Interpretación de datos en cadena de junio de 2025: Ethereum recupera el primer lugar en ingresos, la tendencia de institucionalización de Bitcoin se fortalece

Resumen

• Solana sigue liderando en volumen de transacciones y direcciones activas, mientras que Base le sigue de cerca; Ethereum recupera el primer lugar en ingresos por tarifas gracias a interacciones de alto valor.

• Ethereum lidera en la atracción de capital, Polygon expande la narrativa DeFi a través de Katana, mientras que Base, aunque con una corrección a corto plazo, sigue teniendo un potencial de crecimiento a largo plazo en los fundamentos del ecosistema.

• El volumen de transacciones en cadena de BTC se redujo drásticamente, la proporción de transacciones de alto valor alcanzó el 89%, y bajo el patrón de "precio en aumento y volumen en reducción", la actividad en cadena avanza rápidamente hacia la institucionalización.

• La distribución de la base de costos de BTC revela un soporte clave, con 93,000-100,000 USDT convirtiéndose en la línea de defensa central en la cadena.

• El volumen de transacciones de PumpSwap supera los 38 mil millones y el número de usuarios supera los 9 millones, continuando liderando el nuevo patrón del mercado DEX de Solana.

• El volumen de transacciones en la cadena Sei explota junto con el TVL, resonando la expansión ecológica con las ventajas tecnológicas y los beneficios del capital político.

Resumen de datos on-chain

Resumen de la actividad on-chain y el flujo de fondos

Además del análisis general del flujo de fondos en la cadena, hemos seleccionado algunos indicadores clave de actividad en la cadena para evaluar la verdadera popularidad y actividad de los ecosistemas de blockchain. Estos indicadores incluyen el volumen diario de transacciones, las tarifas diarias de Gas, el número diario de direcciones activas y el flujo neto de puentes entre cadenas, abarcando múltiples dimensiones como el comportamiento del usuario, la intensidad de uso de la red y la liquidez de los activos. En comparación con la simple observación de las entradas y salidas de fondos, estos datos nativos de la cadena pueden reflejar de manera más integral los cambios fundamentales del ecosistema de las cadenas públicas, ayudando a determinar si el flujo de capital está acompañado de una demanda de uso real y crecimiento de usuarios, lo que permite identificar redes con un desarrollo sostenible.

Comparación del volumen de transacciones en cadena: Solana y Base tienen una actividad en cadena significativamente superior

Según la plataforma de datos, hasta el 30 de junio de 2025, Solana se mantiene en la primera posición de las principales cadenas de bloques con más de 2.97 mil millones de transacciones mensuales, mostrando una fuerte capacidad de procesamiento on-chain y un alto nivel de interacción en el ecosistema. Su comercio de alta frecuencia ya no se limita a aplicaciones populares como Meme y Bot, sino que se está extendiendo continuamente a escenarios más profundos como monedas estables, RWA y herramientas financieras. En la última semana, las instituciones han acelerado su despliegue en el campo de RWA y monedas estables: Fiserv, con un valor de mercado de 90 mil millones de dólares, anunció que desplegará monedas estables en Solana; Republic Crypto lanzó el producto de tokenización de acciones rSpaceX, ampliando aún más el uso de Solana en el mercado de capital privado.

Aparte de Solana, Base también ha mantenido una fuerte tendencia de crecimiento, alcanzando un volumen de transacciones acumulado de 292 millones en junio, claramente por delante de Arbitrum (62.7 millones) y Polygon PoS (101 millones), consolidándose en la parte superior del segundo escalón de Layer 2. Recientemente, Base ha seguido expandiendo escenarios de aplicación en la realidad. En junio, la plataforma de comercio electrónico Shopify anunció que apoyará los pagos en USDC en la cadena Base, cubriendo a comerciantes en más de 30 países en todo el mundo, marcando su entrada formal en el sistema de pagos mainstream. Al mismo tiempo, JPMorgan también ha iniciado un piloto de implementación del token de depósito JPMD en Base, promoviendo la incorporación de activos de nivel bancario en la cadena, y reforzando aún más su utilidad en escenarios de RWA y financieros.

En comparación, las cadenas de bloques tradicionales de Layer 1 como Ethereum y Bitcoin mantienen un ritmo de transacciones sólido, con volúmenes de transacciones mensuales de 41,950,000 y 10,280,000 respectivamente. Aunque en términos de frecuencia no son comparables a las cadenas de alto rendimiento, aún ocupan una posición importante en la carga de activos de alto valor y en las interacciones centrales de DeFi.

En general, Solana y Base mostraron una ventaja significativa en los datos de transacciones de junio, consolidando gradualmente su posición dominante en el ecosistema de interacciones de alta frecuencia. En comparación, algunas soluciones de escalado de Ethereum están perdiendo impulso, y los fondos y la atención de los usuarios están girando gradualmente hacia nuevas cadenas de alto rendimiento. La evolución del volumen de transacciones on-chain no solo refleja la fuerza técnica y la actividad de los usuarios, sino que también indica la dirección de la competencia en el futuro ecosistema. En adelante, será necesario combinar la calidad de la interacción y los datos de usuarios reales para seguir validando su sostenibilidad y profundidad ecosistémica.

El patrón de ingresos on-chain se reconfigura nuevamente: Ethereum recupera el primer lugar, Base ralentiza su crecimiento.

Según los datos de la plataforma, hasta el 30 de junio de 2025, Ethereum ha recuperado el primer lugar en ingresos por comisiones de transacción on-chain, con ingresos mensuales de 39,07 millones de dólares, consolidando su posición de liderazgo en el ámbito de las interacciones de alto valor. Solana, por su parte, registró ingresos de 30,54 millones de dólares este mes, ligeramente por debajo de Ethereum, ocupando el segundo lugar. Sin embargo, al revisar mayo, Solana superó brevemente a Ethereum, alcanzando comisiones mensuales de hasta 53,06 millones de dólares, convirtiéndose en la cadena pública con mayores ingresos del mes, lo que muestra su fuerte impulso de transacciones y explosión de aplicaciones en etapas específicas.

Bitcoin ocupa el tercer lugar con 14,750,000 dólares, aunque el número de transacciones y las direcciones activas son inferiores a las de Solana, como red principal para el almacenamiento de valor y con el ecosistema BTC L2 que está comenzando a germinar, aún conserva una fuerte capacidad de generación de tarifas. Los ingresos de Base este mes han mostrado una disminución mensual, pasando de 5,870,000 dólares en mayo a 4,870,000 dólares en junio. Aunque sigue superando significativamente a Arbitrum (1,680,000 dólares) y Polygon PoS (aproximadamente 230,000 dólares), el impulso de crecimiento ha disminuido ligeramente, y es necesario observar la sostenibilidad de su aplicación real y la entrada de fondos.

Desde la observación de tendencias, la curva de tarifas de Ethereum y Bitcoin es relativamente estable, lo que representa su principal servicio para la demanda de interacciones de alto valor; las tarifas de Solana, en cambio, muestran una tendencia a la volatilidad y aumento, lo que está estrechamente relacionado con la actividad de escenarios de alta frecuencia en su ecosistema. La corrección a corto plazo de Base también refleja que su crecimiento de usuarios y la entrada de capital aún se encuentran en una etapa temprana de integración.

En general, los ingresos por tarifas no solo son un reflejo de la actividad económica on-chain, sino que también reflejan la transformación de la estructura ecológica y las trayectorias del comportamiento del usuario. El fuerte rebote de Ethereum y la corrección a corto plazo de Base revelan las variables y presiones competitivas que enfrentan las nuevas cadenas públicas al desafiar la posición dominante de ingresos de Ethereum y Bitcoin.

Análisis de direcciones activas: Solana lidera, Base le sigue de cerca

Según la plataforma de datos, hasta el 30 de junio de 2025, Solana se mantiene en la cima de las cadenas públicas con un promedio diario de 4.8 millones de direcciones activas, superando no solo a otras Layer 1, sino también a la mayoría de las redes Layer 2. La actividad de los usuarios de Solana se beneficia principalmente de los Meme monedas, los bots de comercio automatizado, los pagos con monedas estables y las interacciones de alta frecuencia en nuevos escenarios de RWA. Su interacción on-chain se ha expandido desde aplicaciones especulativas hasta la implementación de activos reales y el ecosistema de pagos, mostrando una clara ventaja en la retención de usuarios.

Base ocupa el segundo lugar con un promedio diario de 1.71 millones de direcciones activas, mostrando un fuerte potencial de crecimiento. Su número de usuarios continuó aumentando en junio, proveniente principalmente de tres aspectos: la expansión del ecosistema nativo de L2; la introducción de usuarios de pago tras la implementación de la moneda estable (USDC) en escenarios comerciales reales; y la migración estructural de fondos y aplicaciones impulsada por pruebas en cadena de instituciones financieras tradicionales como JPMorgan. El crecimiento de usuarios de Base no solo se refleja en la cantidad, sino también en el aumento de la frecuencia de interacción y el número de contratos activos en cadena, formando gradualmente un prototipo de ecosistema de pila completa desde las finanzas hasta las redes sociales.

Polygon PoS y Bitcoin ocupan el tercer y cuarto lugar con 570,000 y 500,000 direcciones activas diarias, respectivamente. El primero, como una cadena lateral estable de Ethereum, aún mantiene una base en las comunidades de NFT, juegos y desarrolladores pequeños y medianos; el segundo, limitado por su baja frecuencia de transacciones y su enfoque en el almacenamiento de valor, muestra un crecimiento de direcciones relativamente estable.

La actividad de usuarios de Ethereum y Arbitrum se encuentra relativamente rezagada, con direcciones promedio diarias de 440,000 y 320,000, respectivamente, lo que muestra que, bajo la influencia de altos costos de Gas y la falta de aplicaciones emergentes, la disposición de los usuarios a interactuar se ha reducido. Especialmente en temas como Meme, Bot, RWA, los usuarios han comenzado a trasladarse hacia cadenas emergentes con costos más bajos y aplicaciones más diversas, reflejando un cambio en el panorama competitivo entre cadenas.

En general, los datos de direcciones activas diarias de junio reflejan claramente que la tendencia de diferenciación entre Layer 1 y Layer 2 se está acelerando, con las cadenas principales de alta frecuencia y L2 impulsadas por aplicaciones reales reemplazando a las cadenas tecnológicas tradicionales como el foco de atención del ecosistema. La actividad de los usuarios no solo es un requisito previo para el crecimiento de las transacciones, sino que también representa la dirección de acumulación de fondos del ecosistema y recursos de desarrolladores en el futuro, lo que merece un seguimiento continuo de la calidad de su desarrollo posterior y el rendimiento de la retención de usuarios.

Análisis del flujo de fondos en la cadena pública: Ethereum lidera, Base corrige, Polygon se posiciona en el sector DeFi.

Según los datos de la plataforma, hasta cerca de un mes, Ethereum se mantiene en la posición dominante con un flujo neto de fondos de 5.1 mil millones de dólares, mostrando una fuerte capacidad de atracción de capital; Polygon PoS le sigue de cerca, registrando un flujo neto de 263 millones de dólares, continuando una tendencia de crecimiento moderado. En comparación, la red Layer 2 Base experimentó una salida neta de fondos de hasta 5 mil millones de dólares, convirtiéndose en la cadena pública más notable en esta ronda de retiro de capital. Esta ronda de flujos de capital continúa la tendencia estructural de las semanas anteriores: Ethereum se beneficia de la actualización de Pectra, el continuo flujo neto de ETF de ETH, la acumulación constante de instituciones y otros múltiples factores positivos, junto con la recuperación del interés en el sector DeFi y la leve relajación de las políticas regulatorias, consolidando aún más su posición central de "alta liquidez + alto consenso".

El regreso de fondos de Polygon puede estar relacionado con su reciente despliegue en el ecosistema. Polygon Labs, en colaboración con el creador de mercado cripto GSR, lanzó la red Layer2 Katana centrada en DeFi, enfocándose en resolver la fragmentación de activos y la insostenibilidad de los rendimientos. Katana adopta un mecanismo de filtrado centralizado y, a través de VaultBridge, reintegra los fondos al préstamo de la red principal y devuelve las bonificaciones a la cadena, formando un ciclo cerrado eficiente que atrae a instituciones y usuarios de alto patrimonio. Esta medida no solo refuerza la posición de Polygon en el campo de DeFi, sino que también trae una narrativa Layer2 más diferenciada. Los 263 millones de dólares en entradas netas que Polygon registró recientemente podrían reflejar las expectativas positivas del mercado sobre el modelo de Katana y su potencial futuro.

A pesar de que Base ha registrado recientemente una gran salida neta de fondos, es más probable que esto se deba a una corrección temporal y no a un debilitamiento del ecosistema. De hecho, a mediados de junio, Base experimentó una fuerte entrada de fondos, beneficiándose de la profunda integración de Coinbase, la colaboración con Shopify para expandir los escenarios de pago con USDC, así como de la implementación de varias ventajas como las pruebas de depósitos en tokens por parte de JPMorgan, lo que hizo que el ecosistema se calentara rápidamente. Actualmente, el TVL de Base alcanza los 3,4 mil millones de dólares, con una capitalización de mercado de stablecoins de 4,1 mil millones de dólares, y protocolos clave como Aerodrome, Spark, StarGate y Moonwell están mostrando un desempeño sólido. El flujo de fondos a corto plazo puede verse afectado por la rotación del mercado y el arbitraje; sin embargo, a medio y largo plazo, Base sigue teniendo el potencial de expansión continua y reflujo de fondos.

El flujo de capital en esta ronda refleja una diferenciación estructural entre las principales cadenas públicas. Ethereum continúa consolidando su posición central gracias a las actualizaciones tecnológicas y el apoyo institucional. Polygon, aprovechando Katana, refuerza su influencia en el ámbito DeFi, mientras que aunque Base ha mostrado una salida neta a corto plazo, su ecosistema sigue siendo robusto gracias a múltiples aplicaciones reales y colaboraciones institucionales, lo que le otorga potencial para la recuperación de capital y la expansión futura. En general, el capital se está reconfigurando y rotando en torno a las tres principales claves: "poder tecnológico + implementación en el escenario + integración de capital".

Mientras los fondos rotan entre cadenas, el Bitcoin, como activo central del mercado, también libera múltiples señales clave a través de sus indicadores de estructura on-chain. Este artículo se centrará en tres indicadores representativos: el número de transacciones y el monto de las transacciones, la estructura de transferencias ajustada por entidades, y la distribución de la base de costos (CBD), para evaluar si hay un soporte estructural detrás de la situación actual del mercado y observar si el comportamiento de las instituciones continúa profundizando la tendencia.

Análisis de indicadores clave de Bitcoin

En un momento en que el precio de Bitcoin sigue consolidándose en un rango histórico alto, los datos on-chain presentan múltiples cambios estructurales que reflejan un profundo ajuste en la estructura de participación del mercado y en el comportamiento del capital. Para comprender de manera más completa el contexto actual del mercado y las direcciones de riesgo potencial, este artículo se centrará en tres indicadores on-chain clave: el cambio en el número de transacciones on-chain y el monto promedio de las transacciones, la estructura del monto de transferencias ajustadas por entidades (Entity-adjusted Volume Breakdown), y el mapa de calor de la distribución de costos (Cost Basis Distribution, CBD). A través de la observación cruzada de estos tres indicadores, se espera aclarar las causas detrás de la disminución de la actividad on-chain actual.