Turbulencias del mercado a principios de 2025: políticas de Trump, impacto de la IA y tendencias de los Activos Cripto

A principios de 2025, con un mes completo de gobierno nuevo, el entorno político y la situación económica de Estados Unidos han cambiado significativamente. Por un lado, los beneficios traídos por las nuevas políticas han llenado al mercado de expectativas; por otro lado, los importantes avances en el campo de la AI han provocado una intensa volatilidad en las acciones tecnológicas, afectando así todo el mercado financiero. Especialmente en febrero, la publicación de datos económicos clave, los ajustes en el marco regulatorio y la aceleración de la innovación tecnológica se entrelazaron, y el mercado de Activos Cripto experimentó un proceso de purificación y reestructuración.

En febrero de 2025, la macroeconomía de Estados Unidos mostró una situación compleja. A pesar de que la revisión del PIB del cuarto trimestre se mantuvo en un crecimiento del 2.3%, varios indicadores muestran que el crecimiento económico ha entrado en un canal de baja velocidad. El enfriamiento del mercado laboral es evidente, con un aumento de 187,000 empleos no agrícolas en febrero, por debajo de las expectativas; el crecimiento del salario por hora se desaceleró al 0.2%, marcando un nuevo mínimo en casi 16 meses. El índice de confianza del consumidor ha caído durante tres meses consecutivos hasta 98.3, reflejando una creciente preocupación de la población por la disminución del poder adquisitivo.

Han surgido algunas señales positivas en cuanto a la inflación. El IPC subyacente de enero creció un 2.5% interanual, lo que representa una ligera disminución de 0.1 puntos porcentuales respecto al mes anterior. El índice de precios PCE subyacente de enero registró un 2.6% interanual, el nivel más bajo en casi 8 meses. Sin embargo, la política arancelaria implementada por el nuevo gobierno podría convertirse en el mayor factor que influya en la tendencia de la inflación. Se espera que la medida de imponer un arancel del 10% a los productos importados de México y Canadá eleve los costos de categorías importantes como automóviles y productos agrícolas. Un modelo de una sucursal de la Reserva Federal predice que esta política podría hacer que el CPI de EE.UU. aumente entre 0.3 y 0.5 puntos porcentuales adicionales en el segundo trimestre.

En cuanto a la política de tasas de interés, el mercado espera en general que la Reserva Federal mantenga las tasas sin cambios a corto plazo. Una plataforma de datos muestra que la probabilidad de mantener las tasas sin cambios en marzo es del 95.5%. Sin embargo, considerando la incertidumbre de la inflación y la presión que podrían generar las políticas arancelarias, la decisión de la Reserva Federal sobre la reducción de tasas aún tiene variables.

El núcleo de la contradicción que enfrenta la economía estadounidense en 2025 es la tensión entre el desaceleramiento del crecimiento y la resistencia de la inflación. La Reserva Federal intenta equilibrar los riesgos mediante una política monetaria prudente, mientras que una serie de medidas del nuevo gobierno para aumentar los aranceles no solo agravan la complejidad de este problema, sino que también impactan continuamente la lógica de precios de la cadena de suministro global, intensificando la inestabilidad económica global. La experiencia histórica muestra que el proteccionismo comercial a menudo es difícil de resolver fundamentalmente problemas económicos estructurales. En los próximos seis meses, cómo encontrar certeza en el juego de políticas se convertirá en el problema central de interés para los mercados globales.

A principios de 2025, el evento más destacado en el campo de la IA fue sin duda la aparición de DeepSeek. DeepSeek ha reducido significativamente la dependencia de poder de cálculo de los modelos de IA a través de la optimización de algoritmos, empujando a la industria de una "competencia de poder de cálculo" hacia la "eficiencia del algoritmo", reformulando la lógica de demanda del mercado para la infraestructura de IA. Por ejemplo, DeepSeek-V3 completó el entrenamiento utilizando solo 2048 bloques de GPU H800, mientras que los modelos tradicionales necesitan decenas de miles de chips similares, lo que socava directamente la narrativa de "foso" respaldada por altos gastos de capital de los gigantes tecnológicos.

El impacto de DeepSeek, junto con las preocupaciones sobre la cadena de suministro global provocadas por la política arancelaria, ha llevado a que las acciones tecnológicas, como el sector más globalizado, sean las más afectadas. Durante todo febrero, el índice Nasdaq, debido a su alta ponderación en acciones tecnológicas, sufrió una fuerte caída del 4%, eliminando las ganancias acumuladas en el año y logrando el peor desempeño mensual en casi 10 meses. El índice Dow Jones, debido a su mayor proporción de industrias tradicionales, fue relativamente resistente, con una caída acumulada del 1.58%, mientras que el índice S&P 500 se situó entre ambos, bajando un 1.42%.

El mercado ha comenzado a reevaluar la competencia en la industria de IA de EE.UU., lo que se refleja directamente en el desempeño de las grandes acciones tecnológicas en el mercado estadounidense. A pesar de que los últimos informes financieros no presentan resultados particularmente brillantes, el sentimiento del mercado ha sido sombrío, lo que ha llevado a una caída generalizada de los precios de las acciones. Un analista de un grupo de inversión señaló: "A la vista, el miedo se ha convertido en una emoción colectiva."

En este entorno de mercado con un sentimiento bajo, los Activos Cripto también son difíciles de evitar. Los datos muestran que el indicador de correlación de seis meses entre Bitcoin y el índice Nasdaq ha subido recientemente a 0.5, alcanzando un nuevo máximo desde 2023, lo que significa que la volatilidad del mercado estadounidense se ha intensificado, y el mercado encriptación se ve cada vez más afectado. Si el mercado de valores experimenta volatilidad debido a variables inesperadas o incluso se propaga un sentimiento de pánico, la aversión al riesgo de los inversores disminuye, retirando fondos de los activos de riesgo, lo que puede llevar fácilmente a que el mercado encriptación enfrente presiones a la baja en los precios. Esta reacción en cadena destaca la "sobre defensa" del mercado frente al impacto de nuevas tecnologías y la incertidumbre política.

Después de que el nuevo gobierno asumiera el poder, el campo de los Activos Cripto recibió una serie de políticas favorables. Por ejemplo, se formó un grupo de trabajo sobre Activos Cripto, se planeó un nuevo esquema de regulación de activos digitales y se exploró la creación de una reserva nacional de encriptación. Al mismo tiempo, un organismo regulador revocó un anuncio contable, lo que permitió a los bancos custodiar activos digitales después de que el organismo regulador emitiera orientación adicional. Como resultado, el precio de Bitcoin aumentó un 9.5% en comparación con el mes anterior a finales de enero. Sin embargo, posteriormente, las noticias sobre avances tecnológicos y aranceles golpearon el mercado, y en febrero, el mercado de encriptación experimentó un ajuste histórico, con Bitcoin cayendo por debajo de 100,000 dólares, con una caída del 17.39% en febrero, cerrando en el umbral de 85,000 dólares, con la mayor parte de la caída concentrada en la última semana del mes. Esta caída abrupta no tuvo una causa única y aislada, sino que fue más bien el resultado de las fluctuaciones del propio mercado caótico, que perteneció tanto a la reacción en cadena del desprendimiento de activos de riesgo bajo la presión de las políticas arancelarias, como a la fuerza impulsora de la auto-purificación del mercado tras una excesiva apalancamiento.

Es importante notar que Bitcoin ha mostrado cierta resiliencia en esta ola de volatilidad, mientras que otros Activos Cripto han sido más afectados por eventos negativos que surgieron en el mercado. Ethereum tocó su punto más bajo del año debido a un incidente en una plataforma de intercambio, y una cierta cadena pública también experimentó grandes fluctuaciones debido a una controversia política relacionada con la emisión de monedas. A mediados y finales de febrero, algunas instituciones vieron esta volatilidad a corto plazo como una ventana de oportunidad para la inversión a largo plazo. Por ejemplo, una gran empresa que cotiza en bolsa invirtió 1,990 millones de dólares entre el 18 y el 23 de febrero, adquiriendo 20,356 monedas a un precio promedio de 97,514 dólares cada una. Una empresa de juegos también anunció el 28 de febrero que aumentaría su participación en Bitcoin, adquiriendo aproximadamente 100 monedas por alrededor de 7.95 millones de dólares, con un costo de adquisición de aproximadamente 79,495 dólares cada una.

A largo plazo, los precios del oro y del Bitcoin están cada vez más alineados. Durante todo 2024, la volatilidad general de ambos ha mostrado cierta correlación. En febrero de este año, el precio del oro también se desplomó más de 100 dólares en una semana después de alcanzar un nuevo máximo histórico de 2942 dólares/onza. La propiedad de "oro digital" de Bitcoin se hace cada vez más evidente, ya que ambos son vistos como alternativas a las monedas fiduciarias. A medida que la situación económica global y geopolítica continúa evolucionando, es posible que los precios de ambos sigan manteniendo un cierto grado de interconexión.

El mercado de Activos Cripto actual se encuentra en un cierto vacío informativo, con la narrativa tradicional (como el ciclo de reducción a la mitad, la entrada de fondos de ETF) mostrando efectos marginales decrecientes. Según las señales emitidas por las partes en una reciente conferencia de consenso, aunque falta una narrativa explosiva a corto plazo, tres tendencias están remodelando silenciosamente el mercado: primero, la transformación del paradigma regulatorio, con una mayoría en el Congreso de EE. UU. a favor de Activos Cripto impulsando proyectos de ley relacionados, y cierta agencia reguladora reduciendo el tamaño de su departamento de ejecución, lo que facilita la entrada de instituciones al pasar de una regulación restrictiva a una orientada a la guía. En segundo lugar, el mercado de Activos Cripto de 2025 se encuentra en un punto de inflexión clave de "arbitraje político" a "creación de valor" y de "impulso especulativo" a "impulso tecnológico". Finalmente, la fusión de la IA y los Activos Cripto podría convertirse en el nuevo punto de ruptura más digno de atención. Si el sector de IA comienza a repuntar y se combina con el mercado de Activos Cripto, podría surgir una nueva narrativa. En el momento en que el mercado complete la limpieza del apalancamiento y se forme la narrativa de colaboración entre IA y Activos Cripto, una nueva ronda de ruptura al alza podría estar a la vuelta de la esquina. La experiencia histórica ha demostrado repetidamente que un nuevo amanecer suele gestarse en los momentos más oscuros, donde la euforia y el miedo se entrelazan.

Un mes después de la toma de posesión del nuevo gobierno, el mercado entra en un período de caos, con una complejidad mucho mayor que en el pasado. El campo de los Activos Cripto también se ha visto afectado por esta incertidumbre, enfrentándose a inusuales y frecuentes fluctuaciones. Aunque las debilidades inherentes de la naturaleza humana han sembrado semillas de riesgo en el mercado, la inalterable escasez de Bitcoin nunca ha vacilado, dándole una tenaz vitalidad para atravesar la niebla cíclica. Como dice una famosa novela: "El caos no es un abismo, sino una escalera."