Perspectivas del mercado de criptomonedas: el panorama global y las oportunidades en la era posterior al bull run

Capítulo 1: La estructura global del mercado de criptomonedas en la era posterior al bull run

Desde la primera mitad de 2025, el mercado de criptomonedas ha entrado en la fase de "post-bull run", mostrando características de alta volatilidad y diferenciación estructural. Aunque Bitcoin alcanzó un nuevo máximo impulsado por el ciclo de recortes, luego entró en un canal de corrección. La política monetaria de la Reserva Federal no ha cambiado a un enfoque más laxo como se esperaba, y el aumento de las tensiones comerciales globales ha llevado al mercado de criptomonedas a enfrentar nuevamente incertidumbres macroeconómicas.

El mercado de este período no es un mercado bajista en el sentido tradicional, ni ha continuado con grandes aumentos en el mercado alcista, sino que se encuentra en una zona de transición después de un pico cíclico. La aversión al riesgo ha disminuido y la actividad de capital ha disminuido, pero no ha habido una crisis de liquidez sistémica. Activos clave como Bitcoin y Ethereum aún tienen demanda institucional de asignación, la actividad en cadena ha disminuido ligeramente, pero no ha empeorado significativamente. Al mismo tiempo, nuevos sectores narrativos como la cadena de IA, Restaking y el ecosistema de monedas meme siguen atrayendo capital para la especulación, presentando una situación de "temas fuertes en un mercado débil".

En la primera mitad de 2025, la economía global presenta un estado complejo de "desinflación inestable y crecimiento bajo presión". La Reserva Federal mantiene una postura cautelosa en un entorno de altas tasas de interés, y el mercado está dividido sobre si iniciará recortes de tasas este año; la incertidumbre en la trayectoria de las tasas también sigue restringiendo el espacio de subida de los activos de riesgo. Los riesgos geopolíticos han aumentado la volatilidad del mercado, lo que también representa una perturbación adicional para el sentimiento de los inversores.

Es notable que el grado de globalización de la industria de la encriptación y su capacidad de resistencia a interferencias han mejorado significativamente en comparación con el pasado. Varios países y regiones están publicando políticas de apoyo a lo largo de 2024, promoviendo el lanzamiento de ETFs de encriptación, la implementación de regulaciones sobre monedas estables y la aceleración de los entornos de prueba de Web3, lo que proporciona un camino de participación regulada más claro para el capital tradicional. Esta tendencia de apoyo internacional ha compensado en parte los efectos negativos de un endurecimiento de la regulación, haciendo que el ecosistema del mercado en su conjunto presente un patrón de "debilidad local, equilibrio global".

"El "post-bull run" no es el final del mercado alcista, sino que marca la entrada en una nueva etapa: el mercado se enfoca más en el juicio de valor, los usuarios valoran más los escenarios prácticos y el capital tiende hacia el largo plazo. A corto plazo, las variables macroeconómicas seguirán dominando la volatilidad de las expectativas del mercado, pero a mediano y largo plazo, el mercado se encuentra en un período clave de transición hacia un nuevo ciclo de resonancia entre tecnología y aplicación. En la evolución diversa del escenario global, encontrar sectores y activos de crecimiento seguro es la lógica central de la "era post-bull run".

Capítulo 2: La influencia de las tensiones comerciales se reduce gradualmente y el impacto macroeconómico

En la primera mitad de 2025, las fricciones comerciales globales se convirtieron en un factor de perturbación importante en el mercado, involucrando múltiples áreas sensibles como la nueva energía, los chips de IA, las tierras raras clave y el control de exportaciones de tecnologías digitales. Sin embargo, en comparación con el pico anterior de la guerra comercial, esta ronda de disputas tiene un carácter más "simbólico", y su impacto económico real y sus efectos estructurales a largo plazo son relativamente moderados, mostrando características de un "declive" gradual.

La nueva ronda de aumento de aranceles de Estados Unidos está claramente limitada por la presión inflacionaria interna y las consideraciones de los votantes. En un contexto de altas tasas de interés y precios elevados, un aumento masivo de aranceles elevaría aún más los precios de las importaciones, debilitando así el impulso de la recuperación del consumo. Por lo tanto, el gobierno tiende a utilizar la herramienta arancelaria de manera más táctica, optando por operaciones de "declaración". Por otro lado, China mantiene una actitud de racionalidad y moderación, orientándose a estabilizar las exportaciones y atraer inversión extranjera, sin llevar a cabo represalias masivas, manteniendo así las fricciones comerciales en un estado de "contradicción limitada".

Desde una perspectiva macroeconómica, aunque las perturbaciones de las fricciones comerciales han provocado un aumento temporal de la aversión al riesgo, no han llevado a una reevaluación del riesgo sistémico en los mercados financieros globales. Los principales índices bursátiles se estabilizaron rápidamente después del impacto, y el índice del dólar y el oro mantuvieron una fuerte volatilidad, lo que indica que las expectativas generales de los participantes del mercado sobre esta ronda de disputas comerciales ya se reflejan en los precios. El mercado de criptomonedas también se recuperó rápidamente tras una breve caída, y su resistencia general ha mejorado significativamente en comparación con el pasado.

Para el mercado de criptomonedas, el impacto indirecto de la guerra comercial se manifiesta en tres niveles: primero, la aversión al riesgo se contrae a corto plazo. La tensión comercial puede golpear temporalmente la confianza del mercado, provocando el fortalecimiento de activos refugio, mientras que activos de alta volatilidad como las criptomonedas tienden a convertirse en "depósitos de liquidez" que son vendidos. En segundo lugar, la deformación de los flujos de capital transfronterizos. Las sanciones comerciales y tecnológicas a menudo van acompañadas de un aumento de la supervisión financiera y de los pagos transfronterizos, lo que hace que parte de los fondos comiencen a trasladarse en cadena a través de monedas estables, BTC, etc., estimulando el aumento del volumen de transacciones en cadena y promoviendo el interés por los activos criptográficos en algunos mercados asiáticos. Por último, se refuerza la tendencia de desdolarización a medio y largo plazo. Las fricciones comerciales han intensificado las dudas de los países de mercados emergentes sobre la estabilidad del sistema del dólar, y cada vez más países exploran caminos de liquidación transfronteriza para monedas digitales y activos tokenizados, lo que también eleva indirectamente la posición estratégica de cadenas públicas como Ethereum en la infraestructura financiera global.

Es importante señalar que desde el segundo trimestre de 2025, a medida que la inflación global comienza a retroceder gradualmente, los bancos centrales de varios países de Eurasia comienzan a contemplar recortes de tasas, y las expectativas de un cambio en la política de la Reserva Federal van en aumento, sumado a que las negociaciones comerciales han vuelto a un enfoque más racional, la sensibilidad del mercado de criptomonedas a las fricciones geopolíticas está disminuyendo. La recuperación estable de los flujos netos de capital de algunos ETF indica que los inversores institucionales han comenzado a considerar el riesgo comercial como "una fluctuación de fondo" en lugar de un variable decisiva.

En general, aunque esta ronda de fricciones comerciales ha causado perturbaciones emocionales en etapas, su impacto real en el mercado de criptomonedas se ha debilitado significativamente. El entorno macroeconómico global está experimentando una transición de "fin del apretón" a "recuperación moderada", y la lógica de precios de riesgo del mercado de criptomonedas también está pasando de "tensiones geopolíticas" a "punto de inflexión de tasas de interés". En esta etapa, la importancia del impacto macroeconómico no debe ser subestimada, pero el verdadero motor del mercado podría estar volviendo silenciosamente al ciclo interno de innovación tecnológica y evolución del ecosistema en cadena.

Capítulo Tres: Potenciales factores impulsores del rebote del mercado en la segunda mitad del año

3.1. Cambios en el ciclo de tasas de interés y la recuperación de la aversión al riesgo

En la primera mitad de 2025, la economía global comenzó a salir gradualmente de la alta inflación, y los principales bancos centrales ajustaron gradualmente la política monetaria. El mercado espera en general que el ciclo de reducción de tasas de interés pueda comenzar en la segunda mitad del año. Esta tendencia tiene un impacto profundo en el mercado de criptomonedas. Un entorno de bajas tasas de interés suele reducir los rendimientos de los activos financieros tradicionales, impulsando el flujo de fondos hacia categorías de activos de alto riesgo y alto rendimiento. La reducción de tasas puede hacer que los inversores, al buscar mayores rendimientos, aumenten su asignación a activos encriptados, lo que a su vez puede impulsar el aumento de precios de los principales activos encriptados.

Con los gobiernos de varios países esforzándose por estimular la actividad económica a través de políticas de flexibilización monetaria, el mercado de criptomonedas, como un "activo de inversión alternativo", podría convertirse en parte del mercado de capitales. Esto podría atraer a más fondos institucionales y a inversores minoristas a participar en él.

3.2. La innovación y expansión continua de las finanzas descentralizadas (DeFi)

La financiación descentralizada (DeFi) ha experimentado ajustes de mercado bastante complejos en los últimos dos años, pero con la continua maduración de la tecnología y la expansión de los escenarios de aplicación, se espera que el ecosistema DeFi alcance un nuevo punto de explosión en la segunda mitad de 2025. Con los constantes avances en las soluciones Layer 2, la interoperabilidad entre cadenas y las tecnologías de protección de la privacidad, DeFi ha logrado mejoras significativas en escalabilidad, rentabilidad y seguridad, atrayendo a más participantes institucionales.

Especialmente en el ámbito del préstamo descentralizado, el comercio de derivados y los activos sintéticos, el mercado DeFi ha comenzado a infiltrarse gradualmente en las "zonas grises" del mercado financiero tradicional. Por ejemplo, gracias a la innovación de los protocolos DeFi, los fondos institucionales pueden realizar coberturas a través de derivados en cadena, y los inversores también pueden participar en el mercado de una manera más flexible y de bajo costo. Este potencial de desarrollo ayudará a impulsar el mercado de criptomonedas hacia un rebote estructural en la segunda mitad del año.

3.3. La entrada continua de inversores institucionales

En el proceso de madurez del mercado de criptomonedas, la entrada de inversores institucionales es sin duda uno de los factores más clave. Desde el ETF de Bitcoin hasta los futuros de ETH, y cada vez más fondos institucionales que aumentan gradualmente su participación en activos encriptados, la entrada institucional ha traído más capital y mecanismos de gestión de riesgos sólidos al mercado. Con el marco regulatorio cada vez más claro y la apertura gradual del mercado de capitales, cada vez más instituciones financieras tradicionales participarán en la inversión y custodia de activos encriptados.

Además, algunas grandes empresas (como gigantes de pagos, plataformas de Internet, bancos de inversión, etc.) están comenzando a reconocer el significado estratégico de los activos encriptados en la diversificación de la asignación de activos. Esto no solo significa que el fondo del mercado de criptomonedas sigue expandiéndose, sino que también implica que el mercado de criptomonedas está avanzando gradualmente hacia la corriente principal del mercado financiero tradicional. En la segunda mitad del año, a medida que más instituciones reconozcan e inviertan en activos encriptados, la fuerza impulsora del rebote del mercado se verá aún más fortalecida.

3.4. Los avances y la madurez en la aplicación de la tecnología blockchain

El desarrollo a largo plazo del mercado de criptomonedas no depende únicamente de la volatilidad de los precios, sino que se basa en la aplicación práctica de la tecnología blockchain. En 2025, se lograron avances significativos en la aplicación de blockchain en múltiples campos como las finanzas, la cadena de suministro, la salud y la gestión de derechos de autor. En particular, en las aplicaciones de pagos transfronterizos, contratos inteligentes y organizaciones autónomas descentralizadas (DAO), la tecnología blockchain está rompiendo continuamente las barreras de las industrias tradicionales, impulsando la escalabilidad y madurez del mercado de activos encriptados.

El éxito de la aplicación de estas tecnologías, especialmente en el ámbito de la tecnología financiera y los negocios, promoverá aún más la demanda del mercado de criptomonedas. En la segunda mitad de 2025, a medida que la tecnología blockchain continúe logrando avances, su papel en la economía real será aún más destacado, impulsando la recuperación y el repunte del mercado de criptomonedas.

A través de la superposición de los factores mencionados, en la segunda mitad de 2025, el mercado de criptomonedas, impulsado por múltiples factores favorables, tiene un fuerte potencial de rebote. La recuperación del mercado podría ser aún más significativa, especialmente con el apoyo de inversores institucionales, avances tecnológicos y el giro de la economía global hacia la flexibilización monetaria, el mercado de criptomonedas espera un espacio de desarrollo más amplio.

Capítulo Cuatro: Tendencias de Divergencia de Cadenas Principales y Activos

4.1 La "propiedad de refugio" de Bitcoin y Ethereum redefinida

En esta ola de turbulencias macroeconómicas, el Bitcoin ha sido nuevamente definido por el mercado como "oro digital" y activo de protección contra la inflación. Especialmente en el contexto de la creciente divergencia en las políticas monetarias de los bancos centrales globales y la frecuente aparición de conflictos geopolíticos, el BTC ha mostrado una capacidad relativa de resistencia a la caída.

Ethereum se está convirtiendo gradualmente en un sinónimo de "plataforma de finanzas digitales". En el contexto del aumento de la escalabilidad L2, la madurez del mecanismo de Restaking y la explosión de la capa de DA (disponibilidad de datos), su lógica de valor ha pasado de "ingresos por tarifas de Gas" a "infraestructura de operación económica en cadena". En el futuro, Bitcoin tendrá más propiedades de activo de reserva global, mientras que Ethereum podría albergar más infraestructura Web3 e innovación financiera.

4.2 Solana y el experimento Meme de "cadena de alto rendimiento"

La cadena de Solana experimentó un auge de memes y una explosión de innovaciones en cadena a finales de 2023 y principios de 2024. Con un alto TPS, alta participación de usuarios y bajos costos de Gas, se convirtió en una cadena pública popular para la especulación de memes y el despliegue de nuevas DApps. Sin embargo, con el ajuste del mercado, los fondos y proyectos en cadena comenzaron a diversificarse. Los proyectos de Solana con "ecosistemas sustanciales" empezaron a diferenciarse de las monedas meme puras, y Solana entró en una nueva etapa de construcción profunda de ecosistemas. Otros nuevos cadenas públicas también enfrentan la prueba de sedimentación del ecosistema "después del pico de especulación".

4.3 Layer2 y tecnología de cadena cruzada: la colaboración entre múltiples cadenas se convierte en una tendencia

Las soluciones de Layer 2 de Ethereum, representadas por Arbitrum y Optimism, han mejorado significativamente la eficiencia de las transacciones y reducido los costos, haciendo que la experiencia de interacción en la cadena se asemeje a la de una "App centralizada". A medida que la tecnología ZK Rollup madure aún más, la sinergia de la coexistencia de múltiples cadenas y los protocolos de liquidez cruzada seguirá aumentando. En el futuro, los usuarios no se preocuparán más por "en qué cadena" están, sino por "si es fácil de usar, seguro y tiene suficiente liquidez". Esto brinda un enorme espacio de desarrollo para los activos cruzados y las carteras unificadas, así como para los protocolos de agregación de liquidez.

En general, en la segunda mitad de 2025, la diversificación de los activos y las cadenas en el mercado de criptomonedas será más evidente. Con el avance de la tecnología y los cambios en la demanda del mercado, múltiples cadenas públicas competirán por participar en la cuota de mercado, y los escenarios de aplicación de distintos activos digitales también se enriquecerán cada vez más. La tendencia de diversificación en el mercado de criptomonedas no solo impulsa el desarrollo diversificado de diferentes categorías de activos, sino que también acelera la madurez y perfeccionamiento de la estructura general del mercado.