chiffrement initial et idéal : off-chain échange

Dans cet article, nous explorerons deux indices logiques interconnectés : le premier indice retrace l'évolution des technologies de liquidité dans le DeFi, tandis que le second explique l'impact transformationnel des échanges en ligne du point de vue de l'histoire du développement économique. Cet article vise à confirmer qu'une profonde révolution DeFi est imminente : il suffit d'un peu plus de patience. Ceux qui sont des bâtisseurs visionnaires et qui croient en l'idéalisme seront finalement récompensés par le marché.

Nous avons soigneusement suivi le développement du marché de l'échange décentralisé (DEX), pour illustrer que l'émergence des échanges de biens sur la chaîne n'est pas un hasard, mais un véritable changeur de règles du jeu. Cela représente un chapitre important dans l'histoire des bâtisseurs de Web3. Pour réaliser ses fonctionnalités, il est nécessaire d'apporter de nombreuses innovations et améliorations, non seulement au sein du DEX, mais également au niveau de l'infrastructure sous-jacente.

Si le troc sur la chaîne devient un jalon historique important, nous pensons que tous les efforts et contributions associés devraient être dûment commémorés.

Avons-nous perdu le contrôle du rythme de l'industrie du chiffrement ?

Depuis janvier 2023, soutenu par l'approbation des ETF et les nouvelles attentes en matière d'assouplissement quantitatif, le Bitcoin a rebondi depuis des creux pour atteindre de nouveaux sommets. Cependant, la plupart des prix des altcoins ne se comportent pas comme auparavant, affichant une dynamique de hausse plus forte après que le BTC ait créé de l'espace d'imagination. Certains investisseurs se moquent de la véritable innovation en raison des performances du marché des jetons VC à faible liquidité et à forte valorisation, considérant le monde de la cryptographie comme un domaine criminel. Lors de certaines conférences sectorielles, des leaders de l'industrie n'ont pas hésité à qualifier l'ensemble du secteur de semblable à un casino. De nombreux passionnés de cryptographie se laissent emporter par l'excitation des combats PvP( entre joueurs). La performance globale du marché montre que les memecoins ont été prisés au début du marché haussier, tandis que les jetons de valeur ont été ignorés par le marché, absents de tout le cycle haussier.

Dans ce cycle haussier, de nombreux experts ont le sentiment que cette fois, c'est vraiment différent, dépassant même le froid de l'industrie de 2018-2019. Certains développeurs sont confus et commencent à remettre en question leur motivation initiale : le chiffrement peut-il vraiment changer le monde réel ? Depuis l'année dernière, avec l'essor de l'IA, beaucoup ont tourné leur attention vers l'intelligence artificielle, tandis que d'autres restent encore indécis.

Pourquoi le marché des monnaies numériques est-il différent cette fois-ci ?

Nous ne pouvons ignorer l'impact du capital-risque et de la cupidité des équipes, du désalignement des intérêts, des comportements non éthiques et de la pensée à court terme. Le marché est longtemps resté dans une forêt noire. À part le code, il n'y a pas beaucoup de règles pour réglementer les participants. Bien que ces problèmes existent depuis longtemps, ils ne suffisent pas à expliquer la faiblesse de ce cycle haussier.

Ainsi, nous avons proposé une raison supplémentaire : l'auto-expansion au sein du marché du chiffrement n'est plus suffisante pour fournir la liquidité nécessaire à notre écosystème de chiffrement.

Le graphique ci-dessus montre l'activité des différents équivalents généraux de chiffrement. On peut voir sur le graphique qu'à partir de 2018, la part de marché des non-stablecoins a constamment diminué. Si l'on considère la part du volume des transactions, au cours des une ou deux dernières années, la majorité des transactions ont été fournies en liquidité par des stablecoins en dollars. Si la capitalisation boursière des stablecoins en dollars ne peut pas continuer à s'élargir, avec l'émission constante de nouvelles pièces, le pool de liquidité sera épuisé.

Dans le passé, le Bitcoin et l'Ethereum étaient en grande partie des équivalents généraux du marché. Le Bitcoin et l'Ethereum peuvent devenir la liquidité d'autrui, pendant la phase de marché haussier, les altcoins et les monnaies principales en tant que liquidité augmentent en spirale, s'encourageant mutuellement. Dans une structure de marché où les tokens eux-mêmes dominent la liquidité, les altcoins manquent rarement de liquidité. Revenons à maintenant, la plupart des paires de trading sont des stablecoins indexés sur le dollar. Même l'explosion de la valeur du Bitcoin ou de l'Ethereum est inutile, la position des stablecoins rend difficile l'injection de liquidité de BTC et ETH vers d'autres tokens.

chiffrement monnaie numérique droit de prix est tombé entre les mains de Wall Street

Tous les stablecoins liés au dollar et autres instruments financiers conformes sont des appâts. Les cryptomonnaies suivent l'horloge de Wall Street.

En octobre 2014, une plateforme de stablecoin a commencé à offrir une monnaie numérique stable capable de combler l'écart entre les cryptomonnaies et les monnaies fiduciaires, fournissant la stabilité des monnaies traditionnelles et la flexibilité des monnaies numériques. Elle est désormais devenue le troisième token par capitalisation boursière. De plus, ce stablecoin possède le plus grand nombre de paires de trading dans l'indice, soit dix fois celle d'Ethereum ou de wBTC.

En septembre 2018, une plateforme a collaboré avec une autre plateforme pour lancer un stablecoin sous l'égide de l'alliance. Il est adossé au dollar américain, chaque jeton étant lié à une réserve en dollars au ratio de 1:1. En tant que jeton ERC-20, ce stablecoin permet des transactions sans faille et s'intègre à diverses applications décentralisées.

Le 10 décembre 2017, la CBOE ( a été la première à lancer des contrats à terme sur Bitcoin, même s'ils sont réglés en dollars, ils peuvent influencer le prix au comptant du Bitcoin, surtout maintenant que la position de Bitcoin représente 28 % du marché mondial.

Wall Street n'influence pas seulement le marché du chiffrement physiquement, mais influence également la liquidité sur le marché du chiffrement sur le plan psychologique. Vous vous souvenez de notre attention croissante sur l'attitude de la Réserve fédérale, la réduction de valeur d'un certain trust, le "dot plot" du FOMC et les flux de trésorerie des BTC-ETF ? Toutes ces informations influencent psychologiquement notre comportement.

Les stablecoins sont un appât lancé par le gouvernement américain. Depuis que nous avons accepté les stablecoins liés au dollar comme moyen de fournir de la liquidité, ils ont commencé à accumuler un consensus, remplaçant le rôle de liquidité des tokens natifs de la cryptographie, concurrençant et affaiblissant la crédibilité d'autres tokens, le dollar occupant progressivement une position dominante sur le marché des équivalents généraux.

Ainsi, nous avons perdu notre rythme de marché.

Je ne cherche pas à blâmer les stablecoins indexés sur le dollar, au contraire, c'est le résultat naturel de la concurrence loyale et du choix du marché. Les stablecoins aident les investisseurs à investir directement dans des actifs indexés sur le dollar en off-chain, leur permettant d'assumer des risques équivalents à ceux du dollar, tout en offrant également plus d'options aux investisseurs.

Le marché lutte pour la liquidité ! En perdant le contrôle de la liquidité, nous perdons également le contrôle du rythme de l'industrie du chiffrement.

La guerre millénaire de la liquidité

) La liquidité est toujours une véritable demande.

La liquidité est une caractéristique fondamentale du marché, toute innovation pouvant améliorer la liquidité du marché est une avancée majeure dans l'histoire.

Selon la théorie des organisations, le marché est défini comme un environnement structuré dans lequel des biens, des services et des informations sont échangés entre acheteurs et vendeurs. Cet environnement est guidé par des règles, des normes et des institutions établies, afin de favoriser la coordination, de réduire les coûts de transaction et de soutenir des interactions économiques efficaces.

La liquidité est essentielle à l'organisation du marché, car elle affecte directement l'efficacité, la stabilité et l'attractivité du marché. Une forte liquidité réduit les coûts de transaction en minimisant le slippage et en augmentant le volume des transactions. Les marchés ayant une forte liquidité présentent également une plus grande élasticité des prix, de meilleurs prix, attirent plus de participants et aident à trouver des informations de prix plus précises. L'économie de l'information souligne le rôle des marchés dans la découverte d'informations. Dans un marché idéal, l'information circule librement, permettant aux participants de prendre des décisions éclairées, d'optimiser l'allocation des ressources et d'atteindre des prix d'équilibre. Les marchés à forte liquidité génèrent des informations fiables, ce qui aide à allouer les ressources de manière plus efficace.

Que ce soit l'efficacité de la découverte des prix, la stabilité et la résilience des prix, ou les coûts de transaction relativement bas, ces caractéristiques renforcent la capacité du marché à attirer des participants. L'attractivité du marché, à son tour, renforce encore la liquidité du marché, améliorant ainsi l'efficacité dans tous les domaines du marché. Par conséquent, l'amélioration de la liquidité est essentielle pour tout marché.

La monnaie est une innovation réalisée pour atténuer les problèmes de liquidité.

Sur le plan académique, il existe deux théories principales sur l'origine de la monnaie : l'une considère que la monnaie est un moyen d'échange pratique, accepté par le grand public et les chercheurs ; l'autre pense que la monnaie découle des relations de dette, tout en reconnaissant également son rôle d'équivalent général.

Les chercheurs s'accordent à dire que la fonction de la monnaie, après sa naissance, est celle d'une équivalence générale, résultant d'une solution à la liquidité du marché. Le désaccord réside dans le fait de savoir si le point de départ du support monétaire est un bien ou une dette.

La monnaie est la réponse des élites anciennes aux problèmes de liquidité du marché avant l'émergence de l'internet de la valeur, la monnaie est un moyen d'augmenter la liquidité.

Le vieux pouvoir qui identifiait autrefois la monnaie à la liquidité a rarement tenté d'améliorer la structure organisationnelle du marché pour obtenir de meilleures conditions de liquidité. Ils n'ont jamais envisagé comment construire la liquidité du marché sans monnaie. Peut-être parce qu'ils sont comme des puces enfermées dans une boîte couverte, trop longtemps, ils ont oublié à quelle hauteur ils peuvent sauter.

DEX : le pouvoir de la transformation

L'objectif principal de tout marché est de fournir les prix les plus précis et la répartition des ressources la plus efficace. Chaque composant, mécanisme et structure est conçu pour atteindre cet objectif. Depuis l'Antiquité, l'humanité a constamment créé de nouvelles méthodes pour améliorer l'efficacité du marché.

Depuis plusieurs siècles, le marché a connu d'énormes changements. Le mécanisme de génération des prix a subi de nombreuses mises à jour. Afin de répondre à différentes demandes économiques, le marché a développé divers programmes de règlement, tels que le marché des commerçants, le marché piloté par les ordres, le marché des courtiers et le marché des dark pools.

Avec l'émergence de la technologie blockchain, nous rencontrons de nouvelles limitations et touchons à de nouvelles opportunités pour résoudre les problèmes de liquidité. À ce stade, nous pouvons créer des méthodes innovantes pour répondre aux besoins d'échange et fournir de la liquidité aux jetons.

En résumé, les échanges de tokens contemporains font face à un dilemme en trois points : 1) une liquidité suffisante, 2) une tarification efficace, 3) une décentralisation.

Bien que certaines bourses centralisées offrent la meilleure expérience de trading, leurs utilisateurs sont également confrontés aux risques de fraude et aux abus de monopole. Même l'ancienne deuxième plus grande bourse mondiale est actuellement en liquidation en raison de la détournement des actifs des utilisateurs. Toute bourse ayant une certaine liquidité doit exiger des frais élevés pour l'inscription des projets, ainsi que d'autres conditions strictes. En revanche, les bourses décentralisées sont plus flexibles et conçoivent différents mécanismes pour répondre à divers scénarios de besoins. Par exemple, une plateforme est réputée pour offrir des courbes d'approvisionnement de jetons extrêmement sensibles, tandis qu'une autre plateforme offre la meilleure liquidité dans la plupart des cas, plutôt qu'une sensibilité à la découverte des prix. Ces bourses adoptent divers modèles pour satisfaire les préférences de trading de leurs différents clients cibles. Il est indéniable que chacune a ses propres priorités et sacrifices.

création de liquidité off-chain

Les échanges décentralisés ont déjà réalisé des progrès significatifs dans la résolution de ce dilemme difficile et d'autres défis liés aux transactions off-chain grâce à l'innovation. Un long voyage commence par un pas, le premier étant d'établir la liquidité off-chain. Voici un simple aperçu du secteur : un certain DEX est le modèle de cette niche. L'innovation des courbes unifiées marque le début d'une nouvelle ère. Avant la courbe "X*Y=C" de ce DEX, les échanges décentralisés utilisaient un carnet de commandes pour régler la demande de transactions off-chain. L'AMM### suivant a suivi la direction exploratoire de ce DEX, créant des pools de liquidité. Dans la version V2 de ce DEX, la liquidité des différents pools de paires de trading est connectée par un algorithme. La version V3 a introduit des pools de liquidité segmentés, permettant aux utilisateurs de définir les plages de prix pour lesquelles ils souhaitent fournir de la liquidité. La version V4 a poussé cela plus loin en offrant des solutions personnalisées pour les pools de liquidité.

Pour les actifs dont le prix de transaction est relativement stable, le marché demande davantage un approvisionnement en liquidité centralisé. Un protocole axé sur le trading de stablecoins a développé sa propre courbe d'approvisionnement en liquidité pour offrir plus de liquidité en jetons près d'un point d'équilibre prédéterminé. Pour faire face aux défis des pools de liquidité unifiés, le protocole a inventé une formule multidimensionnelle permettant aux utilisateurs de placer plus de deux types de jetons dans un seul pool de liquidité, partageant ainsi la liquidité entre tous les jetons du pool. Dans la pratique, les échanges centralisés (CEX) affichent une meilleure liquidité et efficacité des prix. Les systèmes de tarification on-chain sont généralement en retard par rapport aux CEX off-chain. Une plateforme a établi, avec l'aide d'oracles, un pool de teneurs de marché professionnels (PMM) pour connecter la liquidité on-chain et off-chain.

Cependant, pour les petits tokens, le coût élevé des courbes de coopération traditionnelles rend le coût des fonds de liquidité encore plus problématique. Une certaine plateforme a conçu des courbes de coopération plus raides pour s'adapter aux petits investisseurs qui préfèrent une augmentation des prix plutôt qu'une liquidité suffisante. À mesure que la valeur des tokens augmente, les préférences des investisseurs évoluent vers la liquidité. Inspirée par cela, une certaine plateforme utilise une courbe raide lorsque la valeur du token est faible, mais à mesure que la valeur augmente, la courbe change pour adopter des pentes différentes, voire des courbes différentes.