Déverrouillage des stakes après la mise à niveau Shanghai d'Ethereum : analyse des impacts potentiels sous neuf angles

Ethereum prévoit d'effectuer une mise à niveau de Shanghai en mars de cette année, dont l'un des points importants est le déverrouillage des ETH de la chaîne de balises, à savoir l'EIP-4895. À ce jour, le montant total des ETH stakés est d'environ 15,85 millions, représentant 13 % du total, avec 495 000 validateurs actifs et un taux d'intérêt annualisé de 4,2 %.

Certain points de vue estiment que le déverrouillage de la mise en jeu ouverte pourrait entraîner une pression de vente massive, surtout en tenant compte des faibles coûts des premiers participants. Cependant, analysé sous plusieurs angles, cette inquiétude pourrait être exagérée. Voici neuf aspects pour explorer cette question :

1. Mécanisme de libération progressive

Le déblocage se fait de manière progressive, avec un plafond de retrait quotidien d'environ 55 000 Éther. Le système peut activer 7,55 validateurs par epoch, avec 225 epochs par jour, ce qui donne un montant théorique maximal de déblocage quotidien de 55 000 Éther. De plus, le taux de retrait sera ajusté dynamiquement en fonction du montant total staké, afin d'éviter des sorties massives soudaines.

2. Propriétés des premiers participants

Les premiers utilisateurs de staking sont principalement des partisans fervents d'Ethereum, avec une capacité de risque relativement élevée. Ce groupe a une volonté de vente relativement faible dans l'environnement de marché actuel.

3. Une partie des demandes de retrait a été libérée

Les utilisateurs qui ont staké via Lido ou des échanges centralisés ont partiellement terminé leur retrait. Par exemple, les utilisateurs de Lido peuvent échanger stETH contre ETH via Curve, sans attendre la mise à jour de Shanghai. L'année dernière, stETH a connu une remise significative, et certains utilisateurs et institutions ont déjà terminé leur retrait pendant cette période.

4. L'attractivité pour les investisseurs institutionnels

L'ouverture du déblocage des stakes pourrait en fait attirer davantage d'institutions ou de gros investisseurs à participer :

• Renforcer la confiance des utilisateurs
• Fournir un meilleur mécanisme de sortie
• Offrir un rendement relativement stable pendant un marché baissier

Après l'ouverture prévue, une légère baisse pourrait se produire à court terme, mais la tendance générale sera à la hausse, et le volume de staking devrait dépasser 20 % du total de l'Éther dans l'année.

5. Analyse des coûts de staking

Le coût moyen de staking ETH n'est pas bas. Le coût de staking initial était d'environ 500 dollars, mais la plupart des staking s'est produite à des périodes de prix plus élevés. Une estimation approximative indique qu'une proportion significative des coûts de staking est supérieure à 1500 dollars, ce qui est supérieur au prix du marché actuel.

6. Changement fondamental de la nature des actifs ETH

Depuis la fusion, l'ETH présente une tendance déflationniste, ce qui a un impact profond sur lui :

• 4 248 ETH supplémentaires en seulement 112 jours, bien en dessous des niveaux d'avant la fusion.
• L'ETH peut générer un rendement annualisé d'environ 4,2 % grâce au staking.
• L'ETH devient un actif de base de l'écosystème, avec davantage de cas d'utilisation.
• Le taux d'ajout d'ETH est nettement inférieur à celui des autres principales cryptomonnaies.

7. Puissante consensus communautaire

Ethereum dispose d'une solide base de développeurs, d'écosystème et d'utilisateurs, formant un puissant consensus communautaire. Avec le développement continu de l'écosystème, en particulier l'expansion des réseaux L2, la position d'Ethereum en tant que couche de règlement de base et fournisseur de sécurité sera encore renforcée.

8. L'équilibre dynamique du rendement du stake

La quantité de staking d'ETH est inversement proportionnelle au rendement. Une diminution de la quantité de staking entraînera une augmentation du rendement, attirant ainsi plus de participants et formant un équilibre dynamique. Dans un environnement de marché baissier, ce rendement relativement stable est d'autant plus attractif.

9. L'impact global de la mise à niveau de Shanghai

En plus du déverrouillage des stakes, la mise à niveau de Shanghai comprend d'autres améliorations importantes :

• EIP-3651 : optimisation des frais de gas des mineurs, amélioration de la vitesse des transactions
• EIP-3855 : réduction de la consommation de gas
• EIP-3860 : supporte des contrats plus grands, ce qui est bénéfique pour le développement d'applications décentralisées (dApp) plus riches.
• EIP-3540 : simplification des interactions de contrat

En résumé, l'activation de la fonction de retrait à Shanghai pourrait avoir un impact limité sur la pression de vente d'ETH. Cette mise à jour est globalement favorable au développement à long terme de l'écosystème Ethereum, ce qui peut être considéré comme un facteur positif à long terme.

Cependant, il est important de noter que bien que la mise à niveau elle-même ne puisse pas entraîner une pression à la vente massive, le prix de l'ETH est toujours influencé par divers facteurs. En cas d'événements imprévus majeurs, le marché peut encore connaître des fluctuations.