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La communauté discute de ce qu'est exactement le "stablecoin"🤔
Avec l'entrée en vigueur officielle de la loi américaine sur les jetons stables (GENIUS), le marché mondial des jetons stables entre dans une toute nouvelle phase. Cela marque non seulement l'intégration de TradFi et de la technologie de la chaîne de Bloc, mais annonce également une lutte intense pour la domination du dollar numérique - la "guerre des jetons stables" est officiellement lancée.
L'institut de recherche de la plateforme AiCoin fournit une analyse approfondie du marché des jetons stables actuel, des six grandes forces, de la structure de la concurrence et des tendances futures, en se basant sur l'analyse des bougies, les algorithmes d'IA et les dernières nouvelles du marché, pour offrir aux investisseurs et aux professionnels une vision complète de l'industrie. - Analyse en profondeur de l'institut de recherche de la plateforme AiCoin
Une analyse des six principaux types de jetons stables sur le marché.
Actuellement, le marché mondial des stablecoins s'est formé en six grandes forces principales, chacune s'appuyant sur des ressources et des stratégies différentes pour lutter pour la domination du marché. Voici une analyse détaillée de chaque force :
Acteurs clés : Tether (USDT direction), Bitfinex, Cantor Fitzgerald (ancien PDG du département du commerce américain Rutenic), CEP (fils du secrétaire au commerce + investissement SoftBank), BitDeer (détient 25,5 % des actions de Tether).
Position sur le marché : USDT détient une part de marché de 66,5 % dans le marché mondial des jetons stables, avec une capitalisation boursière de 150 milliards de dollars, ce qui en fait le leader incontesté.
Avantages :
Avantage concurrentiel du marché : USDT, l'un des premiers stablecoins, est largement utilisé dans le trading cryptographique, les paiements transfrontaliers et les scénarios illicites, formant un puissant effet de réseau.
Soutien politique : En obtenant le soutien du secrétaire au Commerce américain Rutenberg, Tether a obtenu une importante caution politique. L'adhésion de Cantor Fitzgerald et de CEP renforce encore sa position à l'intersection de TradFi et de la Blockchain.
Accélération de la conformité : par le passé, la conformité des réserves de USDT a été vivement critiquée, seuls 50 % des actifs étant conformes ; aujourd'hui, plus de 85 % des réserves sont conformes, et continuent à s'optimiser, renforçant la confiance du marché.
Défi :
Bien que le processus de conformité s'accélère, la nature extraterritoriale de l'USDT le soumet toujours à des pressions réglementaires, surtout dans un contexte de renforcement de la réglementation mondiale, sa part de marché pourrait être soumise à une certaine compression.
La dépendance aux scènes de la production noire et grise reste élevée, et il est nécessaire d'approfondir à long terme les voies d'application conformes.
Acteurs clés : Coinbase, Circle (émetteur de l'USDC).
Position sur le marché : USDC, avec une capitalisation boursière de 610 milliards de dollars, détient une part de marché de 28,3 %, ce qui en fait le leader des jetons stables conformes.
Avantages :
Avantages de la conformité : l'USDC respecte strictement les exigences réglementaires américaines, avec une grande transparence des réserves, et bénéficie d'une large reconnaissance des institutions TradFi.
Potentiel d'expansion du scénario : Circle collabore activement avec les géants de l'Internet, tels que Meta, pour expérimenter des scénarios de petites récompenses sur Instagram. Cela suggère que l'USDC devrait rapidement pénétrer les scénarios de consommation grâce à la vaste base d'utilisateurs des plateformes Internet.
Support technique et écologique : Avec l'écosystème d'échange de Coinbase, l'USDC a une liquidité extrêmement forte sur le marché des échanges cryptographiques.
Défi :
Manque de ressources politiques solides, peut être en position de faiblesse dans le jeu politique.
USDB est encore au stade initial en termes de reconnaissance sur le marché et de liquidité, il a besoin de plus de temps pour s'accumuler.
Acteurs clés : Famille Trump (USD1行方), Fonds souverain MGX de la famille royale d'Abou Dhabi, jeton安.
Position sur le marché : USD1 a rapidement pénétré le marché via Uniswap sur Ethereum et Pancake sur Binance Smart Chain, mais les données de valorisation spécifiques ne sont pas encore entièrement publiques.
Avantages :
Ressources politiques de premier plan : L'arrière-plan de la famille Trump fournit un puissant soutien politique à USD1, tandis que l'investissement de 2 milliards de dollars du fonds souverain MGX (entièrement payé en USD1) renforce encore davantage sa puissance financière.
Le jeton An a le soutien de l'écosystème : en tant que plus grande bourse de cryptomonnaies au monde, le jeton An offre un puissant canal de circulation pour le USD1.
Défi :
Risque politique élevé : L'USD1, en raison de sa forte nature politique, dépend fortement de l'environnement politique, et tout changement dans l'orientation politique pourrait avoir un impact majeur sur celui-ci.
L'acceptation du marché reste à vérifier : l'effet de marque de USD1 et les cas d'utilisation réels ne sont pas encore complètement déployés, et la performance sur le marché est incertaine.
Acteurs clés : Stripe (via l'acquisition de Bridge pour USDB).
Position sur le marché : USDB, en tant que nouvelle stablecoin, commence rapidement à se faire un nom grâce à l'écosystème de paiement de Stripe.
Avantages :
Avantages du scénario de paiement : Stripe est le plus grand fournisseur de solutions de paiement traditionnelles au monde, couvrant plusieurs domaines tels que le commerce électronique, le SaaS, etc. L'USDB peut être intégré en toute transparence dans son réseau de paiement.
La technologie et la base d'utilisateurs : le réseau mondial de commerçants de Stripe lui offre un scénario d'application naturel pour les jetons stables.
Défi :
En tant que nouveau joueur, la notoriété et la liquidité du marché de l'USDB ont encore besoin de temps pour s'accumuler.
Besoin d'équilibrer les coûts d'intégration des paiements traditionnels et de la technologie Blockchain.
Joueurs clés : PayPal (PYUSD行方).
Position sur le marché: La capitalisation boursière de PYUSD est d'environ 900 millions de dollars, avec une part de marché relativement faible.
Avantages :
Une base d'utilisateurs massive : PayPal compte des centaines de millions d'utilisateurs actifs, théoriquement offrant un large éventail d'utilisateurs potentiels pour le PYUSD.
Des premières tentatives d'innovation : PYUSD a attiré les utilisateurs sur Solana en offrant des rendements élevés de 15 % à 20 %, ce qui témoigne d'une certaine vitalité du marché.
Défi :
Promotion insuffisante : PYUSD est relativement conservateur dans sa promotion sur le marché, n'a pas encore efficacement converti la vaste base d'utilisateurs de PayPal en utilisateurs de Stable Coin.
Pression concurrentielle : sous la pression de l'USDT et de l'USDC, la croissance du PYUSD est limitée.
Acteurs clés : Morgan Stanley, Citigroup, BlackRock, Zelle et autres membres de l'alliance bancaire.
Position sur le marché : le projet d'Alliance prévoit l'utilisation d'un jeton stable unifié, mais les détails de sa mise en œuvre ne sont pas encore clairs.
Avantages :
Réputation de premier ordre : soutenue par les principales banques américaines, le niveau de confiance de la stablecoin est extrêmement élevé et convient aux applications de niveau institutionnel.
Intégration du système financier : peut être intégré au système de règlement en espèces existant des banques pour réduire les coûts de transaction.
Défi :
Difficulté de coordination importante : les intérêts divergents de plusieurs banques peuvent entraîner un ralentissement du projet.
Innovation insuffisante : les banques traditionnelles sont relativement conservatrices dans l'application de la technologie Blockchain, ce qui pourrait leur faire rater des opportunités de marché précoces.
Deuxièmement, la structure du marché des jetons stables : double système offshore et conforme à la réglementation
Le paysage concurrentiel du marché des jetons stables présente de nombreuses similitudes avec celui du marché des échanges cryptographiques, et peut être divisé en deux grands camps : les jetons stables offshore et les jetons stables conformes.
Stablecoin Offshore : représenté par l'USDT, il occupe une position dominante sur le marché grâce à son avantage initial et à sa flexibilité. L'USDT est largement utilisé dans des scénarios tels que l'économie souterraine, le commerce transfrontalier, etc. Bien qu'il soit confronté à des pressions réglementaires, sa position de leader offshore est difficile à ébranler à court terme.
Jeton stablecoin conforme : représenté par USDC, il est apprécié par les institutions TradFi et les géants de l'Internet en raison de sa gestion transparente des réserves et de sa conformité réglementaire. Le potentiel d'expansion des cas d'utilisation de l'USDC lui confère une position de leader dans le domaine de la conformité.
Cependant, le marché n'est pas seulement dominé par les 'deux grands'. Dans différents pays et contextes commerciaux, les 'locaux' et les jetons stables de marché de niche émergent. Par exemple :
Stable Coin de Hong Kong : répondre aux besoins financiers locaux, pourrait jouer un rôle important dans la région du delta de la rivière des Perles.
Stable Coin dans le domaine du commerce électronique : tel que l'USDB de Stripe ou le Stable Coin potentiel de JD, peut optimiser la finance de la chaîne d'approvisionnement et l'efficacité des paiements.
Stable Coin de l'Alliance bancaire : axé sur le règlement en temps réel entre les banques, réduisant les coûts de compensation.
Ces jetons stables de "地头蛇" agissent comme des tentacules, étendant la liquidité du dollar numérique à divers scénarios et marchés locaux à l'échelle mondiale... créant un paysage diversifié de la "Guerre des 100 jetons".
Avec la stabilisation progressive du paysage des jetons stables, le jeu offshore et conforme attire de plus en plus de participants sur le terrain, de nouveaux scénarios et rôles émergent constamment.
Troisième, la logique profonde de la guerre des stablecoins : la nouvelle version de la "grande guerre de l'exportation du dollar"
La concurrence des jetons stables est essentiellement un "jeu de pouvoir" autour de la domination du dollar numérique. Voici quelques observations clés :
L'extension de la domination du dollar : les stablecoins ayant le dollar comme actif ancré, leur essor est essentiellement la propagation mondiale du dollar dans l'économie numérique. Que ce soit l'expansion extraterritoriale de l'USDT ou l'infiltration réglementaire de l'USDC, tout cela renforce l'influence financière mondiale du dollar.
La conformité est une tendance incontournable : le projet de loi américain sur les jetons stables (GENIUS) exige clairement que les acteurs du marché détiennent des licences financières conformes, ce qui renforcera davantage les barrières à l'entrée du marché. Les géants de l'Internet tels que Meta préfèrent coopérer avec des jetons stables conformes tels que USDC plutôt que de créer leurs propres entités financières, mettant en évidence l'importance de la conformité.
La croissance axée sur les cas d'utilisation : Les cas d'utilisation de stablecoin passent actuellement de la contrebande et du commerce transfrontalier à des domaines de conformité plus larges. Par exemple :
Scénario de commerce électronique : les plateformes de commerce électronique telles que JD.com peuvent optimiser la finance de la chaîne d'approvisionnement via le jeton stable, réduisant ainsi les coûts de transaction.
Le règlement des banques : le jeton Stable Coin de l'Alliance des banques permet un règlement en temps réel, réduisant les coûts de friction du système TradFi.
Médias sociaux: la collaboration entre Meta et Circle explore de nouveaux scénarios tels que les petites récompenses.
Les avantages de la liquidité : La diversification des jetons stables introduira plus de liquidité sur le marché de la cryptographie, ce qui profitera à l'ensemble de l'industrie. Que ce soit des jetons stables offshore ou conformes, leur croissance stimulera la prospérité de l'écosystème Blockchain.
Quatre, tendances futures et opportunités d'investissement
Le duopole court terme de l'USDT et de l'USDC est difficile à changer.
USDT, avec une part de marché de 66,5% et de puissantes ressources politiques, restera le leader des Stable Coins offshore ; USDC, avec une part de marché de 28,3% et un avantage en termes de conformité, gardera sa position de leader des Stable Coins conformes. Les deux continueront de dominer le marché à court terme.
La scène des jetons stables émergents est en pleine expansion
Le USDB de Stripe et le PYUSD de PayPal, grâce à leur avantage dans les scénarios de paiement, devraient réaliser des percées dans des domaines spécifiques tels que le commerce électronique et les réseaux sociaux. En particulier, le réseau mondial de commerçants de Stripe pourrait en faire le « chef de file » des Stablecoins du commerce électronique.
Jeu politique et réglementaire
Les ressources politiques de USD1 sont puissantes, mais sa performance sur le marché dépend fortement de l'environnement politique, les investisseurs doivent être vigilants quant aux risques politiques potentiels. En revanche, la stablecoin de l'alliance bancaire, en raison de sa réputation élevée, présente un potentiel à long terme plus important, mais nécessite de surmonter des difficultés de coordination.
L'émergence des jetons stables régionaux
Avec l'amélioration du cadre réglementaire mondial, les Stablecoins régionaux (comme le Stablecoin de Hong Kong) occuperont une place importante dans les scénarios de localisation, offrant aux investisseurs des opportunités de diversification.
L'intégration de la technologie et du scénario Depth
L'avenir de la concurrence des stablecoins ne se limitera pas seulement à la force des projets, mais dépendra également de la capacité d'intégration technologique (comme le choix du réseau Blockchain) et de la vitesse de mise en place des scénarios. Des blockchains à haute performance telles que Solana, BNB Chain, etc., pourraient devenir des plateformes populaires pour l'innovation des stablecoins.
L'Institut de recherche sur les jetons AiCoin estime que la "grande bataille des stablecoins" sur le marché est à la fois un défi et une opportunité.
Analyser les opportunités sous un nouvel angle pourrait se manifester dans les dimensions suivantes
1 Usine de jetons (marchand) :
Basiquement monopolisé, avec des barrières à l'entrée élevées. Cependant, USD1 en tant qu'outil d'actif pour le camp Trump, pourrait encore bénéficier d'une fenêtre de marché spéciale.
2 Partenaires de coopération de canal/scène :
Les entreprises dotées de canaux de paiement, de fondements commerciaux ou de plateformes sociales peuvent participer au partage des bénéfices en intégrant des jetons stables majeurs (comme l'USDC). Par exemple, l'intégration de la chaîne d'approvisionnement du commerce électronique Meta+USDC et JD+hong kong dollar stablecoin.
3 Fournisseurs de services à scénarios spécifiques (les plus remarquables) :
Un rôle similaire à Square, qui relie la logique de paiement dans des industries ou des scénarios de douleur spécifiques.
Le scénario de paiement transfrontalier de petites sommes est l'atout maître de la jeton stable déterministe.
Par exemple :
SWIFT：frais de 10 à 30 dollars, crédité en 1 à 3 jours ouvrables
Transfert de stablecoin : presque 0 frais, arrivée en quelques secondes
L'expérience utilisateur s'est améliorée de plus de 10 fois
S'il est possible de connecter ce "scénario de base", il est tout à fait possible de reproduire un "PayPal version Stable Coin".
4 Fournisseur de services techniques / de garde conformes :
Comme Ceffu, Coinbase Custody, bien que le seuil soit élevé et le taux de profit faible, le flux de trésorerie est stable et contracyclique, ce qui en fait un parcours adapté à l'incubation de grandes entreprises ou à l'entrepreneuriat de stade intermédiaire.
Observateur réglementaire : surveiller de près la mise en œuvre du projet de loi américain sur les jetons stables, ainsi que les tendances réglementaires dans d'autres régions du monde, ce qui aura un impact direct sur le paysage du marché.
La guerre des stablecoins est non seulement un tournant majeur dans le monde de la blockchain, mais aussi un reflet réel de la tendance à l'intégration de l'économie numérique et de la TradFi. Du statut dominant off-shore de Tether à la pionnière de la conformité de l'USDC, en passant par la percée de nouveaux acteurs sur la scène, le marché des stablecoins est en train de remodeler le paysage financier mondial.
Bienvenue pour continuer à suivre l'Institut de recherche AiCoin. Nous continuerons à suivre l'évolution des politiques en matière de Stable Coin, les tendances sur le marché primaire et les données en chaîne pour vous fournir les recherches d'investissement les plus précieuses.