Aprobación del borrador de la Ley de moneda estable de Hong Kong y su impacto

El 21 de mayo de 2025, el Consejo Legislativo de la Región Administrativa Especial de Hong Kong aprobó el "Proyecto de Ley de Monedas Estables", convirtiéndose en la primera jurisdicción del mundo en establecer un sistema de regulación en toda la cadena para las monedas estables respaldadas por moneda fiduciaria. Esta legislación proporciona un marco legal claro para la industria de activos virtuales de Hong Kong, logrando un equilibrio entre la promoción de la innovación financiera y el control de riesgos, lo que ha tenido un profundo impacto en el desarrollo de la industria de monedas virtuales en Hong Kong y en la China continental.

Uno, el impacto positivo en la industria de las criptomonedas de Hong Kong

(I) Reforzar la posición de Hong Kong como centro global de activos digitales

La aprobación del "Borrador de Reglamento sobre Monedas Estables" refuerza aún más la posición de Hong Kong como líder en el mercado global de activos digitales. La ley establece los requisitos regulatorios para los emisores de monedas estables, incluyendo un umbral de capital registrado de 25 millones de HKD, una anclaje de emisión de activos de reserva 1:1, y la garantía obligatoria de un derecho de redención incondicional, entre otros. Estos estándares regulatorios estrictos pero claros proporcionan un entorno de cumplimiento transparente para el mercado de monedas estables, lo que ayuda a atraer a inversores y empresas globales a elegir a Hong Kong como centro de operaciones para negocios de monedas estables.

La Autoridad Monetaria de Hong Kong planea publicar rápidamente directrices regulatorias una vez que se apruebe la ley, y abrirá la solicitud de licencias a finales de 2025. Esto atraerá a múltiples instituciones a participar activamente, acelerando el desarrollo y la aplicación de la moneda estable de dólar de Hong Kong. El lanzamiento de la moneda estable de dólar de Hong Kong no solo podrá aumentar la competitividad de Hong Kong en el ámbito de los pagos transfronterizos, sino que también impulsará el desarrollo del ecosistema Web3, inyectando nueva vitalidad a la economía digital de Hong Kong. Por ejemplo, la moneda estable de dólar de Hong Kong puede utilizarse para liquidaciones de comercio transfronterizo de manera eficiente y de bajo costo, consolidando aún más la posición de Hong Kong como un centro financiero en Asia.

(II) Promover la innovación financiera y el desarrollo tecnológico

La aprobación del "borrador de la normativa sobre monedas estables" indica que el gobierno de Hong Kong considera las monedas estables como una parte importante de la infraestructura financiera digital, y no como una tecnología marginal. La ley proporciona a los emisores de monedas estables un camino claro de cumplimiento, alentando a las empresas a innovar tecnológicamente dentro del marco regulatorio. Varias empresas han entrado en la fase de prueba de "sandbox" de monedas estables en Hong Kong, lo que indica la confianza de las empresas en el mercado de Hong Kong. Este mecanismo de "sandbox" regulatorio permite a las empresas probar productos innovadores en un entorno controlado, reduciendo los costos de cumplimiento para las startups, al mismo tiempo que proporciona espacio para la iteración tecnológica.

Las monedas estables, como componentes centrales de las finanzas descentralizadas (DeFi), su legalización impulsará el desarrollo de campos como Web3, NFT y el metaverso. El gobierno de Hong Kong ha comenzado a establecer regulaciones sobre activos virtuales desde 2022, lleva a cabo consultas públicas en 2023 y lanzará un sandbox regulatorio en 2024, mostrando un apoyo a largo plazo al ecosistema Web3. La aprobación de la ley estimulará aún más la aplicación de la tecnología blockchain en campos como pagos, liquidaciones y financiamiento de cadenas de suministro, creando un sistema ecológico de activos digitales vibrante en Hong Kong.

(tres) Mejorar la confianza del mercado y la protección del inversor

La industria de los activos virtuales enfrenta una crisis de confianza debido a algunos eventos pasados. Hong Kong ha reducido efectivamente el riesgo del mercado al establecer un sistema integral de regulación de monedas estables, enfatizando la gestión de activos de reserva, la liquidez y los requisitos de prevención de lavado de dinero (AML). Estas medidas aseguran la sostenibilidad del modelo comercial de los emisores de monedas estables, al tiempo que proporcionan una mayor seguridad a los inversores. Por ejemplo, los requisitos de activos de reserva obligatorios de 1:1 y el derecho de redención incondicional pueden prevenir eficazmente el riesgo de desacoplamiento de las monedas estables, fortaleciendo la confianza del mercado en las monedas estables.

Además, el marco regulatorio de Hong Kong busca un equilibrio entre la innovación y la protección, mostrando una actitud abierta y compatible. Este equilibrio no solo ha atraído la atención de empresas de criptomonedas de todo el mundo, sino que también ha proporcionado a los inversores minoristas locales canales de inversión más seguros. Algunos bancos han sido pioneros en ofrecer servicios de negociación de activos virtuales, apoyando el comercio de bitcoin y ethereum, y en el futuro podrían expandirse aún más al comercio de moneda estable. Este efecto demostrativo de los pioneros impulsará a más instituciones financieras a ingresar al mercado de activos virtuales, ampliando la base de inversores de Hong Kong.

(cuatro) Promover el pago transfronterizo y la interconexión financiera

Las monedas estables tienen ventajas de bajo costo y alta eficiencia en los pagos transfronterizos, y la legislación sobre monedas estables en Hong Kong sienta las bases para la amplia aplicación de la moneda estable de Hong Kong. El lanzamiento de la moneda estable de Hong Kong optimizará la conectividad financiera entre Hong Kong y otras regiones de Asia, especialmente en el contexto de la iniciativa "Belt and Road" y la construcción de la Gran Área de la Bahía de Guangdong-Hong Kong-Macao. Por ejemplo, la moneda estable de Hong Kong se puede utilizar para comercio electrónico transfronterizo, liquidación comercial y financiamiento de la cadena de suministro, reduciendo los costos de transacción y mejorando la eficiencia de liquidación. Esto no solo ayuda a Hong Kong a consolidar su posición como un centro comercial global, sino que también proporcionará más herramientas financieras digitales a las empresas locales.

Dos, el impacto positivo en la industria de las monedas virtuales en China continental

(I) proporcionar experiencia de regulación de referencia para el interior

La actitud de la China continental hacia la regulación de las monedas virtuales es bastante estricta, prohibiendo las transacciones de criptomonedas y las ICO, pero mantiene una postura abierta hacia la tecnología blockchain. La aprobación del "Proyecto de Ley de Monedas Estables" de Hong Kong proporciona un modelo regulatorio que puede ser referenciado por la China continental. El marco regulatorio de Hong Kong enfatiza el equilibrio entre conformidad, prevención de riesgos e innovación financiera, lo cual se alinea en cierta medida con los objetivos políticos de la China continental para promover la aplicación de la tecnología blockchain en el sector financiero (como el yuan digital).

Por ejemplo, el mecanismo de "sandbox regulatorio" de Hong Kong proporciona un entorno de prueba para la emisión de monedas estables, y este modelo podría inspirar a la parte continental a explorar mecanismos de prueba similares en campos específicos (como la moneda digital del banco central CBDC o las finanzas de la cadena de suministro). Hong Kong, como puente entre la parte continental y el mercado internacional, podría impulsar que la parte continental gradualmente relaje las restricciones regulatorias sobre monedas estables y otros activos virtuales en el futuro, especialmente en el ámbito de las monedas estables vinculadas al dólar de Hong Kong o al renminbi.

(II) Promover la internacionalización del renminbi

La ley de moneda estable de Hong Kong proporciona un campo de pruebas para las monedas estables no vinculadas al dólar (como las monedas estables vinculadas al dólar de Hong Kong o al renminbi). Aunque actualmente la regulación de las monedas estables en Hong Kong se centra principalmente en las monedas estables vinculadas al dólar de Hong Kong, su actitud regulatoria abierta ofrece la posibilidad de explorar las monedas estables vinculadas al renminbi. Hong Kong, como centro offshore del renminbi, cuenta con una infraestructura financiera madura y un entorno de mercado internacional, lo que lo convierte en un lugar adecuado para probar las monedas estables vinculadas al renminbi. Si las monedas estables vinculadas al renminbi tienen éxito en Hong Kong, esto impulsará aún más el uso del renminbi en los pagos y liquidaciones globales, apoyando el proceso de internacionalización del renminbi.

Por ejemplo, el marco regulatorio de las monedas estables en Hong Kong podría proporcionar a las empresas del continente un canal de cumplimiento, emitiendo monedas estables vinculadas al renminbi a través de Hong Kong, para comercio e inversión transfronterizos. Este modelo no solo puede aumentar la aceptación internacional del renminbi, sino que también puede proporcionar a las empresas del continente nuevas herramientas de financiamiento y pago, mejorando su competitividad en el mercado global.

(iii) Promover el desarrollo colaborativo de la tecnología financiera en la Gran Área de la Bahía de Guangdong-Hong Kong-Macao

La Gran Área de la Bahía de Guangdong-Hong Kong-Macao es una región importante para la aplicación de la tecnología financiera y la tecnología blockchain en el continente chino. El proyecto de ley sobre monedas estables de Hong Kong ofrece nuevas oportunidades para el desarrollo colaborativo de la tecnología financiera en la Gran Área de la Bahía. Por ejemplo, la moneda estable en dólares de Hong Kong puede complementar al renminbi digital, sirviendo conjuntamente a las necesidades de pagos transfronterizos, financiamiento comercial y financiamiento de la cadena de suministro en la Gran Área de la Bahía. La experiencia regulatoria de Hong Kong y su mercado financiero maduro pueden proporcionar orientación de cumplimiento a las empresas de la Gran Área de la Bahía, atrayendo a más empresas tecnológicas del continente a ingresar al mercado internacional a través de Hong Kong.

Además, las plataformas de intercambio de activos virtuales y los emisores de monedas estables en Hong Kong podrían colaborar con empresas del continente para desarrollar productos financieros basados en blockchain. Por ejemplo, las monedas estables podrían utilizarse en plataformas de financiamiento de la cadena de suministro en la Gran Área de la Bahía, resolviendo el problema de financiamiento para las pequeñas y medianas empresas. Esta cooperación interregional impulsará la integración y el desarrollo del ecosistema de tecnología financiera en la Gran Área de la Bahía.

(cuatro) estimulación indirecta de la aplicación de la tecnología de blockchain en el interior

Aunque el continente tiene una actitud cautelosa hacia el comercio de criptomonedas, la tecnología blockchain se ha aplicado ampliamente en áreas como la financiación de la cadena de suministro, los pagos transfronterizos y la autenticación de identidad digital. La ley de monedas estables de Hong Kong proporciona un caso de éxito para la aplicación comercial de la tecnología blockchain, lo que podría estimular indirectamente a las empresas del continente a acelerar la investigación y el desarrollo y la aplicación de la tecnología blockchain dentro de un marco de cumplimiento. Por ejemplo, la experiencia de la prueba "sandbox" de la moneda estable de Hong Kong puede ofrecer referencias tecnológicas a las empresas del continente y promover la implementación de blockchain en el campo de la tecnología financiera.

Tres, tendencias futuras y perspectivas

La aprobación del "Proyecto de Ley de Monedas Estables" en Hong Kong marca el inicio de una nueva etapa en la regulación de las monedas estables a nivel mundial. En el futuro, Hong Kong podría convertirse en un campo de experimentación global para monedas estables no vinculadas al dólar, atrayendo a más empresas internacionales a su mercado. Al mismo tiempo, el modelo regulatorio de Hong Kong podría servir de referencia para otros países y regiones, promoviendo la coordinación y el desarrollo de la regulación de monedas estables a nivel mundial.

Para la China continental, la exitosa experiencia de Hong Kong podría llevar a los reguladores a relajarse gradualmente en las restricciones sobre los activos virtuales en el futuro, especialmente en áreas relacionadas con la internacionalización del renminbi. Las empresas de la China continental pueden participar en el mercado global de activos digitales a través de canales de cumplimiento en Hong Kong, aumentando así su competitividad internacional. Además, la cooperación en tecnología financiera entre Hong Kong y la China continental se profundizará aún más en el marco de la Gran Área de la Bahía de Guangdong-Hong Kong-Macao, formando un modelo de desarrollo colaborativo regional.

Cuarta, conclusión

La aprobación del "Proyecto de Ley de Monedas Estables" de Hong Kong tiene un profundo impacto positivo en la industria de las monedas virtuales en Hong Kong y en la China continental. Para Hong Kong, el proyecto refuerza su posición como centro global de activos digitales, promoviendo la innovación financiera, la protección del inversor y el desarrollo de pagos transfronterizos. Para la China continental, la experiencia regulatoria de Hong Kong proporciona una referencia, impulsando la internacionalización del renminbi, el desarrollo colaborativo de la tecnología financiera en la Gran Área de la Bahía de Guangdong-Hong Kong-Macao y estimulando indirectamente la aplicación de la tecnología blockchain. En el futuro, a medida que el mercado de monedas estables de Hong Kong madure y se fortalezca la cooperación con la China continental, ambas partes ocuparán una posición más importante en el ámbito de las finanzas digitales globales, inyectando nueva energía al desarrollo económico regional.