Revisión de Consensus 2025: Innovación política y evolución ecológica de Web3 en Hong Kong

Casi diez mil profesionales de la industria se reunieron en el Centro de Exposiciones de Hong Kong para participar en la cumbre de primer nivel de la industria global de Web3, Consensus, que se celebra por primera vez en Asia. Hong Kong, como campo de pruebas para la innovación financiera y un centro de flujo de valores entre Oriente y Occidente, se ha convertido en el lugar ideal para este evento. Desde la tokenización de bonos verdes hasta el sandbox regulatorio para stablecoins en dólares de Hong Kong, desde la ecología de activos físicos en la cadena hasta la inteligencia artificial descentralizada, Hong Kong está impulsando la política innovadora para llevar la idea de Web3 de un experimento técnico puro hacia una profunda integración con el mundo real.

1. Regulación primero: Explorando los límites de la conformidad en Web3

La base del ecosistema Web3 de Hong Kong es un marco regulatorio confiable y aplicable. Desde la publicación de la declaración de políticas a finales de 2022, Hong Kong ha estado mejorando constantemente su sistema regulatorio, promoviendo el desarrollo autónomo del ecosistema de activos virtuales dentro de los límites de cumplimiento. Al establecer un marco regulatorio integral que abarca intercambios de activos virtuales, emisores de stablecoins, proveedores de servicios de custodia y actividades de negociación extrabursátil, Hong Kong ha sentado las bases para la interconexión de valores en el mercado financiero y la innovación a largo plazo.

Estas medidas no solo han mejorado la credibilidad del mercado de activos virtuales de Hong Kong, sino que también han seguido atrayendo capital y empresas. A finales de 2024, solo el Cyberport de Hong Kong ha reunido cerca de 300 empresas de Web3, acumulando un volumen de financiamiento superior a 400 millones de HKD.

Sin embargo, el panorama global de Web3 ha cambiado enormemente en los últimos dos años. La situación de regulación de criptomonedas en EE. UU. ha mejorado notablemente, y regiones como Singapur y Dubái también continúan enviando señales amistosas. En el contexto de una competencia global de Web3 cada vez más intensa, Hong Kong necesita reposicionar sus ventajas. La CEO de la Comisión de Valores de Hong Kong, Ashley Alder, señaló en su discurso en la conferencia que "la segunda tendencia que está dando forma al futuro del panorama financiero es integrar la innovación de Web3 en la economía real."

A pesar de que la cuota de mercado de los activos criptográficos en el sistema financiero global es de menos del 1%, su rápida expansión y el aumento de la correlación con los activos financieros tradicionales han llevado a que su riesgo no se pueda ignorar. La perspectiva regulatoria de Hong Kong y Estados Unidos a menudo parece diferente, pero en realidad ambas buscan el mismo objetivo: mantener la vitalidad de la innovación mientras se previenen los riesgos financieros potenciales que estos activos emergentes pueden conllevar.

Dos, Stablecoin de HKD: La ambición financiera de Hong Kong

Las stablecoins son un tema candente en esta conferencia y también son un área de enfoque constante para Hong Kong en los últimos dos años. Varias instituciones financieras están preparándose para solicitar la emisión de stablecoins vinculadas al dólar de Hong Kong bajo el nuevo régimen regulatorio.

A pesar de que es difícil predecir qué cuota de mercado puede ocupar un stablecoin de HKD en un mercado actualmente dominado por stablecoins en USD, para Hong Kong, desarrollar un stablecoin de HKD es una elección inevitable para tomar la iniciativa en el desarrollo de Web3 y captar oportunidades financieras futuras. Los stablecoins no solo son la infraestructura básica para construir un canal de conexión entre las monedas fiat y los activos criptográficos, sino que también son el vínculo central entre las finanzas tradicionales y el mundo cripto, con la posibilidad de convertirse en una herramienta de pago ampliamente aceptada.

Por supuesto, también debemos distinguir entre la moneda estable de Hong Kong y el dólar digital de Hong Kong. Aunque a corto plazo puede haber una competencia potencial entre ambos, en el futuro se espera lograr el uso compartido de recursos y la complementación de ventajas: la moneda estable de Hong Kong tendrá un alcance y escalabilidad en el mercado de activos virtuales que superará con creces al dólar digital de Hong Kong, mientras que el dólar digital de Hong Kong estará en una posición de liderazgo en términos de soporte de valor y confiabilidad.

Tres, Tokenización de Activos Físicos: De la Concepto a la Fisión de un Mercado de Cien Mil Millones

La tokenización de activos físicos es, sin duda, el concepto más candente de esta conferencia. Los gigantes de las finanzas tradicionales en general consideran que "la tokenización de activos físicos no es una tendencia, sino una inevitabilidad." Esto revela el cambio estratégico actual de las instituciones financieras.

Hong Kong ya está abrazando activamente la ola de tokenización de activos físicos. El informe de política del gobierno de 2024 propone impulsar la tokenización de activos físicos y la construcción de un ecosistema de moneda digital, mientras que la Autoridad Monetaria de Hong Kong ha lanzado el "Programa de Financiamiento de Bonos Digitales" para alentar al mercado de capitales a adoptar tecnología de tokenización. El secretario de Asuntos Económicos y de Finanzas del gobierno de la Región Administrativa Especial de Hong Kong, Xu Zhengyu, también expresó durante la conferencia que Hong Kong está considerando impulsar la tokenización del oro.

Sin embargo, en esta etapa, el control de la tokenización no está en el ámbito de Web3, sino que depende más de si las instituciones tradicionales tienen suficiente motivación para cambiar la situación y tokenizar los activos que poseen en la cadena. Esto no es una tarea fácil para las instituciones tradicionales, ya que la aplicación de nuevas tecnologías a menudo requiere altos costos, y el valor incremental creado en el corto plazo puede no ser significativo. Con Wall Street en los Estados Unidos acelerando la implementación del mercado de tokenización, Hong Kong necesita urgentemente que más instituciones con recursos y activos participen activamente en la innovación para ocupar una posición proactiva en la transformación. Cómo estimular la vitalidad del mercado sigue siendo un tema importante.

Cuatro, ETF y operaciones extrabursátiles: el enfrentamiento entre canales de financiamiento claros y oscuros

Una medida clave para el desarrollo de Web3 en Hong Kong en 2024 es el lanzamiento de un ETF de activos virtuales al contado. Desde finales de 2023, se aceptan oficialmente las solicitudes relacionadas, y para finales de abril de 2024, seis ETFs de activos virtuales al contado se listarán oficialmente en la Bolsa de Hong Kong, lo que refleja la eficiencia de los reguladores de Hong Kong en poco más de cien días. Para finales de 2024, el volumen total de activos bajo gestión del ETF de Bitcoin en Hong Kong ha superado los 3,000 millones de HKD, representando el 0.66% del volumen total del mercado de ETFs en Hong Kong.

En comparación con Estados Unidos, la principal ventaja de los ETF de activos virtuales al contado en Hong Kong radica en el apoyo a la creación y redención física y en ser los primeros en lanzar un ETF de Ethereum al contado, pero esto no ha generado un incremento sostenido. A pesar de que las participaciones del ETF con compra física superan el 50% de la escala de emisión inicial, los tenedores de Bitcoin, influenciados por las expectativas macroeconómicas, no están dispuestos a liberar fácilmente la liquidez que tienen, mientras que el ETF de Ethereum al contado afecta el entusiasmo de los inversores debido a que no admite el staking.

Además del canal ETF, Hong Kong ha ido formando gradualmente una red de fondos de tres capas que consiste en "intercambios con licencia - comercio extrabursátil conforme - bancos". Actualmente, el mercado de comercio extrabursátil de Hong Kong maneja un volumen de transacciones de casi cien mil millones de dólares al año. Al mismo tiempo, gracias a las casas de cambio de criptomonedas, que son un producto físico con características regionales, no solo atrae a jóvenes inversores de todo el mundo, sino que también es atractivo para los participantes de mediana y alta edad. En los últimos años, el mercado de comercio extrabursátil de Hong Kong también ha atraído la atención de numerosos usuarios e instituciones en el ámbito del comercio internacional y los pagos transfronterizos, convirtiéndose en otro importante canal para reunir fondos globales en Hong Kong.

El gobierno de Hong Kong está considerando incluir el comercio extrabursátil en el ámbito de la regulación. Aunque a corto plazo esto podría afectar la actividad comercial, a largo plazo puede ayudar a Hong Kong a atraer más flujos de capital regulado, al mismo tiempo que proporciona una vía adicional para el libre flujo de capital más allá de las plataformas de comercio de activos virtuales con licencia. En el futuro, un mercado de comercio extrabursátil seguro y conforme no solo puede ayudar a mejorar la liquidez del mercado de Hong Kong, sino que también podría convertirse en un canal importante que conecte el mercado de criptomonedas y el ecosistema Web3 con el mercado de liquidez real.