Variaciones en el mercado de staking líquido de ETH: razones detrás de la caída del TVL de frxETH

Recientemente, como el derivado de staking líquido de Ethereum con el rendimiento más alto (LSD), frxETH lanzado por Frax Finance ha experimentado una disminución de aproximadamente 100,000 ETH en TVL en los últimos tres meses. Este artículo analizará en profundidad el panorama competitivo del mercado de staking de ETH y los desafíos que enfrenta Frax Finance.

frxETH Introducción

frxETH es una stablecoin basada en Ethereum, generada mediante el staking de ETH. Utiliza un diseño de doble token (frxETH y sfrxETH), lo que hace que sfrxETH sea el derivado de staking liquido de ETH con el mayor rendimiento actual. Desde su lanzamiento en noviembre de 2022, la tasa de rendimiento anualizada de sfrxETH ha sido significativamente superior a la de otros productos similares.

Razones de la disminución del TVL

A pesar de los altos rendimientos, el TVL de frxETH ha caído drásticamente. La principal razón es el auge del staking, especialmente los incentivos adicionales ofrecidos por plataformas como Eigenlayer que han atraído una gran cantidad de fondos. Los datos muestran que el momento en que Eigenlayer abrió los depósitos el 5 de febrero coincide exactamente con el momento en que el TVL de frxETH alcanzó su punto máximo.

Mecanismo de arbitraje entre frxETH y sfrxETH

Frax Finance ofrece a los usuarios de frxETH dos vías principales de rendimiento:

1. Depositar frxETH en un pool de liquidez frxETH/ETH de algún DEX para obtener ingresos por tarifas de transacción.
2. Volver a apostar frxETH como sfrxETH para obtener ingresos adicionales por staking.

La diferencia en la rentabilidad entre estas dos opciones generará un equilibrio de arbitraje dinámico, manteniendo las tasas de retorno de ambos métodos en niveles similares. Hasta el 12 de junio, la tasa de rendimiento del pool de liquidez frxETH/ETH de un DEX era del 2.72%, mientras que la rentabilidad de sfrxETH era del 3.42%.

Impacto de la guerra de puntos LSD

En la competencia del mercado de LSD, las recompensas en puntos se han convertido en un medio importante para atraer a los inversores. Sin embargo, este modelo de incentivos no es sostenible a largo plazo. A medida que los puntos se convierten en otros activos, los usuarios atraídos por las altas recompensas pueden pasar a otros proyectos.

Para hacer frente a este desafío, Frax Finance planea introducir un servicio de re-staking nativo en frxETH v2. Al mismo tiempo, han diseñado el mecanismo Flox, como un plan de incentivos de espacio en bloques para la nueva red L2 Fraxtal.

Características de Fraxtal

Fraxtal como una cadena de bloques Rollup modular, tiene las siguientes características:

• Compatibilidad EVM
• Arquitectura Rollup modular
• Medidas de incentivo de espacio en bloque (Flox)
• Usar frxETH como token de pago de Gas

Desarrollo futuro de frxETH

frxETH v2 introducirá varias nuevas funciones, incluyendo:

• Validadores descentralizados
• Aumentar la eficiencia del capital de los nodos
• Incentivos de rendimiento para operadores de nodos

Lo más notable es que Fraxtal utilizará frxETH como tarifa de Gas, lo que podría aumentar la tasa de rendimiento anual de sfrxETH.

A pesar de los desafíos, frxETH aún tiene el potencial de convertirse en un actor importante en el mercado de staking liquido de Ethereum. Su desarrollo futuro merece la atención continua de los profesionales de la industria.