Los tres desafíos de la moneda estable: interpretación del informe del BIS y perspectivas futuras
En el ámbito de los activos digitales, las monedas estables son, sin duda, una de las innovaciones más destacadas en los últimos años. Gracias a su promesa de estar vinculadas a monedas fiduciarias, se han convertido en un "refugio" de valor en el mundo cripto y gradualmente se han vuelto una infraestructura fundamental para las finanzas descentralizadas y los pagos globales. Sin embargo, el Banco de Pagos Internacionales (BIS) en su último informe económico emitió una severa advertencia sobre las monedas estables, señalando que no son verdaderas monedas y que detrás de ellas se esconden riesgos sistémicos que podrían desestabilizar todo el sistema financiero.
Este artículo profundizará en la teoría de las "tres puertas" de la moneda propuesta en el informe del BIS, es decir, unicidad, elasticidad e integridad, y analizará los desafíos que enfrentan las monedas estables en estos tres aspectos. Al mismo tiempo, también exploraremos otras consideraciones importantes fuera del marco del BIS, para evaluar de manera integral la dirección futura del desarrollo de las monedas estables.
Primera puerta: la trampa de la unicidad
La "unicidad" de la moneda es la piedra angular del sistema financiero moderno, lo que significa que en cualquier momento y lugar, el valor de una unidad de moneda debe ser exactamente igual. El BIS considera que el mecanismo de anclaje de valor de las monedas estables presenta defectos intrínsecos, lo que impide garantizar de manera fundamental el canje 1:1 con la moneda fiduciaria.
La "era de los bancos libres" en la historia puede servir como advertencia. En ese momento, los bancos privados autorizados por los estados de EE. UU. podían emitir sus propios billetes, que teóricamente podían ser canjeados por metales preciosos, pero su valor real variaba según la reputación del banco emisor. Esta situación caótica llevó a que los costos de transacción fueran extremadamente altos, obstaculizando gravemente el desarrollo económico.
El reciente colapso del algoritmo de la moneda estable UST ilustra vívidamente cuán frágil es la "estabilidad" cuando la cadena de confianza se rompe. Incluso las monedas estables respaldadas por activos han sido objeto de dudas constantes sobre la composición de sus activos de reserva, la auditoría y la liquidez.
Segunda puerta: La tristeza de la elasticidad
La "elasticidad" de la moneda se refiere a la capacidad del sistema financiero para crear y reducir dinámicamente el crédito según las necesidades económicas, y es clave para la autorregulación de la economía de mercado. El BIS señala que, especialmente aquellos que se autodenominan monedas estables con un 100% de activos líquidos de alta calidad como reservas, en realidad son un modelo de "banco estrecho", sacrificando completamente la elasticidad monetaria.
El sistema bancario tradicional logra la creación de crédito a través del sistema de reservas fraccionarias, apoyando el funcionamiento de la economía real. Por otro lado, el sistema de moneda estable "bloquea" los fondos, impidiendo la creación de crédito según la demanda endógena de la economía, careciendo de capacidad de autorregulación.
Si grandes cantidades de fondos se transfieren de los bancos comerciales a la moneda estable, esto llevará directamente a una reducción en los fondos disponibles para préstamos en los bancos, lo que podría desencadenar un endurecimiento del crédito, elevar los costos de financiamiento y, en última instancia, dañar a las pequeñas y medianas empresas y las actividades de innovación.
Tercer umbral: falta de integridad
Los requisitos de "integridad" de la moneda exigen que el sistema de pagos sea seguro y eficiente, y que pueda prevenir eficazmente actividades ilegales. El BIS considera que la anonimidad y la característica de descentralización de las monedas estables representan un desafío serio para la "integridad" financiera.
Las transferencias bancarias internacionales tradicionales, aunque son menos eficientes, están bajo una red de regulación estricta. En comparación, las características técnicas de las monedas estables desafían fundamentalmente el modelo de regulación basado en intermediarios. Un sistema monetario que no puede prevenir eficazmente el crimen financiero tiene dificultades para ganar la confianza final de la sociedad y del gobierno.
Sin embargo, a medida que las herramientas de análisis de datos en cadena maduran y se establecen marcos regulatorios globales, la capacidad de rastrear y revisar la conformidad de las transacciones de moneda estable está mejorando. En el futuro, las "monedas estables amigables con la regulación", que sean completamente conformes, con reservas transparentes y auditorías periódicas, podrían convertirse en la norma.
Reflexión adicional: Vulnerabilidades tecnológicas y el impacto en el sistema financiero
Además de los desafíos a nivel económico, las monedas estables también presentan vulnerabilidades a nivel técnico. Dependen en gran medida de Internet y de las redes de blockchain; si ocurre una interrupción masiva de la red o un ataque, todo el sistema podría quedar paralizado. El desarrollo de tecnologías de vanguardia como la computación cuántica también podría representar una amenaza para el sistema criptográfico existente.
El auge de las monedas estables sigue compitiendo con los bancos tradicionales por los depósitos, esta tendencia de "desintermediación financiera" puede debilitar la capacidad de los bancos comerciales para servir a la economía real. Además, el proceso mediante el cual las monedas estables respaldan su valor mediante la compra de bonos del tesoro de EE. UU., en realidad, está limitado por las reservas del sistema bancario, no puede expandirse indefinidamente.
Perspectivas futuras: entre la "caza" y la "reconciliación"
El futuro de la moneda estable se encuentra en una encrucijada, enfrentando tanto el "cerco" regulatorio como la posibilidad de ser incorporada al sistema financiero mainstream. Es, en esencia, una lucha entre su vitalidad innovadora y los requisitos de estabilidad, seguridad y control del sistema financiero moderno.
El BIS propuso un esquema de "libro mayor unificado" basado en la "tokenización" de la moneda del banco central, los depósitos de los bancos comerciales y los bonos gubernamentales, con el objetivo de aprovechar las ventajas de la tecnología de tokenización, al mismo tiempo que se basa en una confianza liderada por el banco central.
La evolución del mercado puede presentar una diversificación: una parte de los emisores de moneda estable abrazará activamente la regulación, logrando una transparencia total; otra parte puede elegir operar en áreas con regulaciones más flexibles, continuando para servir a un mercado específico.
El dilema de las monedas estables revela tanto sus propias deficiencias como las insuficiencias del sistema financiero existente. Los futuros avances pueden radicar en una fusión prudente del diseño de alto nivel y la innovación del mercado, encontrando un equilibrio entre la "represión" y la "integración", camino hacia un futuro financiero más eficiente, seguro e inclusivo.
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MercilessHalal
· 07-13 08:40
La puerta triple~ Si no puedes pasar, no te molestes.
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LiquidationWatcher
· 07-12 20:59
No dicen nada pero no lo permiten, típico.
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BearMarketMonk
· 07-10 10:01
La hierba realmente tiene un fuerte sabor a viejo.
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BearMarketLightning
· 07-10 09:57
Otra vez vienen a hablar mal de las monedas estables, ¿no es molesto?
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BlockchainTalker
· 07-10 09:51
en realidad, bis sigue atrapado en su mentalidad anticuada... las monedas estables son solo el comienzo de la evolución monetaria, para ser honesto
Análisis del informe BIS: las monedas estables enfrentan tres desafíos: singularidad, elasticidad e integridad
Los tres desafíos de la moneda estable: interpretación del informe del BIS y perspectivas futuras
En el ámbito de los activos digitales, las monedas estables son, sin duda, una de las innovaciones más destacadas en los últimos años. Gracias a su promesa de estar vinculadas a monedas fiduciarias, se han convertido en un "refugio" de valor en el mundo cripto y gradualmente se han vuelto una infraestructura fundamental para las finanzas descentralizadas y los pagos globales. Sin embargo, el Banco de Pagos Internacionales (BIS) en su último informe económico emitió una severa advertencia sobre las monedas estables, señalando que no son verdaderas monedas y que detrás de ellas se esconden riesgos sistémicos que podrían desestabilizar todo el sistema financiero.
Este artículo profundizará en la teoría de las "tres puertas" de la moneda propuesta en el informe del BIS, es decir, unicidad, elasticidad e integridad, y analizará los desafíos que enfrentan las monedas estables en estos tres aspectos. Al mismo tiempo, también exploraremos otras consideraciones importantes fuera del marco del BIS, para evaluar de manera integral la dirección futura del desarrollo de las monedas estables.
Primera puerta: la trampa de la unicidad
La "unicidad" de la moneda es la piedra angular del sistema financiero moderno, lo que significa que en cualquier momento y lugar, el valor de una unidad de moneda debe ser exactamente igual. El BIS considera que el mecanismo de anclaje de valor de las monedas estables presenta defectos intrínsecos, lo que impide garantizar de manera fundamental el canje 1:1 con la moneda fiduciaria.
La "era de los bancos libres" en la historia puede servir como advertencia. En ese momento, los bancos privados autorizados por los estados de EE. UU. podían emitir sus propios billetes, que teóricamente podían ser canjeados por metales preciosos, pero su valor real variaba según la reputación del banco emisor. Esta situación caótica llevó a que los costos de transacción fueran extremadamente altos, obstaculizando gravemente el desarrollo económico.
El reciente colapso del algoritmo de la moneda estable UST ilustra vívidamente cuán frágil es la "estabilidad" cuando la cadena de confianza se rompe. Incluso las monedas estables respaldadas por activos han sido objeto de dudas constantes sobre la composición de sus activos de reserva, la auditoría y la liquidez.
Segunda puerta: La tristeza de la elasticidad
La "elasticidad" de la moneda se refiere a la capacidad del sistema financiero para crear y reducir dinámicamente el crédito según las necesidades económicas, y es clave para la autorregulación de la economía de mercado. El BIS señala que, especialmente aquellos que se autodenominan monedas estables con un 100% de activos líquidos de alta calidad como reservas, en realidad son un modelo de "banco estrecho", sacrificando completamente la elasticidad monetaria.
El sistema bancario tradicional logra la creación de crédito a través del sistema de reservas fraccionarias, apoyando el funcionamiento de la economía real. Por otro lado, el sistema de moneda estable "bloquea" los fondos, impidiendo la creación de crédito según la demanda endógena de la economía, careciendo de capacidad de autorregulación.
Si grandes cantidades de fondos se transfieren de los bancos comerciales a la moneda estable, esto llevará directamente a una reducción en los fondos disponibles para préstamos en los bancos, lo que podría desencadenar un endurecimiento del crédito, elevar los costos de financiamiento y, en última instancia, dañar a las pequeñas y medianas empresas y las actividades de innovación.
Tercer umbral: falta de integridad
Los requisitos de "integridad" de la moneda exigen que el sistema de pagos sea seguro y eficiente, y que pueda prevenir eficazmente actividades ilegales. El BIS considera que la anonimidad y la característica de descentralización de las monedas estables representan un desafío serio para la "integridad" financiera.
Las transferencias bancarias internacionales tradicionales, aunque son menos eficientes, están bajo una red de regulación estricta. En comparación, las características técnicas de las monedas estables desafían fundamentalmente el modelo de regulación basado en intermediarios. Un sistema monetario que no puede prevenir eficazmente el crimen financiero tiene dificultades para ganar la confianza final de la sociedad y del gobierno.
Sin embargo, a medida que las herramientas de análisis de datos en cadena maduran y se establecen marcos regulatorios globales, la capacidad de rastrear y revisar la conformidad de las transacciones de moneda estable está mejorando. En el futuro, las "monedas estables amigables con la regulación", que sean completamente conformes, con reservas transparentes y auditorías periódicas, podrían convertirse en la norma.
Reflexión adicional: Vulnerabilidades tecnológicas y el impacto en el sistema financiero
Además de los desafíos a nivel económico, las monedas estables también presentan vulnerabilidades a nivel técnico. Dependen en gran medida de Internet y de las redes de blockchain; si ocurre una interrupción masiva de la red o un ataque, todo el sistema podría quedar paralizado. El desarrollo de tecnologías de vanguardia como la computación cuántica también podría representar una amenaza para el sistema criptográfico existente.
El auge de las monedas estables sigue compitiendo con los bancos tradicionales por los depósitos, esta tendencia de "desintermediación financiera" puede debilitar la capacidad de los bancos comerciales para servir a la economía real. Además, el proceso mediante el cual las monedas estables respaldan su valor mediante la compra de bonos del tesoro de EE. UU., en realidad, está limitado por las reservas del sistema bancario, no puede expandirse indefinidamente.
Perspectivas futuras: entre la "caza" y la "reconciliación"
El futuro de la moneda estable se encuentra en una encrucijada, enfrentando tanto el "cerco" regulatorio como la posibilidad de ser incorporada al sistema financiero mainstream. Es, en esencia, una lucha entre su vitalidad innovadora y los requisitos de estabilidad, seguridad y control del sistema financiero moderno.
El BIS propuso un esquema de "libro mayor unificado" basado en la "tokenización" de la moneda del banco central, los depósitos de los bancos comerciales y los bonos gubernamentales, con el objetivo de aprovechar las ventajas de la tecnología de tokenización, al mismo tiempo que se basa en una confianza liderada por el banco central.
La evolución del mercado puede presentar una diversificación: una parte de los emisores de moneda estable abrazará activamente la regulación, logrando una transparencia total; otra parte puede elegir operar en áreas con regulaciones más flexibles, continuando para servir a un mercado específico.
El dilema de las monedas estables revela tanto sus propias deficiencias como las insuficiencias del sistema financiero existente. Los futuros avances pueden radicar en una fusión prudente del diseño de alto nivel y la innovación del mercado, encontrando un equilibrio entre la "represión" y la "integración", camino hacia un futuro financiero más eficiente, seguro e inclusivo.