Nueva etapa de regulación de Web3 en Hong Kong: el camino hacia el auge del centro financiero oriental

Recientemente, la política de retiro de la plataforma de intercambio de activos virtuales de Hong Kong (VATP) se ha implementado oficialmente, y los intercambios no conformes dejarán de operar. Con la fecha límite acercándose, aproximadamente la mitad de los solicitantes de VATP han salido, lo que ha generado un gran debate en el mercado. Algunos pesimistas incluso afirman que "la era Web3 de Hong Kong ha terminado", pero ¿es realmente así? ¿Cómo deberían los reguladores responder a la ola de Web3?

En realidad, Hong Kong, como puente Web3 que conecta Oriente y Occidente, apenas está comenzando a mostrar su papel.

Tendencias de regulación en Web3: cumplimiento total

A lo largo de los principales mercados financieros de Web3 en todo el mundo, podemos observar algunas tendencias comunes:

Japón es un pionero en la regulación de Web3. Desde el incidente de Mt.Gox en 2014, Japón ha avanzado gradualmente en la regulación y en 2017 introdujo un sistema de licencias para intercambios de criptomonedas. Actualmente hay 23 intercambios aprobados, principalmente de empresas locales. Los requisitos de regulación de Japón son similares a los de Hong Kong, como la separación de activos, el almacenamiento en billeteras frías, etc., lo que también ha permitido que los intercambios japoneses se vean menos afectados por el incidente de FTX. Además, el marco regulatorio de Japón en áreas como ICO, IEO, STO y CBDC también es relativamente completo.

Singapur y Estados Unidos han reforzado la regulación tras los eventos de Three Arrows Capital y FTX en 2022. Aunque Estados Unidos aún no tiene un intercambio "compliant" formal, la empresa que cotiza en bolsa Coinbase ha experimentado un crecimiento significativo debido a su cumplimiento. Otros intercambios offshore como cierta plataforma, cierta plataforma, etc. enfrentan desafíos regulatorios.

Se puede ver que la regulación en varios países está profundizándose gradualmente en campos específicos, volviéndose más detallada. Japón y Singapur, que anteriormente se consideraban regulaciones demasiado estrictas, están viendo cómo su ecosistema Web3 se vuelve cada vez más activo con la mejora de las políticas. Recientemente, Estados Unidos también ha publicado el proyecto de ley FIT21, que proporciona un nuevo marco para la regulación de activos digitales.

El sudeste asiático, Medio Oriente e India también planean lanzar políticas de regulación de Web3 en los próximos años. Incluso algunas regiones que anteriormente eran menos activas, como Europa y Nigeria, también se han unido a esta ola de regulación.

Se puede decir que los reguladores globales no quieren quedarse atrás en la ola de Web3. Independientemente del punto de partida, cada jurisdicción eventualmente se dirigirá hacia una regulación precisa. En términos de la cantidad de intercambios con licencia, las empresas locales generalmente superan el 70%, y los reguladores tienden a apoyar a las empresas locales.

Esto presenta nuevos desafíos para los exchanges offshore. Al revisar las etapas tempranas, los exchanges offshore sirvieron a cerca de 200 millones de usuarios en un entorno relajado. Pero hoy en día, aparte de que cierta plataforma de trading ha cumplido con el pago de altas multas, otros exchanges como cierta plataforma han obtenido licencias en múltiples lugares, mientras que otros como cierta plataforma son relativamente escasos. Los exchanges offshore que quieren "subir a la tierra" y entrar en los principales mercados financieros enfrentarán dificultades significativas.

Se puede decir que el modelo de "arbitraje regulatorio" en el mercado de criptomonedas en sus inicios se ha vuelto cosa del pasado. En comparación con el modelo de "primero operar y luego sancionar" de Estados Unidos, Hong Kong ha adoptado un enfoque de "primero obtener licencia y luego operar", saltándose directamente la fase de desarrollo desordenado. Desde que se lanzaron las políticas de regulación de Web3 en 2022, Hong Kong ha comenzado a promover la plena conformidad. A partir del 1 de junio de 2024, con la implementación oficial de la licencia AMLO, los intercambios no regulados han completado su salida, y aún más de la mitad de los solicitantes se mantienen. Los intercambios que ya han obtenido licencia, como cierta plataforma de intercambio, han superado los 440 mil millones de dólares de Hong Kong en volumen de transacciones, mostrando una buena tendencia de desarrollo.

Por lo tanto, la salida de algunas bolsas no debe ser vista con excesivo pesimismo. Desde una perspectiva histórica, esta es solo una fase inevitable que Hong Kong ha experimentado, al igual que otras regiones. Más importante aún, esto marca que Hong Kong ha completado la regulación del sector de intercambio más complejo y con la mayor concentración de capital, sentando las bases para una regulación integral.

La competencia Web3 entre Oriente y Occidente

Una vez establecido el marco regulatorio, el juego apenas comienza.

Hace cuatro años, el fundador de PayPal predijo que los conflictos políticos futuros se centrarían en la inteligencia artificial y la tecnología blockchain. Hoy en día, tanto la IA como el Web3 han comenzado a destacar, y Estados Unidos y Hong Kong son vistos como los representantes del Web3 en Oriente y Occidente. La lucha de actitudes regulatorias en ambas regiones guiará la dirección del desarrollo global de Web3.

A diferencia de la IA, en la era Web3 es difícil lograr una regulación monopolística. Web3 ha construido más modelos de negocio basados en la economía de red, que pueden fácilmente cruzar fronteras geográficas para ofrecer servicios. En el futuro, el liderazgo político podría parecerse más al espíritu empresarial, y solo siendo lo suficientemente amigable se podrá atraer capital y talento. Se puede decir que no es Web3 el que necesita ser regulado, sino que los reguladores necesitan a Web3.

La actitud reciente de Estados Unidos ha sido muy clara. Según las estadísticas de la plataforma de datos, aproximadamente un tercio de los votantes estadounidenses considerarían la postura de los candidatos sobre las criptomonedas, el 77% cree que los candidatos a la presidencia deberían entender las criptomonedas, y el 44% considera que "las criptomonedas y la blockchain son el futuro de las finanzas". Incluso hay políticos que llaman a "asegurar que el futuro de las criptomonedas ocurra en Estados Unidos".

La configuración del juego entre Oriente y Occidente ya se ha formado, y el ETF se ha convertido en un campo de batalla evidente. El cambio de actitud de Estados Unidos hacia el ETF de ETH puede deberse en parte a que Hong Kong ha sido el primero en lanzar un ETF de ETH. Aunque actualmente hay una diferencia de escala, Hong Kong, como uno de los mayores centros financieros offshore del mundo, tiene el potencial de atraer a más instituciones en el futuro.

El ETF de ETH, como activo de ingresos pasivos que se puede apostar, será un punto focal de competencia en el futuro. Después de que Ethereum cambió a POS, la tasa de interés anual de las apuestas es de aproximadamente el 4.5%. Si Hong Kong lanza primero un ETF de ETH al contado con Staking, ya no será una actividad de pago, sino de ganancias, e incluso podría convertirse en "bonos digitales de EE. UU.", su atractivo podría superar al de los ETF de Bitcoin.

El desarrollo de Web3 está estrechamente relacionado con la cultura local. Aunque los orientales son relativamente cautelosos, eso no significa que estén rezagados. Hong Kong ha emitido varios documentos regulatorios detallados, que son más claros y maduros que las regulaciones anteriores de Estados Unidos, y no es necesario enredarse en la calificación de los activos criptográficos.

Con la llegada del pico del mercado alcista, nacerá un nuevo grupo de millonarios. Hong Kong, aprovechando su ventaja de "poder misterioso oriental", tiene la esperanza de atraer a más talentos y capitales de Web3 de chinos de la parte continental y del extranjero.

El futuro será una etapa de fusión multidimensional entre Web3 y las finanzas tradicionales, lo que revitalizará el mercado financiero de Hong Kong. Actualmente, los reguladores de Hong Kong han indicado que podrían abrir las inversiones en STO y RWA a los inversores minoristas, ampliando aún más el mercado de activos virtuales. Además, se está avanzando en el marco regulatorio para las stablecoins en dólares de Hong Kong y el comercio extrabursátil. Una vez que se complete la conexión de toda la cadena, Web3 inyectará nueva vitalidad al mercado de Hong Kong.

En un futuro previsible, las plataformas de intercambio autorizadas, además de su negocio de trading, se convertirán en un vínculo clave entre los diversos sectores financieros de Web3 en Hong Kong. Por ejemplo, en la emisión de ETF, una plataforma de intercambio desempeñó el papel de custodio, proporcionando soporte de infraestructura al emisor. En el futuro, en los negocios de RWA, STO y OTC, estos intercambios desempeñarán un papel importante.

Por esta razón, algunas bolsas de comercio offshore se vieron obligadas a abandonar el mercado de Hong Kong. Esto también confirma la verdad de que "quien juega con fuego, tarde o temprano se quema".

El desarrollo siempre tiene altibajos, debemos observar las variaciones de la industria Web3 en Hong Kong desde una perspectiva más macro, y juzgar racionalmente sus perspectivas futuras.