Pago con moneda estable: un análisis profundo de la pila tecnológica y el ecosistema desde la perspectiva del consumidor

El sistema financiero global está experimentando una profunda transformación. Las redes de pago tradicionales enfrentan un desafío total por parte de las monedas estables debido a infraestructuras obsoletas, ciclos de liquidación prolongados y altos costos. Estos activos digitales están revolucionando los modelos de flujo de valor transfronterizo, los paradigmas de transacciones empresariales y las formas en que los individuos acceden a los servicios financieros.

En los últimos años, las monedas estables han seguido desarrollándose y se han convertido en una importante infraestructura subyacente para los pagos globales. Grandes empresas de tecnología financiera, procesadores de pagos y entidades soberanas están incorporando gradualmente las monedas estables en aplicaciones orientadas al consumidor y flujos de capital empresarial. Al mismo tiempo, desde pasarelas de pago hasta canales de entrada y salida de fondos, así como nuevos instrumentos financieros como productos de rendimiento programables, se ha mejorado significativamente la conveniencia del uso de monedas estables.

Este informe analiza en profundidad el ecosistema de las monedas estables desde una doble perspectiva técnica y comercial. Investiga a los actores clave que dan forma a este campo, la infraestructura básica que sostiene el comercio de monedas estables, así como la demanda dinámica que impulsa su aplicación. Además, se explora cómo las monedas estables generan nuevos escenarios de aplicaciones financieras y los desafíos que enfrentan al integrarse ampliamente en el proceso económico global.

Uno, ¿por qué elegir el pago con moneda estable?

Para explorar la influencia de las monedas estables, primero es necesario examinar las soluciones de pago tradicionales. Estos sistemas tradicionales abarcan efectivo, cheques, tarjetas de débito, tarjetas de crédito, transferencias internacionales (SWIFT), cámaras de compensación automatizadas (ACH) y pagos de punto a punto, entre otros. A pesar de que se han integrado en la vida cotidiana, muchos canales de pago, como la infraestructura de ACH y SWIFT, han existido desde la década de 1970. Aunque en su momento fueron innovadores, hoy en día, la mayoría de estas infraestructuras de pago global están obsoletas y son altamente fragmentadas. En general, estos métodos de pago están plagados de problemas como altas tarifas, alta fricción, largos tiempos de procesamiento, la incapacidad para realizar liquidaciones 24/7 y la complejidad de los procesos en el backend. Además, a menudo incluyen (por un costo) servicios adicionales innecesarios como la verificación de identidad, el préstamo, el cumplimiento, la protección contra el fraude y la integración bancaria.

El pago con moneda estable está resolviendo eficazmente estos puntos críticos. En comparación con los métodos de pago tradicionales, utilizar blockchain para la liquidación de pagos simplifica enormemente el proceso de pago, reduce los intermediarios y logra la visibilidad en tiempo real del flujo de fondos, no solo acortando el tiempo de liquidación, sino también reduciendo costos.

Las principales ventajas de los pagos con moneda estable se pueden resumir de la siguiente manera:

• Liquidación en tiempo real: las transacciones se completan casi al instante, eliminando las demoras en los sistemas bancarios tradicionales.
• Seguro y confiable: el libro mayor inmutable de la blockchain asegura la seguridad y transparencia de las transacciones, brindando protección a los usuarios.
• Reducción de costos: Eliminar los intermediarios ha reducido significativamente las tarifas de transacción, ahorrando gastos a los usuarios.
• Cobertura global: las plataformas descentralizadas pueden alcanzar mercados donde los servicios financieros tradicionales son insuficientes (incluyendo a las personas sin cuentas bancarias), logrando la inclusión financiera.

Dos, el panorama de la industria de pagos de moneda estable

La industria de pagos de moneda estable se puede dividir en cuatro niveles de pilas tecnológicas:

1. Capa de aplicación:

La capa de aplicación está compuesta principalmente por varios proveedores de servicios de pago (PSP), que integran múltiples instituciones de pago independientes en una plataforma de agregación unificada. Estas plataformas ofrecen a los usuarios formas convenientes de acceso a monedas estables, proporcionan herramientas para los desarrolladores que trabajan en la capa de aplicación y ofrecen servicios de tarjeta de crédito a los usuarios de Web3.

a. Pasarela de pago

La pasarela de pago es un servicio que facilita las transacciones entre compradores y vendedores mediante el procesamiento seguro de pagos.

Las empresas destacadas que están innovando en este campo incluyen:

• Un proveedor de servicios de pago: un proveedor de pagos tradicional que integra ciertas monedas estables para pagos globales.
• Una billetera de criptomonedas: no proporciona directamente la función de intercambio de moneda fiduciaria, los usuarios pueden realizar operaciones de entrada y salida a través de la integración con servicios de terceros.
• Un servicio de pago: 450,000 billeteras activas y 6,000 comerciantes. Con la ayuda de un plugin de pago en blockchain, millones de comerciantes pueden liquidar pagos con criptomonedas y convertir instantáneamente una moneda estable en otra moneda estable.
• Algunas aplicaciones de pago Web2 también permiten a los usuarios realizar pagos con moneda estable, ampliando aún más los escenarios de aplicación de la moneda estable.

El ámbito de los proveedores de pasarelas de pago se puede dividir claramente en dos categorías (con cierta superposición).

1. Pasarela de pago orientada a desarrolladores; 2) Pasarela de pago orientada a consumidores. La mayoría de los proveedores de pasarelas de pago tienden a centrarse más en una de estas categorías, moldeando así su producto central, experiencia del usuario y mercado objetivo.

La pasarela de pagos orientada a desarrolladores está diseñada para servir a empresas, empresas de tecnología financiera y corporaciones que necesitan integrar la infraestructura de monedas estables en sus flujos de trabajo. Normalmente, ofrecen interfaces de programación de aplicaciones (API), kits de herramientas de desarrollo de software (SDK) y herramientas para desarrolladores, para integrarse en los sistemas de pago existentes, permitiendo funciones como pagos automáticos, billeteras de monedas estables, cuentas virtuales y liquidaciones en tiempo real. Algunos proyectos emergentes que se centran en proporcionar tales herramientas para desarrolladores incluyen:

• Proveedor de infraestructura de pago empresarial: ofrece infraestructura de pago empresarial para integrar fácilmente monedas estables. La empresa proporciona soluciones API que permiten una integración fluida, cuenta con una plataforma de pago para pagos comerciales transfronterizos, así como cuentas empresariales que permiten a las empresas poseer y comerciar con múltiples monedas estables y monedas fiduciarias, además de ofrecer servicios a comerciantes que proporcionan las herramientas necesarias para aceptar pagos de monedas estables por parte de los clientes. Procesando más de $10 mil millones en volumen de transacciones anualizadas, con un crecimiento del 200% anual y una valoración de $750 millones, los clientes incluyen regiones emergentes como África, América Latina y el sudeste asiático.
• Solución de pago para empresas (en prueba): ofrece API para integrar sin problemas las transacciones de moneda estable en su negocio existente. Proporciona a las empresas canales de entrada y salida de fondos a nivel mundial, infraestructura de pago en moneda estable, billeteras y cuentas virtuales, y soporta flujos de trabajo de pago personalizados (incluyendo pagos periódicos, emisión de facturas o pagos a demanda).
• Proveedor de pagos: ofrece una gama de API para pagos empresariales, emisión de nómina y pagos masivos, con monedas compatibles que incluyen monedas de ciertos países y moneda estable. Se dirige principalmente al mercado africano y aún no dispone de datos operativos.

Las pasarelas de pago orientadas al consumidor se centran en el usuario, ofreciendo una interfaz simple y fácil de usar, facilitando a los usuarios realizar pagos en moneda estable, remesas y servicios financieros. Normalmente incluyen billeteras móviles, soporte para múltiples monedas, canales de entrada y salida de moneda fiduciaria y transacciones transfronterizas sin problemas. Algunos proyectos conocidos que se enfocan en brindar esta experiencia de pago simple a los usuarios incluyen:

• Plataforma bancaria en cadena: la plataforma bancaria en cadena permite el consumo personal, remesas y transacciones de moneda estable en más de 184 países; esta plataforma colabora con canales locales, incluyendo un servicio de remesas en América Latina, logrando casi cero costos de retiro, con más de 10,000 usuarios en Sudamérica, y tiene una alta valoración entre los desarrolladores de cierta cadena de bloques.
• Solución de entrada y salida: solución de entrada y salida integrada directamente con los comerciantes, permitiendo a los usuarios y empresas convertir fácilmente entre moneda fiduciaria y moneda estable, con muy poca fricción. La plataforma también admite la compra de una moneda estable mediante un pago móvil, simplificando el proceso para que los consumidores obtengan moneda estable.
• Una aplicación de pago: La función de billetera de moneda estable de esta aplicación utiliza la tecnología de moneda estable, pero su funcionalidad está integrada en su aplicación de pago para consumidores existente, lo que permite a los usuarios enviar, recibir y utilizar dólares digitales fácilmente sin tener que interactuar directamente con la infraestructura de blockchain.

b. U卡

Las tarjetas de criptomonedas son tarjetas de pago que permiten a los usuarios gastar criptomonedas o moneda estable en comerciantes tradicionales. Estas tarjetas suelen estar integradas con redes de tarjetas de crédito tradicionales, permitiendo transacciones sin problemas al convertir automáticamente los activos de criptomonedas en moneda fiduciaria en el punto de venta.

El proyecto incluye:

• Un emisor de tarjetas en Asia: emisor de tarjetas en Asia, con clientes que incluyen varias empresas, vende soluciones de marca blanca, principalmente se basa en las comisiones por volumen de transacciones y colabora con bancos de ciertas regiones, puede cubrir la mayor parte de las áreas fuera de los Estados Unidos, puede soportar depósitos en múltiples cadenas; en julio de 2024, el volumen de transacciones alcanzó $30M.
• Emisor de tarjetas de América: Emisor de tarjetas de América, apoya a varias empresas en la emisión de tarjetas, su principal característica es que puede servir a usuarios de EE. UU. y América Latina. Emitió una tarjeta de una empresa de moneda estable para pagar gastos de viaje, suministros de oficina y otros gastos comerciales diarios.
• Un emisor de tarjetas europeo: emisor de tarjetas europeo + banco web3, el modelo de negocio es similar al de las dos empresas mencionadas, apoyando a múltiples empresas para emitir tarjetas; licencia de un país, principalmente atendiendo a usuarios en Europa + Asia, aún no soporta transacciones en toda la cadena, solo recargas en cierta blockchain. Crecimiento lento, un total de 20,000 usuarios, ingresos mensuales de $100K-150K.
• Tarjeta de pago de una moneda estable: Tarjeta U que ha crecido rápidamente en una cierta cadena de bloques, actualmente se han emitido más de 10,000 tarjetas, con 5-6k de usuarios activos mensuales, volumen de transacciones de $7m en diciembre de 2024, ingresos de $200k.
• Un ecosistema de moneda estable: el ecosistema de moneda estable ha lanzado recientemente una tarjeta de crédito que soporta moneda estable y ofrece un kit de herramientas de desarrollo de software para facilitar la integración L1 y L2, no hay datos disponibles en la fase de prueba.

Existen numerosos proveedores de tarjetas de criptomonedas, que principalmente difieren en las áreas de servicio y las monedas soportadas, y generalmente ofrecen servicios de bajas tarifas a los usuarios finales para aumentar la disposición de los usuarios a utilizar tarjetas de criptomonedas.

2. Segunda capa: procesador de pagos

Como una capa clave de la pila tecnológica de moneda estable, los procesadores de pagos son el pilar de los canales de pago, que abarcan principalmente dos categorías: 1. Proveedores de servicios de entrada y salida de fondos 2. Proveedores de servicios de emisión de moneda estable. Actúan como una capa intermedia clave en el ciclo de vida de los pagos, conectando los pagos de Web3 con el sistema financiero tradicional.

a. Procesador de depósitos y retiros

• Un proveedor de servicios de depósito y retiro: admite más de 80 tipos de criptomonedas, ofrece varias maneras de depósito y retiro, así como servicios de intercambio de tokens, para satisfacer las diversas necesidades de negociación de criptomonedas de los usuarios.
• Red de depósitos y retiros: cubre más de 150 países y proporciona servicios de depósitos y retiros para más de 90 tipos de monedas criptográficas. Esta red maneja todos los requisitos de KYC (verificación de identidad), AML (prevención de lavado de dinero) y cumplimiento, asegurando la conformidad y seguridad de los servicios de depósitos y retiros.
• Pasarela de pago híbrida: una solución de pasarela de pago híbrida que admite el intercambio y pago bidireccional entre moneda fiduciaria y activos criptográficos, logrando la fusión de pagos en moneda fiduciaria tradicional y activos criptográficos.

b. Emisión de moneda estable & Coordinación de procesadores

• Plataforma de emisión de moneda estable: Los productos centrales de esta plataforma incluyen API de coordinación y API de emisión. La primera ayuda a las empresas a integrar diversos pagos y cambios de moneda estable, mientras que la segunda permite a las empresas emitir rápidamente moneda estable. Actualmente, la plataforma tiene licencia en Estados Unidos y Europa, y ha establecido importantes asociaciones con el Departamento de Estado y el Departamento del Tesoro de EE. UU., lo que le otorga una sólida capacidad operativa de cumplimiento y ventajas de recursos.
• Una plataforma de emisión de moneda estable regulada (en pruebas): similar a los productos de la plataforma mencionada, es una plataforma de emisión de moneda estable regulada que ofrece API de coordinación y gestión de reservas de moneda estable. Tiene licencias de cumplimiento en todos los estados de EE. UU., y las empresas asociadas deben pasar por KYB (verificación de identidad empresarial), mientras que los usuarios deben crear una cuenta en la plataforma para realizar KYC. Los clientes de esta plataforma son principalmente OG en la cadena, y en comparación con la plataforma mencionada, el respaldo de los inversores y el desarrollo de negocios son un poco inferiores.
• Una plataforma de emisión de moneda estable (en prueba): Un producto de esta plataforma reduce la barrera de entrada para la emisión de monedas estables de nicho al incentivar a los usuarios a proporcionar liquidez concentrada en un solo pool. Este producto utiliza un modelo de "hub central-radial", donde la moneda estable actúa como un activo de reserva central, funcionando como el "hub" para la emisión e intercambio de monedas estables. Este mecanismo permite la acuñación, redención e intercambio eficientes de múltiples monedas estables vinculadas a diferentes activos o jurisdicciones, cada moneda estable está conectada como "rayos" similares a la moneda estable. A través de esta estructura sistémica, el producto asegura una profundidad de liquidez y mejora la eficiencia del capital, ya que las pequeñas monedas estables pueden interoperar a través de la moneda estable sin necesidad de proporcionar pools de liquidez descentralizados para cada par de intercambio. El objetivo final del diseño de este sistema no solo es mejorar la estabilidad de precios y reducir el deslizamiento, sino también permitir la conversión sin problemas entre monedas estables.

3. Tercera capa: emisores de activos

Los emisores de activos son responsables de crear, mantener y canjear monedas estables. Su modelo de negocio generalmente se centra en el balance, similar a la operación bancaria: aceptan depósitos de clientes y invierten los fondos en activos de alto rendimiento como los bonos del Tesoro de EE. UU.