Reinflación: La terapia monetaria de China está a punto de comenzar

China se enfrenta al desafío económico más grave desde la reforma y apertura. Con la ruptura de la burbuja inmobiliaria, la economía china está cayendo en una crisis de deflación. Para revitalizar la economía, Pekín se está preparando para iniciar un tratamiento de monetización a gran escala.

La ruptura de la burbuja inmobiliaria

En 2020, el gobierno chino implementó la política de "tres líneas rojas", que limita la financiación de los desarrolladores inmobiliarios. Esto marca la determinación del gobierno chino de poner fin a décadas de burbujas inmobiliarias. El sector inmobiliario es crucial para la economía china, representando entre el 25% y el 30% del PIB. Con el colapso del mercado inmobiliario, toda la economía se ve gravemente afectada.

La caída de los precios de la vivienda ha llevado a la reducción de la riqueza de las familias comunes y a una fuerte disminución del gasto en consumo. Los desarrolladores inmobiliarios han detenido la construcción de nuevos proyectos, y toda la cadena industrial relacionada se ha visto afectada. Los gobiernos locales han perdido esta principal fuente de ingresos fiscales, lo que ha aumentado la presión de la deuda. La tasa de préstamos incobrables de los bancos ha aumentado drásticamente, y todo el sistema financiero enfrenta un riesgo sistémico.

La presión de deflación se intensifica

Con el colapso del mercado inmobiliario, la economía china se enfrenta a una grave presión deflacionaria:

• El índice de precios al consumidor (CPI) ha tenido un crecimiento negativo durante 3 meses consecutivos.
• El índice de precios al productor ( PPI ) ha tenido un crecimiento negativo durante 12 meses consecutivos.
• El crecimiento económico ha caído al nivel más bajo en 30 años.
• La tasa de desempleo juvenil se disparó por encima del 20%
• La tasa de utilización de la capacidad en la manufactura es inferior al 75%

La presión deflacionaria ha agravado aún más la carga de la deuda, las empresas y las familias están deshaciendo el apalancamiento, y toda la economía ha caído en un ciclo vicioso.

La monetización de la terapia está a punto de comenzar

Ante la grave situación económica, el gobierno chino se está preparando para iniciar un gran tratamiento de monetización. Recientemente, hay múltiples señales que indican que China está a punto de iniciar la flexibilización cuantitativa:

1. El Banco Popular de China incluirá la compra y venta de bonos del estado en su conjunto de herramientas de política monetaria.
2. Aumentar la tenencia de bonos de gobiernos locales, desde 1.5 billones hasta 4.6 billones desde agosto.
3. Reducción de la tasa de reserva de depósitos y de la tasa de interés del mercado de préstamos
4. Indicar a los bancos que amplíen la concesión de créditos, especialmente para la industria inmobiliaria.
5. Reiniciar la política de "tres zonas", relajar la responsabilidad de los funcionarios.

Estas políticas apuntan en una dirección: China está preparada para expandir significativamente la oferta de moneda, luchando contra la presión deflacionaria a través de la flexibilización cuantitativa y la expansión del crédito.

Impacto en el bitcoin

Con la introducción de la monetización en China, una gran cantidad de nuevos renminbi fluirá hacia el mercado. Esto llevará a un aumento en los precios de los activos, especialmente de aquellos que son escasos. El bitcoin, como un activo escaso a nivel global, probablemente se convertirá en la opción preferida de los inversionistas chinos para cubrirse contra la inflación.

Aunque China ha prohibido los intercambios de Bitcoin, el comercio extrabursátil sigue siendo activo. Con el aumento de la flexibilización monetaria, es muy probable que los inversores chinos aumenten su asignación a Bitcoin. Esto podría impulsar un aumento significativo en el precio de Bitcoin.

Sin embargo, este proceso requiere tiempo. Actualmente, los inversores chinos pueden estar más inclinados a comprar acciones A y propiedades subvaluadas. Pero a medida que los efectos de la terapia monetaria comiencen a hacerse evidentes, la atracción del bitcoin aumentará. En los próximos meses, debemos seguir de cerca las tendencias de la política monetaria en China y su impacto en el mercado de bitcoin.