¿La economía estadounidense entra en estanflación? Ajuste en el mercado de criptomonedas, varios ETF aprobados

Este mes, la inflación en Estados Unidos se ha intensificado, mientras que el PIB no ha cumplido con las expectativas, lo que ha generado preocupaciones en el mercado sobre la posibilidad de que la economía estadounidense caiga en "estanflación". Bajo la doble influencia de esta preocupación y los conflictos geopolíticos, los mercados de capitales han experimentado una corrección este mes. Aunque las acciones de EE. UU. y Japón han mostrado una corrección significativa, las bolsas europeas han tenido un rendimiento relativamente sólido, lo que indica que los inversores globales no están excesivamente preocupados por los llamados riesgos sistémicos de la economía global. A pesar de que el mercado de criptomonedas ha experimentado volatilidad, con eventos inesperados que llevaron a que Bitcoin cayera brevemente por debajo de los 60,000 dólares, el 29 de abril el mercado de criptomonedas vivió un momento histórico: se aprobó el ETF de activos criptográficos de Hong Kong, lo que indica que el capital incremental sigue fluyendo y las perspectivas del mercado son optimistas.

A principios de año, con las expectativas de recortes de tasas de la Reserva Federal y la continua caída del índice de precios al consumidor (CPI), el mercado temporalmente dejó de lado las preocupaciones sobre la inflación. Sin embargo, luego los datos de inflación comenzaron a aumentar, y las expectativas de recortes de tasas disminuyeron gradualmente. Actualmente, el mercado aún mantiene la expectativa de que no habrá recortes de tasas en mayo, e incluso hay algunas opiniones que sugieren que podría haber un aumento de tasas.

Los datos actuales indican que Estados Unidos parece estar atrapado en un estado de "estanflación"—alta inflación acompañada de bajo crecimiento económico. El PIB del primer trimestre de Estados Unidos creció solo un 1.6% en comparación interanual, muy por debajo de lo esperado; mientras que el índice de precios PCE subyacente creció un 3.7% en el primer trimestre, superando las expectativas. Incluso excluyendo el reciente aumento en los precios de las materias primas internacionales, la inflación en Estados Unidos sigue siendo grave.

En solo unos meses, la situación económica de Estados Unidos ha pasado de un estado ideal de "alto crecimiento y baja inflación" a una "crisis de estanflación", y Estados Unidos se centrará en cómo abordar el problema de la "inflación". Aunque hay muy pocas opiniones en el mercado que sugieren que podría haber más aumentos de tasas, es poco probable que se continúe con los aumentos, siendo más probable que se pospongan las bajadas de tasas, se reduzcan el número de bajadas y el monto de las bajadas. A medida que los precios de los productos tienden a ser más racionales, el mercado laboral se reequilibra y la tendencia a la baja de los precios de los automóviles de segunda mano continúa, se espera que la inflación subyacente de Estados Unidos disminuya gradualmente.

La situación económica actual de Estados Unidos se ajusta a las expectativas de la Reserva Federal. Resolver la espiral "salarios-inflación" no significa que solo se deba optar por continuar aumentando las tasas de interés, lo cual tiene un gran impacto en la economía. Este mes, el yen y el mercado de valores japonés cayeron drásticamente, y el comportamiento de los inversores internacionales de vender yenes y comprar dólares también ayudó, en cierta medida, a reducir la liquidez del dólar.

La actitud general de los funcionarios de la Reserva Federal es más dovish y no han enviado señales claras de un aumento adicional de las tasas, lo que podría indicar que Estados Unidos tiene otras herramientas de política para abordar el problema de la inflación. En resumen, en esta etapa la economía estadounidense enfrenta efectivamente presiones inflacionarias, lo que ha generado cierta preocupación en el mercado, pero los inversores no necesitan entrar en pánico excesivo por el problema de la inflación.

Este mes, los conflictos geopolíticos han sido frecuentes, siendo uno de los factores que provoca la volatilidad en los mercados de capital. Actualmente, parece que las partes involucradas mantienen una relativa moderación y no hay señales de una escalada del conflicto. En la sociedad moderna, la posibilidad de que estalle una guerra a gran escala bajo la disuasión nuclear de las grandes potencias es muy baja. Los problemas geopolíticos suelen tener un impacto repentino pero breve en los mercados financieros, por lo que el impacto de la guerra este mes es solo una variable temporal.

Después de cinco meses de fuerte aumento en el mercado estadounidense, finalmente ha ocurrido un ajuste significativo: el índice Nasdaq tocó su línea de 120 días, y algunas acciones tecnológicas experimentaron caídas de dos dígitos. La tendencia actual del mercado estadounidense refleja principalmente los cambios en las expectativas de reducción de tasas, siendo los conflictos geopolíticos una razón secundaria. La valoración de las acciones tecnológicas está directamente relacionada con la liquidez, y un retraso en las expectativas de reducción de tasas comprimirá el espacio de valoración de las acciones tecnológicas.

Aparte de Estados Unidos, el mercado de valores japonés también ha experimentado una clara corrección este mes. La situación en Japón está principalmente influenciada por la fuerte depreciación del yen, lo que ha llevado a los inversores a vender activos japoneses. Además, la fuerte correlación entre el yen y el dólar, así como el aplazamiento de las expectativas de recortes de tasas por parte de la Reserva Federal, son una de las razones importantes de la reciente volatilidad del yen.

A pesar de que los mercados de valores de Estados Unidos y Japón no han tenido un buen desempeño, los índices bursátiles de otros países principales no han mostrado una corrección significativa: los índices bursátiles de Francia y Alemania siguen siendo sólidos, y el mercado de valores de India también se mantiene fluctuando en niveles altos. Esta corrección en el mercado estadounidense probablemente sea solo una reacción a corto plazo del mercado ante cambios en las expectativas y eventos imprevistos, sin mostrar un riesgo sistémico evidente.

El desempeño del mercado de criptomonedas este mes ha sido deficiente, con el precio de Bitcoin cayendo brevemente por debajo de 60,000 dólares y Ethereum alcanzando un mínimo de 2,800 dólares. Desde que Bitcoin alcanzó un nuevo máximo a mediados de marzo, el mercado ha entrado en un período de ajuste, que ha continuado durante un mes y medio hasta ahora. Durante este tiempo, eventos imprevistos como conflictos geopolíticos y datos económicos de Estados Unidos que no cumplieron con las expectativas han causado un impacto adicional en el ya débil mercado de criptomonedas.

Actualmente, el mercado de criptomonedas muestra una alta correlación con los activos tradicionales, y el precio de Bitcoin ha sido extremadamente similar al de ciertas acciones tecnológicas en el último año. Esta fuerte correlación invita a la reflexión, y actualmente no hay una explicación reconocida.

Si Bitcoin es consensuado por el mercado como "oro digital", entonces teóricamente su tendencia debería estar relacionada con el oro. Durante los conflictos geopolíticos, el precio del oro alcanzó un máximo histórico, mostrando plenamente su propiedad de refugio. Sin embargo, Bitcoin ha experimentado una caída, lo que podría indicar que la tendencia actual de Bitcoin está influenciada por el ETF de EE. UU. Durante todo abril, el ETF mostró una tendencia de salida neta.

La característica de descentralización más llamativa de Bitcoin lo ha convertido en una herramienta de almacenamiento de valor ampliamente reconocida. Sin embargo, actualmente, los ETF de un solo país han dominado en gran medida el poder de fijación de precios de Bitcoin, lo que se aparta de la idea de descentralización.

Afortunadamente, el 29 de abril, Hong Kong aprobó oficialmente 6 ETF de activos virtuales al contado, que incluyen 3 ETF de Bitcoin y 3 ETF de Ethereum. Estos productos ETF tienen características únicas en su estructura de tarifas, eficiencia de negociación y estrategias de emisión, ofreciendo a los inversores opciones diversificadas. Es importante señalar que Hong Kong ya ha superado a Estados Unidos en la categoría de ETF, ya que Estados Unidos aún no ha aprobado un ETF de Ethereum al contado. Se espera que estos seis ETF traigan aproximadamente 1,000 millones de dólares en fondos incrementales al mercado de criptomonedas.

Las últimas noticias indican que Australia también planea lanzar un ETF de Bitcoin a finales de este año. El lanzamiento de ETFs en varios países promete mantener la propiedad descentralizada de Bitcoin en el mercado secundario, evitando que una sola institución o país monopolice el poder de fijación de precios de Bitcoin. A medida que más instituciones de diferentes países o regiones lanzan ETFs de Bitcoin al contado, las posiciones de los grandes inversores estarán más diversificadas, y el poder de fijación de precios de Bitcoin en el mercado secundario también mostrará características descentralizadas, con la esperanza de regresar a su valor intrínseco como oro electrónico.

En abril, los comentarios agresivos de la Reserva Federal y el conflicto geopolítico en Oriente Medio han causado volatilidad en los mercados de capitales, pero la estabilidad estratégica entre las potencias nucleares ha proporcionado cierta garantía al mercado. En cuanto a la estrategia de contención de la inflación, la Reserva Federal está respondiendo activamente a los riesgos financieros potenciales. A pesar de que los mercados bursátiles de Estados Unidos y Japón han experimentado una corrección, los mercados de capitales globales aún no muestran signos amplios de crisis financiera.

En este momento crucial, las iniciativas de innovación financiera en los mercados asiáticos, especialmente en Hong Kong, son de suma importancia. La aprobación y el próximo lanzamiento del ETF de Bitcoin en Hong Kong no solo marcan un paso importante para el mercado financiero asiático en el ámbito de las encriptación, sino que también podrían convertirse en un nuevo punto de detonación para los mercados de capital globales. Este avance ofrece a los inversores nuevas opciones de asignación de activos y se espera que impulse el mercado de encriptación hacia una dirección más madura y regulada, lo que presagia la llegada de nuevas oportunidades de inversión y tendencias del mercado, al mismo tiempo que impulsa el proceso de "descentralización" del poder de precios del Bitcoin en el mercado secundario.