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La réglementation du chiffrement en Malaisie suit une double voie, avec l'émergence d'un paysage de six plateformes d'échange licenciées.
Aperçu de la réglementation et du marché des cryptoactifs en Malaisie
I. Cadre réglementaire
La Malaisie adopte un modèle de "double régulation", principalement exercé par la Banque nationale (BNM) et la Commission des valeurs mobilières (SC) qui partagent les fonctions de régulation. La BNM est responsable de la politique monétaire et de la stabilité financière, sans reconnaître les cryptoactifs comme une monnaie légale. La SC intègre les actifs cryptoactifs éligibles dans le système de régulation du marché des capitaux, les considérant comme des produits de valeurs mobilières à réguler.
Le régime de réglementation est basé sur l'ordonnance de la loi sur les marchés de capitaux et les services de 2007 (les cryptoactifs et les jetons numériques en tant que titres) entrée en vigueur en 2019. La SC a ensuite publié plusieurs règlements d'accompagnement, y compris les directives pour les opérateurs de marché reconnus et les directives sur les actifs numériques, qui réglementent les échanges, les plateformes IEO et les services de conservation.
Les mesures de régulation spécifiques comprennent :
Deuxième, régulation des échanges et structure du marché
D'ici 2025, la Malaisie comptera 6 bourses d'actifs numériques (DAX) agréées par la SC :
Ces plateformes sont toutes RMO-DAX, elles supportent le dépôt, le retrait et l'échange de ringgits (MYR).
À début 2025, 22 cryptoactifs ont été autorisés à être échangés, y compris des jetons majeurs, des jetons de blockchain publique et des jetons DeFi. Aucun jeton stable ni jeton de confidentialité n'a été approuvé pour le commerce.
Luno est la plateforme avec le plus de jetons en ligne, englobant presque tous les cryptoactifs réglementés. Tokenize arrive en deuxième position, prenant en charge 7 cryptoactifs principaux. HATA et MX Global soutiennent entre 5 et 10 cryptoactifs.
Trois, mécanisme d'entrée et de sortie des fonds et contrôle des changes
Les échanges autorisés supportent les dépôts et retraits en ringgit. Les utilisateurs peuvent recharger par virement bancaire ou vendre des actifs cryptoactifs pour les retirer sur leur compte bancaire. Il est également possible de transférer des jetons conformes depuis un portefeuille personnel vers l'échange pour le trading.
Pour prévenir la fuite de capitaux, les régulateurs mettent en œuvre les mesures suivantes :
Quatre, mode de garde des fonds et protection des actifs des clients
La Malaisie adopte un modèle de trading centralisé. La plateforme doit garantir que les actifs des clients sont strictement séparés des actifs de l'entreprise.
SC a introduit le système de dépositaire d'actifs numériques (DAC), et jusqu'à la fin de 2023, trois institutions ont reçu une approbation de principe.
La plupart des plateformes confient à des tiers des déposants internationaux la garde des actifs numériques:
SC exige que la plateforme maintienne un ratio de réserves de 1:1, réalise des audits réguliers et divulgue des preuves de réserves, et interdit le détournement des actifs des clients.
V. État du marché et concurrence entre les plateformes
Le marché des cryptoactifs en Malaisie a connu une croissance stable ces dernières années. À la fin de 2021, le volume des transactions annuelles était d'environ 21 milliards de ringgits. En 2022, 128 000 nouveaux comptes ont été créés.
Luno Malaysia détient la plus grande part de marché, les données de 2024 montrent :
D'autres plateformes ont chacune leurs particularités :
Les investisseurs sont principalement des particuliers, avec une forte tendance à la jeunesse. Plus de 72 % ont moins de 45 ans. L'activité de trading est liée aux tendances mondiales.
VI. Phénomènes d'utilisation des plateformes non autorisées et attitude de régulation
Certains investisseurs utilisent toujours des plateformes non enregistrées comme Binance et Huobi. SC prend des mesures réglementaires progressives :
Plusieurs bourses internationales ont quitté le marché malaisien. Les régulateurs adoptent une tolérance zéro envers les plateformes non autorisées, réduisant l'espace de transaction illégal.
Sept, Système d'émission de jetons et réglementation des plateformes IEO
La Malaisie introduit un modèle de réglementation de l'émission de jetons basé sur la plateforme IEO. Les entités émettrices doivent satisfaire à des conditions de lieu d'enregistrement, de capital, de gouvernance, etc.
Deux plateformes ont obtenu l'autorisation IEO :
Le processus d'émission conforme comprend des étapes telles que la demande, la divulgation du livre blanc, l'examen de la plateforme et l'enregistrement SC.
Cas représentatif:
D'ici la fin de 2024, le marché des IEO reste à un stade précoce, avec un nombre limité de projets mais un niveau de conformité élevé.
Huit, types de jetons pouvant être émis et statut juridique
La Malaisie divise les jetons en trois catégories :
SC souligne que même si les actifs traditionnels sont tokenisés via DLT, ils doivent toujours être considérés comme des titres traditionnels soumis à la réglementation.
IX. Mécanisme de négociation et de cotation des jetons
Les jetons émis par IEO doivent être cotés sur une DAX agréée. Le processus de cotation comprend :
Il n'y a pas de différences significatives dans les mécanismes de circulation entre les jetons fonctionnels et les jetons de sécurité.
SC établit un système de surveillance continue du marché secondaire :
Dix, résumé et perspectives
Le système IEO a réalisé une boucle fermée allant de la politique à l'opération. Le niveau d'acceptation du public est dans un état de "veille rationnelle et de participation à petite échelle".
SC adopte une attitude "prudemment ouverte" envers l'IEO et évalue l'extension de la tokenisation aux produits du marché des capitaux traditionnels.
Le nombre de plateformes IEO et les types de projets devraient augmenter à l'avenir. La Malaisie pourrait tirer parti de la stabilité du système pour attirer davantage d'entreprises à adopter des voies de conformité, la propulsant ainsi à devenir l'un des centres financiers numériques de l'Asie du Sud-Est.