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Análisis profundo de la tecnología de recompra: de la liquidez de staking a la mejora de la eficiencia de activos multichain
Informe de análisis profundo sobre el re-stake y el ETF de activos virtuales de Hong Kong
Resumen
volver a stake
Desde el 1 de diciembre de 2020, cuando se lanzó la cadena de señal basada en POS de Ethereum, se inició oficialmente la carrera de staking de Ethereum. Hasta ahora, el staking de Ethereum ha pasado por seis etapas de desarrollo, que son: staking nativo → staking como servicio → staking conjunto → staking líquido → staking descentralizado → re-staking. Según la "división del trabajo" de esta carrera, se pueden distinguir dos roles en el staking de Ethereum: los validadores que aportan fondos y los operadores que realizan el trabajo.
Los tokens de staking de liquidez ( LST ) permiten a los poseedores de Ethereum participar en el staking en múltiples protocolos DeFi para obtener recompensas. Este mecanismo, aunque puede aumentar la flexibilidad de la inversión y los posibles rendimientos, también conlleva una mayor complejidad y riesgo. Una vez que los LST se bloquean en un protocolo de staking específico, no pueden ser utilizados para transacciones o como colateral para otras operaciones DeFi. Para abordar este problema de liquidez, los tokens de re-staking de liquidez ( LRT ) han surgido.
LRT a través del proceso de re-staking desbloqueó la liquidez de LST y aumentó los beneficios potenciales mediante la introducción de un mecanismo de apalancamiento. Además, los usuarios pueden optar por utilizar protocolos de re-staking de liquidez específicos, en lugar de depositar directamente LST, manteniendo así una mayor flexibilidad.
La implementación del stake adicional no solo requiere un alto nivel de especialización técnica, sino que también debe considerar la seguridad de los fondos, la transparencia de las operaciones y la estabilidad del sistema. A través de estos medios técnicos, el stake adicional puede, al mismo tiempo que mejora la eficiencia en la utilización del capital, contribuir a la seguridad y descentralización de la red blockchain.
Las autoridades regulatorias tienen una actitud reservada hacia las actividades de staking de criptomonedas.
Actualmente, el staking de criptomonedas enfrenta múltiples desafíos regulatorios. Primero, debido a que los países tienen diferentes posiciones legales sobre los activos criptográficos, es difícil para los reguladores aplicar directamente las regulaciones financieras existentes a las actividades de staking, lo que aumenta los riesgos en términos de legitimidad, impuestos y cumplimiento. En segundo lugar, hay un problema significativo de protección al inversor, ya que el staking de criptomonedas implica altos riesgos, los inversores comunes pueden sufrir pérdidas significativas debido a la falta de conocimiento especializado, y junto con la alta volatilidad del mercado, el capital de los inversores puede evaporarse rápidamente, por lo que es necesario proporcionar advertencias de riesgo y medidas de protección adecuadas. Además, las actividades de staking pueden ser utilizadas para el lavado de dinero y otros delitos financieros, y el anonimato de las criptomonedas dificulta el rastreo de fondos, lo que obstaculiza los esfuerzos de lavado de dinero y la lucha contra la financiación del terrorismo. El mecanismo de staking también puede afectar la relación de oferta y demanda de los activos criptográficos, lo que lleva a la manipulación de precios en el mercado, perjudicando la equidad y la integridad del mercado. Finalmente, el staking depende de procesos técnicos y operativos complejos, y las vulnerabilidades o fallos en los contratos inteligentes pueden resultar en pérdidas de fondos o transacciones erróneas, por lo que los reguladores deben asegurarse de que las plataformas de staking adopten las medidas técnicas adecuadas para garantizar la seguridad y confiabilidad del sistema.
Comparación de ETF de Bitcoin en Hong Kong y Estados Unidos
Los ETF de Bitcoin en Estados Unidos y Hong Kong presentan diferencias significativas en el entorno regulatorio, los activos de inversión, los participantes del mercado y los procedimientos de emisión.
El ETF de Bitcoin en Estados Unidos incluye tanto el ETF de Bitcoin al contado como el ETF de futuros de Bitcoin. El ETF al contado custodia los activos de Bitcoin a través de instituciones de custodia, mientras que el ETF de futuros mantiene posiciones a través de contratos de futuros; la regulación es estricta, lo que atrae principalmente a inversores institucionales y profesionales.
El ETF de Bitcoin en Hong Kong es principalmente un ETF de Bitcoin al contado, que utiliza instituciones de custodia reguladas para almacenar los activos de Bitcoin, apoyando la suscripción física y la suscripción en efectivo; al mismo tiempo, el entorno regulatorio es relativamente laxo, lo que no solo atrae a inversores institucionales, sino también a inversores individuales de alto patrimonio neto, lo que diversifica aún más a los participantes del mercado.
![ReStaking ( Análisis profundo del ETF de activos virtuales de Hong Kong] ) https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-b0d7d3a2fae860d05189b33270de6365.webp(
Introducción al stake de Ethereum
Desde el 1 de diciembre de 2020, con el lanzamiento de la cadena de balizas basada en POS de Ethereum, se abrió oficialmente la pista de staking de Ethereum, y el 15 de septiembre de 2022 se completó la actualización de París, fusionando la cadena de balizas con la cadena principal y dando inicio a la era PoS de Ethereum.
Incluso al pasar de PoW a PoS, no significa que no sea necesario "trabajar" ejecutando nodos, simplemente que el trabajo anterior no requería un permiso de entrada, ahora hay que "comprar" la calificación para operar un nodo con dinero. El stake significa que necesitas depositar 32 ETH para poder iniciar un validador, teniendo así la calificación para participar en el consenso de la red.
Por lo tanto, se puede dividir aproximadamente el staking de Ethereum en dos roles: el validador que aporta dinero y el operador que realiza el trabajo.
) Seis etapas de desarrollo del stake de Ethereum
Staking nativo→staking como servicio→staking conjunto→staking líquido→staking descentralizado→re-staking
Staking nativo: Poner dinero propio, operar el nodo por sí mismo, ser responsable del mantenimiento y los costos de todo el hardware y software del cliente.
2.Ganar un 100% de收益 de stake, sin intermediarios.
La barrera técnica, se necesita entender la tecnología para instalar y ejecutar el cliente por uno mismo.
Umbral de hardware, se necesita tener una computadora con buen rendimiento, al menos 10MB de red.
Umbral de capital, se necesita stake 32 ETH.
Problemas de confiscación, si hay problemas con el software, hardware o red que causen inestabilidad en el nodo, se confiscará el stake.
Problemas de riesgo, es necesario gestionar la seguridad de las claves privadas y las frases de recuperación por uno mismo, y actualizar los nodos de forma periódica.
Stake como servicio: Solo aporta dinero para ser validador, y un tercero se encarga de ejecutar el trabajo del nodo.
Beneficios: se eliminan las barreras técnicas, solo se necesita invertir dinero sin esfuerzo.
Desventajas:
Umbral de capital, se necesita stake de 32 ETH.
Problemas de confiscación, si hay problemas con el software, hardware o red de terceros, se confiscará el depósito de garantía, mientras que el tercero no será afectado.
Problemas de riesgo, puede que sea necesario confiar las claves privadas y las frases de recuperación.
Ceder un poco de beneficio a un tercero.
Centralizado, representa una amenaza para la seguridad de Ethereum.
Staking conjunto: Varias personas juntan 32 ETH para comprar en grupo la calificación de validador, siendo un tercero el responsable de ejecutar el trabajo del nodo, lo que equivale a la naturaleza de un grupo de minería. En consecuencia, los ingresos obtenidos por la operación del nodo también se distribuyen según la proporción de los fondos de staking de las personas.
Se eliminó la barrera técnica, solo se necesita invertir dinero sin esfuerzo.
Se redujo el umbral a 32 ETH.
A pesar de que el umbral de inversión se ha reducido, los fondos siguen estando bloqueados en la liquidez de stake.
Problema de confiscación, si hay un problema con el software, hardware o red de un tercero, se confiscará el depósito en stake, pero el tercero no será sancionado.
Problemas de riesgo, puede que tenga que confiar sus claves privadas y frases semilla.
Ceder un poco de ganancias a un tercero.
Centralización, una amenaza para la seguridad de Ethereum.
El desarrollo del staking de Ethereum ha llegado a este punto, ya se han resuelto básicamente los tres grandes obstáculos tecnológicos, de hardware y de capital, y parece que se ha acercado a la saturación. Pero en realidad, hay un gran problema que no se ha resuelto, que es el problema de la liquidez. Porque, en esencia, independientemente de cuál sea el método de staking mencionado anteriormente, ocupa los fondos del validador, y como nodo de Ethereum, las entradas y salidas diarias requieren hacer fila, por lo tanto, no es posible tener acceso inmediato a los fondos, especialmente en el staking conjunto. Así que esto equivale a bloquear la liquidez del validador.
Stake de Liquidez ### LST (: Varios individuos juntan 32 ETH para comprar en grupo la calificación de validador, un tercero se encarga de operar los nodos, y la plataforma otorgará 1:1 stETH para liberar liquidez, representando los proyectos Lido, SSV, Puffer.
Se eliminó la barrera técnica, solo se necesita invertir dinero sin esfuerzo.
Se redujo el umbral a 32 ETH.
No es necesario que la liquidez esté bloqueada, lo que aumenta la tasa de utilización de fondos.
Problemas de confiscación, si hay problemas con el software, hardware o red de un tercero, se confiscará el depósito de garantía, mientras que el tercero no será penalizado.
Problemas de riesgo, puede que sea necesario delegar la clave privada y la frase de recuperación.
Ceder un poco de beneficio a un tercero.
Centralización, una amenaza para la seguridad de Ethereum. ) El problema de la centralización puede generar inquietud y ansiedad en toda la industria, por lo que resolver el problema de la centralización se ha convertido en la próxima dirección del camino de staking (.
Staking descentralizado: A través de tecnologías como DVT y firmas remotas, se logra el acceso sin permiso de operadores de terceros.
Se eliminó la barrera técnica, solo se aporta dinero sin esfuerzo.
Se redujo el umbral a 32 ETH.
No es necesario que la liquidez esté bloqueada, lo que aumenta la tasa de utilización de fondos.
Aumentar el grado de descentralización de los operadores, reducir el riesgo de que el capital de los usuarios sea confiscado y mejorar la seguridad de Ethereum.
( Introducción a la stake
El concepto de volver a apostar ha ido evolucionando gradualmente con la popularización del mecanismo de prueba de participación (PoS) ). En los sistemas PoS, los fondos apostados se utilizan para la seguridad de la red y para alcanzar consensos; en comparación con la prueba de trabajo (PoW) ### tradicional, PoS se centra más en el bloqueo de capital que en la capacidad de cálculo. Con el auge de DeFi, la demanda del mercado por la eficiencia del capital ha ido en aumento, lo que ha generado la necesidad de volver a apostar.
El propósito del stake es permitir que los usuarios depositen ciertos fondos como margen para convertirse en nodos, con el fin de mantener la seguridad de un proyecto y así obtener ganancias. Si un nodo comete actos maliciosos, se confiscará el margen, por lo que no solo las cadenas POS necesitan stake para garantizar la seguridad. Puentes entre cadenas, oráculos, DA, ZKP, etc., también requieren stake para asegurar la seguridad de los participantes, y el término técnico se llama AVS (Servicio de Verificación Activa).
Para los proyectos, el objetivo del staking ( es garantizar la seguridad. Para los usuarios, el objetivo del staking es obtener ganancias, por lo que la relación entre los fondos y el proyecto es de 1:1. Es decir, cada vez que se lanza un nuevo proyecto, necesita comenzar desde cero para encontrar formas de hacer que los usuarios inviertan dinero real en el staking para garantizar la seguridad. Sin embargo, el dinero en manos de los usuarios es limitado, y los proyectos deben competir por los fondos de staking limitados en el mercado para su propia seguridad, mientras que los usuarios solo pueden elegir entre un número limitado de proyectos para invertir su capital limitado y obtener retornos limitados.
ReStaking ) tiene como esencia la creación de un fondo de staking compartido, permitiendo que un fondo pueda ser utilizado para garantizar la seguridad de múltiples proyectos al mismo tiempo, logrando así un efecto de obtener múltiples beneficios con un solo recurso, transformando la relación de 1:1 entre fondos y proyectos en una relación de 1:N, lo que permite a los usuarios obtener rendimientos excesivos y también puede aliviar la presión de los proyectos por competir por los fondos de staking. Por ejemplo, ahora la gente elige stakar fondos en Ethereum, alcanzando 30 millones, Ethereum ya posee una gran seguridad, pero otros proyectos aún necesitan establecer su propio AVS, por lo que se puede buscar una manera para que otras aplicaciones también puedan heredar y compartir la seguridad de Ethereum.
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) El principio técnico del re-staking
Al explorar los principios de la tecnología de re-staking, necesitamos entender cómo se implementa en la red blockchain. La tecnología de re-staking se basa en un sistema de contratos inteligentes, que pueden programar y gestionar el estado y los permisos de los activos en stake. En el nivel técnico, el re-staking involucra varios componentes clave:
- Mecanismo de Prueba de Stake(Staking Proof Mechanism)
Este es un mecanismo que verifica que el usuario ha hecho stake de activos, generalmente a través de un enfoque tokenizado, como la creación de un token que corresponde al activo original (, como stETH). El mecanismo de prueba de stake proporciona un punto de partida para todo el proceso de re-stake, asegurando que el estado de stake de los activos del usuario se pueda verificar y rastrear en la cadena a través de pruebas de stake tokenizadas.
- Interoperabilidad entre protocolos(Interoperabilidad entre protocolos)
El re-stake requiere que los activos de stake fluyan entre diferentes protocolos y plataformas, lo que necesita un fuerte soporte de interoperabilidad para asegurar que los activos puedan moverse de manera segura y efectiva entre los distintos sistemas. La interoperabilidad entre protocolos asegura que los activos de stake puedan circular libremente entre diferentes protocolos de blockchain. Esto es crucial para lograr el re-stake de activos entre múltiples proyectos, ya que depende de un sólido soporte técnico para garantizar la seguridad y eficiencia de la transferencia de activos.
- Extensión del Algoritmo de Consenso###Consensus Algorithm Extension(
En el sistema POS, el nuevo stake puede requerir la modificación o expansión del algoritmo de consenso existente para soportar nuevos mecanismos de stake y verificación. La expansión del algoritmo de consenso proporciona la necesaria garantía de seguridad de la red para el nuevo stake. Al ajustar o expandir el algoritmo de consenso existente, se pueden soportar nuevos comportamientos de stake y nuevo stake.