PayFi: Nuevas oportunidades y desafíos en los pagos Web3

Recientemente, se celebró una conferencia muy esperada en Hong Kong, donde personalidades reconocidas hicieron discursos sobre la nueva red de pagos global de stablecoins conforme a la normativa. La atención de figuras importantes en el ámbito de Web3 hacia los pagos sin duda es emocionante, ya que esto no solo significa un amplio espacio para la industria de pagos en Web3, sino que también podría insinuar que una explosión de pagos en Web3 está a la vuelta de la esquina.

El futuro es prometedor, pero los desafíos son numerosos; esta es la verdadera representación de PayFi en la actualidad.

La gestión de riesgos conforme y de alta dificultad es una condición necesaria, que determina si el proyecto puede tener un futuro a largo plazo. Desde una perspectiva a largo plazo, necesitamos observar el desarrollo positivo de la conformidad regulatoria actual, donde el camino hacia la conformidad se acelera gradualmente. Para un proyecto de PayFi, además de innovar en la jugabilidad y fortalecer la gestión de riesgos, seleccionar socios con licencias de conformidad es de suma importancia. Ya sea en stablecoins o en intercambios, una vez que se forme una sinergia, sin duda se abrirá un vasto campo de oportunidades.

PayFi es un nuevo concepto, pero resuelve un problema antiguo

La eficiencia del flujo de capital es el núcleo del valor temporal del dinero

PayFi (Finanzas de Pago) es un concepto único en el ámbito de Web3, propuesto por una figura reconocida en la industria, y se define como un nuevo mercado financiero construido en torno al valor temporal del dinero.

El valor temporal del dinero significa que el dinero tiene diferentes valores en diferentes períodos de tiempo. Desde una perspectiva económica, esto significa que, sin considerar los factores de inflación, el aumento del valor del dinero proviene de la valorización que conlleva la cesión del derecho de uso del dinero/capital. En términos simples, esto significa que al invertir, gestionar o prestar 1 dólar hoy, en algún momento futuro habrás ganado más dinero, y lo que ganes dependerá directamente de la eficiencia de rotación de ese 1 dólar, los costos y los rendimientos de cada rotación.

El valor temporal del dinero en Web2 se ha debilitado considerablemente, debido tanto al aumento de costos como a la disminución de ingresos, además de que el nivel de acceso a los servicios no es muy alto.

PayFi es un mercado financiero innovador que utiliza tecnología blockchain, centrado en el escenario de pagos y liquidaciones, con el objetivo de mejorar la eficiencia del capital, los costos y los ingresos. Es importante destacar que hay muchos escenarios que pueden aumentar el valor temporal del dinero, pero PayFi se enfoca más en pagos y liquidaciones, en lugar de transacciones financieras, y su principal mejora en el valor temporal se encuentra en un tiempo de liquidación de fondos más corto y una eficiencia de rotación más rápida.

La demanda de RWA no necesariamente es rígida, pero PayFi es más urgente.

Si se puede decir que hay una narrativa dominante y perdurable en la industria Web3, esa es sin duda la adopción masiva (Mass Adoption) como un concepto clave. La pista RWA nació bajo esta narrativa como una dirección clave, y PayFi desde un punto de vista más amplio pertenece a la pista RWA, ya que en su esencia más fundamental, se trata de la interacción entre el mundo blockchain y el mundo físico real, aunque la forma de interacción sea diferente.

La definición más fundamental de RWA es la tokenización de activos tangibles del mundo real en la cadena, permitiendo que activos reales sean intercambiados en la cadena a través de tokens/NFT, centrándose en el comercio de activos reales en la cadena y proporcionando una mayor liquidez para estos activos; PayFi, por otro lado, se enfoca en la rapidez de las transacciones entre activos reales y en satisfacer las necesidades financieras insatisfechas a través de la tecnología blockchain.

La demanda de RWA no necesariamente es rígida, en cierta medida proporciona más ingresos/fuentes de financiamiento al mundo de la blockchain; la demanda de PayFi es completamente rígida, en cierta medida, proporciona más ingresos/fuentes de financiamiento al mundo real.

El estancamiento en el desarrollo de la blockchain clama por una nueva narrativa con escenarios reales, PayFi tiene un límite extremadamente alto.

Desde la perspectiva del mundo blockchain, el agotamiento narrativo es un hecho indiscutible en el actual mundo blockchain, y el fenómeno de la segmentación de la liquidez parece estar empeorando. Esto va acompañado de una falsa prosperidad de los datos de los proyectos; después de la TGE de un proyecto, los datos de los usuarios de la mayoría de los proyectos caen casi en línea recta, al mismo tiempo que el precio de las monedas también experimenta una fuerte caída. Este fenómeno, desde un aspecto positivo, muestra el rápido desarrollo del mundo blockchain bajo el respaldo de capital y una gradual regulación, mientras que desde un aspecto negativo refleja que muchos de los actuales proyectos no tienen escenarios de demanda reales detrás de ellos, siendo en su mayoría proyectos de tipo "matryoshka", con una capacidad de autofinanciamiento muy débil; si no hay respaldo de capital, casi es "muerte a la luz".

Desde el mundo real, en un entorno geopolítico cada vez más complejo, el sistema internacional de pagos y liquidaciones, cada vez más grande y engorroso, no solo enfrenta la ineficiencia que ha perdurado, sino que también sufre de cuestionamientos sobre su neutralidad y equidad. La exclusión de un país del sistema Swift es sin duda un precedente, pero no será el último. Además, la oligopolización y la desigualdad en el ámbito financiero son comunes, y lo que es aún peor, esta situación sigue empeorando.

Es difícil decir que la blockchain pueda resolver perfectamente los problemas del mundo real, y además la blockchain misma enfrenta cuellos de botella en su desarrollo, pero al menos es uno de los caminos más prometedores en la actualidad. Tanto los gigantes de Web2 como las principales figuras de Web3, sin duda, no quieren perder la oportunidad de apostar en este campo, como ciertas grandes instituciones de inversión, entre otras. Más importante aún, para los gigantes con capital de gran volumen, no son tanto atraídos por un efecto de riqueza limitado a corto plazo, sino que se enfocan más en el espacio de crecimiento a largo plazo, y la razón principal por la que tanto RWA como PayFi pueden atraer grandes fondos es precisamente esta.

El ecosistema PayFi comienza a tomar forma, desde las stablecoins hasta los exchanges, la conformidad es la base de la cooperación

Una ecología más amplia depende de socios con calificaciones de cumplimiento.

Como se analizó anteriormente, la pista de PayFi es el intento de la blockchain de movilizar enormes activos del mundo real. En este panorama de pista, si se analiza simplemente cada proyecto individual de PayFi, sin duda se está viendo solo una hoja que obstruye la vista. Es más necesario ver cómo, en un ecosistema de blockchain así, se puede formar una fuerza más amplia para crear un nuevo paradigma financiero.

No se limita únicamente al propio proyecto de PayFi, o más bien, PayFi es solo una puerta de entrada y salida. Sin embargo, desde la lógica del proyecto de PayFi, conecta el fondo del mundo blockchain con la demanda financiera del mundo fuera de la cadena. Esta relación de conexión necesita integrar múltiples fuerzas.

El factor principal es que es necesario operar en un entorno regulatorio relativamente flexible y en ciudades amigables con las criptomonedas. En segundo lugar, los principales socios actuales aún se centran en grandes instituciones con licencia que necesitan poder ofrecer un conjunto completo de soluciones de cumplimiento para la entrada y salida de capital, provisión de liquidez e infraestructura descentralizada. De hecho, desde este punto de vista, esta también es una de las barreras de alta entrada y el obstáculo para el crecimiento en escala de PayFi.

Tomando como ejemplo a Hong Kong, no hay muchas empresas con cierta capacidad financiera que puedan proporcionar un marco regulatorio de cumplimiento en infraestructura, entradas y salidas de capital, liquidez, incluyendo KYC, etc. Solo hay unas pocas instituciones reguladoras con licencia, como el mayor intercambio de activos virtuales con licencia de Hong Kong.

Algunos intercambios de criptomonedas regulados, como el mayor intercambio de activos virtuales autorizado en Hong Kong, han entrado en el TOP10 global de intercambios, siendo el mejor socio para el proyecto PayFi. La ventaja de colaborar con este tipo de instituciones reguladas radica en la amplitud y profundidad de la colaboración, así como en la reducción de la dificultad de la coordinación, lo que favorece la rápida construcción del proyecto y la ampliación de su notoriedad; de lo contrario, sería necesario buscar diferentes socios en distintas etapas, lo que, en cierta medida, incrementa los costos operativos del proyecto.

La forma inicial de la pista ya se ha presentado, el futuro es prometedor.

RWA es uno de los grandes puntos focales de este ciclo, pero el concepto de PayFi fue propuesto apenas en julio de este año, y solo ha comenzado a difundirse ampliamente bajo la popularidad de la financiación de 38 millones de dólares de un proyecto líder. En menos de tres meses, ya se ha convertido en un nuevo concepto y narrativa muy buscados y observados en la industria, respaldado por los principales capitales de riesgo, intercambios regulados y fondos de cadenas públicas.

En un gran evento en Singapur este año, el evento PayFi Summit también se centró en mostrar 12 proyectos de las pistas de PayFi y la correspondiente tecnología de pila modular Stack, con la intención de reducir aún más la barrera de entrada para el desarrollo de proyectos.

Desde una perspectiva de cumplimiento, actualmente los negocios de pago tienen diferentes marcos regulatorios en distintas regiones, como el TCSP y el MSO en Hong Kong; el DPT en Singapur y la licencia VARA en Dubái son marcos regulatorios que deben considerarse al ingresar al sector de pagos.

En general, la escala y el entusiasmo actuales de la pista no pueden considerarse como mainstream; sin embargo, en el contexto de la falta de nuevas narrativas en la industria, la atención elevada que se le otorga indirectamente prueba el reconocimiento de esta dirección. Al menos bajo la influencia actual, la forma inicial de la pista ya se ha establecido y el futuro aún merece ser esperado.

Los tres grandes desafíos de PayFi: la conformidad es la base del desarrollo, la gestión de riesgos es la garantía del desarrollo, y reducir las barreras es el apalancamiento del desarrollo.

De cara al futuro, lo que más necesita superar el desarrollo de PayFi es la conformidad regulatoria, y en segundo lugar, se trata de cómo gestionar los procesos para conectar todos los escenarios desde la cadena hasta fuera de la cadena, lo que implica los principales desafíos que se enumeran a continuación.

Desafío 1: Gestión de conformidad en toda la cadena. Desde la perspectiva del riesgo, si el riesgo de conformidad en la cadena se extiende a fuera de la cadena, esto puede causar un golpe fatal al proyecto, por lo que adoptar monedas estables conformes es solo el primer paso; a más largo plazo, las monedas estables actuales están todas vinculadas al dólar, y durante el proceso de promoción a gran escala, podrían enfrentar riesgos de control de cambios entre países, como el reciente plan de un país para implementar regulaciones al respecto. Además, la conformidad en las etapas de entrada y salida de capital y en la provisión de liquidez ha jugado un papel decisivo en el éxito o fracaso del proyecto.

Desafío 2: Aumento de la dificultad en la gestión de riesgos técnicos, de seguridad y de crédito. Si la forma de negocio ocurre puramente en la cadena, el riesgo técnico es relativamente concentrado. La forma de negocio de PayFi determina que su riesgo técnico no solo existe en los ataques de hackers en la cadena, sino también en los riesgos de testigos de cumplimiento fuera de línea, además de que, ya sea basado en cuentas por cobrar o comercio, se requiere una gran cantidad de validación cruzada de datos en línea y fuera de línea, y sin una investigación de campo en línea, esto realmente también plantea mayores exigencias a su capacidad de gestión de riesgos de crédito.

Desafío 3: La barrera de entrada para los usuarios sigue siendo alta. Según los proyectos actuales de PayFi, debido a factores de cumplimiento regulatorio, los KYC de los usuarios y el umbral de inversión no son muy adecuados para la participación de la mayoría de los inversores minoristas, siendo más apropiados para instituciones / personas de alto patrimonio. Sin embargo, desde una perspectiva comercial, es más fácil llevar a cabo negocios institucionales, y el modelo es relativamente simple. Sin embargo, si se supone que se quiere promover a gran escala en el futuro, el umbral de los usuarios seguirá siendo una de las barreras.

Sugerencias y perspectivas: Basarse en la conformidad, colaborar con múltiples partes, innovar en la forma de jugar, hay mucho potencial.

Desde el desarrollo de PayFi, actualmente se encuentra en una solución unidireccional de financiamiento, es decir, buscando financiamiento en el mundo blockchain para escenarios físicos reales. Si se avanza más, podría evolucionar hacia un negocio integrado de financiamiento y pago, o se podría decir que es una forma integral de PayFi+DeFi+RWA, por un lado ampliando las fuentes de financiación y al mismo tiempo aumentando las fuentes de ingresos de productos financieros en DeFi o en intercambios; por otro lado, también busca soluciones innovadoras para la enorme demanda de rotación financiera de activos fuera de línea.

El actual fondo de PayFi no proviene directamente de DeFi y los intercambios, sino más bien de fondos construidos por el propio proyecto. Sin embargo, en lo que respecta a los activos subyacentes, no importa la fuente de los fondos bajo un marco de cumplimiento, especialmente considerando la actual fragmentación de la liquidez en el mercado. Se puede considerar la colaboración con protocolos DeFi y plataformas de intercambio reguladas para integrar plenamente la liquidez del mundo blockchain. Por un lado, esto puede permitir el diseño de productos con diferentes atributos de riesgo y plazos financieros, y por otro lado, puede lograr una integración de financiamiento y pagos. O dicho de otra manera, aprovechando la alta eficiencia de liquidación de pagos en blockchain y combinando esto con los rendimientos en la cadena, se puede realizar una integración sin fisuras de financiamiento y pagos. Es decir, los usuarios pueden utilizar las ganancias obtenidas a través de LP como garantía para obtener instantáneamente un crédito de la plataforma PayFi, que se puede usar directamente para pagos de consumo fuera de línea.

Además, para los intercambios centralizados de cumplimiento y los protocolos DeFi, hay una herramienta efectiva para la retención de fondos de los usuarios. Un posible escenario es el siguiente: por ejemplo, el usuario A realiza depósitos y retiros a través de un intercambio, y después de obtener ganancias de la inversión en BTC, puede invertir en productos financieros del intercambio utilizando BTC o monedas estables de cumplimiento como USDC. Los activos subyacentes de ese producto financiero son los proyectos de financiamiento de PayFi, para obtener ingresos estables. Estos ingresos también se pueden utilizar directamente para pagos en línea a través de PayFi.

En resumen, desde el punto de vista del desarrollo de PayFi, la combinación de múltiples enfoques en el mundo de la blockchain permite aprovechar plenamente el valor temporal de la moneda para innovar de manera eficiente, y el tiempo reducido no solo puede mejorar la eficiencia de rotación, sino que también puede facilitar la formación de una forma de producto integrada de pago, financiamiento y liquidación.

Según estadísticas incompletas, en todo el sector de pagos, solo la suma de tarjetas de crédito, financiamiento comercial y pagos transfronterizos supera los 40 billones de dólares.