Informe semanal del mercado macroeconómico: los activos de riesgo enfrentan presión, seguir el impacto de la implementación de aranceles recíprocos

I. Revisión macroeconómica de esta semana

1. Resumen del mercado

Los activos de riesgo en general tuvieron un rendimiento débil esta semana. A excepción del oro, que continuó su tendencia alcista, los mercados de acciones estadounidenses, criptomonedas y materias primas mostraron un desempeño bastante sombrío. Especialmente después de que la actitud hacia las políticas de aranceles sobre automóviles se volvió más estricta, el mercado se debilitó notablemente en la segunda mitad de la semana.

El mercado de criptomonedas está en general tranquilo, pero con un impulso deficiente. A pesar de que Estados Unidos ha lanzado un nuevo proyecto de ley de regulación de stablecoins, las noticias positivas en el ámbito político no han logrado cambiar de inmediato la tendencia a la baja del mercado. En el contexto de una liquidez general insuficiente y una continua incertidumbre macroeconómica, el mercado parece seguir esperando una nueva dirección tras la implementación de tarifas equivalentes.

2. Análisis de datos económicos

El modelo GDPNow predice que el PIB del primer trimestre será del -1.8%, manteniéndose igual que la semana pasada. El modelo se ha ajustado para incluir las importaciones y exportaciones de oro, pero las expectativas de crecimiento económico siguen siendo débiles.

El mercado laboral muestra signos claros de fatiga. A pesar de que el número de solicitudes iniciales de subsidio por desempleo fue ligeramente inferior a lo esperado, a largo plazo, la tasa de desempleo en 290 áreas metropolitanas está en tendencia ascendente, y en algunas regiones el número de solicitudes de subsidio por desempleo se mantiene en niveles altos en los últimos años.

Los datos del PCE de febrero muestran que la presión inflacionaria persiste, pero al mismo tiempo el gasto de consumo personal ha disminuido, reflejando una situación de debilidad económica y alta inflación.

3. Liquidez y tasa de interés

La liquidez ampliada de la Reserva Federal ha mejorado ligeramente, pero se mantiene alrededor de los 6 billones.

La curva de rendimiento de los bonos del gobierno muestra una forma "bear steep", con un aumento de las tasas a largo plazo mayor que a corto plazo, reflejando la preocupación del mercado por la inflación. El mercado de futuros de tasas de interés muestra que la probabilidad de una reducción de tasas en junio ha disminuido.

La presión en el mercado crediticio está aumentando, y el diferencial de crédito de los bonos de alto rendimiento continúa ampliándose, lo que podría indicar un aumento en los costos de refinanciamiento para las empresas y una presión sobre las ganancias, aumentando el riesgo de recesión económica.

II. Perspectivas macroeconómicas para la próxima semana

1. seguir punto focal

• La implementación de la política de aranceles recíprocos el 2 de abril será la mayor variable del mercado en el corto plazo.
• Tasa de desempleo y datos de empleo no agrícola de EE. UU. de marzo, utilizados para evaluar aún más el riesgo de recesión.

2. Sugerencias de inversión

• Defensa primero, evitar comprar en máximos y vender en mínimos.
• Se pueden asignar moderadamente fondos cuantitativos de arbitraje, oro, bonos del tesoro estadounidense y otros activos de refugio.
• Mantener precaución con las acciones tecnológicas sobrevaloradas y los activos criptográficos, se recomienda reducir la posición o ajustar el nivel de toma de ganancias.
• Si el impacto de los aranceles es menor de lo esperado, la aversión al riesgo del mercado podría mejorar, pero se necesitarán más apoyos positivos para formar una tendencia alcista.

3. Perspectiva del mercado

El mercado actual sigue en un contexto de "debilidad económica + alta inflación + incertidumbre política", y los activos de riesgo enfrentan presión a la baja. La dirección futura del mercado dependerá del impacto real de la implementación de aranceles recíprocos y de si los datos de empleo de EE. UU. pueden confirmar el riesgo de recesión. A corto plazo, se necesita mantener una estrategia defensiva y esperar pacientemente señales de mercado más claras.