encriptación empresarial en bolsa: cómo valorar correctamente para atraer capital de Wall Street

Recientemente, la salida a bolsa de empresas de encriptación ha provocado amplias discusiones en el mercado sobre su valoración. Tomando como ejemplo a Coinbase, su precio de acción experimentó un aumento del 52% en la apertura, seguido de un importante retroceso, lo que refleja la dificultad del mercado para valorar la infraestructura financiera innovadora. Por otro lado, Circle fue gravemente subestimada en su primer día de cotización, convirtiéndose en una de las IPO más conservadoras en décadas. Estos casos destacan la necesidad urgente de la industria de encriptación de un mecanismo de descubrimiento de precios más flexible.

Para abordar este problema, los expertos de la industria han propuesto un nuevo marco de transparencia de tokens, con el objetivo de mejorar el nivel de divulgación de información del proyecto, llevándolo al nivel de una OPI. Este marco requiere que las partes del proyecto calculen los ingresos por entidad, publiquen la propiedad de las billeteras internas, presenten informes periódicos a los titulares de tokens y revelen detalles sobre la gestión de la liquidez, entre otros. Esto no solo ayuda a reducir la tasa de descuento de riesgo para los inversores, sino que también atrae a más inversores institucionales a participar, al tiempo que acelera el proceso de aprobación regulatoria.

En cuanto a los métodos de valoración, los expertos sugieren que se deben tener en cuenta las propiedades únicas de la encriptación. Por ejemplo, el mecanismo de quema de tokens de Ethereum es similar a la recompra de acciones, y los ingresos por staking son equivalentes a dividendos estables. Por lo tanto, se debe considerar "la cantidad emitida menos la cantidad quemada" como flujo de caja libre para la valoración. Además, los datos de actividad en la cadena, como el flujo de stablecoins y el puente entre cadenas, también son factores clave que respaldan el precio de los tokens.

La tokenización de acciones es otra tendencia que merece atención. Los productos de acciones tokenizadas lanzados recientemente por una plataforma de intercambio han suscitado un debate entre las finanzas sin licencia y las finanzas con licencia. Aunque el modelo sin licencia ofrece un acceso global más amplio, también enfrenta riesgos de manipulación del mercado; mientras que el modelo con licencia, aunque más regulado, puede limitar la difusión de las acciones tokenizadas.

Los protocolos DeFi también han hecho algo en este campo. Por ejemplo, un protocolo establece oráculos, apalancamiento y parámetros de capital mediante la apuesta de tokens, lo que permite a cualquiera crear un mercado de contratos perpetuos para acciones tokenizadas. Este modelo abierto y programable podría convertirse en el prototipo de los futuros mercados financieros globales.

Cabe mencionar que en 2025, la capitalización de mercado de Bitcoin superó a la de Google, alcanzando los 2.128 billones de dólares, convirtiéndose en el quinto activo más grande del mundo. Este evento histórico confirma el enorme potencial de la moneda programable.

De cara al futuro, la fusión de los activos encriptados con los mercados financieros tradicionales se acelerará aún más. La tesorería de activos digitales y las IPO encriptadas ofrecen exposición encriptada al mercado público, mientras que las monedas estables y la tecnología de tokenización optimizan la estructura del mercado tradicional. Se puede prever que, en los próximos diez años, la tecnología encriptada evolucionará de un tema de nicho a una tecnología central que respalde la vida cotidiana.