Revisión macroeconómica y del mercado de enero de 2024

La economía de EE. UU. comenzó con fuerza en 2024. A pesar de que la presión inflacionaria podría retrasar el momento de las rebajas de tasas, los buenos datos económicos han inyectado una fuerte confianza al mercado, especialmente a los consumidores. En enero, las acciones estadounidenses continuaron alcanzando nuevos máximos, las acciones tecnológicas volvieron a ser el foco del mercado, pero Tesla enfrentó su primera caída en el margen de ganancias en años. Los mercados de Asia-Pacífico tuvieron un buen desempeño, mientras que los mercados europeos se mantuvieron estables.

El ETF de Bitcoin fue aprobado como se esperaba, pero la presión de venta que le siguió ha llevado a que el mercado de criptomonedas esté bajo presión a corto plazo. Sin embargo, a medida que la presión de venta se ha ido debilitando, el mercado está gradualmente estabilizándose y mostrando cierto grado de rebote.

Datos económicos destacados

El 5 de enero, Estados Unidos publicó el primer indicador económico importante de 2024: el número de empleos no agrícolas en diciembre aumentó en 216,000, y el empleo no agrícola en el sector privado aumentó en 164,000, superando ampliamente las expectativas del mercado. Este buen comienzo ha dado a los inversores un impulso de confianza.

Sin embargo, los sólidos datos de empleo también han suscitado preocupaciones sobre la inflación. En diciembre, el IPC de EE. UU. aumentó un 3.4% en comparación interanual, superando las expectativas del 3.2% y superando con creces el objetivo de inflación del 2% de la Reserva Federal. A pesar de que la inflación ha repuntado, el mercado en general cree que no habrá más aumentos en las tasas de interés, solo que la fecha para una posible reducción podría retrasarse.

Actualmente, se espera que la probabilidad de un recorte de tasas en marzo haya disminuido del 75.6% al 42.4%, y se considera generalmente que el recorte de tasas podría comenzar a mediados de año. El rendimiento de los bonos del gobierno de EE. UU. a diez años mostró una tendencia general al alza en enero, reflejando las expectativas del mercado sobre un aumento del IPC.

Otros indicadores económicos también muestran un rendimiento impresionante. El índice PMI compuesto de Markit de enero se situó en 52.3, y el PMI manufacturero inicial fue de 50.3, alcanzando un máximo de 16 meses. La tasa de crecimiento anualizada del PIB del cuarto trimestre fue del 3.3%, superando con creces la expectativa del 2%, y el crecimiento del PIB anual alcanzó el 2.5%. El índice de confianza del consumidor también ha mejorado, alcanzando un máximo de 18 meses en el índice de confianza del consumidor de la Universidad de Michigan.

Rendimiento del mercado de valores

El índice S&P 500 ha superado este mes su máximo histórico, superando el anterior récord del 4 de enero de 2022. El índice Dow Jones ya había alcanzado un nuevo máximo, mientras que el índice compuesto Nasdaq aún se encuentra a aproximadamente un 5% de su máximo histórico.

El enfoque del mercado ha vuelto a las acciones tecnológicas, con Nvidia y Microsoft alcanzando nuevos máximos históricos. La inteligencia artificial se ha convertido en una tendencia revolucionaria a largo plazo que es consenso en el mercado. Al mirar hacia atrás en 2023, las "siete gigantes" de EE. UU. lograron aumentos significativos, convirtiéndose en la principal fuente de rendimientos excesivos del mercado.

La preferencia de las instituciones por las acciones de gran capitalización sigue siendo un estilo de mercado notable. Al comparar el índice S&P 500 y el índice Russell 2000 se puede observar que las acciones de gran capitalización superan claramente a las de pequeña capitalización. Esto se debe, por un lado, a la demanda de refugio en acciones de gran capitalización de calidad en un entorno de aumento de tasas de interés, y por otro lado, refleja las expectativas del mercado sobre un aterrizaje suave de la economía.

Es notable que, a pesar de que la mayoría de las acciones tecnológicas se desempeñaron bien, Tesla sufrió una caída, y el 25 de enero experimentó una caída de más del 12%. Esto se debe principalmente a que su posición como líder mundial en vehículos eléctricos está siendo desafiada por BYD, y en 2023, su margen bruto tuvo su primera caída en años.

Otros mercados importantes también han tenido un rendimiento destacado. El índice Sensex30 de Bombay, India, ha alcanzado un nuevo máximo histórico, mientras que el índice Nikkei 225 se aproxima a los 37000 puntos, muy cerca del máximo de 1990. Los índices DAX de Alemania y CAC40 de Francia se encuentran en un estado de consolidación en niveles altos.

Dinámica del mercado de criptomonedas

El 11 de enero, 11 fondos cotizados en bolsa (ETF) de bitcoin fueron aprobados como se esperaba, lo que brinda a los inversores minoristas un canal de inversión en bitcoin más conveniente. Sin embargo, el mercado no subió como se esperaba, sino que experimentó una caída, siendo la principal razón la venta masiva por parte de un inversor de un fideicomiso en las primeras etapas.

Este fondo fiduciario, como un importante inversor institucional en el ámbito de las criptomonedas, ha proporcionado durante años canales de inversión en criptomonedas compatibles con la normativa en forma de fondo fiduciario. Los primeros inversores, debido a las grandes ganancias y a la imposibilidad de redención a largo plazo, experimentaron una venta masiva concentrada después de la conversión a ETF.

A partir de los datos de posiciones, se puede ver que la gran reducción de posiciones de este fondo comenzó el día 11. Esta presión de venta proviene principalmente de los primeros inversores y no representa la opinión de todo el mercado de criptomonedas, ni puede reflejar la actitud de los nuevos inversores en ETFs. De hecho, además de este fondo, otros ETFs de Bitcoin están comprando activamente.

Un importante banco de inversión estima que esta ola de venta podría estar cerca de su fin. A raíz de esta noticia, el precio de Bitcoin comenzó a estabilizarse cerca de 40,000 a 41,000 dólares y mostró un cierto grado de recuperación.

A pesar de que los precios a corto plazo están influenciados por varios factores, la lógica del mercado alcista, que implica la entrada de fondos incrementales traídos por los ETF, sigue siendo válida. Por lo tanto, las expectativas optimistas para el mercado alcista de criptomonedas en 2024 permanecen.

Conclusión

A principios de 2024, los inversores en el mercado de valores han sentido un retorno positivo, mientras que el mercado de criptomonedas ha tenido un inicio algo difícil. Actualmente, la liquidez general del mercado no presenta riesgos significativos y la economía estadounidense mantiene un buen impulso. En este entorno, se espera que el mercado de criptomonedas pueda ir digiriendo gradualmente la presión de venta y volver a entrar en un canal ascendente. La lógica básica de la entrada de nuevos fondos no ha cambiado, por lo que, tras pasar el frío de enero, se espera que el mercado dé la bienvenida a una primavera más cálida.