Mercado de criptomonedas Semanal: Los datos económicos superan ligeramente las expectativas, el ajuste a corto plazo aún no ha terminado

Esta semana, el Bitcoin comenzó en 80708.21 dólares y cerró en 82562.57 dólares, con un aumento del 2.31% durante la semana, una amplitud del 10.86%, y un volumen de transacciones que continuó disminuyendo en comparación con la semana pasada. El precio del Bitcoin opera en un canal descendente, con un ligero rebote.

Los datos del CPI publicados por Estados Unidos fueron ligeramente superiores a lo esperado, y también se observan signos de relajación en el conflicto entre Rusia y Ucrania, lo que brinda una oportunidad de respiro para el mercado de valores de EE. UU. y el mercado de criptomonedas.

Sin embargo, la valoración del mercado de valores de EE. UU. sigue cayendo y los datos históricos muestran que puede haber más espacio a la baja. Los factores que impulsan la caída de la valoración —el caos en las políticas arancelarias podría provocar inflación, lo que a su vez genera preocupaciones de que la economía de EE. UU. caiga en "estanflación"— aún no se han disipado. Cuanto más tiempo dure esta incertidumbre y estancamiento, mayor será el espacio para la revisión a la baja de la valoración. Esta también es la razón por la que somos cautelosos en el corto plazo respecto a la recuperación del bitcoin.

Panorama macroeconómico

La semana pasada, los datos de empleo publicados por Estados Unidos mostraron que el número de empleos no agrícolas fue ligeramente inferior a lo esperado, la tasa de desempleo aumentó ligeramente, y se observaron signos de desaceleración en el mercado laboral, lo que intensificó las expectativas de recesión económica y provocó una fuerte caída en los mercados.

Los datos del IPC de febrero publicados esta semana muestran que el IPC interanual ajustado por estacionalidad aumentó un 2.8%, por debajo de la expectativa del 2.9%; el IPC mensual ajustado por estacionalidad aumentó un 0.2%, también por debajo de la expectativa del 0.3%. Estos datos han aliviado el pánico causado por los datos de empleo de la semana pasada, proporcionando un respiro al mercado.

Bajo la doble influencia de la gran caída de la semana pasada y los datos favorables del IPC de esta semana, las acciones estadounidenses han repuntado temporalmente desde la fuerte caída, aunque aún muestran una tendencia a la baja en general durante la semana. El índice Nasdaq sigue por debajo de la línea de 250 días, con una caída semanal reducida al 2.43%; el índice S&P 500 ha subido por encima de la línea de 250 días; el índice Dow Jones cayó un 3.07%, tocando apenas la línea de 250 días.

El 14 de marzo, el índice de confianza del consumidor publicado por la Universidad de Michigan cayó a 57.9, muy por debajo de la expectativa del mercado de 63.1 y del valor anterior de 64.7. Al mismo tiempo, la expectativa inicial de la tasa de inflación a un año aumentó al 4.9%, por encima de la expectativa de 4.2% y del valor anterior de 4.3%, lo que refleja un aumento en la preocupación de los consumidores sobre las perspectivas económicas.

El viernes, los mercados bursátiles globales rebotaron en general, beneficiándose principalmente de los avances positivos en el conflicto entre Rusia y Ucrania, donde ambas partes esperan alcanzar un acuerdo de alto el fuego de 30 días.

La naturaleza del ajuste actual en el mercado de valores de EE. UU. puede ser un ajuste en la valoración provocado por las expectativas de recortes en las tasas de interés. El índice S&P 500 Schiller alcanzó un pico de 37.80 veces en diciembre del año pasado, cerca del máximo de 38.71 veces registrado en noviembre de 2021. Esta alta valoración incluye expectativas de mejora en las políticas comerciales y un rápido desarrollo de la industria de la encriptación. Desde el inicio de este año, las expectativas de crecimiento de la encriptación han disminuido, y junto con las políticas arancelarias y las acciones de despido que afectan las expectativas de crecimiento económico, el mercado ha tenido dificultades para mantener una valoración tan alta y ha comenzado a buscar un nuevo punto de equilibrio hacia abajo.

Actualmente, las caídas máximas de los índices Nasdaq, S&P 500 y Dow Jones han alcanzado el 14.59%, 10.36% y 9.79%, respectivamente, acercándose a la media móvil de 250 días, entrando en el rango de "corrección del mercado" del 10% al 20%. Sin embargo, esto no significa que la corrección del mercado haya terminado. Actualmente, la relación precio-beneficio Shiller del S&P 500 es de 34.75 veces, cayendo aproximadamente un 8.07% desde su punto más alto. Según los patrones históricos de los últimos 20 años, si continúa bajando, podría regresar a 32.89 veces, lo que significa que aún hay un espacio de caída de más del 5%. Si regresa al nivel medio de 27.25 veces, todavía hay más del 21% de espacio para retroceder.

En medio de la volatilidad del mercado, el aumento del sentimiento de aversión al riesgo impulsó el precio del oro a superar temporalmente los 3000 dólares/onza. El índice del dólar estadounidense repuntó ligeramente después de alcanzar un nuevo mínimo, el rendimiento de los bonos del Tesoro a 2 años subió un 0.7%, y el rendimiento de los bonos del Tesoro a 10 años aumentó un 0.37%, lo que indica que parte de los fondos comenzaron a salir de los bonos del Tesoro hacia el mercado de acciones para comprar a precios bajos.

En general, el mercado de valores de EE. UU. ha entrado en una fase de ajuste, pero la inflación y las perspectivas de tasas de interés más bajas siguen siendo inciertas. Es posible que el mercado continúe corrigiéndose a la baja para adaptarse al complejo entorno económico actual. Teniendo en cuenta la correlación entre el ETF de Bitcoin al contado y el mercado de valores de EE. UU., mantenemos el juicio de que Bitcoin estará sujeto a los ajustes del mercado de valores. A pesar de que Bitcoin ha rebotado durante varios días y ha regresado a alrededor de 83000 dólares, es posible que en los próximos dos meses baje hasta el nivel de 73000 dólares.

Tendencias de los ETF de bitcoin y stablecoins

Esta semana, el flujo total de fondos en el mercado de criptomonedas fue de 237 millones de dólares, una disminución significativa en comparación con los 1,282 millones de dólares de entrada neta de la semana pasada. En particular, el ETF de Bitcoin tuvo salidas de 842 millones de dólares, el ETF de Ethereum tuvo salidas de 184 millones de dólares y las stablecoins tuvieron entradas de 1,264 millones de dólares.

A pesar de que la escala de entrada de stablecoins ha disminuido y la salida de fondos de ETF ha aumentado, el capital existente que entra en los intercambios se convierte en compras, apoyando el precio de Bitcoin para volver a 83000 dólares. Actualmente, el volumen de fondos en los intercambios ha aumentado ligeramente, pero este aumento podría ser solo un comportamiento de compra en el fondo por parte de un pequeño capital, lo que aún no es suficiente para impulsar un cambio completo en el mercado.

Presión de venta y situación de liquidación

Los datos muestran que la semana pasada los titulares a corto plazo continuaron deteniendo pérdidas durante la caída, con la mayor pérdida el 13 de marzo, pero la magnitud fue menor que el 10 de marzo.

En cuanto a las ganancias y pérdidas flotantes, los tenedores a corto plazo actualmente asumen un promedio de aproximadamente el 9% de pérdidas, lo que incluye a una gran cantidad de tenedores de ETF. En esta ronda de caídas, los tenedores a corto plazo han sido tanto la fuerza desencadenante como los principales soportadores de pérdidas, y continuarán enfrentando presión en la volatilidad futura, lo que podría convertirlos en una fuente de presión de venta para una caída adicional.

En las tres semanas de caídas pasadas, los poseedores a largo plazo han pasado de reducir su tenencia a aumentar su participación, con una acumulación neta de aproximadamente 100,000 bitcoins. Otro grupo que merece atención son los grandes tenedores, quienes han aumentado su tenencia en cerca de 60,000 bitcoins, con un costo inferior a 80,000 dólares. A largo plazo, estos dos grupos suelen obtener rendimientos estables y también actúan como estabilizadores del mercado.

Indicadores de ciclo

Según el indicador del ciclo del mercado, el mercado de criptomonedas de Bitcoin se encuentra en un período de continuación ascendente, con un índice de 0.375.