La diversificación de activos globales se intensifica, los Activos Cripto muestran un nuevo punto de equilibrio

A principios de abril, una importante política económica provocó una fuerte volatilidad en los activos globales. Sin embargo, las declaraciones posteriores de los formuladores de políticas aliviaran las preocupaciones del mercado, la confianza de los inversores se restauró, lo que a su vez desencadenó una nueva ronda de preferencia por el riesgo, con un fuerte aumento del bitcoin como líder.

Desde el punto de vista de los datos económicos, aunque los indicadores duros de macroeconomía de Estados Unidos en abril, como el consumo y el empleo, aún no han sido impactados de manera sustancial, el riesgo ha aumentado de manera evidente. En marzo, se añadieron 151,000 empleos no agrícolas en EE. UU., y la tasa de desempleo subió al 4.1%, un dato mejor de lo esperado. Sin embargo, la nueva política comercial ha llevado a un aumento del 18.6% en el índice de precios de los productos importados en comparación interanual. Las ventas minoristas en marzo se dispararon un 1.4% en comparación mensual, pero al excluir los automóviles, el impulso real del consumo solo creció un 0.5%, una disminución de 0.15 puntos porcentuales en comparación con febrero.

Este consumo impulsado por políticas a corto plazo contrasta marcadamente con la mayor caída del índice de confianza del consumidor en abril desde 1978. El índice de confianza del consumidor de la Universidad de Michigan para abril se situó en 50.8, muy por debajo de la expectativa de 53.5, marcando la cuarta caída consecutiva. La expectativa de inflación a 1 año de la Universidad de Michigan para abril se disparó al 6.7%, alcanzando su nivel más alto desde noviembre de 1981; la expectativa de inflación a 5 años se situó en 4.4%, el nivel más alto desde junio de 1991. Los indicadores blandos de expectativas han disminuido significativamente, revelando diversas insostenibilidades.

La economía estadounidense se enfrenta a una trampa de "alta inflación-bajo crecimiento-conflicto de políticas". El Fondo Monetario Internacional (FMI) publicó la última edición del "Informe sobre las Perspectivas de la Economía Mundial", en el cual redujo la proyección de crecimiento económico global para 2025 del 3.3% al 2.8%, de los cuales, la expectativa de crecimiento para Estados Unidos se reduce al 1.8%, y para la zona euro al 0.7%.

En cuanto a la Reserva Federal, la tasa de inflación PCE ha estado por encima del objetivo del 2% durante 14 meses consecutivos, y en abril, las expectativas de inflación a corto plazo saltaron al 3.8%, alcanzando un nuevo máximo desde 1982. En este contexto, en la reunión de política monetaria del 19 de marzo, la Reserva Federal decidió mantener la tasa de fondos federales en el rango del 4.25%-4.50%, lo que claramente la coloca en una triple trampa: bajar las tasas podría intensificar la desanclaje de las expectativas de inflación, subir las tasas aceleraría la recesión económica, y mantener el estado actual enfrenta presiones políticas. El presidente de la Reserva Federal declaró que los responsables de la política seguirán observando la situación económica y esperarán señales más claras antes de considerar ajustes en la tasa de interés.

Durante todo abril, los activos en dólares se enfrentaron a una doble presión de incertidumbre política y desaceleración económica. A principios de mes, los tres principales índices bursátiles de EE. UU. sufrieron una caída histórica, siendo las acciones tecnológicas las más afectadas. El jefe de investigación económica de un banco de inversión elevó la probabilidad de recesión económica en EE. UU. al 79%, reflejando la profunda preocupación del mercado.

Las acciones en EE. UU. experimentaron un rebote significativo a finales del mes. El 23 de abril, el índice S&P 500 subió un 9.52% en un solo día, mientras que el índice Nasdaq aumentó un 12.16%. Este rebote se debe en parte a las expectativas del mercado sobre posibles ajustes en la política, así como a los informes de ganancias de algunas grandes empresas tecnológicas que superaron las expectativas.

Aunque las acciones estadounidenses recuperaron gran parte de sus pérdidas a finales de mes, la incertidumbre política futura y el descenso de la economía estadounidense forman una resonancia más fuerte, y las acciones estadounidenses pueden seguir siendo las más afectadas. Wall Street generalmente considera que este rebote podría ser solo una "corrección técnica en un mercado bajista". Un estratega de un banco advirtió que los inversores deben "vender en las alzas", ya que el mercado aún enfrenta incertidumbres políticas y riesgos de recesión económica.

En comparación, el Bitcoin ha redefinido su posición en los activos globales con un rendimiento que supera las expectativas del mercado. A mediados y finales de abril, el precio del Bitcoin rompió con fuerza la barrera de los 94,000 dólares, alcanzando un nuevo máximo del año. Este aumento coincide con el movimiento del oro, que también alcanzó máximos históricos, destacando su atributo como "oro digital". Además, en contraste con el mercado de valores estadounidense, que fue impactado por políticas, la volatilidad del Bitcoin disminuyó significativamente en abril.

Esta estabilidad ha atraído a capitales de medio y largo plazo para acelerar su entrada. A finales de abril, el ETF de Bitcoin al contado en EE.UU. tuvo tres días consecutivos de flujos netos superiores a 900 millones de dólares, lo que impulsó la capitalización total del mercado global de Activos Cripto a más de 3 billones de dólares. La riqueza de los tenedores a largo plazo ha crecido significativamente, lo que indica que mantener la inversión ha dado frutos.

La desconexión del Bitcoin respecto a los mercados tradicionales y la demanda de los inversores por activos no correlacionados ha fortalecido la confianza de los tenedores a largo plazo en el Bitcoin como almacenamiento de valor. Actualmente, hay un total de 16,7 millones de BTC en estado de ganancia en varios monederos, un nivel que comúnmente se conoce como "umbral optimista". Históricamente, patrones similares suelen preceder a un mercado alcista.

Impulsada por el aumento en el precio del Bitcoin, la capitalización total del mercado global de Activos Cripto superó los 3 billones de dólares el 23 de abril, con una capitalización de mercado de Bitcoin alcanzando los 1.847 billones de dólares, superando a varias de las grandes tecnológicas globales y al metal precioso plata, convirtiéndose en el quinto activo más grande del mundo. Esta mejora en el ranking ha hecho que Bitcoin sea el único activo digital en la lista de los diez principales activos del mundo, y es aún más notable que la correlación a largo plazo de Bitcoin con las acciones tecnológicas estadounidenses ha mostrado un "desacoplamiento".

Sin lugar a dudas, los Activos Cripto están reescribiendo la lógica subyacente de la valoración de activos globales. El fundador de una institución de inversión, basándose en el aumento del interés institucional y en la creciente aceptación del Bitcoin como "oro digital", ha elevado drásticamente el precio objetivo del Bitcoin para 2030 de 1.5 millones de dólares a 2.4 millones de dólares.

Actualmente, el rebote del mercado en abril parece ser una eliminación temporal de las preocupaciones sobre el colapso del mercado y la recesión económica provocados por políticas. El movimiento futuro dependerá de si las negociaciones comerciales pueden concluir a tiempo y de la trayectoria de la economía estadounidense. Dado que la más optimista reducción de tasas no ocurrirá hasta después de enero, las divergencias en el mercado persisten y las oscilaciones a corto plazo son inevitables. Y cuando los mercados financieros tradicionales enfrentan oscilaciones debido a fricciones comerciales y ciclos económicos, la independencia y las propiedades anticíclicas de los activos encriptados podrían atraer más fondos que buscan diversificar sus inversiones.