Análisis de la definición del proyecto RWA y su ruta de cumplimiento

Recientemente, los proyectos RWA han suscitado un intenso debate en la comunidad Web3. Muchos observadores creen que "RWA reconfigurará el nuevo ecosistema financiero de Hong Kong", considerando que el marco regulatorio de la Región Administrativa Especial de Hong Kong traerá un desarrollo innovador para este ámbito. Sin embargo, existe discrepancia en la comprensión de "Cumplimiento" en la industria, y no todos tienen la misma percepción de "qué es el cumplimiento". Esto se debe principalmente a las diferencias en la comprensión del concepto RWA.

Como equipo de abogados profesionales, es necesario que aclaremos la definición del concepto RWA y las líneas rojas de cumplimiento.

I. Definición del concepto RWA

(I) Contexto y ventajas del proyecto RWA

RWA se ha convertido en el centro de atención del mercado principalmente por dos grandes antecedentes:

1. Las ventajas inherentes a los tokens compensan las deficiencias de la financiación tradicional. En comparación con una IPO tradicional, los RWA tienen la ventaja de una rápida velocidad de financiación, diversificación de activos y menores costos de financiación.

2. La "Cumplimiento" de Hong Kong ha impulsado el interés. Hong Kong, a través de una serie de innovaciones regulatorias, ha proporcionado canales de participación en RWA para los inversores nacionales, atrayendo la atención de los sectores tradicionales.

(II) Elementos y características de los proyectos RWA

Los verdaderos proyectos de RWA deben tener las siguientes características:

1. Con activos reales como base
2. Activos tokenizados en la cadena
3. Los activos digitales tienen valor de propiedad.
4. La emisión y circulación de los tokens RWA cumplen con el Cumplimiento legal y están sujetas a la supervisión administrativa.

(Tres) Tipos de proyectos RWA y cumplimiento

Los proyectos RWA incluyen principalmente dos tipos:

1. RWA en sentido estricto: activos físicos en la cadena
2. STO (Oferta de Token de Seguridad): Activos financieros en la cadena

En relación con los STO, hemos organizado los estándares de identificación de los tokens de seguridad en regiones como China continental, Singapur, Hong Kong y Estados Unidos. En este contexto, la prueba de Howey utilizada por la SEC de EE. UU. tiene una importancia de referencia significativa para determinar si un token se clasifica como un valor.

Dos, la lógica legal de la clasificación "Cumplimiento" del proyecto RWA

La Cumplimiento de RWA es un sistema jerárquico:

1. Sandbox Cumplimiento: como el proyecto Ensemble de la Autoridad Monetaria de Hong Kong
2. Cumplimiento de la supervisión administrativa en Hong Kong: gestionar RWA bajo el marco de STO
3. Marco regulatorio claro en regiones amigables con las criptomonedas: como Estados Unidos, Singapur, etc.
4. "Cumplimiento amplio": no se considera temporalmente como incumplimiento o ilegal en ciertas jurisdicciones offshore.

Actualmente, la mayoría de los proyectos RWA tienen dificultades para cumplir con las dos primeras modalidades, y están intentando la tercera vía. La capacidad de Hong Kong para explorar claramente el mecanismo del mercado secundario de RWA será clave para el futuro.

Tres, recomendaciones legales para proyectos RWA

1. Elegir una jurisdicción amigable con las políticas
2. Asegúrese de que los activos subyacentes sean realmente convertibles.
3. Obtener el reconocimiento de los inversores
4. Asegurar que los operadores de instituciones en la cadena cumplan con las regulaciones.
5. Prevención de riesgos de cumplimiento posteriores
6. Prestar atención a la gestión de la reputación de la marca

Cuarta, conclusión

Los propósitos y mecanismos de los proyectos RWA son diversos y requieren un estudio y observación clasificados uno por uno. El mayor desafío actual radica en la incertidumbre del sistema, siendo necesario explorar los "estándares prácticos" para impulsar la estandarización y el cumplimiento en la industria. Al mismo tiempo, es fundamental respetar el marco judicial y regulatorio existente, que es la premisa básica para toda innovación. Independientemente de cómo se desarrolle la industria, la ley siempre es la lógica fundamental que garantiza el orden del mercado y el interés público.