La réglementation Web3 à Singapour se renforce, les acteurs invisibles émergent progressivement

L'Autorité monétaire de Singapour (MAS) a publié une déclaration le 30 mai demandant aux fournisseurs de services de tokens numériques non autorisés de cesser toutes leurs activités avant le 30 juin, sinon ils feront face à des sanctions pénales. Cette mesure drastique et inattendue a choqué le milieu asiatique du Web3 et marque un changement significatif dans l'attitude réglementaire de ce pays, autrefois salué comme un "refuge pour les cryptomonnaies".

La définition de "lieu d'affaires" par la MAS est très large, englobant même les canapés à domicile, les bureaux de coworking et les stands temporaires. Tant que l'on exerce des activités liées aux jetons numériques à l'intérieur de Singapour, il est nécessaire d'être titulaire d'une licence, que le public cible soit à l'étranger ou non, sinon cela pourrait constituer un crime.

Le cœur de cette tempête réglementaire est la loi sur les services financiers et le marché (FSM Act) adoptée en 2022, en particulier son article 137, qui met fin à l'histoire de Singapour en tant que "paradis d'arbitrage réglementaire" pour les actifs cryptographiques. Cette loi exige que toute personne ou institution ayant un établissement à Singapour et fournissant des services de jetons numériques à des utilisateurs étrangers obtienne une licence DTSP.

MAS a précisé que, à partir du 30 juin 2025, seuls les DTSPs fournissant des services liés aux jetons de paiement numérique et aux jetons de produits de marché des capitaux aux utilisateurs étrangers devront obtenir une licence. Les fournisseurs de services offrant des services connexes aux utilisateurs nationaux sont déjà régis par la réglementation existante. D'autres fournisseurs de services liés aux jetons (comme ceux n'utilisant que des jetons utilitaires et de gouvernance) ne seront pas soumis à une licence ou à une réglementation dans le nouveau régime.

Le cœur de la nouvelle réglementation est la logique de "régulation pénétrante", couvrant entièrement les opérations à l'intérieur et à l'extérieur de Singapour, visant l'espace d'arbitrage réglementaire de "Base Singapour, service mondial". La définition du "service de jetons numériques" par la MAS englobe presque tous les aspects des affaires d'actifs numériques, y compris l'émission de jetons, les services de garde, le courtage et le jumelage des transactions, les services de paiement de transfert, ainsi que les services de vérification et de gouvernance.

La raison pour laquelle Singapour est si résolu réside dans la défense extrême de sa "réputation financière" nationale. La MAS souligne que les services de jetons numériques ont une forte caractéristique d'anonymat transfrontalier, ce qui les rend très susceptibles d'être utilisés pour le blanchiment d'argent, le financement du terrorisme et d'autres activités illégales. De plus, l'élévation des exigences mondiales en matière de lutte contre le blanchiment d'argent, l'impact de l'effondrement de FTX sur le fonds souverain de Singapour, ainsi que les fréquents cas de blanchiment d'argent de grande envergure sont devenus des déclencheurs directs d'un resserrement des politiques.

Face à la nouvelle réglementation, les professionnels du Web3 se sont rapidement divisés en différents camps. Certaines petites équipes et start-ups estiment que le seuil pour demander une licence DTSP est trop élevé et envisagent de quitter Singapour. En revanche, certains acteurs locaux estiment que la politique de régulation du Web3 à Singapour n'a pas connu de tournant radical, mais consiste plutôt en une clarification et une précision du cadre existant.

Alors que les portes se ferment à Singapour, Hong Kong et Dubaï ouvrent presque simultanément leurs bras aux entreprises Web3. Les députés de l'Assemblée législative de Hong Kong ont publiquement invité les entreprises concernées de Singapour à déménager à Hong Kong et ont publié le 30 mai le premier cadre réglementaire complet au monde pour les stablecoins adossés à des monnaies fiduciaires. Dubaï attire les talents mondiaux de la cryptographie avec une politique fiscale avantageuse et une autorité de régulation indépendante des actifs numériques.

Cependant, la tendance à la mondialisation de la réglementation signifie qu'il est impossible d'avoir un "paradis réglementaire" totalement non contraint. Web3 et les stablecoins sont progressivement intégrés dans un système dominé par la réglementation financière souveraine et les monnaies de crédit souveraines, ce qui est le résultat inévitable de l'absorption de l'innovation technologique.

Dans le nouveau cadre réglementaire, les stablecoins et la tokenisation des actifs du monde réel (RWA) deviennent des domaines à fort potentiel de développement. Le marché des stablecoins a connu une croissance explosive, avec une augmentation de plus de 1100 % de la capitalisation totale en cinq ans. Les RWA devraient également devenir le prochain marché de 1000 milliards, avec une valeur totale des RWA en chaîne en hausse de plus de 110 % par rapport à l'année précédente.

Pour les institutions qui ont réussi à obtenir une licence, le nouvel environnement réglementaire a créé des barrières à la concurrence claires. Actuellement, seules 33 entreprises ont obtenu une licence de jetons de paiement numérique (DPT), y compris certaines entreprises de cryptographie internationales bien connues. Ces institutions titulaires de licence deviennent des membres de la "liste blanche" dans le nouvel ordre financier, attirant les fonds et les institutions régionales.

Certain institutions locales, telles que MetaComp, ont déjà mis en place un système de conformité et de licences bien développé, construisant ainsi une infrastructure financière de nouvelle génération grâce à la blockchain. MetaComp détient non seulement des licences pour les paiements transfrontaliers et les activités de DPT, mais a également établi un système de conformité intégré couvrant plusieurs licences dans les domaines des paiements, des valeurs mobilières, de la conservation, des produits dérivés, etc. Cette voie de conformité intégrale et localisée présente de grands avantages pour les activités locales et pour les partenaires qui doivent opérer à Singapour.

Avec l'extension de la réglementation mondiale aux stablecoins et aux RWA, la capacité de conformité devient un point de rupture dans l'industrie. Seuls les pionniers disposant de licences préalables, d'un réseau de paiement solide et d'une structure d'émission RWA seront en mesure de définir les règles et d'avancer progressivement dans le nouvel ordre financier numérique mondial.