Los dos grandes problemas que enfrentan los holders de XRP

Durante años, el token XRP me ha dejado confundido. Su cadena de bloques nativa, XRP Ledger, tiene casi ningún uso práctico aparte de la especulación y el comercio, pero este activo siempre se ha mantenido entre los cinco principales en la capitalización de mercado de activos cripto.

En los últimos años, la empresa tuvo una excusa muy conveniente: nadie quería colaborar con ellos porque todos los consideraban como una "empresa manchada" por la demanda injusta de la SEC. Pero ahora este juicio está llegando a su fin, y la empresa ya no lleva la etiqueta roja. Entonces, ¿significa esto que el XRP Ledger y su moneda estable realmente se desarrollarán, lo que demostraría que la alta valoración del Token XRP es razonable? No estoy seguro.

La batalla legal de Ripple ha terminado, pero ¿hacia dónde debe ir XRP después de pasar a las stablecoins?

La empresa finalmente va a terminar su litigio con la Comisión de Valores de EE. UU. (SEC). Sin embargo, su cadena de bloques sigue teniendo una tasa de uso extremadamente baja, y su plan de moneda estable enfrenta numerosos desafíos.

Después de liberarse del embrollo de la SEC, el CEO de Ripple Labs, Brad Garlinghouse, se siente como si hubiera "renacido".

El 2 de julio, la empresa anunció que está solicitando una licencia bancaria federal a través de la Oficina del Contralor de la Moneda (OCC), con el objetivo de convertirse en la segunda empresa de criptomonedas en obtener este honor, después de Anchorage Digital. Además, su institución de custodia, Standard Custody and Trust Company, que opera bajo la regulación del estado de Nueva York, también está intentando convertirse en la primera empresa de criptomonedas en obtener una cuenta principal de la Reserva Federal, para poder mantener directamente en la Reserva Federal sus reservas de 469 millones de dólares en el stablecoin RLUSD.

Garlinghouse dijo en un tuit del 2 de julio: “Como siempre, valoramos la conformidad, @Ripple está solicitando la licencia bancaria nacional de la OCC. Si se aprueba, tendremos regulación a nivel estatal (NYDFS) y federal, lo que se convertirá en un nuevo (y único) estándar de confianza en el mercado de stablecoins.”

La empresa también sigue expandiendo la infraestructura de RLUSD, anunciando una colaboración con AMINA Bank de Suiza y asociándose con OpenPayd con sede en Londres para construir una red de pagos basada en stablecoins.

Además, el token XRP en sí (principalmente poseído por Ripple Labs y el token nativo de XRP Ledger) ha aumentado un 347% desde el 1 de noviembre y se espera que próximamente llegue su primer ETF de contado en EE. UU. Sin embargo, en los últimos 6 meses, su precio casi se ha estancado.

Existen muchas preguntas serias sobre el futuro de Ripple Labs, XRP Ledger e incluso su stablecoin. Pero la mayor pregunta sigue girando en torno a su token original: XRP.

Con el hecho de que Ripple parece estar centrando más su estrategia en las monedas estables, se puede decir que si RLUSD realmente logra desarrollarse, podría "devorar" toda la demanda potencial que Ripple ha estado tratando de cultivar para el token XRP durante años.

Para Ripple, este es un nuevo comienzo. Pero para esta empresa de cadena de bloques, los viejos problemas siguen existiendo. Si se quiere que XRP logre el crecimiento de precios en la siguiente etapa, algunas cosas podrían tener que cambiar. A continuación se presentan dos desafíos clave a los que se debe prestar atención.

El uso de XRP sigue siendo limitado

En marzo de 2024, publiqué un artículo titulado "El auge de las monedas zombis de mil millones de dólares" en Forbes. Según mi informe de investigación en ese momento, decidimos que el XRP Ledger (XRPL) fuera uno de los protagonistas de este artículo.

Escribí: "Desde el punto de vista del flujo de capital global, Ripple Labs actualmente tiene muy poco progreso real, casi nadie cree que pueda reemplazar a la organización de bancos belgas llamada SWIFT, que maneja 5 billones de dólares en transferencias interbancarias diariamente. A pesar de no haber logrado su objetivo principal, la cadena de bloques de Ripple (es decir, el libro mayor de las transacciones de XRP) sigue funcionando normalmente. Básicamente es inútil, pero la capitalización de mercado del token XRP sigue siendo de 36 mil millones de dólares, lo que lo convierte en la sexta criptomoneda más grande."

Esta afirmación, por supuesto, es bastante aguda, pero en el artículo mencioné que, hasta ese momento, los ingresos por tarifas de XRPL en 2023 fueron de solo 583,000 dólares, mientras que la capitalización de mercado de su Token alcanzó los 36,000 millones de dólares. Esto significa que su relación precio-ventas alcanzó 61,690. Hay que tener en cuenta que esta empresa ha estado funcionando durante 12 años (ya no es un pequeño proyecto que apenas comienza). En mi opinión, estos datos indican que el mercado básicamente está tratando a XRP como una "moneda meme" para especular, en lugar de ser una inversión basada en la utilidad.

Después de entrar en 2024, los ingresos por tarifas de XRPL fueron de 1.15 millones de dólares, solo 567,000 dólares más que el año anterior. Al mismo tiempo, su capitalización de mercado creció de 33.32 mil millones de dólares a más de 80 mil millones de dólares, lo que hizo que su relación precio-venta se disparara aún más a 103,826.

Desde lo que está sucediendo en XRPL, no hay razones suficientes para respaldar este aumento explosivo en la capitalización de mercado. Su intercambio descentralizado (DEX) insignia tiene un volumen de transacciones diario que a menudo se mantiene por debajo de los 100,000 dólares. En comparación, el líder PancakeSwap tiene un volumen de comercio al contado diario de más de 1,000 millones de dólares, sin incluir el mercado de DEX de derivados en rápido crecimiento, donde las dos grandes plataformas, Binance y Hyperliquid, manejan volúmenes de transacciones en el nivel de billones de dólares cada mes.

En el ámbito de los NFT, XRPL también muestra un rendimiento inferior. Según los datos de Messari, el número promedio diario de usuarios de transacciones de NFT en XRPL en 2024 es de 550 personas. Incluso en el actual entorno de debilidad general del mercado de NFT, el número promedio diario de usuarios de transacciones en la plataforma de Ethereum se mantiene en torno a cinco mil personas.

Además, parece que XRPL no ha logrado introducir con éxito funciones nativas de contratos inteligentes, que hoy en día se consideran funciones básicas en la Cadena de bloques, especialmente cuando Ripple intenta expandir su objetivo más allá de los pagos hacia escenarios de aplicación más amplios. Sin embargo, hasta el 30 de junio, Ripple Labs, en colaboración con Axelar, lanzó una cadena lateral compatible con EVM para abordar esta brecha. XRP servirá como el Token de gas y activo nativo de dicha cadena, lo que podría proporcionar a XRP una nueva fuente de demanda más allá de su uso en pagos. Pero para establecer una demanda real y no especulativa, la empresa aún tiene un largo camino por recorrer.

¿Y qué hay de RLUSD?

Los titulares de XRP también necesitan considerar si el lanzamiento de la stablecoin RLUSD por parte de Ripple Labs afectará la demanda de XRP. Después de todo, la idea original de XRP era ser una moneda puente, ayudando a los bancos a completar intercambios entre monedas a un costo más bajo y con mayor eficiencia. Y ahora, el lanzamiento de una stablecoin probablemente competirá directamente con este objetivo, especialmente si refuerza la dominación del dólar y se expande a aquellos países donde el uso del dólar es inconveniente.

El crecimiento de los activos cripto estables es tan rápido como un cohete. Actualmente, la oferta total de activos cripto estables ha alcanzado 2547.9 mil millones de dólares, mientras que toda la industria aún se encuentra inmersa en las buenas noticias de la exitosa IPO de alto beneficio de Circle, el emisor de USDC, que se completó el mes pasado. El gobierno de Estados Unidos también avanza hacia la aprobación de la Ley GENIUS, que será la primera regulación de encriptación formal para establecer normas de operación específicamente para activos cripto estables. En un contexto de gran afluencia de capital y un clima regulatorio más cálido, muchas personas naturalmente ven con mejores ojos a los activos cripto estables en lugar de XRP como el núcleo de los pagos futuros.

A pesar de eso, aún puedo imaginar una situación en la que ambos coexistan. Después de todo, a menos que un mercado emergente adopte oficialmente el dólar como su moneda nacional, como El Salvador, la demanda de intercambio transfronterizo seguirá existiendo. Y desde el punto de vista de la volatilidad, las monedas estables pueden ser en realidad más adecuadas que XRP para actuar como moneda puente.

El director de tecnología de Ripple Labs, David Schwartz, también expresó esta opinión de "coexistencia de múltiples caminos" en una entrevista de esta primavera: "Ofrecer múltiples caminos puede brindar una mejor experiencia a los clientes, lo que también significa que puedes servir a más clientes. Si solo pudiéramos operar a través de XRP, en lugares donde XRP no está disponible, solo podríamos decir 'no' a los clientes." Sin embargo, en comparación con el momento en que Ripple Labs fue fundado en 2012, hoy es probable que el mercado servible de XRP (TAM) se haya reducido.

Además del auge general de las monedas estables, otro motivo por el cual Ripple lanzó RLUSD podría ser para deshacerse del "efecto de la marca roja" provocado por la demanda de la SEC contra XRP. Owen Lau, director general de Oppenheimer & Co, declaró en una entrevista con Forbes en abril de 2024: "Ripple podría sentir que no tiene otra opción y que debe emitir una moneda estable para convencer a los bancos y las instituciones financieras de colaborar con ellos. Estas instituciones podrían estar renuentes a poseer o usar XRP debido a su volatilidad y al riesgo regulatorio (es decir, la demanda de la SEC)."

Sin embargo, para que RLUSD logre un crecimiento explosivo y traiga un retorno de valor a XRP, Ripple necesita actuar rápidamente. Actualmente, el mercado de monedas estables está dominado por dos gigantes: Tether (158.3 mil millones de dólares) y Circle (62 mil millones de dólares). La oportunidad más prometedora para Ripple podría ser crear valor y casos de uso en una nueva cadena lateral, como incentivar el uso de RLUSD, aumentando así la demanda de XRP necesaria para pagar el gas, pero esto sigue siendo una suposición muy grande.

Mientras tanto, los productos de Tether y Circle ya se han distribuido a gran escala y están acelerando la expansión del mercado. Tether no solo domina el mercado de transacciones, sino que también ha anunciado recientemente que su Token se puede utilizar para el pago de gas en la nueva cadena Stable; mientras que Circle ha establecido una colaboración muy publicitada con Coinbase para promover el uso de USDC en la cadena Base y ha colaborado con comerciantes de Shopify para apoyar los pagos en USDC.

A pesar de que el campo de las monedas estables está lleno de esperanzas, para RLUSD, esto no es en absoluto un "mar azul".

Una ventaja de Ripple

Si Ripple Labs tiene un as bajo la manga, es que podría ser la "compañía de encriptación con el capital más fuerte del mundo". Según su informe del primer trimestre de 2025, la compañía actualmente posee 4.56 millones de Tokens XRP en su propia billetera, valorados en 10.27 mil millones de dólares. Pero eso no es todo: la compañía también tiene 371 millones de XRP almacenados en cuentas de custodia, que, al precio actual, valen 83.5 mil millones de dólares, y se desbloquearán gradualmente en los próximos años.

A pesar de que no es posible recuperar tanto capital si se quiere vender todos estos tokens de una vez, parece que esta empresa casi no puede realmente "quemar" su dinero.

Para los poseedores de XRP, esto significa que la empresa tiene recursos casi "ilimitados" que se pueden usar para impulsar la construcción de la demanda de su nueva cadena lateral EVM, así como para fomentar asociaciones y casos de uso para RLUSD e incluso para XRP mismo.

Sin embargo, dicho esto, todo esto podría no importar en absoluto a los poseedores de XRP; parecen no estar preocupados por la posibilidad de una presión de venta tan enorme en el futuro. Después de todo, a pesar de que el libro mayor de XRPL ha carecido de avances sustanciales en los últimos años, el precio de XRP sigue manteniéndose “firme” de manera irracional.