Análisis de rendimiento y riesgo de la estrategia de puntos de apalancamiento de Pendle YT

Recientemente, el mercado ha mostrado un creciente interés en el ecosistema de Pendle, especialmente por su estrategia de puntos apalancados YT, que ha generado una amplia discusión. Este artículo profundizará en la tasa de rendimiento real de esta estrategia y los riesgos potenciales.

Propiedades de apalancamiento y potencial de ingresos de los activos YT

Pendle logra la separación de activos al convertir los certificados de tokens generadores de intereses en Principal Token(PT) y Yield Token(YT). YT representa la capacidad acumulativa de ingresos del activo bloqueado durante su duración, cuyo precio es muy inferior al del activo nativo, generando así un efecto de apalancamiento.

Tomando como ejemplo el YT de sUSDe del 25 de julio, su precio de mercado es de solo 0.0161 USDe. Esto significa que los inversores pueden comprar aproximadamente 62 YT con 1 USDe, obteniendo el derecho a los rendimientos de 62 USDe en los próximos 66 días, lo que refleja un efecto de apalancamiento de capital significativo.

Análisis cuantitativo de los ingresos de Point

Además de los ingresos básicos, las recompensas de Point son la principal fuente de ingresos para los poseedores de YT. Tomando como ejemplo los puntos Sats de Ethena, tener 1 sUSDe YT permite ganar 30 puntos Sats diarios.

Para cuantificar el rendimiento esperado de Point, se deben considerar los siguientes parámetros clave:

• Cantidad total de puntos generados diariamente
• Cantidad de puntos distribuidos
• Proporción de airdrop esperada después de que termine la temporada
• Precio de ENA al distribuir

Según los datos y estimaciones de la API oficial de Ethena, si se invierten 10000 dólares en el activo YT-sUSDe, los posibles rendimientos en puntos durante el período futuro son los siguientes:

• Nuevos puntos diarios: aproximadamente 18.6M
• Precio actual de ENA: $0.359
• Proporción estimada de recompensa total de ENA: 3.5%

Según los cálculos, considerando únicamente las recompensas de airdrop correspondientes a Point, la tasa de rendimiento anualizada puede alcanzar el 415.8%. Después de deducir las pérdidas en los dividendos de la tarifa sUSDe, el APY total aún puede alcanzar el 393%.

Estrategia de gestión de riesgos

Los principales parámetros que afectan la tasa de rendimiento incluyen la tasa de rendimiento del dividendo sUSDe, el precio del sUSDe de YT, el precio de ENA, el porcentaje total de recompensas que el equipo del proyecto espera distribuir, así como la cantidad diaria de puntos nuevos. Para reducir el riesgo de volatilidad en la tasa de rendimiento, se pueden considerar las siguientes estrategias de cobertura:

1. Vender ENA en su precio alto para asegurar los beneficios esperados.
2. Canjear por adelantado parte del valor de los puntos a través de un intercambio OTC de terceros.
3. Al realizar ventas en corto de activos principales como BTC y ETH, se puede cubrir parcialmente el riesgo de volatilidad en la tasa de rendimiento de las recompensas de sUSDe.

Además, preste atención a la funcionalidad del producto Boros de Pendle, que ofrece la posibilidad de cobertura de riesgo de tarifas.

Este artículo utiliza sUSDe como ejemplo para introducir el método de evaluación de ingresos y riesgos de la estrategia de puntos de apalancamiento YT. Los inversores pueden utilizar esto como referencia para realizar un análisis y toma de decisiones más profundos según la situación específica.