Desbloqueo de staking después de la actualización de Shanghai de Ethereum: análisis de los impactos potenciales desde nueve ángulos

Ethereum planea llevar a cabo la actualización de Shanghái en marzo de este año, una de las características importantes es la apertura del desbloqueo de ETH en la cadena de señal, es decir, EIP-4895. Hasta ahora, el total de ETH en staking es de aproximadamente 15,850,000, lo que representa el 13% del total, con 495,000 validadores activos y una tasa de interés anual del 4.2%.

Se argumenta que el desbloqueo de la apuesta abierta podría provocar una gran presión de venta, especialmente considerando el bajo costo de los primeros participantes. Sin embargo, al analizar desde múltiples ángulos, esta preocupación podría estar exagerada. A continuación, se explora este tema desde nueve aspectos:

1. Mecanismo de liberación gradual

El desbloqueo se lleva a cabo de manera progresiva, con un límite de retiro diario de aproximadamente 55,000 Ether. El sistema puede activar 7.55 validadores por cada epoch, con 225 epochs diarios, lo que resulta en un volumen máximo de desbloqueo teórico diario de 55,000 Ether. Además, la tasa de retiro se ajustará dinámicamente según el total de staked, para prevenir salidas masivas repentinas.

2. Atributos de los primeros participantes

Los primeros usuarios de stake eran en su mayoría firmes partidarios de Ethereum, con una alta capacidad de tolerancia al riesgo. Este grupo tiene una menor disposición a vender en el actual entorno del mercado.

3. Se han liberado algunas demandas de salida

Los usuarios que han hecho staking a través de Lido o de intercambios centralizados han completado parcialmente su salida. Por ejemplo, los usuarios de Lido pueden intercambiar stETH por Ether a través de Curve sin necesidad de esperar la actualización de Shanghai. El año pasado, stETH experimentó un descuento significativo, y algunos usuarios e instituciones han completado su salida durante este tiempo.

4. Atractivo para los inversores institucionales

La apertura del desbloqueo de la participación podría, en cambio, atraer a más instituciones o grandes inversores a participar:

• Aumentar la confianza del usuario
• Proporcionar un mejor mecanismo de salida
• Proporcionar rendimientos relativamente estables en un mercado bajista

Se espera que, tras la apertura, haya una ligera caída a corto plazo, pero la tendencia general será al alza, y se espera que el volumen de staking supere el 20% del total de ETH en el transcurso de un año.

5. Análisis de costos de stake

El costo promedio de staking ETH no es bajo. El costo de staking inicial fue de aproximadamente 500 dólares, pero la mayor parte del staking ocurrió en períodos de precios más altos. A grandes rasgos, se estima que una proporción considerable de los costos de staking está por encima de 1500 dólares, superior al precio de mercado actual.

6. Cambio fundamental en la naturaleza de los activos de ETH

Desde la fusión, ETH ha mostrado una tendencia deflacionaria, lo que tiene un impacto profundo en ella:

• En 112 días solo se han añadido 4,248 ETH, muy por debajo de los niveles anteriores a la fusión.
• ETH puede obtener un rendimiento anualizado de aproximadamente 4.2% a través del stake.
• ETH se convierte en un activo subyacente del ecosistema, con más escenarios de uso.
• La tasa de emisión de ETH es significativamente más baja que la de otras criptomonedas principales.

7. Poderoso consenso comunitario

Ethereum cuenta con una sólida base de desarrolladores, ecosistema y usuarios, formando un fuerte consenso comunitario. A medida que el ecosistema sigue desarrollándose, especialmente con la expansión de las redes L2, la posición de Ethereum como capa de liquidación base y proveedor de seguridad se consolidará aún más.

8. El equilibrio dinámico de la tasa de rendimiento del stake

La cantidad de ETH en staking tiene una relación inversa con la tasa de rendimiento. Una disminución en la cantidad de staking llevará a un aumento en la tasa de rendimiento, lo que a su vez atraerá a más participantes, formando un equilibrio dinámico. En un entorno de mercado bajista, este rendimiento relativamente estable es más atractivo.

9. Impacto integral de la actualización de Shanghái

Aparte del desbloqueo de staking, la actualización de Shanghái también incluye otras mejoras importantes:

• EIP-3651: optimización de las tarifas de gas para mineros, mejora de la velocidad de las transacciones
• EIP-3855: reducir el consumo de gas
• EIP-3860: soporta contratos más grandes, lo que beneficia el desarrollo de dApps más ricas.
• EIP-3540: Simplificación de la interacción con contratos

En resumen, la actualización de la función de retiro abierto en Shanghai puede tener un impacto limitado en la presión de venta de ETH. Esta actualización es en general favorable para el desarrollo a largo plazo del ecosistema de Ethereum y puede considerarse un factor positivo a largo plazo.

Sin embargo, es importante tener en cuenta que, aunque la actualización en sí misma puede no causar una gran presión de venta, el precio de ETH aún se ve afectado por diversos factores. En caso de un evento imprevisto significativo, el mercado aún puede experimentar volatilidad.