Los inversores prefieren las acciones de la empresa: análisis de la estrategia de acumulación de Bitcoin bajo el arbitraje autorizado.

En los últimos años, una empresa ha acumulado Bitcoin a un ritmo asombroso, lo que ha suscitado un amplio interés. En menos de 5 años, esta empresa ha invertido el equivalente a 40.8 mil millones de dólares del Producto Interno Bruto de Islandia, comprando más de 580,000 monedas de Bitcoin. Esta cantidad representa el 2.9% del suministro total de Bitcoin, o cerca del 10% de los Bitcoin activos.

Las acciones de la empresa crecieron un 1600% en los últimos tres años, superando con creces el aumento del Bitcoin de aproximadamente el 420% en el mismo período. Este crecimiento significativo llevó la valoración de la empresa a más de 100 mil millones de dólares y logró entrar en el índice Nasdaq 100.

Sin embargo, este rápido crecimiento también ha generado dudas. Algunos predicen que la empresa se convertirá en un gigante con una capitalización de mercado de billones de dólares, mientras que otros temen que la empresa pueda verse obligada a vender Bitcoin, provocando pánico que podría mantener el precio de Bitcoin a la baja a largo plazo. A pesar de que estas preocupaciones no carecen de fundamento, la mayoría de las personas carecen de una comprensión básica del funcionamiento de la empresa. Este artículo explorará en profundidad el modelo operativo de la empresa y si realmente representa un riesgo significativo para el mercado de Bitcoin.

¿Cómo puede la empresa obtener fondos para comprar grandes cantidades de Bitcoin?

La empresa recauda fondos para comprar Bitcoin principalmente a través de tres canales: ingresos de operaciones comerciales, venta de acciones y financiamiento de deuda. De estos, el financiamiento de deuda es el más seguido. Sin embargo, en realidad, la mayor parte de los fondos utilizados por la empresa para comprar Bitcoin proviene de la emisión de acciones, es decir, la venta de acciones al público y el uso de los ingresos obtenidos para comprar Bitcoin.

Esta práctica puede parecer un poco contraintuitiva. ¿Por qué los inversores querrían comprar acciones de la empresa en lugar de comprar Bitcoin directamente? La respuesta radica en una estrategia comercial conocida como "arbitraje".

¿Por qué los inversores eligen comprar acciones de la empresa en lugar de invertir directamente en Bitcoin?

Muchos inversores institucionales y fondos están sujetos a restricciones de "autorización de inversión", que definen claramente los tipos de activos que pueden y no pueden comprar. Por ejemplo, los fondos de crédito solo pueden invertir en instrumentos de crédito, los fondos de acciones solo pueden comprar acciones, y los fondos que se centran en posiciones largas nunca pueden vender en corto. Estas restricciones aseguran que los gerentes de fondos y las entidades reguladas (como bancos y compañías de seguros) solo asuman ciertos tipos de riesgo.

Debido a que estas autorizaciones suelen ser bastante conservadoras, una gran cantidad de fondos quedan "bloqueados", sin poder ingresar a nuevas industrias u oportunidades, incluido el mercado de criptomonedas, especialmente sin poder acceder directamente a Bitcoin, incluso si los gerentes de fondos pueden tener esta intención.

Los fundadores de la empresa identificaron la brecha entre la demanda del mercado y el riesgo real que se puede asumir. Antes de la aparición del ETF de Bitcoin, las acciones de la empresa se convirtieron en una de las pocas formas confiables para que estas entidades, que solo podían comprar acciones, obtuvieran exposición al Bitcoin. Esto llevó a que las acciones de la empresa se negociaran con frecuencia a una prima, ya que la demanda por sus acciones superaba la oferta. La empresa sigue aprovechando esta prima, es decir, la diferencia entre el valor de las acciones y el valor del Bitcoin contenido en cada acción, para comprar más Bitcoin, aumentando al mismo tiempo la cantidad de Bitcoin contenida en cada acción.

En los últimos dos años, los inversores que poseen acciones de la empresa han obtenido un rendimiento del 134% en términos de Bitcoin, lo que representa una de las tasas de retorno más altas en inversiones de Bitcoin a gran escala en el mercado. Los productos de la empresa satisfacen directamente la demanda de entidades que normalmente no pueden acceder a Bitcoin.

Este es un caso típico de "arbitraje autorizado". Incluso después del lanzamiento del Bitcoin ETF, esta estrategia sigue siendo efectiva, ya que muchos fondos aún tienen prohibido invertir en ETFs, incluyendo la mayoría de los fondos mutuos que gestionan 25 billones de dólares en activos.

Términos de deuda: ventajas únicas de la empresa

Además de las condiciones favorables de oferta y demanda, la empresa también tiene ciertas ventajas en la gestión de deudas. Los diferentes tipos de deuda tienen características y riesgos completamente distintos. La deuda de la empresa es más similar a los préstamos empresariales; mientras se paguen los intereses a tiempo, los acreedores generalmente no tienen derecho a vender los activos de la empresa.

Esta flexibilidad permite a las empresas adaptarse mejor a las fluctuaciones del mercado, y también convierte las acciones de la empresa en una herramienta para "cosechar" la volatilidad del mercado de criptomonedas. Sin embargo, esto no significa que el riesgo se elimine por completo.

conclusión

La empresa en realidad no está realizando operaciones de alto apalancamiento, sino que está llevando a cabo negocios de arbitraje.

A pesar de que actualmente se tiene cierta deuda, el precio del Bitcoin necesita caer a aproximadamente 15,000 dólares por moneda en los próximos cinco años para representar un serio riesgo para la empresa. A medida que más empresas imiten esta estrategia de acumulación de Bitcoin, este modelo podría expandirse aún más.

Sin embargo, si estas empresas dejan de cobrar primas para competir entre sí y comienzan a asumir deudas excesivas, la situación cambiará y podría tener graves consecuencias. Por lo tanto, es crucial seguir las tendencias de desarrollo y las estrategias de gestión de riesgos de estas empresas.