Guía de selección de sujeto para emitir moneda del proyecto RWA en el extranjero

A medida que el marco regulatorio de RWA sigue mejorando, cada vez más proyectos de RWA comienzan a establecerse en el extranjero. El núcleo de los proyectos de RWA es la tokenización de activos del mundo real. En los negocios de emisión de monedas, debido a los altos requisitos legales de cada país, los promotores del proyecto deben "priorizar el cumplimiento". La elección del sujeto emisor de moneda es un aspecto fundamental y clave en la cuestión del cumplimiento de la emisión de tokens.

En los últimos años, Singapur, debido a su actitud regulatoria abierta y su marco institucional completo, se ha convertido gradualmente en el "paraíso criptográfico" preferido por emprendedores e inversionistas de la industria de las criptomonedas. Elegir la fundación de Singapur como el sujeto que emite moneda para el proyecto RWA parece haberse convertido en una práctica común.

Este artículo analizará las siguientes cuestiones desde una perspectiva profesional, combinando los marcos legales y las experiencias prácticas de varios países:

• ¿Qué es una fundación en la industria de las criptomonedas? ¿Cuál es la diferencia con un fondo tradicional?
• ¿Por qué los proyectos RWA suelen elegir a una fundación como el sujeto de emisión de moneda? ¿Es solo esta la opción disponible?
• ¿Por qué todos prefieren la fundación de Singapur?
• En 2025, ¿sigue siendo la Fundación de Singapur el mejor emisor de moneda para el proyecto RWA? ¿Hay otras regiones o entidades disponibles?

I. Concepto de fundación y sus diferencias con los fondos tradicionales

Aunque diferentes países tienen definiciones y estructuras distintas para "fundación", la mayoría de las fundaciones al menos poseen las siguientes características:

• Sin fines de lucro y de carácter benéfico: La fundación se establece con fines benéficos, y los ingresos obtenidos se utilizan únicamente para la reinversión, sin distribuir beneficios a los miembros. A diferencia de las empresas, la fundación no tiene accionistas, solo miembros.

• Personalidad jurídica independiente: la fundación, como entidad legal independiente, tiene sus propios activos y un órgano de gobierno interno. Algunas fundaciones tienen un consejo de administración y un consejo de supervisión que gestionan los asuntos diarios.

En comparación, los "fondos" tradicionales son esencialmente una herramienta de inversión o un conjunto de grupos de fondos. Las "compañías de fondos" que son comunes en la industria financiera son en realidad una categoría de "gestores de fondos". Las compañías de fondos recaudan fondos de los inversores a través de la emisión de "productos de fondos" para formar un grupo de fondos, gestionan ese grupo para obtener rendimientos para los inversores y completan el proceso de "recaudación, inversión, gestión y reembolso", cobrando una tarifa de gestión.

Como se puede ver, "基金"(Fund) y "基金会"(Foundation), aunque expresan similitudes, tienen significados legales muy diferentes.

Dos, razones por las que la industria de las criptomonedas prefiere las fundaciones

Primero, las fundaciones suelen ser sin fines de lucro y de carácter público, y su propósito es promover el desarrollo del bienestar social, en lugar de maximizar los intereses de instituciones centralizadas o personas específicas, lo cual se alinea con la característica de descentralización de la industria de las criptomonedas. Además, la fundación no distribuye beneficios a sus miembros; los miembros solo participan en la gobernanza como administradores. Esta característica también coincide con el marco de gobernanza comunitaria de auto-administración promovido en la industria de las criptomonedas y en el ámbito de Web3. Por lo tanto, elegir una fundación como entidad principal es beneficioso para el empaquetado y la promoción del proyecto, y es más fácil ganar la confianza de los inversores y los participantes de la comunidad.

En segundo lugar, muchos proyectos eligen fundaciones como entidades, en gran medida influenciados por la famosa Fundación Ethereum. Como la segunda criptomoneda más grande del mundo, Ethereum eligió una fundación como entidad operativa. Debido a la importancia de Ethereum en la industria, la Fundación Ethereum naturalmente tiene una gran influencia, lo que a su vez afecta a muchos emprendedores de Web3 a elegir fundaciones como entidades.

Por último, debido a su naturaleza no lucrativa, la fundación puede disfrutar de exenciones fiscales o beneficios en muchos países después de cumplir con ciertas condiciones o recibir aprobaciones específicas. Elegir la fundación como sujeto de emisión de moneda puede reducir los costos operativos del proyecto.

En resumen, las fundaciones en el extranjero han desarrollado un marco institucional muy maduro a lo largo del tiempo. Las características de las fundaciones se alinean estrechamente con las necesidades reales de la industria de las criptomonedas. Además, los participantes de la industria están mostrando una tendencia a la juventud y están muy interesados en esta forma seria de entidad, conocida por el "dinero viejo" tradicional. Por lo tanto, el concepto de fundación se está convirtiendo gradualmente en una tendencia en el círculo de la moneda, atrayendo cada vez más atención.

Es importante tener en cuenta que, desde el punto de vista legal, completar la emisión de moneda no necesariamente debe hacerse a través de una fundación. Los proyectos RWA también pueden elegir entidades con fines de lucro tradicionales, como sociedades limitadas o sociedades anónimas, como emisor de moneda. La mayoría de los emisores optan por una fundación, posiblemente más por consideraciones comerciales como la promoción del proyecto, costos operativos y planificación fiscal. Los profesionales no deben tener una fe excesiva en las fundaciones, ya que no son la única opción para emitir moneda en proyectos RWA. Además, aunque las fundaciones son organizaciones sin ánimo de lucro y pueden recibir activos en criptomonedas, en muchos países o regiones no pueden abrir cuentas bancarias comerciales de manera normal. Por lo tanto, si se elige una fundación como emisor de moneda, generalmente también se debe establecer una sociedad limitada privada como complemento.

Tres, concepto de la Fundación de Singapur y razones de su preferencia

Es importante tener en cuenta que la "Fundación de Singapur" es más bien un término común en la industria de las criptomonedas. Desde el punto de vista legal, no existe en la ley de Singapur el concepto de fundación en el sentido tradicional (Foundation). Lo que comúnmente se denomina "Fundación de Singapur" se refiere en realidad a una entidad legal reconocida como "Organización Sin Fines de Lucro" (Not-for-Profit Organization) según la ley de Singapur. Varias entidades legales pueden ser reconocidas como organizaciones sin fines de lucro, como las compañías limitadas por garantía (Public Company Limited by Guarantee), asociaciones o fideicomisos benéficos. Los promotores de proyectos de RWA suelen optar por la forma legal de compañía limitada por garantía. Por lo tanto, la llamada "Fundación de Singapur" en la industria es en realidad una compañía limitada por garantía reconocida como "Organización Sin Fines de Lucro".

Anteriormente, la industria de las criptomonedas solía elegir a la Fundación de Singapur como el emisor de moneda, principalmente por las siguientes razones:

1. Las autoridades de Singapur han tenido una actitud relativamente abierta y tolerante hacia la industria de las criptomonedas. Esto se refleja en la aprobación de solicitudes de registro de fundaciones como entidades emisoras de moneda. En ese momento, muchos proyectos de criptomonedas pudieron pasar con relativa facilidad las aprobaciones correspondientes y completar la emisión de tokens a través del método de fundación de Singapur.

2. El gobierno de Singapur apoya activamente el desarrollo de blockchain y criptomonedas, proporcionando un marco legal y un entorno regulatorio de vanguardia para las actividades de emisión de moneda. Las criptomonedas son reconocidas como legales en Singapur, y los contratos relacionados con criptomonedas no serán considerados ilegales por esta razón. Al mismo tiempo, Singapur ha establecido un marco legal completo para las criptomonedas, con regulaciones que cubren aspectos como ICO, impuestos, prevención de lavado de dinero/financiamiento del terrorismo y compra/intercambio de activos virtuales.

3. Singapur cuenta con una infraestructura financiera y legal desarrollada, atrayendo durante mucho tiempo la atención del capital internacional, y tiene una buena reputación internacional. Establecer un ente emisor de moneda en Singapur puede mejorar la credibilidad y profesionalidad del proyecto. Al mismo tiempo, Singapur y China están en la misma zona horaria (GMT+8), sin diferencia horaria, lo que es muy amigable para muchos jugadores y proyectos de la comunidad cripto china.

Entonces, en 2025, ¿podrá el proyecto RWA elegir a la fundación de Singapur como el emisor de moneda?

Desde un punto de vista legal, las autoridades de Singapur no han prohibido explícitamente que las fundaciones de Singapur actúen como emisores de moneda en el país. Sin embargo, en los últimos años, muchas empresas de criptomonedas establecidas bajo la forma de fundaciones de Singapur han enfrentado numerosos problemas de cumplimiento regulatorio. Posteriormente, debido a la presión de la opinión pública y la regulación política, las autoridades de Singapur, encabezadas por la ACRA(, la Autoridad de Contabilidad y Gestión Empresarial de Singapur), comenzaron a endurecer significativamente la aprobación de fundaciones relacionadas con la industria de criptomonedas.

Actualmente se puede confirmar que ACRA llevará a cabo una investigación de antecedentes detallada al registrar la fundación, y una vez que se descubra que la fundación tiene una posible conexión con la industria de las criptomonedas, básicamente no aprobará su solicitud de registro. Por lo tanto, aunque la elección de una fundación en Singapur como sujeto de emisión de moneda en el proyecto RWA sigue siendo legalmente viable, en la práctica ha sido prácticamente bloqueada.

Cuatro, Otras opciones de emisión de moneda para proyectos RWA

Basado en años de experiencia en negocios relacionados y casos de éxito, se recomiendan las siguientes dos opciones como emisor de moneda:

1. Fundación de Estados Unidos

La lógica de elegir la fundación estadounidense como el sujeto de emisión de moneda es básicamente consistente con la elección de la fundación de Singapur, siendo la mayor diferencia que actualmente las autoridades regulatorias de EE. UU. mantienen una actitud relativamente abierta hacia las actividades de emisión de tokens. Además, el nuevo presidente Trump tiene una actitud de apoyo hacia la industria de las criptomonedas en general.

El ciclo de registro de fundaciones en Estados Unidos es relativamente rápido, con requisitos de entrada simples y pocas limitaciones. Tomando como ejemplo el estado de Colorado, registrar una fundación sin fines de lucro en Colorado generalmente se puede completar en una semana.

2. Fundación de los Emiratos Árabes Unidos o organización DAO

La estructura general de la Fundación de los Emiratos Árabes Unidos es bastante similar a la de la Fundación de Singapur. Sin embargo, es importante tener en cuenta que Singapur y los Emiratos Árabes Unidos pertenecen a diferentes sistemas legales. Singapur es un país del sistema de derecho anglosajón, mientras que los Emiratos Árabes Unidos pertenecen al sistema de derecho islámico, lo que implica grandes diferencias en la aplicación de la ley, el sistema judicial y otros aspectos. Este punto es crucial al tratar problemas complejos de cumplimiento en diferentes jurisdicciones.

Las organizaciones DAO (, organizaciones autónomas descentralizadas ), son una forma organizativa basada en tecnología blockchain que logra la autonomía a través de contratos inteligentes. En respuesta a esta novedosa forma organizativa, las autoridades de los Emiratos Árabes Unidos han promulgado un conjunto completo de regulaciones ( "Reglamento de la Asociación DAO" ) y un marco regulatorio correspondiente. Según las regulaciones, las organizaciones DAO en los Emiratos Árabes Unidos tienen personalidad jurídica independiente y características de no lucratividad.

Una gran bolsa de valores ha llegado a un acuerdo de inversión de 2.000 millones de dólares con la institución de inversión de Abu Dabi MGX, siendo esta la primera vez que la bolsa introduce inversores institucionales externos. Uno de los cofundadores de MGX es el fondo soberano de Abu Dabi en los Emiratos Árabes Unidos. La fuerte alianza entre el fondo soberano de los Emiratos y la gran bolsa se espera que impulse aún más el desarrollo de la industria de criptomonedas en los Emiratos Árabes Unidos. Por lo tanto, a largo plazo, las perspectivas de desarrollo de criptomonedas en el Medio Oriente son prometedoras.

En resumen, la fundación de los Emiratos Árabes Unidos o la organización DAO también son sujetos opcionales para emitir moneda. Sin embargo, el costo de registrar una fundación o DAO en los Emiratos Árabes Unidos es bastante alto, por lo que es más adecuado para proyectos de cierto tamaño.

Cinco, riesgos y puntos críticos a tener en cuenta al elegir a la Fundación de Estados Unidos como el emisor de moneda del proyecto RWA

1. Se requiere obtener la licencia correspondiente, como la licencia MSB emitida por la Oficina de Ejecución de Crímenes Financieros (FinCEN).

2. Las tensiones en las relaciones geopolíticas entre China y Estados Unidos han llevado a que la actitud y el rigor de Estados Unidos hacia la regulación de las empresas offshore cambien constantemente, lo que genera incertidumbre para la operación de cumplimiento a largo plazo de las empresas.

3. Las leyes comerciales y financieras en EE. UU. son excepcionalmente complejas, se requiere un entendimiento sistemático de la ley federal y de la ley estatal, y el nivel de cumplimiento es alto en dificultad y complejidad.

4. La entidad fiscal de EE. UU. (IRS) tiene un escrutinio muy estricto. Para establecer una fundación en EE. UU., se requiere el apoyo de un equipo profesional de planificación fiscal para manejar los problemas fiscales relacionados, de lo contrario, los afiliados de la empresa corren el riesgo de verse afectados por la jurisdicción extraterritorial de EE. UU.

Seis, Conclusión

El panorama regulatorio de la industria de criptomonedas a nivel mundial aún es incierto. Al implementar proyectos RWA, los equipos de proyectos en China deben adherirse al principio de "cumplimiento primero". Por lo tanto, los equipos de proyectos RWA deben colaborar estrechamente con un equipo de abogados especializados en la industria de criptomonedas para avanzar en la implementación del proyecto.