Nueva era de regulación de monedas estables: El tortuoso camino y el impacto potencial de la ley GENIUS

Desde mayo hasta junio de 2025, el Senado de los Estados Unidos llevó a cabo intensas negociaciones en torno al "Proyecto de Ley de Innovación de Monedas Estables de EE. UU." (en adelante, "Ley GENIUS"). Este proyecto de ley, que tiene como objetivo establecer el primer marco regulatorio federal para el mercado de monedas estables de 250 mil millones de dólares, experimentó un giro dramático desde estar al borde del fracaso hasta llegar a un compromiso bipartidista, finalmente ingresando a la fase de debate en el pleno del Senado con un resultado de votación de 68 a 30. Detrás de este proceso legislativo se encuentra el intercambio de intereses a largo plazo entre los dos partidos, las luchas de cabildeo de los gigantes de la industria y las controversias éticas provocadas por los negocios de criptomonedas de ciertas familias políticas.

Línea de tiempo de avance del proyecto de ley

• Marzo de 2025: Un senador republicano presenta un borrador de ley, cuyo objetivo es establecer un sistema de regulación "federal + estatal" para las monedas estables de pago.
• 8 de mayo: La primera votación procesal del proyecto de ley fracasó inesperadamente por 48 a 49.
• 15 de mayo: las dos partes negociaron de urgencia y presentaron una versión revisada del proyecto de ley.
• 20 de mayo: la enmienda fue aprobada por 66 a 32 en la clave "moción para terminar el debate".
• 11 de junio: El Senado aprobó el proyecto de ley con una abrumadora mayoría de 68 a 30, entrando en el procedimiento final de debate y enmiendas.

El núcleo de esta serie de giros radica en que el Partido Republicano está envasando el proyecto de ley como una herramienta estratégica de "hegemonía digital del dólar", mientras que dentro del Partido Demócrata ha surgido una flexibilización de posiciones por el temor a que un "vacío regulatorio genere riesgos financieros". Las palabras del líder de la mayoría del Senado son altamente incendiarias: "¡Si Estados Unidos no lidera las reglas de las monedas estables, otros países llenarán el vacío!"

Disposiciones clave del proyecto de ley

El marco regulatorio de la Ley GENIUS intenta buscar un equilibrio entre "fomentar la innovación" y "prevenir riesgos", y sus disposiciones clave incluyen:

1. Doble regulación y umbral de emisión: las monedas estables con un volumen superior a 10 mil millones de dólares son reguladas a nivel federal, mientras que las que están por debajo de 10 mil millones pueden optar por la regulación estatal.

2. 1:1 reserva y aislamiento de activos: se requiere que la moneda estable esté completamente garantizada por activos de alta liquidez, como efectivo y bonos del gobierno estadounidense a corto plazo, y los activos de reserva deben estar estrictamente aislados de los fondos operativos.

3. Regulación de gigantes tecnológicos: las empresas tecnológicas no financieras que emitan moneda estable deben pasar por una aprobación especial.

4. Protección del consumidor y prioridad en caso de quiebra: los titulares de moneda estable tienen derecho a redimir sus activos en caso de quiebra del emisor.

5. Lucha contra el lavado de dinero y transparencia: Incluir a los emisores de moneda estable bajo la jurisdicción de la Ley de Secreto Bancario.

6. Cláusulas relacionadas con la familia del presidente: La ley no prohíbe explícitamente a los miembros del Congreso o a los familiares del presidente participar en el negocio de la moneda estable.

Puntos de controversia

La mayor resistencia al avance del proyecto de ley proviene de ciertos clanes políticos que están profundamente involucrados en los conflictos de interés de la industria de las criptomonedas. Los principales puntos de controversia incluyen:

• Una moneda estable emitida por una familia podría obtener "arbitraje legal" a través de una legislación.
• La oferta de oportunidades de "encuentros pagos" a través de criptomonedas provoca una crisis ética.
• Los legisladores tienen un vínculo de interés potencial con los emisores de moneda estable.

A pesar de que los dos partidos llegaron a un compromiso el 15 de mayo, eliminando algunas cláusulas controvertidas, aún hay legisladores que exigen la divulgación de los flujos de fondos correspondientes. Esta batalla moral es en realidad una guerra de preparación para las elecciones de medio término de 2026.

Predicción del impacto del mercado

Si finalmente se implementa la "Ley GENIUS", provocará un cambio estructural en el mercado de monedas estables:

• Los principales emisores de moneda estable pueden obtener una licencia federal directamente, lo que podría presionar aún más a los emisores más pequeños.
• Las instituciones financieras tradicionales pueden ingresar al mercado de criptomonedas a través de servicios de pago en cadena.
• La legislación exige que las reservas de moneda estable estén compuestas principalmente por bonos del Tesoro de EE. UU., lo que podría aliviar a corto plazo la crisis de liquidez de los bonos del Tesoro, pero a largo plazo podría agravar el problema de "desajuste de plazos".
• Otros países del mundo pueden ajustar sus políticas en referencia a esta ley, formando una "alianza de monedas estables en dólares".

Desafíos Futuros

A pesar de que el Senado ha aprobado el proyecto de ley, aún debe superar tres obstáculos:

1. Revisión de la Cámara de Representantes: los republicanos controlan la Cámara de Representantes, pero existen diferencias entre las versiones de ambas cámaras que necesitan ser coordinadas.
2. Firma del presidente: El presidente puede enfrentar un dilema debido a su estrecha vinculación con los intereses familiares y los detalles legislativos.
3. Desafíos judiciales: El proyecto de ley podría enfrentar una revisión por parte de la Corte Suprema debido a cuestiones relacionadas con la "cláusula de compensación" de la constitución.

Conclusión

El objetivo final de la ley "GENIUS" es incrustar la hegemonía del dólar en el ADN de la blockchain. Al vincular la deuda pública de EE. UU. con la moneda estable, EE. UU. está tratando de crear un "imperio del dólar digital". Sin embargo, esta apuesta también enfrenta grandes riesgos: si las finanzas descentralizadas eluden las monedas estables en cumplimiento, o si otros países aceleran la internacionalización de las monedas digitales, la ley podría tener dificultades para lograr los resultados esperados.

En la intersección de la lucha política, el cabildeo de grupos de interés y la innovación tecnológica, el destino final de la ley GENIUS tendrá un profundo impacto en el orden financiero global de la próxima década.