Re-staking et liquidité re-staking : exploration approfondie des nouvelles tendances

Introduction

Récemment, le staking et le liquid staking ont suscité un large intérêt parmi les détenteurs d'ETH, en particulier ceux qui cherchent à améliorer davantage leurs rendements ETH sur la base des avantages qu'un ETF ETH pourrait apporter. Selon DeFi Llama, le montant total des actifs verrouillés dans ces deux catégories (TVL) a considérablement augmenté, se classant respectivement cinquième et sixième parmi toutes les catégories DeFi. Avant d'explorer les avantages supplémentaires du staking et du liquid staking, examinons d'abord leurs principes de base.

stake et Liquidité stake contexte

Le staking d'Ethereum fait référence à l'investissement d'ETH pour protéger le réseau et obtenir des récompenses supplémentaires en ETH. Bien que le staking d'ETH génère des rendements, il comporte également des risques de pénalité, ainsi que des risques d'insuffisance de liquidité en raison de la période de déstabilisation qui empêche la vente immédiate d'ETH.

Devenir validateur nécessite un capital initial important de 32 ETH, ce qui représente un seuil difficile à supporter pour beaucoup de personnes. Par conséquent, certaines plateformes proposent des services de staking en commun, permettant à plusieurs utilisateurs de regrouper leurs ETH pour satisfaire aux exigences minimales de staking.

Bien que ces services permettent de staker une quantité quelconque d'ETH, l'ETH staké reste en "verrouillage" et n'est pas accessible jusqu'à ce que le déblocage ( prenne quelques jours ). Le staking de liquidité est né comme une alternative innovante, qui crée un jeton de liquidité en échange des dépôts d'ETH des utilisateurs. Ces jetons de liquidité représentent l'ETH staké et peuvent être utilisés pour participer à des activités DeFi afin d'augmenter les rendements.

L'essor du nouveau staking

Le re-staking est un concept proposé pour la première fois par EigenLayer, qui implique l'utilisation de l'ETH staké pour sécuriser des modules qui ne peuvent pas être déployés ou vérifiés sur l'EVM, comme les sidechains, les réseaux d'oracles et les couches de disponibilité des données. Ces modules nécessitent généralement un service de validation actif (AVS), protégé par leur propre jeton, mais font face à des problèmes tels que la nécessité de construire un réseau de sécurité indépendant et un modèle de confiance plus faible. Le re-staking résout ce problème en guidant la sécurité à partir d'un grand ensemble de validateurs d'Ethereum.

Bien qu'EigenLayer soit le premier protocole de再质押, d'autres protocoles sont également devenus des concurrents. Ils visent tous à utiliser les actifs再质押 pour fournir de la sécurité, mais il existe des différences subtiles dans leur mise en œuvre.

Aperçu du protocole de re-staking

Les principaux protocoles de re-staking actuellement incluent EigenLayer, Karak et Symbiotic. Ils diffèrent en termes de types d'actifs pris en charge, de modèles de sécurité, de couche d'exécution et de chaînes prises en charge.

EigenLayer ne prend actuellement en charge que l'ETH et le token de stake liquide ETH (LST), tandis que Karak et Symbiotic prennent en charge une gamme d'actifs plus large. En ce qui concerne le modèle de sécurité, EigenLayer offre une sécurité plus élevée car il n'accepte que l'ETH et ses variantes à faible volatilité. Karak et Symbiotic, quant à eux, réalisent des options de sécurité plus flexibles en prenant en charge plusieurs actifs.

Dans sa conception, les contrats intelligents de base d'EigenLayer et de Karak sont évolutifs et gérés par des signatures multiples. Symbiotic, en revanche, utilise des contrats de base immuables, éliminant ainsi les risques de gouvernance, mais cela entraîne également certaines limitations.

Malgré les différences, ces protocoles pourraient finalement converger pour offrir des services similaires. Par conséquent, le succès de chaque protocole dépendra des partenariats qu'ils seront capables d'établir. Actuellement, le nombre d'AVS construits sur EigenLayer est le plus élevé, y compris EigenDA, AltLayer et Hyperlane. Karak et Symbiotic développent également activement des partenariats.

Aperçu de la liquidité et du staking

Les protocoles de re-staking de liquidité présentent des différences en ce qui concerne les actifs déposés, les types de tokens de re-staking liquide, l'intégration DeFi et le support Layer 2.

Certains protocoles comme Renzo et Kelp offrent des LRT basés sur un panier, permettant le dépôt de plusieurs actifs. D'autres comme EtherFi et Puffer proposent des LRT natifs, n'acceptant que les dépôts d'ETH natif. Eigenpie et Mellow adoptent un modèle LRT indépendant, émettant des jetons LRT spécifiques pour des dépôts particuliers.

Ces protocoles varient en termes d'intégration dans l'écosystème DeFi, Pendle étant l'une des plateformes les plus largement utilisées. De nombreux protocoles prennent également en charge Layer 2 pour réduire les frais de gas et élargir leur part de marché.

En ce qui concerne l'intégration avec les protocoles de re-staking, la plupart des protocoles de liquidité de re-staking ont été intégrés avec EigenLayer et Karak. Avec le lancement de Symbiotic, certains protocoles ont également commencé à collaborer avec celui-ci pour maintenir leur part de marché.

Croissance du re-staking

Les dépôts de re-staking ont considérablement augmenté depuis la fin de 2023, le ratio de re-staking de Liquidité ( Liquidité re-staking TVL/re-staking TVL ) a dépassé 70%. Cependant, des signes récents de sorties de fonds pourraient être liés à l'allocation imminente de tokens.

Avec les événements de génération de tokens futurs de Symbiotic et Karak ainsi que l'augmentation des limites de dépôt, il est très probable que les utilisateurs continueront à rechercher des opportunités de gains sur ces protocoles.

Conclusion

À la date du 1er juillet 2024, environ 13,4 millions d'ETH(460 milliards de dollars) sont stakés via des plateformes de liquidité, représentant 40,5 % de l'ensemble des ETH stakés. Le ratio de re-staking par rapport au staking de liquidité est d'environ 35,6 %.

Avec l'annulation finale des limites de dépôt sur la plateforme de re-staking et son extension à d'autres actifs, elle a le potentiel d'attirer davantage de flux de capitaux à l'avenir. Bien que des fluctuations puissent se produire à court terme, à long terme, le re-staking et la Liquidité de re-staking devraient continuer à croître et à se développer.