Análisis de los puntos críticos del mercado de Token de bonos del gobierno RWA y la solución Tprotocol

Actualmente, los productos de Token de bonos del gobierno RWA en el mercado presentan algunos problemas. Aunque MakerDAO ofrece un alto interés, su funcionamiento es bastante complejo. Algunas plataformas, aunque ofrecen productos de bonos del gobierno puros, enfrentan problemas como KYC complicado, altos umbrales y falta de liquidez. El mercado necesita urgentemente un producto de Token de bonos del gobierno que sea puro en activos y amigable para los usuarios comunes. Tprotocol V2 ha surgido para abordar estos puntos críticos.

Tprotocol parece ser un producto de préstamos. Tomando como ejemplo el pool Matrixdock que soporta, permite usar el token de deuda pública STBT como colateral para pedir prestado USDC. Los usuarios que depositan USDC reciben rUSDP, que es un token de interés similar al aUSDC de una plataforma de préstamos.

Uno de los aspectos destacados de este producto es que el LTV del préstamo STBT alcanza el 100.5%, lo que teóricamente permite una utilización de hasta el 99.5%, lo que significa que casi todos los rendimientos de los bonos del gobierno pueden ser transferidos a los titulares de rUSDP. Para manejar posibles situaciones de grandes retiros, Tprotocol ha adoptado un modelo de negociación extrabursátil con los prestatarios, otorgando un tiempo determinado para vender los bonos del gobierno y devolver los fondos. Los retiros pequeños pueden realizarse a través de retiros regulares o vendiendo USDP en un intercambio descentralizado.

A diferencia de los Token de bonos del gobierno que solo están abiertos a inversores cualificados, Tprotocol maximiza la rentabilidad de los bonos del gobierno a través de un modelo de préstamo y garantía institucional, permitiendo que los usuarios de depósitos en USDC también disfruten de los beneficios de los bonos del gobierno.

Tprotocol se centra en productos dedicados a fondos específicos. Tomando como ejemplo STBT, su objetivo de inversión está claramente definido como bonos del gobierno a corto plazo y operaciones de recompra inversa de bonos del gobierno, y publica informes de activos de forma regular, al mismo tiempo que colabora con una plataforma de oráculos para proporcionar pruebas de reservas. A pesar de esto, en general, todavía depende bastante de la confianza en las instituciones de custodia de los activos subyacentes de los bonos del gobierno. Para ello, Tprotocol ha lanzado fondos independientes para diferentes activos RWA, con el fin de aislar el riesgo.

En otros aspectos, Tprotocol adopta un diseño más agresivo. El diseño de su token de gobernanza TPS/esTPS es similar al de cierta plataforma de intercambio, donde cuanto más tiempo se almacena, mayor es el dividendo. Además, se ha diseñado una estructura de doble capa iUSDP/USDP, similar a la arquitectura de ciertos tokens de staking, donde iUSDP es la versión de rUSDP que acumula automáticamente los rendimientos, mientras que USDP no contiene rendimientos y se utiliza para proporcionar liquidez en intercambios descentralizados y otros lugares.

Este modelo permite que Tprotocol mejore la eficiencia de capital y los rendimientos de iUSDP al incentivar otros protocolos, lo que le da el potencial de superar los rendimientos de los bonos del gobierno comunes.

Actualmente, la competencia en el campo de RWA es intensa, y un protocolo conocido ha adquirido una posición dominante. Sin embargo, como Token de stablecoin sobrecolateralizado, su proporción de activos utilizados para comprar bonos del gobierno es limitada. Si hay demasiados usuarios que depositan esta stablecoin para recibir intereses, es posible que los intereses sean inferiores a la tasa de los bonos del gobierno.

En general, Tprotocol, a través del modelo de préstamo de activos RWA mediante el colateral de instituciones, transmite los rendimientos de los Token de bonos del Estado puros a usuarios comunes que no requieren KYC, y se inspira en el modelo de diseño de ciertos Token de estaca para ofrecer la posibilidad de rendimientos que superen los rendimientos básicos de los bonos del Estado.