¿Puede el ETF de alts evitar el destino de Ethereum?

La semana pasada, la Comisión de Bolsa y Valores de EE. UU. (SEC) dio la bienvenida a su 34º presidente, Paul Atkins. Desde el inicio de su mandato, se enfrenta a un gran desafío: revisar más de 70 solicitudes de fondos cotizados en bolsa de criptomonedas (ETF).

Atkins tomó una decisión importante solo tres días después de asumir el cargo, retrasando el fallo de varias propuestas de ETF hasta junio. Estos retrasos destacan la ardua tarea que enfrenta este nuevo presidente.

Cabe destacar que, en el auge de los ETF de alts, los fondos que siguen a Ethereum están experimentando una rápida salida de capital. A pesar de esto, las compañías de fondos siguen compitiendo por solicitar diversos ETF, desde alts consolidados como Solana y XRP, hasta monedas meme como Dogecoin, Penguin Coin, e incluso Trump Coin.

Esta comparación plantea una pregunta: dado que la experiencia del ETF de Ethereum ha sido tan mala, ¿por qué los alts aún compiten por solicitar un ETF?

Oleada de solicitudes de ETF

Las empresas de gestión de activos han presentado solicitudes de ETF para al menos 15 criptomonedas diferentes a Bitcoin y Ether. Varias empresas han presentado solicitudes de ETF que siguen diversos tipos de criptomonedas, abarcando un amplio rango que va desde altcoins populares hasta tokens emergentes.

El principal objetivo de solicitar un ETF es aumentar la accesibilidad para los inversores y lograr una adopción más amplia a través de las compañías de fondos. El impacto de este asunto va más allá del ámbito de las criptomonedas e involucra la complejidad política. El grupo de medios y tecnología de Trump anunció recientemente planes para invertir hasta 250 millones de dólares en ETFs relacionados con criptomonedas.

El dilema del ETF de Ethereum

El momento de esta oleada de solicitudes es especialmente desconcertante, ya que se produce en un momento en que el ETF de Ethereum está atravesando una crisis de confianza entre los inversores. Hasta el 18 de abril, el ETF de Ethereum ha experimentado salidas de capital durante siete semanas consecutivas, con un total superior a 1.1 mil millones de dólares. La gestión de activos ha caído a 5.24 mil millones de dólares, marcando un nuevo mínimo histórico.

En comparación, el ETF de Bitcoin mostró un rendimiento fuerte, con flujos de capital de casi 1,000 millones de dólares en un solo día la semana pasada, lo que impulsó el precio de Bitcoin a un nivel de 95,000 dólares.

Esta comparación plantea una pregunta: si la segunda criptomoneda más grande por capitalización de mercado no puede mantener el interés de los inversores en el ETF, ¿tienen aún esperanza los tokens más pequeños?

Lecciones aprendidas de Ethereum

El dilema del ETF de Ethereum involucra varias cuestiones clave:

1. Estructura de costos: Las altas comisiones de gestión dificultan que ciertos ETF compitan con rivales de bajo costo.

2. Narrativa de valor compleja: las diversas funciones de Ethereum dificultan su explicación simple, a diferencia de la posición intuitiva de Bitcoin como "oro digital".

3. Restricciones regulatorias: la SEC prohíbe que el ETF de Ether incluya ingresos por staking, privando así una característica clave de diferenciación.

¿Por qué seguir apostando por el ETF?

A pesar de que el rendimiento del ETF de Ethereum ha sido deficiente, la ola de solicitudes de ETF de altcoin sigue en aumento. Esto está impulsado principalmente por los siguientes factores:

1. "Efecto Atkins": El nuevo presidente de la SEC es visto como más amistoso hacia las criptomonedas, lo que ha abierto una ventana de oportunidades para solicitar aprobaciones.

2. Demanda institucional: la mayoría de los inversores institucionales planean aumentar su asignación en criptomonedas.

3. Propuesta de valor diferenciada: cada altcoin tiene su propio caso de uso y ventajas únicas.

4. Potencial de crecimiento: En comparación con Bitcoin y Ethereum, que tienen una capitalización de mercado enorme, los alts de mediana y pequeña capitalización pueden ofrecer un mayor potencial de retorno.

Impacto Potencial en el Mercado

La aprobación de un ETF de altcoins podría traer un flujo de capital significativo. Los analistas predicen que los principales ETF de altcoins podrían atraer miles de millones de dólares en fondos en el corto plazo, superando potencialmente el tamaño actual del ETF de Ethereum.

Este flujo de capital podría afectar significativamente el precio de los tokens y la dinámica del mercado. Sin embargo, la diversificación del capital institucional en múltiples ETF también conlleva el riesgo de un efecto de dilución.

Para los inversores minoristas, el ETF ofrece un canal de inversión en criptomonedas seguro y regulado, pero también puede reducir los rendimientos debido a las tarifas de gestión y al error de seguimiento.

La gran cantidad de tokens bloqueados en el ETF puede reducir la oferta en circulación y aumentar la volatilidad del mercado spot.

Perspectivas

La ola de ETFs de alts refleja que el poder de la narrativa supera el rendimiento a corto plazo. Los emisores inteligentes están aprendiendo de las lecciones del ETF de Ethereum y explorando soluciones innovadoras, como la introducción de características como los ingresos por staking.

"El efecto Atkins" ofrece oportunidades, pero la clave del éxito radica en superar las deficiencias estructurales del ETF de Ethereum. Una propuesta de valor clara y el potencial de crecimiento pueden ser factores clave para el éxito del ETF de alts.

Los ETF de tokens de baja capitalización pueden ofrecer un mayor potencial de crecimiento para los inversores institucionales. La experiencia de los ETF de Ethereum podría convertirse en una valiosa lección para los siguientes, allanando el camino para una segunda ola de ETF más exitosa.