Nueva regulación Web3 en Singapur: Transformaciones y desafíos bajo el marco DTSP

Resumen

Singapur ha atraído a numerosas empresas de Web3 gracias a su flexible entorno regulatorio, siendo apodado "el Delaware de Asia". Sin embargo, el aumento de empresas fantasma y el colapso de algunas empresas de alto perfil han expuesto las deficiencias del sistema regulatorio actual.

En 2025, la Autoridad Monetaria de Singapur (MAS) implementará el marco de Proveedores de Servicios de Token Digital (DTSP). En ese momento, todas las empresas que ofrezcan servicios de activos digitales en Singapur deberán obtener una licencia, y solo estar registradas ya no será suficiente para operar en el negocio de activos digitales.

A pesar de que Singapur continúa apoyando la innovación, la regulación se ha reforzado notablemente. El gobierno ha impuesto mayores responsabilidades y requisitos de cumplimiento a las empresas. Las empresas de Web3 en Singapur necesitan desarrollar capacidades operativas sustanciales o considerar trasladar sus negocios a otras jurisdicciones.

1. La evolución del entorno regulatorio en Singapur

Durante mucho tiempo, Singapur ha atraído a empresas de todo el mundo debido a sus regulaciones claras, bajas tasas impositivas empresariales y un proceso de registro conveniente. Este entorno empresarial favorable se ha convertido naturalmente en una opción ideal para las empresas de Web3. MAS reconoció tempranamente el potencial de crecimiento de las criptomonedas y elaboró un marco regulatorio que proporciona espacio para que las empresas de Web3 operen dentro del sistema existente.

MAS promulgó la "Ley de Servicios de Pago" (PSA), que incorpora los servicios de activos digitales a un marco regulatorio claro y lanza un sandbox regulatorio que permite a las empresas experimentar nuevos modelos de negocio bajo condiciones específicas. Estas medidas han reducido la incertidumbre en los mercados iniciales, convirtiendo a Singapur en el centro de la industria Web3 en Asia.

Sin embargo, recientemente ha habido un cambio en la dirección de las políticas en Singapur. MAS ha ido restringiendo gradualmente los estándares de regulación y revisando el marco. Los datos muestran que, desde 2021, la tasa de aprobación de más de 500 solicitudes de licencia ha sido inferior al 10%. Esto indica que MAS ha elevado considerablemente los estándares de aprobación y ha adoptado medidas de gestión de riesgos más estrictas bajo una capacidad reguladora limitada.

2. Marco DTSP: antecedentes y cambios

2.1 Contexto de la regulación más estricta

Singapur atrajo a muchas empresas de Web3 a través de regulaciones flexibles y un sandbox en sus inicios. Sin embargo, las limitaciones del sistema existente se están haciendo cada vez más evidentes. Un problema clave es el modelo de "empresa fantasma", donde las entidades se registran en Singapur, pero la operación real se lleva a cabo en el extranjero, aprovechando las lagunas regulatorias de la Ley de Servicios de Pago (PSA).

Esta estructura dificulta la aplicación de la ley contra el lavado de dinero ( AML ) y la financiación del terrorismo ( CFT ). El Grupo de Acción Financiera Internacional ( FATF ) advirtió que la discrepancia entre el lugar de registro y el de operación provoca lagunas regulatorias a nivel global. El colapso de ciertas empresas de alto perfil en 2022 hizo que estos problemas se volvieran una realidad, resultando en pérdidas significativas y perjudicando la reputación regulatoria de Singapur.

2.2 Cambios clave y efectos de la regulación DTSP

La MAS implementará nuevas regulaciones DTSP a partir del 30 de junio de 2025, que están bajo la Ley de Servicios Financieros y Mercados (FSMA 2022). Las nuevas regulaciones buscan abordar las limitaciones del PSA. El marco DTSP requiere que todas las empresas de activos digitales con sede en Singapur o que operen en Singapur obtengan una licencia, sin importar dónde se encuentren sus usuarios.

MAS ha dejado claro que no emitirá licencias a empresas que no tengan una base de negocio sustancial. Las empresas que no cumplan con los requisitos para el 30 de junio de 2025 deberán cesar sus operaciones de inmediato. Esto no es solo una medida temporal de cumplimiento, sino una señal de la transformación a largo plazo de Singapur hacia un centro financiero digital centrado en la confianza.

3. Redefinición del alcance de la regulación bajo el marco DTSP

El marco DTSP exige que los operadores de servicios de tokens digitales en Singapur cumplan con requisitos regulatorios más claros. MAS exige que cualquier empresa considerada "con sede en Singapur" obtenga una licencia, independientemente de la ubicación de sus usuarios o de su estructura organizativa.

Ejemplos clave incluyen: empresas registradas en Singapur pero que operan completamente en el extranjero; así como empresas registradas en el extranjero pero con funciones centrales en Singapur. Incluso si los residentes de Singapur participan en el proyecto de manera comercial continua, también pueden estar sujetos a los requisitos de DTSP.

Estos cambios no solo amplían el alcance de la regulación, sino que también exigen a los operadores que tengan capacidades operativas sustantivas, incluyendo AML, CFT, gestión de riesgos tecnológicos y controles internos. Los operadores deben evaluar si sus actividades en Singapur están reguladas y si pueden mantener su negocio bajo el nuevo marco.

4. Resumen

La normativa DTSP de Singapur muestra un cambio en la actitud de los reguladores hacia la industria de las criptomonedas. MAS ha pasado de una política flexible a imponer responsabilidades claras a las entidades que tienen su base de operaciones en Singapur. Los operadores deben ajustar fundamentalmente sus operaciones en Singapur.

Las empresas que no puedan cumplir con los nuevos estándares regulatorios pueden enfrentarse a la opción de ajustar su marco operativo o trasladar su base de operaciones. Sin embargo, otras jurisdicciones también tienen requisitos similares; las empresas deben considerar la migración como una decisión estratégica, teniendo en cuenta la intensidad regulatoria, el enfoque regulatorio y los costos operativos.

El nuevo marco regulatorio de Singapur puede causar barreras de entrada a corto plazo, pero también indica que el mercado se reestructurará en torno a operadores que tengan suficiente responsabilidad y transparencia. La efectividad de este sistema depende de si estos cambios estructurales son sostenibles y coherentes. La interacción futura entre las instituciones y el mercado determinará si Singapur puede ser reconocido como un entorno comercial estable y confiable.