El caso de quiebra de Mt. Gox y su posible impacto en el mercado de Bitcoin

MtGox, como la mayor plataforma de intercambio de Bitcoin en sus inicios, sufrió un grave incidente de seguridad en 2013, que resultó en el robo de 850,000 Bitcoins. Este evento desencadenó una disputa legal y un proceso de compensación que duró casi diez años. Después de muchos esfuerzos, aproximadamente 200,000 Bitcoins fueron recuperados, de los cuales 140,000 se utilizarán para compensación.

Durante el largo proceso de espera, el mercado de transacciones de deuda estuvo muy activo. Algunas instituciones y personas adquirieron activamente las deudas de Mt. Gox, proporcionando a los acreedores originales una oportunidad de salida. En 2021, Mt. Gox finalmente aprobó el plan de compensación, donde los acreedores podían optar por una compensación única anticipada o esperar más tiempo para obtener una posible compensación mayor. Los activos de compensación están compuestos principalmente por Bitcoin, que representa aproximadamente el 90%-95%, y el resto en efectivo.

A principios de julio de 2024, las cuentas de Mt. Gox comenzaron a transferir Bitcoin, lo que provocó una volatilidad en el mercado. Hasta el 12 de julio, aún quedaban 138,000 monedas en las cuentas de Mt. Gox, lo que significa que la mayor parte de la presión de venta potencial aún no ha ingresado al mercado.

A pesar del riesgo de presión de venta, el análisis indica que es poco probable que los acreedores vendan todos los Bitcoin obtenidos. Las razones incluyen:

1. El acreedor original o el comprador de la deuda ha obtenido ganancias considerables.
2. Los inversores que mantienen Bitcoin a largo plazo son más propensos a poseer estas deudas.
3. El mercado de negociación de derechos de crédito ha brindado a los inversores suficientes oportunidades de salida.

Supongamos que el 75% de los acreedores aceptan la compensación anticipada, y considerando proporciones de venta del 30%, 50% y 70%, la cantidad de Bitcoin que podría entrar al mercado diariamente en un rango de 1 a 3 meses podría estar entre 525 y 3134 monedas.

Para evaluar el impacto de esta oferta, podemos referirnos a la reciente situación de la venta de Bitcoin por parte del gobierno alemán. El gobierno alemán vendió aproximadamente 43,700 monedas en 23 días, lo que provocó una corrección máxima del 19% en el mercado. Cabe destacar que la reacción del mercado ante las expectativas de venta a menudo precede a la acción de venta real.

El ETF de Bitcoin, como comprador relativamente estable, proporcionó cierto soporte durante la venta del gobierno alemán. Sin embargo, la demanda del ETF (una entrada neta de 600 millones de dólares en 15 días hábiles) no fue suficiente para compensar completamente la presión de venta del gobierno alemán (aproximadamente 2.4 mil millones de dólares).

En resumen, si la compensación de Mt. Gox se completa en un mes, el mercado podría enfrentar una presión similar a la venta que realizó el gobierno alemán, lo que podría llevar a una mayor caída. Si el proceso de compensación se prolonga a 2-3 meses, aunque la presión de venta diaria sea relativamente pequeña, la expectativa de ventas continuas podría llevar al mercado a una consolidación fluctuante durante un tiempo.

Actualmente, la cantidad de Bitcoin que realmente se transfiere a los intercambios desde Mt. Gox sigue siendo limitada. Cuando comience la distribución masiva, podría desencadenar pánico en el mercado y una caída temporal. Sin embargo, la venta dispersa por parte de individuos puede no causar una caída significativa en el precio. Los inversores deben prestar mucha atención a la transferencia de Bitcoin desde las cuentas de Mt. Gox para evaluar el impacto potencial en el mercado.