Ethereum en una encrucijada: doble prueba de actualización tecnológica y desafíos de valor

Ethereum se enfrenta a un momento clave, ya que su propuesta de valor y posición en el mercado están siendo severamente cuestionadas. La relación ETH/BTC ha caído a un mínimo de cinco años, lo que ha provocado un amplio debate sobre el futuro desarrollo de esta blockchain, que alguna vez fue elogiada como "el ordenador mundial".

I. Perspectiva optimista: una base sólida y oportunidades potenciales coexistentes

A pesar de que el desempeño del precio no ha sido satisfactorio, los analistas que tienen una visión optimista sobre el futuro de Ethereum creen que su valor a largo plazo se está acumulando de manera constante. Sus puntos de vista se basan principalmente en los siguientes aspectos:

1. Ethereum sigue siendo el núcleo de la infraestructura blockchain: las principales tendencias como las stablecoins, la tokenización y los agentes de IA están dominadas por Ethereum. Mientras Layer 2 pueda mejorar la experiencia del usuario y mantener su posición en la mente de los inversionistas institucionales, el futuro sigue siendo optimista.

2. La actualización técnica seguirá generando dividendos: La próxima actualización de Prague/Electra mejorará el rendimiento de Rollup, haciendo que la red sea más rápida, más barata y más abierta. Estas optimizaciones estructurales pueden no haber sido totalmente valoradas por el mercado.

3. El ecosistema está experimentando ajustes estructurales: Ethereum está pasando de una orientación técnica a un camino de desarrollo liderado por el capital y el ecosistema. Aunque a corto plazo puede ser difícil reflejarse en los precios, a largo plazo, este cambio podría tener un impacto positivo.

4. Los factores macroeconómicos pueden presentar oportunidades: algunos analistas creen que la razón fundamental de la actual estancación de precios es que la liquidez macroeconómica aún no se ha liberado. Con las expectativas de recortes de tasas de interés y el avance de los ETF, Ethereum podría volver a ser el foco del mercado.

5. Escala del ecosistema de desarrolladores líder: Ethereum cuenta con el 65% de la actividad de innovación de desarrolladores en la cadena a nivel mundial, con más de 6200 desarrolladores activos al mes, lo que demuestra su posición central en la comunidad de desarrolladores.

6. La reforma de la fundación mejora las expectativas de gobernanza: Vitalik anunció la reestructuración de la fundación con el objetivo de aumentar la eficiencia en la toma de decisiones técnicas y mejorar la transparencia, lo que podría aumentar la certeza a largo plazo.

Dos, las preocupaciones de los pesimistas: la erosión de la fe y el dilema de la captura de valor

Sin embargo, los analistas con una actitud cautelosa han señalado una serie de factores preocupantes:

1. Los inversores institucionales pueden seguir a la espera: algunas instituciones clave parecen no haber ingresado en gran medida, lo que podría significar que el ETH aún no ha alcanzado su punto más bajo.

2. Falta de impulso en el crecimiento del ecosistema: los sectores tradicionales (DeFi, L2, NFT) están prácticamente estancados, y los nuevos puntos de interés (IA, Meme) tienen una baja correlación con Ether.

3. El crecimiento en cadena se desacelera: en el último año, el crecimiento de usuarios en la red principal de Ether se ha estancado, y muchos nuevos usuarios tienden a elegir L2 u otras nuevas cadenas públicas emergentes.

4. La cantidad de suministro entra en estado de inflación: debido a la continua caída de las tarifas de transacción de la red, se espera que la tasa de destrucción de ETH disminuya drásticamente, lo que lleva a un aumento del suministro de aproximadamente 0.76% por año.

5. Aumento de la competencia: La aparición de nuevas cadenas de bloques públicas como Solana ha atraído a una gran cantidad de usuarios y desarrolladores adicionales.

6. Existe controversia sobre la ruta técnica: la ruta técnica que se está promoviendo actualmente puede mejorar la experiencia del usuario, pero también puede debilitar el valor del token.

7. Riesgo de salida de aplicaciones clave: Se rumorea en el mercado que algunas aplicaciones importantes podrían lanzar cadenas independientes, lo que podría llevar a que ETH pierda una fuente importante de tarifas y ventajas del ecosistema.

8. Las divergencias en la ruta de la comunidad son evidentes: existe una discrepancia fundamental en el grado de dependencia de la red principal y L2, y la dirección estratégica general no está clara.

Tres, ¿cómo deben los inversores responder?

Ante estos factores complejos, diferentes tipos de inversores pueden necesitar adoptar diferentes estrategias:

1. Inversores de valor a largo plazo: Si creen que ETH representa la infraestructura futura de las criptomonedas, pueden considerar seguir manteniéndolo o aumentar su posición gradualmente, esperando pacientemente el próximo ciclo.

2. Inversores a corto y medio plazo: Teniendo en cuenta que el ETH puede continuar fluctuando o debilitándose a corto plazo, se puede reducir moderadamente la posición, manteniendo el capital base para hacer frente a oportunidades potenciales, al mismo tiempo que se realiza un ajuste de posición flexible.

3. Inversores que tienen una actitud escéptica hacia el futuro de Ethereum: pueden considerar reducir gradualmente la mayoría de sus posiciones durante un rebote, al mismo tiempo que prestan atención a los indicadores clave del ecosistema, y esperar a que mejore el fundamento o aparezca una nueva narrativa para reconsiderar la entrada.

Independientemente de la estrategia que se adopte, los inversores deben mantenerse alerta, seguir de cerca las dinámicas del mercado y los desarrollos tecnológicos, y gestionar adecuadamente los riesgos. El futuro de Ethereum sigue siendo incierto, pero su importante posición en el ámbito de la blockchain es difícil de sustituir completamente a corto plazo.