Analyse des perspectives de développement du projet phare de l'écosystème Ethereum, Uniswap

Récemment, le marché de l'Ethereum a montré une forte performance, avec une hausse de 48 % en un mois, entraînant une augmentation des prix de nombreux projets au sein de l'écosystème Ethereum. D'après les données historiques, les projets de qualité au sein de l'écosystème Ethereum affichent généralement un effet multiplicateur lors des cycles de hausse. Parmi eux, Uniswap, en tant que projet important de l'écosystème Ethereum, a enregistré une hausse de 28 % au cours du dernier mois, et il reste encore de la place pour une augmentation dans le cadre de la tendance actuelle. En plus de bénéficier de la solidité globale de l'Ethereum, Uniswap possède également un potentiel de développement propre, principalement dans trois domaines : l'amélioration possible de l'environnement réglementaire, l'excellente performance des données d'activité du projet, et la poussée d'une augmentation structurelle des prix des jetons.

I. Changements dans l'environnement réglementaire

Entre 2021 et 2023, Uniswap a traversé une période d'incertitude réglementaire. En septembre 2021, la Securities and Exchange Commission des États-Unis (SEC) a ouvert une enquête sur Uniswap Labs, se concentrant sur ses méthodes de marketing et ses services aux investisseurs. Le président de la SEC a déclaré à plusieurs reprises que les plateformes DeFi pourraient être soumises à la réglementation sur les valeurs mobilières. En août 2023, Uniswap a remporté un procès collectif, le tribunal estimant que le protocole Uniswap était principalement utilisé à des fins légales.

De 2023 à 2024, la pression réglementaire augmente. En avril 2024, la SEC a envoyé un avis Wells à Uniswap Labs, accusant celle-ci de fonctionner potentiellement en tant que bourse non enregistrée. Uniswap Labs a ensuite soumis un document de réponse de 40 pages, réfutant les accusations de la SEC.

À partir de 2025, l'environnement réglementaire connaît un tournant. En février 2025, la SEC annonce la fin de l'enquête sur Uniswap Labs. En avril, la SEC invite des entreprises telles qu'Uniswap Labs à participer à une table ronde sur les crypto-monnaies pour discuter de la réglementation du secteur. En mai, le Congrès américain propose un nouveau projet de loi sur la réglementation des crypto-monnaies, clarifiant la définition des échanges d'actifs numériques qui ne constituent pas des titres. Ces changements indiquent qu'avec l'arrivée d'un nouveau gouvernement, l'attitude envers la réglementation des crypto-monnaies a changé de manière significative.

Actuellement, le modèle économique des tokens d'Uniswap a réduit la probabilité de faire face à des risques juridiques. Avec la nouvelle attitude plus inclusive du gouvernement envers l'industrie des cryptomonnaies, il pourrait y avoir à l'avenir davantage de politiques réglementaires favorables au développement de l'industrie.

Deux, performance des affaires du projet

1. Données commerciales de pointe

Uniswap, en tant que protocole d'échange décentralisé le plus ancien et le plus important du marché des cryptomonnaies, a actuellement une valeur totale verrouillée de (TVL) atteignant 5,12 milliards de dollars, avec un volume de transactions de 84,5 milliards de dollars au cours des 30 derniers jours, se classant au deuxième rang sur le marché. Le rendement annuel de ce projet est de 929 millions de dollars, se classant au septième rang. Si l'on calcule selon les méthodes d'évaluation traditionnelles, son ratio C/B est d'environ 4,5-6,4, bien en dessous de celui de Coinbase, Apple et Tesla. Si le jeton UNI peut participer à la distribution des bénéfices ou élargir les cas d'utilisation financière à l'avenir, sa capitalisation boursière pourrait être sous-estimée.

Selon le rapport financier du premier trimestre 2025, la fondation Uniswap détient des actifs d'une valeur d'environ 150 millions de dollars, et les fonds devraient soutenir jusqu'en janvier 2027, la situation financière étant bonne.

2. Innovation des modèles économiques des jetons

Uniswap essaie constamment d'améliorer son modèle économique de jetons. Dans le passé, les jetons UNI étaient principalement utilisés pour fournir de la liquidité et participer à la gouvernance, mais leur détention directe ne génère pas de revenus. Actuellement, le projet fait avancer la proposition "commutateur de frais", qui devrait être soumise au vote sur la chaîne au second semestre 2025.

De plus, Uniswap a lancé la blockchain Layer 2 Unichain en février 2025, offrant de nouveaux cas d'utilisation pour le jeton UNI. Unichain utilise UNI comme jeton de staking pour le réseau de validateurs, qui peuvent recevoir une part des revenus en chaîne. Bien que les détails spécifiques sur l'échelle de staking n'aient pas encore été divulgués par l'équipe officielle, avec l'expansion de l'écosystème, on s'attend à ce que cela attire davantage de détenteurs de UNI à participer au staking.

Trois, performance du marché des jetons

La capitalisation boursière actuelle de UNI est de 4,2 milliards de dollars, avec une valorisation de 6,7 milliards de dollars une fois complètement diluée. Tous les jetons sont en circulation, environ 37 % sont en statut de mise en jeu.

Sur le marché des dérivés, le volume des contrats UNI est de 448 millions de dollars, et la valeur des contrats non réglés représente environ 10,6 % de la capitalisation boursière. La comparaison entre les positions longues et courtes est équilibrée, mais les grands comptes affichent clairement des positions longues. Depuis la hausse d'Ethereum, le volume des contrats non réglés UNI a également augmenté de manière constante, montrant une montée de l'activité de trading.

D'après l'évolution des prix, UNI et Ethereum présentent des tendances similaires en termes de forme, mais l'amplitude des fluctuations est généralement 2 à 3 fois celle d'Ethereum. Lors de la hausse qui a commencé en avril, l'augmentation d'Ethereum a temporairement dépassé celle de UNI. Si le marché continue, UNI pourrait avoir un potentiel de hausse supplémentaire.

Quatrième, Conclusion

Avec le changement d'attitude du gouvernement américain envers la réglementation de l'industrie des cryptomonnaies, Uniswap, en tant qu'échange décentralisé leader du secteur, pourrait voir sa manière de traiter la réglementation devenir un modèle pour toute l'industrie. Uniswap Labs participe activement à l'élaboration des règles réglementaires et, en tenant compte des perspectives de développement de l'écosystème Ethereum, pourrait connaître des avantages structurels.

Les performances des données commerciales du projet sont excellentes, les bénéfices sont considérables et la situation financière est bonne. Grâce à l'avancement du projet Unichain et à la mise en œuvre de la proposition de l'interrupteur de frais, il est prévu d'apporter une nouvelle dynamique de valeur au token UNI.

Pour les investisseurs qui croient en l'avenir du marché des cryptomonnaies, UNI, en tant que projet important de l'écosystème Ethereum, mérite une attention particulière.