BTC alcanza un nuevo máximo histórico, el mercado espera recortes de tasas y un mayor subir

En mayo, el mercado de valores de EE. UU. continuó su fuerte pump, y BTC alcanzó un nuevo máximo histórico. A pesar de que la situación geopolítica sigue siendo incierta, el flujo de capital es abrumador, y el ETF de BTC al contado ha atraído una gran cantidad de fondos. Los holders a largo plazo están cerca de sus máximos, mientras que la cantidad de BTC en los exchanges sigue disminuyendo, lo que muestra un fuerte patrón de oferta y demanda.

En términos de políticas, el proyecto de ley sobre las reservas de BTC a nivel estatal en EE. UU. ha logrado un avance, y el proyecto de ley relacionado con las stablecoins también ha sido aprobado por votación en el Senado. Los datos de empleo en EE. UU. han mostrado un rendimiento sólido, la inflación continúa disminuyendo y las expectativas del PIB comienzan a ajustarse al alza, lo que podría ser la razón fundamental detrás del fortalecimiento del mercado. Sin embargo, considerando que el mercado ya ha valorado adecuadamente las expectativas optimistas, es posible que se produzcan fluctuaciones en el futuro para eliminar la incertidumbre, a la espera de la llegada de un recorte de tasas en el tercer trimestre.

Macrofinanzas: La economía de EE. UU. podría estar experimentando una "recesión moderada"

Desde abril, la competencia geopolítica global ha disminuido, la situación política en Estados Unidos también se ha estabilizado, las expectativas del mercado han regresado a la racionalidad, lo que ha llevado a un rebote continuo y a una fijación de precios relativamente optimista.

A principios de mayo, EE. UU. y China llevaron a cabo la primera ronda de negociaciones comerciales en Suiza, comprometiéndose a reducir mutuamente los altos aranceles impuestos en un plazo de 90 días y continuar negociando sobre las relaciones económicas y comerciales. Debido a esta buena noticia, las acciones estadounidenses subieron significativamente. Hasta el 31 de mayo, el Nasdaq, el S&P 500 y el índice Dow Jones registraron un aumento mensual del 9.56%, 6.15% y 3.94%, respectivamente.

Los datos económicos publicados en mayo muestran que el PIB de EE. UU. se contrajo un 0.2% en el primer trimestre a tasa anual, un poco mejor que el valor preliminar publicado anteriormente. Los datos de la predicción del PIB Now de la Reserva Federal de Atlanta indican que el PIB del segundo trimestre podría recuperarse alrededor del 3.8%, mostrando un sentimiento optimista. En cuanto a los datos de inflación, la tasa anual del PCE ha disminuido durante 3 meses hasta el 2.15%, y el PCE básico ha caído al 2.52%, el más bajo desde la pandemia, acercándose gradualmente al objetivo del 2% de la Reserva Federal.

Los datos de empleo superaron las expectativas del mercado. En abril, se añadieron 177,000 empleos no agrícolas, por encima de la expectativa de 138,000. Hasta la semana del 24 de mayo, el número de solicitudes iniciales de beneficios por desempleo fue de 240,000, superior a la semana anterior y a las expectativas del mercado. El sólido desempeño de los datos de empleo ha mitigado en cierta medida las preocupaciones del mercado sobre una recesión económica en Estados Unidos.

La reunión de política monetaria de la Reserva Federal en mayo se mantuvo sin cambios, enfatizando que la incertidumbre provocada por los aranceles puede llevar a un repunte en los datos de inflación. El fuerte desempeño del mercado financiero, sumado a que las fricciones comerciales aún no han terminado por completo, podría hacer que la inflación repunte, lo que lleva a los mercados a concluir que es poco probable que la Reserva Federal reinicie los recortes de tasas en la primera mitad del año. Los operadores esperan que la Reserva Federal pueda recortar las tasas en 25 puntos básicos en septiembre y diciembre de este año.

Analizando los datos actuales y la situación, es posible que el mercado de valores de EE. UU. y BTC mantengan una fase de consolidación durante los próximos 2 meses, hasta que las expectativas de recortes de tasas en agosto puedan impulsarles a alcanzar nuevos máximos. Teniendo en cuenta que el PIB del primer trimestre ha mostrado una leve contracción, si el segundo trimestre vuelve a registrar un crecimiento negativo, la economía de EE. UU. alcanzará el estándar de "recesión moderada", por lo que un recorte de tasas en septiembre podría ser una expectativa más cautelosa.

Activos criptográficos: un fuerte flujo de capital impulsa a BTC a un nuevo máximo histórico

En mayo, el BTC abrió a 94182.55 dólares y cerró a 104645.87 dólares, con un aumento del 11.11% durante todo el mes, una amplitud del 19.79% y el volumen de transacciones disminuyó durante dos meses consecutivos.

Desde el punto de vista técnico, el precio de BTC, después de regresar al rango de 90,000 a 110,000 dólares en abril, alcanzó un nuevo máximo histórico de 112,000 dólares en mayo, y se situó por encima de la "primera línea de tendencia alcista del mercado alcista".

En un entorno de altas tasas de interés, la fuerza de compra de los minoristas es insuficiente, y desde marzo del año pasado, el número diario de nuevas direcciones de BTC se ha mantenido en niveles bajos. El rebote desde el fondo desde abril ha sido principalmente impulsado por fondos institucionales. Según datos públicos, una conocida empresa cotizada ha aumentado su tenencia de BTC en 133850 monedas este año, alcanzando un total de 580250 monedas.

Desde que se aprobaron 11 ETF de BTC en enero de este año, la adopción de activos criptográficos se ha vuelto aún más mainstream en Estados Unidos. En mayo, Nuevo Hampshire se convirtió en el primer estado de EE. UU. en incluir criptomonedas en sus reservas estratégicas, y los proyectos de ley relacionados en Texas y Arizona también han sido aprobados por voto del Senado.

En cuanto a la regulación de las stablecoins, el Senado de EE. UU. aprobó la votación procesal del "Proyecto de Ley GENIUS", allanando el camino para la firma final de la ley. Hong Kong también ha aprobado oficialmente un reglamento para establecer un sistema de licencias para emisores de stablecoins. Varios grandes bancos estadounidenses están explorando colaboraciones para lanzar una stablecoin conjunta. Estos avances establecen una base de casos de uso para el desarrollo de plataformas de blockchain y contratos inteligentes.

BTC y la blockchain se están convirtiendo en una alta tecnología que Estados Unidos debe ocupar. La inversión y el sentimiento especulativo generados por esta tendencia se están expandiendo, y muchas empresas están lanzando planes de acumulación de BTC y otros activos criptográficos. La expansión de casos de uso y los avances en cumplimiento están alimentando el sentimiento del mercado, que se ha convertido en el motor fundamental del aumento de precios de BTC y otros activos criptográficos.

Fondos: Las expectativas optimistas impulsan la entrada de fondos

Durante la caída del mercado de valores estadounidense en marzo y abril, las entradas de fondos en el ETF de BTC se detuvieron, lo que provocó que el BTC cayera más del 30% junto con el mercado. Desde abril y mayo, con el rebote del mercado de valores estadounidense, las entradas de fondos en el ETF de BTC se han recuperado con fuerza, con entradas netas de 605 millones y 2.775 millones de dólares, lo que impulsó al BTC a recuperar sus pérdidas y alcanzar un nuevo máximo.

En cuanto a las stablecoins, en abril y mayo se registraron entradas netas de 5,375 millones y 5,567 millones de dólares, respectivamente, con cambios relativamente pequeños.

El poder de fijación de precios de BTC se ha trasladado del comercio en el mercado a los canales de ETF al contado y a los inversores institucionales. Estas instituciones muestran una tendencia a ser alcistas a largo plazo, principalmente debido a los avances significativos que BTC ha logrado en el ámbito de las políticas en Estados Unidos. Esta es la razón por la que BTC pudo rebotar rápidamente en abril-mayo y alcanzar nuevos máximos primero, así como el soporte lógico de una perspectiva a largo plazo.

Sin embargo, es importante tener en cuenta que el mercado de valores de EE. UU. ha hecho una valoración bastante optimista sobre la desaceleración de las tensiones comerciales, y puede implicar la expectativa de que la economía estadounidense no sufrirá una gran recesión. Es difícil que el mercado de valores de EE. UU. alcance nuevos máximos, y las fluctuaciones son inevitables. Aunque sigue habiendo un flujo constante de capital institucional, el ETF de BTC en el mercado spot tiene dificultades para desarrollarse de manera independiente del índice Nasdaq, por lo que las expectativas de que BTC alcance nuevos máximos en el corto plazo pueden ser demasiado optimistas.

Estructura de chips: el suministro de BTC en el intercambio continúa disminuyendo

Durante el período de caída de marzo a abril, los inversores a largo plazo de BTC volvieron a aumentar su participación, lo que ayudó a reducir la presión de venta en el mercado. A finales de mayo, la cantidad de BTC en manos de los tenedores a largo plazo alcanzó los 14,419,900, acercándose a un máximo histórico. Correspondientemente, el suministro de BTC en los intercambios centralizados continuó disminuyendo, y actualmente solo quedan 2,988,200, cerca del nivel de finales de noviembre de 2020.

A diferencia de los ciclos anteriores, después de esta "segunda venta", el mercado ha decidido continuar subiendo, lo que podría deberse a la incorporación de más inversores institucionales en la estructura de los poseedores a largo plazo, alterando así la tendencia del mercado. Sin embargo, aún se necesita observar más para ver si este cambio se mantendrá.

Conclusión

Aunque mantenemos una perspectiva optimista sobre el futuro a largo plazo de BTC, la fuerza del movimiento del precio de BTC en el corto plazo ha superado nuestras expectativas. Esto se debe principalmente al optimismo excesivo en los mercados de activos de riesgo y al entusiasmo de inversión generado por la enorme expansión de casos de uso de BTC en los Estados Unidos.

Considerando que el optimismo del mercado sobre la relajación de las tensiones comerciales puede estar sobrevalorado, y que se ha pospuesto la expectativa de recortes de tasas por parte de la Reserva Federal, creemos que en los próximos dos meses el BTC podría experimentar una consolidación junto con las acciones de EE. UU., y es poco probable que alcance nuevos máximos. Si todo va bien, el BTC podría alcanzar un nuevo nivel en el tercer trimestre.