Nouveau chapitre des hubs d'actifs numériques : le Bureau des finances et le Conseil de surveillance des valeurs mobilières de Hong Kong consultent conjointement sur les nouvelles réglementations en matière de réglementation des actifs virtuels.

Le 27 juin 2025, le Bureau des affaires financières et du Trésor de Hong Kong (Bureau des finances) et la Commission des valeurs mobilières et des contrats à terme de Hong Kong (SFC) ont conjointement publié un document de consultation, annonçant l'intention d'introduire un tout nouveau régime de réglementation pour les fournisseurs de services de transactions d'actifs numériques (VATP) et les fournisseurs de services de garde (VACP). Cette mesure majeure vise à donner à la SFC le pouvoir de délivrer des licences et de superviser ces deux catégories de fournisseurs de services, ainsi qu'à établir des normes de conformité, en suivant le principe de "mêmes activités, mêmes risques, mêmes règles", afin d'assurer la protection des investisseurs et l'intégrité du marché. La consultation conjointe est une étape clé dans la mise en œuvre de la feuille de route "ASPIRe" de la SFC, marquant un pas solide de Hong Kong vers la construction d'un marché d'actifs numériques à la fois dynamique et robuste.

I. Contenu central : Régulation à double voie des transactions et de la garde des actifs virtuels

Les documents montrent que le régime de réglementation proposé couvrira les plateformes de trading d'actifs numériques (VATP) et les prestataires de services de conservation (VACP), comblant ainsi les lacunes du cadre réglementaire existant. Les mesures spécifiques incluent :

Mécanisme de délivrance et de supervision des licences : la Commission des valeurs mobilières sera autorisée à délivrer des licences à VATP et VACP, et à les superviser en continu. Les demandeurs doivent satisfaire aux critères de "personnes appropriées" (fit and proper), y compris la solidité financière, l'intégrité de la structure commerciale et la capacité de gestion des risques. VATP doit se conformer aux exigences de lutte contre le blanchiment d'argent (AML) et de lutte contre le financement du terrorisme (CTF), tandis que VACP doit garantir l'isolement des actifs et la sécurité du stockage à froid.

Élaboration des normes de conformité : la Commission des valeurs mobilières établira des normes de conformité uniformes pour deux catégories de prestataires de services, couvrant la diligence raisonnable des clients (KYC), la conservation des actifs, la cybersécurité et les arrangements de compensation. Le VATP doit garantir que les actifs échangés sont des "actifs numériques de grande valeur éligibles" (comme BTC, ETH), et fournir une évaluation des connaissances et une divulgation des risques aux investisseurs de détail.

La feuille de route « ASPIRe » se poursuit : le document de consultation confirme la feuille de route « ASPIRe » publiée par la Commission de régulation des valeurs mobilières le 19 février 2025 (Accès, Garanties, Produits, Infrastructure, Relations), en soulignant l'importance d'attirer la liquidité mondiale grâce à la clarté réglementaire, d'optimiser la charge de conformité et de promouvoir la mise à niveau des infrastructures blockchain. Le système proposé devrait voir sa législation finalisée au premier trimestre 2026, et les règlements de surveillance VACP seront publiés au plus tard à la fin de 2025.

Deux, Contexte réglementaire : montée en gamme stratégique du hub d'actifs numériques de Hong Kong

La consultation conjointe est une autre étape importante dans le système de réglementation des actifs numériques de Hong Kong. Depuis la publication de la "Déclaration de politique sur le développement des actifs numériques" en octobre 2022, Hong Kong a renforcé sa position de centre mondial des actifs numériques par une série de politiques.

Le 1er juin 2023, la Commission des valeurs mobilières a lancé un système de double licence pour les plateformes de trading d'actifs virtuels (VATP), couvrant les échanges de jetons de type titres et non titres. Neuf plateformes ont reçu une licence, et HashKey, OSL, etc. ont déjà fourni des services de trading de BTC et d'ETH aux investisseurs de détail.

Le 21 mai 2025, le "Règlement sur les stablecoins" a été adopté et doit entrer en vigueur le 1er août. Il exige que les émetteurs de stablecoins adossés à des monnaies fiduciaires obtiennent une licence de l'Autorité monétaire de Hong Kong (HKMA), et des entreprises comme Ant Group et JD Coin Chain entreront dans le test "sandbox" des stablecoins.

Il convient de noter que la réglementation des transactions de gré à gré (OTC) et des services de conservation reste vacante. L'affaire de fraude JPEX en 2024 a révélé les failles des plateformes OTC, incitant le bureau des finances à lancer une consultation sur la réglementation OTC le 8 février 2024. Cette consultation conjointe s'étend également aux services de conservation, répondant à la demande urgente du marché en matière de sécurité des actifs et de conformité.

Troisième, la signification stratégique du système proposé : un équilibre entre dynamisme et solidité.

1. Combler le vide réglementaire, renforcer la confiance du marché

La Commission des valeurs mobilières exige que les prestataires de services de garde utilisent le stockage à froid (95 % des actifs hors ligne) et la technologie de signatures multiples, et qu'ils soient contraints de souscrire une assurance ou de créer un fonds de compensation, couvrant 50 % des actifs en stockage à froid et 100 % des actifs en stockage à chaud contre les pertes potentielles. Les plateformes de gré à gré doivent effectuer une vérification d'identité des clients et un suivi des transactions pour éliminer les risques de blanchiment d'argent et de fraude.

2. Promouvoir l'intégration de la finance traditionnelle et du Web3

Le système proposé suit le principe "même activité, même risque, même règle" et aligne les services d'actifs virtuels avec la réglementation financière traditionnelle, facilitant ainsi l'entrée d'institutions traditionnelles telles que les banques et les courtiers.

3. Consolider la position de plaque tournante mondiale

Les États-Unis régulent les stablecoins par le biais de la loi GENIUS, le cadre MiCA de l'Union européenne est pleinement mis en œuvre, et Singapour accélère la législation sur les actifs numériques. Hong Kong, grâce à l'absence d'impôt sur les gains en capital, à la taxe sur la valeur ajoutée nulle et à son accord de libre-échange avec l'ASEAN, a attiré plus de 1000 entreprises de technologie financière, visant à faire de Hong Kong un centre de liquidité mondial.

Quatre, Perspectives d'avenir

Le lancement de la consultation conjointe élèvera la régulation des actifs numériques à Hong Kong à un nouveau niveau, créant un avantage concurrentiel différencié par rapport aux États-Unis, à l'Union européenne, etc. À court terme, la clarté de la régulation attirera davantage de plateformes mondiales (comme Coinbase, Kraken) à établir des activités à Hong Kong, et on prévoit que le nombre de demandes de licence VATP doublera d'ici 2026. Hong Kong doit maintenir un équilibre entre innovation et risque.