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Economía débil, alta inflación. El mercado de criptomonedas espera la implementación de políticas arancelarias equivalentes.
La coexistencia de una economía débil y alta inflación, el mercado espera la implementación de aranceles recíprocos
I. Resumen macroeconómico de esta semana
1. Rendimiento del mercado
Los activos de riesgo en general mostraron una tendencia de oscilación esta semana. A excepción del oro, que continuó su tendencia alcista, el mercado de acciones de EE. UU., las criptomonedas y los productos básicos presentaron un desempeño general débil. A medida que avanzó la segunda mitad de la semana, el sentimiento del mercado se debilitó notablemente, principalmente debido a las noticias relacionadas con los aranceles de automóviles.
El mercado de criptomonedas se muestra en general tranquilo, pero con un impulso débil. A pesar de que Estados Unidos ha lanzado un nuevo proyecto de ley sobre stablecoins, destinado a regular las stablecoins de pago y establecer nuevos mecanismos de cumplimiento, los beneficios en el ámbito de las políticas no han cambiado de inmediato el estado de letargo del mercado. En el contexto actual de escasa liquidez y con incertidumbres macroeconómicas aún presentes, el mercado sigue esperando una nueva dirección tras la implementación de aranceles equivalentes.
2. Análisis de datos económicos
La última predicción del modelo GDPNow para el crecimiento del PIB en el primer trimestre es del -1.8%, lo que se mantiene igual que la semana pasada. Este modelo ha sido ajustado recientemente para incluir las importaciones y exportaciones de oro en su ámbito de consideración. Aunque actualmente no hay datos concretos que indiquen que la economía ha entrado en recesión, varios indicadores del mercado laboral y del mercado de crédito sugieren que el riesgo de recesión ha aumentado.
En cuanto al mercado laboral, aunque el número de solicitudes iniciales de subsidio por desempleo publicado esta semana fue ligeramente inferior a lo esperado, a partir de datos a más largo plazo, la debilidad del mercado laboral es evidente. De las 387 áreas metropolitanas de EE. UU., 290 han visto aumentar su tasa de desempleo. Cabe destacar que el número de personas que siguen solicitando subsidios por desempleo en el Distrito de Columbia está en su nivel más alto desde 2021.
Los datos de PCE de febrero muestran que la presión inflacionaria sigue siendo alta. La tasa anual y mensual de PCE superaron las expectativas, impulsadas principalmente por el aumento de los costos de los servicios. Al mismo tiempo, la tasa mensual de gasto personal en febrero fue del 0.4%, por debajo de lo esperado. Esto refleja la situación actual de un crecimiento económico débil junto con una alta inflación.
3. Análisis de liquidez y tasas de interés
La liquidez general de la Reserva Federal ha mejorado ligeramente, pero aún se mantiene alrededor de 6 billones de dólares. La curva de rendimiento de los bonos del gobierno muestra una clara forma de "bisa empinada", con un aumento de las tasas en el extremo largo mayor que en el extremo corto, lo que indica que el mercado sigue preocupado por la inflación.
Desde la perspectiva de las expectativas de tasas de interés, la probabilidad de una reducción de tasas en junio ha disminuido en comparación con la semana pasada. El diferencial de los bonos del Tesoro protegidos contra la inflación a 10 años ha aumentado ligeramente, lo que confirma aún más la preocupación del mercado por la inflación.
La presión en el mercado de crédito continúa aumentando. El diferencial de crédito de los bonos de alto rendimiento sigue ampliándose, lo cual es diferente de la situación reflejada por los rendimientos de los bonos del Tesoro estadounidense. La ampliación del diferencial de crédito significa que las preocupaciones de los inversores sobre el entorno microeconómico de las empresas están aumentando, lo que podría ejercer una mayor presión sobre los costos de refinanciamiento y las ganancias de las empresas, lo que representa una señal negativa que merece atención.
II. Perspectivas del mercado para la próxima semana
1. Enfoque en los puntos clave
El mayor factor de incertidumbre en el mercado actualmente es la próxima política de aranceles recíprocos que se dará a conocer. Si los aranceles superan las expectativas o provocan represalias por parte de los países a los que se les imponen aranceles, podría causar un gran impacto en el mercado actual, que ya es frágil.
Además, es necesario prestar atención a la tasa de desempleo y los datos de empleo no agrícola de Estados Unidos que se publicarán la próxima semana para evaluar mejor el riesgo de recesión económica.
2. Sugerencias de inversión
En el actual entorno macroeconómico de "débil economía + inflación pegajosa + políticas fluctuantes", se recomienda adoptar las siguientes estrategias:
Defensa como prioridad: Los activos de riesgo como las acciones de EE. UU., las criptomonedas y las acciones tecnológicas sobrevaloradas enfrentan una doble restricción por la presión de las tasas de interés y las expectativas de recesión. Para las posiciones activas, se recomienda reducir la posición o ajustar el nivel de toma de ganancias.
Asignar moderadamente activos de refugio: se puede considerar asignar apropiadamente activos de refugio como el oro, los bonos del Tesoro de EE. UU. y productos de fondos cuantitativos de arbitraje.
Mantener una cautelosa observación: si la política de aranceles recíprocos es inferior a las expectativas del mercado, o si la reacción del país afectado por los aranceles es moderada, podría elevar temporalmente la aversión al riesgo del mercado. Sin embargo, esto no significa que haya una inversión de tendencia, se requieren más apoyos macroeconómicos favorables.
Mantener la disciplina: Dada la alta vulnerabilidad actual del mercado, se recomienda evitar la compra en picos y la venta en caídas, cumpliendo estrictamente con la disciplina de inversión.
Tres, calendario de datos económicos importantes de la próxima semana