Revolución de la moneda estable en curso: Resonancia entre la arquitectura tecnológica y el ecosistema comercial

El sistema financiero global está experimentando una profunda transformación. Las redes de pago tradicionales enfrentan desafíos integrales de las monedas estables debido a infraestructuras obsoletas, largos ciclos de liquidación y altos costos. Estos activos digitales están innovando los modelos de flujo de valor transfronterizo, los paradigmas de transacciones empresariales y las formas en que las personas acceden a los servicios financieros.

En los últimos años, las monedas estables han seguido desarrollándose y se han convertido en una importante infraestructura subyacente para los pagos globales. Grandes empresas de tecnología financiera, procesadores de pagos y entidades soberanas están incorporando gradualmente las monedas estables en aplicaciones orientadas al consumidor y flujos de capital empresarial. Al mismo tiempo, una serie de nuevas herramientas financieras, que van desde pasarelas de pago hasta canales de entrada y salida de fondos, y productos de rendimiento programables, han mejorado significativamente la conveniencia del uso de monedas estables.

Este informe analiza en profundidad el ecosistema de las monedas estables desde una doble perspectiva técnica y comercial. Estudia los actores clave que moldean este campo, la infraestructura fundamental que respalda el comercio de monedas estables y la dinámica demanda que impulsa su aplicación. Además, se explora cómo las monedas estables generan nuevos escenarios de aplicaciones financieras y los desafíos que enfrentan al integrarse ampliamente en el proceso económico global.

1. ¿Por qué elegir el pago con moneda estable?

Para explorar la influencia de las monedas estables, primero es necesario examinar las soluciones de pago tradicionales. Estos sistemas tradicionales incluyen efectivo, cheques, tarjetas de débito, tarjetas de crédito, transferencias internacionales (SWIFT), cámaras de compensación automatizadas (ACH) y pagos punto a punto, entre otros. Aunque se han integrado en la vida diaria, muchos canales de pago, como la infraestructura de ACH y SWIFT, han existido desde la década de 1970. Aunque fueron innovadores en su momento, hoy en día la mayor parte de esta infraestructura de pago global está obsoleta y es altamente fragmentada. En general, estos métodos de pago enfrentan problemas como altas tarifas, alta fricción, largos tiempos de procesamiento, incapacidad para realizar liquidaciones las 24 horas del día y procedimientos backend complejos. Además, a menudo vienen (con costo) empaquetados con servicios adicionales innecesarios como verificación de identidad, préstamos, cumplimiento, protección contra el fraude e integración bancaria.

Los pagos con moneda estable están resolviendo eficazmente estos puntos débiles. En comparación con los métodos de pago tradicionales, el uso de blockchain para la liquidación de pagos simplifica enormemente el proceso de pago, reduce los intermediarios y logra la visibilidad en tiempo real de los flujos de fondos, lo que no solo acorta el tiempo de liquidación, sino que también reduce los costos.

Las principales ventajas de los pagos con moneda estable se pueden resumir de la siguiente manera:

• Liquidación en tiempo real: las transacciones se completan casi al instante, eliminando las demoras en los sistemas bancarios tradicionales.
• Seguro y confiable: el libro mayor inmutable de la blockchain garantiza la seguridad y transparencia de las transacciones, proporcionando protección a los usuarios.
• Reducción de costos: Eliminar los intermediarios ha reducido significativamente las tarifas de transacción, ahorrando gastos a los usuarios.
• Cobertura global: las plataformas descentralizadas pueden alcanzar mercados que están desatendidos por los servicios financieros tradicionales (incluyendo a personas sin cuentas bancarias), logrando así la inclusión financiera.

Dos, el panorama de la industria de pagos con moneda estable

El sector de pagos de moneda estable se puede dividir en cuatro niveles de pila tecnológica:

1. Capa 1: Capa de aplicación

La capa de aplicación está compuesta principalmente por diversos proveedores de servicios de pago (PSP), que integran múltiples instituciones de pago de entrada y salida independientes en una plataforma de agregación unificada. Estas plataformas ofrecen a los usuarios una forma conveniente de acceder a las monedas estables, proporcionan herramientas a los desarrolladores que trabajan en la capa de aplicación y ofrecen servicios de tarjeta de crédito a los usuarios de Web3.

a. Pasarela de pago

La pasarela de pago es un servicio que procesa pagos de forma segura, facilitando las transacciones entre compradores y vendedores.

Las empresas reconocidas que innovan en este campo incluyen:

• Una empresa de pagos: proveedor de pagos tradicional, integrará monedas estables como USDC para pagos globales.
• Una billetera no custodiada: no proporciona funciones de intercambio directo de moneda fiduciaria, los usuarios pueden realizar operaciones de entrada y salida a través de la integración con servicios de terceros.
• Una plataforma de pago: 450,000 billeteras activas y 6,000 comerciantes. Con la ayuda de un complemento de pago, millones de comerciantes de comercio electrónico pueden liquidar pagos con criptomonedas y convertir USDY instantáneamente en otras monedas estables, como USDC, EURC y PYUSD.
• Algunas aplicaciones de pago Web2 también permiten a los usuarios realizar pagos con moneda estable, ampliando aún más los escenarios de aplicación de la moneda estable.

El ámbito de los proveedores de pasarelas de pago se puede dividir claramente en dos categorías (con cierta superposición).

1. Pasarela de pago orientada a desarrolladores; 2) Pasarela de pago orientada a consumidores. La mayoría de los proveedores de pasarelas de pago tienden a centrarse más en una de estas categorías, moldeando así su producto central, experiencia del usuario y mercado objetivo.

La pasarela de pagos orientada a desarrolladores está diseñada para servir a empresas, fintechs y corporaciones que necesitan integrar infraestructura de moneda estable en sus flujos de trabajo. Generalmente, ofrecen interfaces de programación de aplicaciones (API), kits de herramientas de desarrollo de software (SDK) y herramientas para desarrolladores, para integrarse en sistemas de pago existentes, permitiendo funciones como pagos automáticos, billeteras de moneda estable, cuentas virtuales y liquidaciones en tiempo real. Algunos proyectos emergentes que se centran en proporcionar este tipo de herramientas para desarrolladores incluyen:

• Infraestructura de pago empresarial: ofrece una infraestructura de pago empresarial para integrar fácilmente monedas estables. La plataforma proporciona soluciones API que permiten una conexión fluida, cuenta con una plataforma de pago para pagos comerciales transfronterizos, y permite a las empresas mantener y comerciar con múltiples monedas estables y monedas fiduciarias a través de cuentas empresariales, además de ofrecer servicios para comerciantes que proporcionan las herramientas necesarias para aceptar pagos en monedas estables de clientes. Maneja más de $10 mil millones en volumen de transacciones anualizado, con una tasa de crecimiento anual del 200%, una valoración de $750 millones, y clientes en regiones emergentes como África, América Latina y el sudeste asiático.
• Plataforma de integración de API de alguna moneda estable (fase de prueba): Proporciona API para integrar sin problemas las transacciones de moneda estable en su negocio existente. Ofrece a las empresas canales de entrada y salida de fondos a nivel global, infraestructura de pago con moneda estable, billeteras y cuentas virtuales, y admite flujos de trabajo de pago personalizados (incluidos pagos recurrentes, emisión de facturas o pagos a demanda).
• Plataforma de API de pagos para empresas: ofrece una serie de API para pagos empresariales, pagos de salarios y pagos masivos, las monedas admitidas incluyen naira nigeriana (NGN), dólar canadiense (CAD), dólar estadounidense (USD), moneda estable Tether (USDT), moneda estadounidense (USDC). Se dirige principalmente al mercado africano, no hay datos operativos disponibles.

Los gateways de pago orientados al consumidor se centran en el usuario, ofreciendo interfaces simples y fáciles de usar que facilitan los pagos con moneda estable, remesas y servicios financieros. Normalmente incluyen billeteras móviles, soporte para múltiples monedas, canales de entrada y salida de moneda fiduciaria, y transacciones transfronterizas sin problemas. Algunos proyectos conocidos que se centran en proporcionar esta experiencia de pago simple para los usuarios incluyen:

• Plataforma bancaria en la cadena: permite transacciones de consumo personal, remesas y moneda estable en más de 184 países; la plataforma colabora con canales locales, incluyendo una cierta empresa de remesas en América Latina, logrando casi cero costos de retiro, tiene más de 10,000 usuarios en Sudamérica y es altamente valorada entre ciertos desarrolladores de blockchain.
• Solución de depósito y retiro: solución de depósito y retiro, integrada directamente con los comerciantes, permite a los usuarios y empresas convertir fácilmente entre moneda fiduciaria y moneda estable, con muy poco fricción. La plataforma también admite la compra de USDC a través de ciertos pagos móviles, simplificando el proceso para que los consumidores obtengan moneda estable.
• Una aplicación de pago móvil: La función de billetera de moneda estable de esta aplicación utiliza tecnología de moneda estable, pero su conjunto de funciones está integrado en su aplicación de pago para consumidores existente, lo que permite a los usuarios enviar, recibir y usar dólares digitales fácilmente sin interactuar directamente con la infraestructura de blockchain.

b. Tarjeta U

La tarjeta de criptomonedas es una tarjeta de pago que permite a los usuarios gastar criptomonedas o moneda estable en comerciantes tradicionales. Estas tarjetas suelen estar integradas con redes de tarjetas de crédito tradicionales, facilitando transacciones sin problemas al convertir automáticamente los activos de criptomonedas en moneda fiduciaria en el punto de venta.

El proyecto incluye:

• Un emisor de tarjetas en Asia: Emisor de tarjetas en Asia, con clientes que incluyen más de 40 empresas, vende soluciones de marca blanca, principalmente se basa en comisiones por volumen de transacciones (por ejemplo, un cliente 85%-la empresa 15%) colabora con bancos de Hong Kong, puede cubrir la mayor parte de las regiones fuera de Estados Unidos, puede soportar depósitos en múltiples cadenas; en julio de 2024, el volumen de transacciones alcanzará $30M.
• Emisor de tarjetas en América: Emisor de tarjetas en América, apoya a múltiples empresas emisoras, su principal característica es que puede servir a usuarios de EE. UU. y América Latina. Emití una tarjeta empresarial USDC para pagar costos de viaje, suministros de oficina y otros gastos comerciales diarios utilizando activos en cadena (como USDC).
• Un emisor de tarjetas europeo: emisor de tarjetas europeo + banco web3, el modelo de negocio es similar al de las dos anteriores, apoyando a varias empresas para emitir tarjetas; licencia suiza, principalmente sirve a usuarios de Europa + Asia, aún no soporta transacciones en toda la cadena, solo recargas en bloques específicos. Crecimiento lento, total de usuarios 20,000, ingresos mensuales $100K-150K.
• U tarjeta de cierta blockchain: U tarjeta que ha crecido rápidamente en cierta blockchain, actualmente se han emitido más de 10,000 tarjetas, con 5-6k usuarios activos mensuales, volumen de transacciones de $7m en diciembre de 2024, ingresos de $200k.
• Un ecosistema de moneda estable: el ecosistema de moneda estable ha lanzado recientemente una tarjeta de crédito que admite moneda estable y proporciona un kit de herramientas de desarrollo de software para facilitar la integración de L1 y L2; actualmente no hay datos en la fase de pruebas.

Los proveedores de tarjetas de criptomonedas son numerosos, y principalmente existen diferencias en las áreas de servicio y en las monedas soportadas, además de que generalmente ofrecen servicios de bajos costos a los usuarios finales para aumentar la motivación de los usuarios al utilizar tarjetas de criptomonedas.

2. Capa dos: procesador de pagos

Como una capa clave en la pila de tecnología de moneda estable, los procesadores de pagos son el pilar de los canales de pago, que abarcan principalmente dos categorías: 1. Proveedores de servicios de entrada y salida de fondos 2. Proveedores de servicios de emisión de moneda estable. Actúan como una capa intermedia clave en el ciclo de vida de los pagos, conectando los pagos de Web3 con el sistema financiero tradicional.

a. Procesador de depósitos y retiros

• Una plataforma de pagos de criptomonedas: admite más de 80 tipos de monedas, ofrece múltiples métodos de depósito y retiro, así como servicios de intercambio de tokens, satisfaciendo las diversas necesidades de transacciones de criptomonedas de los usuarios.
• Red de depósitos y retiros: cubre más de 150 países y ofrece servicios de depósitos y retiros para más de 90 tipos de activos de criptomonedas. Esta red maneja todos los requisitos de KYC (verificación de identidad), AML (prevención de lavado de dinero) y cumplimiento, asegurando la conformidad y seguridad de los servicios de depósitos y retiros.
• Pasarela de pago híbrida: una solución de pasarela de pago híbrida que admite el intercambio y pago bidireccional entre moneda fiduciaria y activos criptográficos, logrando la fusión de pagos entre moneda fiduciaria tradicional y activos criptográficos.

b. Emisión de moneda estable & Coordinación de operadores

• Plataforma de infraestructura de moneda estable: los productos principales de la plataforma incluyen API de coordinación y API de emisión. La primera ayuda a las empresas a integrar múltiples pagos y conversiones de monedas estables, mientras que la segunda apoya a las empresas en la emisión rápida de monedas estables. Actualmente, la plataforma tiene licencia en Estados Unidos y Europa, y ha establecido importantes asociaciones con el Departamento de Estado y el Departamento del Tesoro de EE. UU., contando con una fuerte capacidad de operación en cumplimiento y ventajas de recursos.
• Una plataforma de emisión de moneda estable regulada (fase de prueba): es una plataforma de emisión de moneda estable regulada similar a los productos de la plataforma mencionada anteriormente, que ofrece API para la coordinación y gestión de reservas de monedas estables. Tiene licencias de cumplimiento en todos los estados de EE.UU., y las empresas asociadas deben pasar por KYB (verificación de identidad empresarial), mientras que los usuarios deben abrir una cuenta en la plataforma para realizar KYC. Los clientes de esta plataforma son en su mayoría OG de la cadena, y en comparación con la plataforma mencionada anteriormente, su experiencia de inversión y capacidad de expansión comercial son ligeramente inferiores.
• Una plataforma de emisión de monedas estables (fase de prueba): Un producto de esta plataforma reduce la barrera de entrada para la emisión de monedas estables de nicho al incentivar a los usuarios a proporcionar liquidez concentrada en un solo pool. Este producto utiliza un modelo de "centro neurálgico-radial", donde USD* actúa como el activo de reserva central, funcionando como el "nexo" para la emisión e intercambio de monedas estables. Este mecanismo permite la acuñación, redención y comercio eficientes de múltiples monedas estables vinculadas a diferentes activos o jurisdicciones, cada moneda estable se conecta como "radios" similares a USD*. A través de esta estructura del sistema, el producto asegura una liquidez profunda y mejora la eficiencia del capital, ya que las monedas estables pequeñas pueden interoperar a través de USD*.