El imperio de monedas estables de Tether se expande

Tether, como gigante de la industria de las monedas estables, obtiene enormes beneficios cada año a través de la circulación global de USDT. Sin embargo, al revisar su modelo de negocio, Tether se dio cuenta de que, aunque obtiene ingresos considerables de la emisión y gestión de USDT, la verdadera "distribución de ingresos de la economía en cadena" no ha llegado a sus manos.

En las tarifas de Gas que se cobran a diario en Ethereum, USDT contribuye con casi 100,000 dólares, representando más del 6% del consumo total de tarifas de transacción de Ethereum. En la red de TRON, el volumen de transferencias de USDT y el consumo de Gas ya representan más del 98% de toda la cadena pública, lo que significa que la prosperidad de las transacciones en TRON depende casi por completo de USDT. Actualmente, los ingresos en la cadena de la red TRON superan los 2.1 millones de dólares al día, con ingresos anuales que alcanzan los 770 millones de dólares, la mayor parte de los cuales proviene de las tarifas de transacción de alta frecuencia de USDT.

Para Tether, esto es un típico "desequilibrio en la captura de valor". USDT ha traído un gran flujo de usuarios y una demanda estable, pero las tarifas en la cadena y los dividendos ecológicos han sido a largo plazo "impuestos" por la infraestructura, en lugar de ser liderados por Tether. Esto no solo ha debilitado la autoridad estratégica de Tether en la futura red de pagos y liquidaciones en la cadena, sino que también le ha hecho perder la iniciativa frente a nuevas amenazas.

Esta es también la razón fundamental por la cual Tether está dedicando todos sus esfuerzos a su propia ecología de cadena de monedas estables. A través del modelo de cadena exclusiva, Tether no solo puede "recuperar para su propio sistema" las enormes tarifas de transacción y los beneficios ecológicos que originalmente fluirían hacia otras cadenas públicas, sino que también puede establecer su propio círculo cerrado en aspectos como pagos B2B, liquidaciones conforme a la normativa y colaboración industrial.

El primer paso de Tether fue apoyar de manera discreta una nueva cadena llamada Plasma a finales de 2024. Plasma toma la red principal de Bitcoin como capa de liquidación final, hereda la seguridad de UTXO y, al mismo tiempo, es directamente compatible con EVM en la capa de ejecución. Lo más importante es que todas las transacciones en la cadena se pueden pagar directamente con USDT como gas, y las transferencias de USDT son completamente gratuitas.

Plasma también ha incluido dos fichas: una es "privacidad nativa", donde los usuarios pueden optar por ocultar direcciones y montos; la otra es "liquidez de Bitcoin", que promete introducir BTC nativo sin problemas en la cadena, junto con el profundo fondo en dólares de Tether, logrando intercambios de bajo deslizamiento y préstamos colaterales de BTC.

Esto coincide con la acción de Tether de "acumular bitcoins" en el último año. En 2025, Tether anunció que se convirtió en el accionista mayoritario de Twenty One Capital y aumentó su tenencia de bitcoins. Actualmente, Tether y Twenty One Capital poseen aproximadamente 137,000 bitcoins, siendo la tercera empresa que más bitcoins posee en bolsa.

Plasma utiliza USDT como moneda de liquidación y BTC como activo de reserva, consolidando los 150 mil millones de USDT dispersos en múltiples redes en una capa de liquidación unificada, permitiendo que las transferencias, intercambios y recuperaciones ocurran dentro del propio ecosistema de Tether. Esto le otorga a Tether más poder de fijación de precios y voz.

Además de Plasma, Tether también soporta una cadena L1 llamada Stable, dirigida principalmente a instituciones financieras globales, liquidaciones empresariales, compensaciones de grandes volúmenes, finanzas corporativas en cadena y escenarios B2B transfronterizos. La red de pruebas interna de Stable ya está en línea y está guiando a los primeros desarrolladores a explorar el SDK relacionado.

Tether también podría establecer una nueva empresa en los Estados Unidos para emitir una nueva moneda estable dirigida a los escenarios de pago locales. Esto no sería posible sin el apoyo del sector bancario estadounidense; Tether podría colaborar con algún gran banco dispuesto a emitir moneda estable.

En general, Tether está ampliando su imperio de monedas estables de manera integral a través de Plasma, Stable y la posible introducción de una moneda de pago nacional en EE. UU., asegurando el control y la captura del valor de la economía en cadena en sus propias manos.