La escala de la deuda estadounidense supera los 36.4 billones de dólares, ¿puede Bitcoin convertirse en la moneda de asentamiento internacional del futuro?

A comienzo de año, la escala de la deuda pública estadounidense ha superado los 36.4 billones de dólares. ¿Cómo se resolverá la crisis de la deuda estadounidense, podrá continuar el dominio internacional del dólar? ¿Cómo reaccionará el Bitcoin y cómo se reemplazará la futura unidad de asentamiento internacional? Este artículo comenzará con el modelo económico de deuda de Estados Unidos, explorando los riesgos de deuda que enfrenta actualmente la internacionalización del dólar, así como analizando si los planes de reembolso de la deuda estadounidense son viables. A través de los tiempos, observemos hacia dónde guía la deuda estadounidense al Bitcoin.

Establecimiento del modelo económico de deuda de Estados Unidos

Después de la disolución del sistema de Bretton Woods, la hegemonía del dólar creció desmesuradamente en el modelo de economía de deuda.

La disolución del sistema de Bretton Woods, el dólar se convierte en una moneda de crédito

Después de la Segunda Guerra Mundial, se estableció el sistema de Bretton Woods, vinculado al oro, formando un sistema monetario internacional centrado en el dólar. Sin embargo, el "dilema de Triffin" predijo con precisión la disolución del sistema de Bretton Woods: la demanda de asentamiento internacional creció constantemente, el dólar salió de Estados Unidos y se acumuló en el extranjero, y el déficit comercial a largo plazo de Estados Unidos; mientras que el dólar, como moneda internacional, debía mantener la estabilidad de su valor, lo que requería un superávit comercial sostenido de Estados Unidos. Además, la guerra de Vietnam agravó el doble déficit, y en 1971, el presidente Nixon anunció la desvinculación del dólar del oro, convirtiendo al dólar de moneda base a moneda de crédito, su valor ya no se garantizaba con metales preciosos, sino con el crédito nacional de Estados Unidos.

Establecimiento del modelo de economía de deuda, la hegemonía del dólar continúa

Sobre esta base, se ha establecido el modelo económico de deuda de Estados Unidos: el comercio global se realiza en dólares como moneda de asentamiento, Estados Unidos debe mantener un enorme déficit comercial, lo que permite a otros países obtener grandes cantidades de dólares; los países de todo el mundo compran bonos del gobierno de Estados Unidos para lograr la conservación y apreciación del dólar, reinvirtiendo en productos financieros estadounidenses, lo que hace que los dólares regresen a Estados Unidos.

El dólar, como moneda mundial, es un bien público internacional y debe mantener una estabilidad en su valor. Sin embargo, después de abandonar el patrón oro, las autoridades monetarias de Estados Unidos han adquirido el derecho de emisión monetaria, lo que les permite cambiar el valor del dólar según sus propios intereses. La hegemonía del dólar se ha prolongado de manera efectiva a través de un modelo económico basado en la deuda.

La internacionalización del dólar enfrenta riesgos

El dólar enfrenta riesgos relacionados con el modelo económico de la deuda de los bonos del gobierno de EE. UU. y la deuda de bienes raíces comerciales.

La internacionalización del dólar y el regreso de la manufactura son contradictorios

El modelo económico de deuda de Estados Unidos es un importante soporte para la internacionalización del dólar, pero no es sostenible. El dilema de Triffin sigue existiendo. Por un lado, la internacionalización del dólar requiere mantener un déficit comercial a largo plazo, exportar dólares y acumularlos en el extranjero. Una vez que los inversores extranjeros se preocupan por la capacidad de pago de los bonos del Tesoro de EE. UU., pueden optar por otras alternativas y exigir a los bonos del Tesoro de EE. UU. un nivel de interés más alto para equilibrar el riesgo de pago futuro, lo que lleva a EE. UU. a un ciclo vicioso de "debilitamiento del crédito del dólar - aumento de precios de los productos denominados en dólares - fortalecimiento de la resistencia a la inflación - tasas de interés de la deuda pública de EE. UU. en niveles altos - aumento de la carga de intereses de EE. UU. - aumento del riesgo de pago de la deuda pública de EE. UU. - debilitamiento del crédito del dólar".

Por otro lado, Estados Unidos necesita implementar un conjunto de medidas económicas para promover el regreso de la manufactura, lo que reducirá el déficit comercial y llevará a una escasez de dólares, causando una apreciación significativa a largo plazo. Esto obstaculizará al dólar como moneda de asentamiento internacional. Aunque Trump ha propuesto el regreso de la manufactura, también ha propuesto altos aranceles; aunque a corto plazo los altos aranceles benefician el regreso de la manufactura, a largo plazo causarán inflación, de hecho, ambos tienen un conflicto.

Tener la idea de querer la hegemonía del dólar y, al mismo tiempo, la manufactura no es realista. Actualmente, la presión de apreciación del dólar aún no está clara, y se espera que a corto plazo no haya un cambio fundamental en el déficit comercial, con la presión de devaluación del dólar como predominante.

crisis de deuda en bienes raíces comerciales

Además, además del riesgo de los bonos del gobierno de Estados Unidos, también existe un riesgo de deuda en el sector inmobiliario comercial.

Según un informe reciente publicado por Moody's, debido a la continua expansión del trabajo desde casa, se espera que la tasa de vacantes de oficinas en EE. UU. aumente del 19.8% del primer trimestre de este año al 24% para 2026, lo que representa una reducción de aproximadamente el 14% en el espacio de oficina requerido por el sector de oficinas en comparación con antes de la pandemia. McKinsey prevé que para 2030, la demanda de espacio de oficina en las principales ciudades del mundo disminuirá en un 13%, y en los próximos años, el valor del mercado de las propiedades de oficinas en todo el mundo podría reducirse drásticamente entre 800 mil millones y 1.3 billones de dólares.

Los datos muestran que, a finales de 2023, los préstamos para bienes raíces comerciales representan el 26% del total de préstamos en el sistema bancario de EE. UU., mientras que la participación de los préstamos para bienes raíces comerciales en los grandes bancos es solo del 13%, y en los bancos pequeños y medianos alcanza el 44%. A finales de los años 80 y en 2008, EE. UU. experimentó oleadas de quiebras y reestructuraciones bancarias provocadas por riesgos inmobiliarios; tras la pandemia, los riesgos en el sector de bienes raíces comerciales en EE. UU. aún persisten y no han mostrado mejoría. La deuda de 1.5 billones de dólares en bienes raíces comerciales en EE. UU. vencerá el próximo año, y si los bancos pequeños y medianos enfrentan problemas, podría desencadenar una crisis financiera.

Análisis del plan de reembolso de la deuda estadounidense

Cómo romper este ciclo vicioso depende principalmente de cómo se debe pagar la deuda pública de Estados Unidos de tal magnitud. Pedir nuevos préstamos para pagar deudas viejas es similar a un "esquema Ponzi"; tarde o temprano, el dólar perderá su crédito y, por lo tanto, su estatus como moneda mundial, lo cual es claramente inviable. Analizaremos si los siguientes planes de pago son viables.

¿Vender oro para pagar la deuda de EE. UU.?

Análisis del lado de activos de la Reserva Federal

El 4 de diciembre, el lado de activos de la Reserva Federal mostró que los principales activos que posee la Reserva Federal son bonos, incluidos bonos del gobierno y bonos cuasi-gubernamentales, con un total de aproximadamente 6.57 billones de dólares, lo que representa alrededor del 94.45% del total de activos.

La cantidad de oro es de 11,000 millones de dólares, aunque esta parte se calcula a precios posteriores a la disolución del sistema de Bretton Woods. Referenciamos el tipo de cambio cuando este sistema colapsó por completo, 1 onza troy de oro = 42.22 dólares. Luego, según el precio spot del 11 de diciembre de aproximadamente 2,700 dólares/onza, el valor de este oro se estima en aproximadamente 704,358 millones de dólares. Por lo tanto, el valor ajustado del oro representa aproximadamente el 10% del total de activos.

Crisis de liquidez de la deuda pública de EE. UU.

Por lo tanto, algunas personas han propuesto vender oro para pagar la deuda estadounidense. Aunque parece que la escala del oro es grande, en realidad no es viable. El oro es una moneda universal de consenso espontáneo internacional, desempeñando un papel clave en la estabilización de la moneda y en la respuesta a crisis económicas. La enorme reserva de oro le otorga a Estados Unidos una fuerte influencia en el mercado financiero internacional, siendo su posición muy importante. Si la Reserva Federal vende oro, significaría que ha perdido completamente la confianza en la deuda estadounidense, como si estuviera "sin salida", debilitando su propia influencia, y aún así, utilizarlo para compensar el "agujero" de la deuda estadounidense. Esto, sin duda, causaría una crisis de liquidez en la deuda estadounidense, lo que sería autodestructivo.

¿Vender BTC para pagar la deuda estadounidense?

Problema de aceptación de cheques de Bitcoin

Trump dijo una vez: "Dales un pequeño cheque de criptomonedas. Dales un poco de Bitcoin y luego borra nuestras 35 billones de dólares." Aunque el BTC actúa como una moneda de almacenamiento de valor en el mundo de las criptomonedas, su volatilidad en comparación con las monedas fiat tradicionales sigue siendo alta. La capacidad de cobrar el cheque depende de si la contraparte reconoce el valor; los tenedores de deuda de EE. UU. no necesariamente lo aceptarán. Además, los países que poseen deuda de EE. UU. no necesariamente implementan políticas amigables con Bitcoin, como China. Teniendo en cuenta los problemas regulatorios internos de la economía, podrían no aceptar cheques de Bitcoin.

La reserva de Bitcoin no es suficiente para reembolsar

En segundo lugar, no es suficiente utilizar los Bitcoin que posee Estados Unidos para resolver la crisis de la deuda. Según los datos actuales, se informa que el gobierno de EE. UU. posee Bitcoin por un valor de 12 mil millones de dólares, lo cual es solo una pierna de hormiga en comparación con los 36 billones de dólares de deuda estadounidense. Algunos especulan sobre la posibilidad de que Estados Unidos pueda manipular el precio de Bitcoin. Esto no es realista; extraer dinero es un problema que concierne a los grandes jugadores, y Estados Unidos, frente a la aterradora cifra de 36 billones de dólares en deuda, no podría encontrar una solución con solo 12 mil millones de dólares, incluso si manipulara el precio de Bitcoin.

En el futuro, es posible que Estados Unidos establezca reservas de Bitcoin, pero eso tampoco resolverá el problema de la deuda. Un senador ha propuesto que Estados Unidos establezca una reserva de 1 millón de Bitcoin, pero este plan sigue siendo controvertido.

En primer lugar, establecer reservas de Bitcoin debilitará la confianza del mundo en el dólar estadounidense, y el mundo verá esto como una señal de un colapso inmediato del riesgo de deuda de Estados Unidos, las tasas de interés podrían dispararse y estallar una crisis financiera.

El segundo punto es que actualmente Estados Unidos está negociando si implementar reservas de Bitcoin a través de leyes o decretos administrativos. Si se impone la compra de Bitcoin por orden administrativa, es muy probable que se interrumpa debido a la falta de consenso público. El público estadounidense no tiene una comprensión profunda de la posible crisis del dólar que se avecina, y si el gobierno adquiere grandes cantidades de Bitcoin mediante medios administrativos, podría enfrentar cuestionamientos de la ciudadanía: "¿No sería mejor destinar esos gastos a otras áreas?" e incluso, "¿Es necesario gastar tanto dinero en comprar Bitcoin?" Y los desafíos que enfrenta el método legislativo son evidentemente aún más difíciles.

En tercer lugar, incluso si Estados Unidos logra establecer una reserva de Bitcoin, solo podrá retrasar ligeramente el colapso de la deuda. Algunos puntos de vista que apoyan el uso de reservas de Bitcoin para pagar la deuda de EE. UU. citan la conclusión de una empresa de gestión de activos: establecer una reserva de 1 millón de Bitcoin podría reducir la deuda nacional de EE. UU. en un 35% en los próximos 24 años. Se supone que el Bitcoin crecerá a una tasa de crecimiento anual compuesta del 25% (CAGR) hasta alcanzar los 42.3 millones de dólares en 2049, mientras que la deuda nacional de EE. UU. aumentará a una tasa de crecimiento anual compuesta del 5% desde los 37 billones de dólares a principios de 2025 hasta los 119.3 billones de dólares en el mismo período. Sin embargo, a partir de esto, podemos convertir el 65% restante de la deuda en una cantidad específica, es decir, para 2049, todavía habrá aproximadamente 77.3 billones de dólares en deuda nacional que no se podrá resolver con Bitcoin. ¿Cómo se llenará este enorme vacío?

¿Anclado el dólar a BTC?

Otra idea audaz es elevar el precio de Bitcoin y luego utilizar otros métodos para hacer que países de todo el mundo y Estados Unidos realicen transacciones utilizando Bitcoin para el asentamiento, lo que podría desacoplar el dólar del crédito nacional y vincularlo a Bitcoin. ¿Podría esto resolver el problema de la enorme deuda estadounidense?

"Nuevo Sistema de Bretton Woods"

Vincularse al Bitcoin es una forma de volver al sistema de Bretton Woods, similar a la vinculación del dólar con el oro. Los partidarios creen que la similitud entre el Bitcoin y el oro radica en: el costo de extracción aumenta con el aumento de la oferta, la oferta es limitada y es descentralizado (desfederalizado).

El costo de extracción del oro aumenta a medida que se extrae el oro más cercano a la superficie, y el costo de extracción restante se eleva, similar a la dificultad de la minería de Bitcoin. Ambos tienen un límite de suministro y pueden servir como un buen almacenamiento de valor. Ambos poseen características de descentralización. Las monedas fiduciarias modernas son impuestas por los estados soberanos, mientras que el oro se convierte naturalmente en dinero, sin que ningún país pueda controlarlo. Debido a que la oferta y la demanda de oro están distribuidas globalmente y en diferentes industrias, y son relativamente estables, el oro valorado en diferentes monedas tiene una correlación muy baja con los activos de riesgo locales. No hace falta decir que Bitcoin, debido a sus características de operación descentralizada, puede eludir la regulación de los gobiernos soberanos.

Amenaza a la internacionalización del dólar

Lo irracional es que la anclaje del dólar con BTC amenazará la internacionalización del dólar.

En primer lugar, si el dólar está vinculado al Bitcoin, significa que cualquier grupo o persona tiene derecho a usar Bitcoin para emitir su propia moneda. Al igual que en la era de los bancos libres de 1837 a 1866, antes de la creación de la Reserva Federal, donde la libertad de emitir billetes era común, proliferaban los "bancos salvajes" ------ hasta 1860, estados, ciudades, bancos privados, compañías de ferrocarriles y construcción, tiendas, restaurantes, iglesias e individuos emitieron aproximadamente 8000 tipos diferentes de moneda, a menudo ubicados en lugares remotos y apartados, donde había más "bancos salvajes" que personas, debido a su extremadamente baja viabilidad, ganaron el apodo de "bancos salvajes".

Hoy en día, Bitcoin tiene características de descentralización. Si se vincula el dólar con Bitcoin, se debilitaría enormemente la posición internacional del dólar. Los intereses de Estados Unidos necesitan defender la internacionalización del dólar, promover la hegemonía del dólar, y no se invertirá el orden de las cosas, por lo que no se implementará un anclaje del dólar con BTC.

En segundo lugar, la volatilidad del Bitcoin es alta; si se vincula el dólar con el Bitcoin, la transmisión en tiempo real de la liquidez internacional podría amplificar la volatilidad del dólar, afectando la confianza del mundo internacional en la estabilidad del dólar.

su tercera parte, la moneda que posee Estados Unidos