Análisis del techo de capitalización de mercado de la encriptación y estrategias de inversión

En la industria de las encriptaciones, solo dos empresas han superado la capitalización de mercado de los 100 mil millones de dólares, lo que podría sugerir que el techo de capitalización de mercado de la industria ya está empezando a vislumbrarse. Tomando como referencia a la gigante farmacéutica Pfizer, su capitalización de mercado es de aproximadamente 140 mil millones de dólares, con ganancias trimestrales de 4 mil millones de dólares, lo que podría ser el nivel de valoración más alto que algunas empresas de encriptación pueden alcanzar en situaciones extremas.

Una conocida plataforma de encriptación fue una de las bolsas más rentables del mundo, con una capitalización de mercado que en un momento superó los cien mil millones de dólares. En el momento de su salida a bolsa, las ganancias trimestrales alcanzaron los 3 mil millones de dólares, mostrando una asombrosa capacidad de generación de beneficios.

Otra empresa muy observada ha estado comprando bitcoins a través de la emisión continua de bonos, actualmente posee 331,200 bitcoins, aproximadamente el 1.5% del suministro total de bitcoins, y el valor de su posición ha alcanzado los 33,000 millones de dólares. La estrategia central de la empresa es ver la deuda a largo plazo como una ganancia en el balance, en lugar de generar flujo de efectivo, lo que explica el notable aumento en su precio de acciones.

Comparar dos estrategias de inversión diferentes: supongamos que hay dos empresas que financian 1.200 millones de dólares cada una, una utiliza para comprar directamente bitcoins, y la otra invierte en máquinas de minería para minar. Cuando el precio del bitcoin sube de 50.000 dólares a 100.000 dólares, la empresa que compra bitcoins directamente gana netamente 1.200 millones de dólares, pero esto es una ganancia no realizada, sin relación con el flujo de efectivo real del negocio de la empresa. Considerando el bitcoin acumulado anteriormente por la empresa, en realidad podría ganar más de 15.000 millones de dólares en un año.

En comparación, aunque las empresas que invierten en minería tienen un costo inicial más alto, con el tiempo, el período de recuperación de la máquina de minería es de aproximadamente un año, después del cual pueden generar un flujo de efectivo mensual de 100 millones de dólares. Esto significa que las ganancias de las empresas que compran directamente Bitcoin dependen de la volatilidad del precio de Bitcoin, mientras que las ganancias de las empresas que invierten en minería dependen de la duración del precio de Bitcoin.

Esto también explica por qué cuando el precio de Bitcoin alcanza los 100,000 dólares, los fondos pueden fluir de las empresas que poseen monedas hacia las empresas mineras. Mientras el precio de Bitcoin se mantenga alto y la capacidad de cálculo no cambie, las ganancias acumuladas de las empresas mineras aumentarán con el tiempo.

Sin embargo, a medida que el precio de Bitcoin aumenta, el efecto marginal de comprar Bitcoin a través de financiamiento disminuirá. Por ejemplo, si el precio de Bitcoin ya ha alcanzado los 100,000 dólares, refinanciar 1,200 millones de dólares para comprar Bitcoin hará que la dificultad de duplicar la inversión aumente significativamente, y es posible que solo se obtenga un aumento del 20%, lo que reducirá las ganancias a alrededor de 240 millones de dólares.

Además, el potencial de aumento del precio de Bitcoin es limitado, lo que también restringe el potencial de crecimiento de las empresas que poseen monedas para adquirir Bitcoin a través de financiamiento. A medida que el precio de Bitcoin aumenta, la capacidad de financiamiento de las empresas también estará limitada; el aparentemente infinito ciclo de aumento en realidad tiene un límite, y la estrategia de financiamiento eventualmente será difícil de mantener.