Se espera que los bancos centrales de Estados Unidos y Reino Unido aumenten significativamente las tasas de interés esta semana, con expectativas divergentes en el mercado.

La semana pasada, el mercado de bonos del Reino Unido y de EE.UU. tuvo un rendimiento destacado; los bonos estadounidenses terminaron una racha de 12 semanas de caídas, mientras que los bonos británicos subieron durante dos semanas consecutivas. Se espera que la Reserva Federal y el Banco Central del Reino Unido suban las tasas de interés en 75 puntos básicos en sus reuniones de política monetaria esta semana.

Sin embargo, a pesar de que el aumento de tasas es el mismo, su significado para los bancos centrales de ambos países es completamente diferente.

Para la Reserva Federal, esta será la cuarta subida consecutiva de 75 puntos básicos, llevándola a un cruce crítico: el impulso de la recuperación económica está siendo contrarrestado por los efectos negativos de la política de ajuste, mientras que la inflación interna sigue en un nivel alto de 40 años. La Reserva Federal necesita equilibrar entre controlar la inflación y evitar una recesión, y el mercado espera que pueda inclinarse más hacia esta última.

En comparación, un aumento de 75 puntos básicos por parte del Banco de Inglaterra sería el mayor aumento desde 1989. El Banco Central del Reino Unido parece estar más inclinado a priorizar la lucha contra la inflación, incluso frente al riesgo de recesión económica. Tras la dimisión de la ex primera ministra Truss, el mercado de bonos del gobierno se ha calmado temporalmente, lo que ha creado las condiciones para que el Banco Central del Reino Unido se concentre en abordar la inflación más grave en 40 años.

Existe una divergencia en el camino futuro de las subidas de tasas de la Reserva Federal

Los rendimientos de la deuda estadounidense han retrocedido cerca del 4%, y algunos inversores creen que las políticas de ajuste del Banco Central podrían llevar a una recesión económica, por lo que es posible que en el futuro se desaceleren los aumentos de tasas de interés, lo que podría poner fin a la caída del mercado de deuda.

Este punto de vista ha recibido el apoyo de algunos funcionarios de la Reserva Federal. Algunos funcionarios dovish han indicado que se debe evitar que un aumento de tasas demasiado agresivo lleve a una "recesión activa" en la economía, y creen que es momento de comenzar a discutir la desaceleración del ritmo de los aumentos de tasas.

Sin embargo, la inflación en Estados Unidos sigue siendo alta, y la Reserva Federal enfrenta un gran desafío en su lucha contra la inflación. El índice de precios personales de consumo (PCE) subyacente de septiembre ha acelerado su aumento durante dos meses consecutivos, y las expectativas de inflación del consumidor en octubre también han aumentado.

El mercado tiene diferencias sobre el aumento de tasas en diciembre, algunos operadores anticipan un nuevo aumento de 75 puntos básicos. Sin embargo, también hay opiniones que sugieren que la Reserva Federal podría desacelerar el ritmo de aumentos una vez que los datos de inflación comiencen a bajar.

Mientras tanto, las expectativas del mercado sobre la insinuación de la Reserva Federal de que podría desacelerar el ritmo de las subidas de tipos han aumentado, y la caída significativa en el rendimiento de los bonos del Tesoro a 10 años la semana pasada refleja esta expectativa. Los inversores anticipan que el crecimiento económico se desacelerará significativamente y que la Reserva Federal podría comenzar a reducir las tasas de interés el próximo año, por lo que han comenzado a aumentar su inversión en bonos del Tesoro a largo plazo.

El Banco Central del Reino Unido podría implementar el mayor aumento de tasas en 33 años

El Banco Central del Reino Unido se enfrenta a una situación más compleja en su reunión de política monetaria de esta semana, ya que el nuevo gobierno ha retrasado la publicación de su plan fiscal, lo que obliga al banco central a tomar decisiones sobre tasas de interés y realizar pronósticos económicos sin detalles fiscales.

El mercado espera en general que el Banco Central del Reino Unido aumente las tasas de interés en 75 puntos básicos, lo que sería el mayor aumento desde 1989. En comparación con la Reserva Federal, la situación del Banco de Inglaterra es más difícil:

1. Inflación persistente: La tasa de inflación de septiembre alcanzó el 10%, volviendo a niveles máximos de 40 años. El Banco Central advirtió anteriormente que podría necesitar aumentar las tasas de interés en mayor medida de lo esperado.

2. Amenaza de recesión: El Banco Central del Reino Unido prevé que la economía caerá en recesión a partir del cuarto trimestre de este año y que continuará hasta finales de 2023. Algunos analistas creen que la recesión podría extenderse hasta 2024.

3. Progreso de aumento de tasas rezagado: A pesar de que el Banco Central del Reino Unido comenzó a aumentar las tasas más temprano, el aumento es menor en comparación con la Reserva Federal y el Banco Central Europeo, lo que agrava su situación.

4. Reconstrucción de la credibilidad: El radical plan de reducción de impuestos del ex primer ministro Truss llevó a una crisis en el mercado de deuda, y el nuevo gobierno necesita reconstruir la credibilidad.

Con el cambio de primer ministro en el Reino Unido, el mercado de deuda ha recuperado temporalmente la calma, y los bonos del gobierno británico han aumentado significativamente durante dos semanas consecutivas. Algunos economistas creen que, con la estabilización política, la prima de riesgo de los activos británicos está disminuyendo, y la presión sobre el Banco Central del Reino Unido para tomar medidas activas se ha aliviado.