Le Sénat américain adopte le projet de loi GENIUS, ouvrant la voie à la réglementation des stablecoins

Récemment, le Sénat américain a adopté la loi GENIUS, marquant une étape importante pour établir un cadre de réglementation fédéral clair pour les cryptomonnaies adossées au dollar (c'est-à-dire les "stablecoins"). Cette loi sera ensuite soumise à la Chambre des représentants et à l'approbation du président, et si elle est adoptée, elle entrera en vigueur.

Les dispositions clés de la loi GENIUS

Ce projet de loi vise à établir un cadre réglementaire fédéral pour l'émission de stablecoins adossés au dollar, dont les principales dispositions incluent :

1. Support de réserve intégrale : Chaque stablecoin doit être entièrement soutenu par des actifs de haute qualité et de forte liquidité, tels que des liquidités en dollars, des dépôts sous séquestre, des obligations d'État à court terme, etc. L'émetteur doit détenir au moins 1 dollar de réserves conformes pour chaque stablecoin. Les émetteurs dont la circulation dépasse 50 milliards de dollars doivent effectuer des divulgations et des audits mensuels des réserves.

2. Réglementation par paliers : Mise en place d'une réglementation par paliers en fonction de l'échelle d'émission. Les grandes institutions émettant plus de 10 milliards de dollars sont soumises à une réglementation fédérale ; les petits émetteurs peuvent choisir une réglementation au niveau des États.

3. Interdiction des stablecoins algorithmiques : Il est clairement interdit de recourir à des "stablecoins algorithmiques" qui dépendent de programmes ou d'actifs cryptographiques internes pour maintenir leur valeur.

4. Interdiction de fournir des revenus : Les stablecoins de type paiement ne doivent pas verser d'intérêts, de dividendes ou de toute autre forme de revenus aux détenteurs.

5. Qualification non-secteur ou marchandise : Réviser la loi sur les valeurs mobilières existante pour clarifier que les stablecoins de paiement conformes ne relèvent pas de la catégorie des valeurs mobilières ou des marchandises.

6. Protection contre la faillite : En cas de faillite, les créances des détenteurs de stablecoin ont priorité sur celles des autres créanciers.

L'importance du projet de loi

Les stablecoins sont devenus une infrastructure incontournable des activités financières mondiales. Actuellement, la capitalisation boursière totale des stablecoins dépasse 2500 milliards de dollars, le volume des transactions annuel dépasse 30 000 milliards de dollars, et le nombre d'adresses actives atteint 261 millions.

Une enquête montre que 81 % des PME connaissant les cryptomonnaies ont l'intention d'utiliser des stablecoins. Le nombre de grandes entreprises prévoyant d'adopter ou d'explorer les stablecoins a plus que triplé par rapport à l'année dernière.

L'adoption des stablecoins sur les marchés émergents s'accélère, notamment dans les régions où la volatilité monétaire est forte. L'Amérique latine et l'Afrique subsaharienne affichent des taux de croissance annuels de plus de 40 % en matière de transferts de stablecoins de détail et professionnels ; l'Asie de l'Est et l'Europe de l'Est ont respectivement connu des croissances de 32 % et 29 %.

L'Union européenne, Singapour et Hong Kong ont fait des progrès en matière de réglementation des stablecoins. Les États-Unis, auparavant affectés par des divisions politiques, n'ont pas adopté de politique claire. L'adoption de la loi GENIUS pourrait briser ce statu quo.

Impact sur les participants du marché

Émetteurs de stablecoins réglementés : Ils bénéficieront de la légitimité réglementaire, facilitant l'entrée des fonds institutionnels de manière conforme dans le domaine des paiements en chaîne. Cependant, l'exigence de "ne pas offrir de rendements" pourrait affecter la stratégie de marché de certains émetteurs.

Stablecoin offshore : L'ère de l'arbitrage réglementaire pourrait toucher à sa fin. Les émetteurs étrangers non enregistrés aux États-Unis pourraient faire face à des défis, mais la position de leader du marché est difficile à ébranler à court terme.

Société de technologie financière : les stablecoins deviennent de plus en plus un véhicule financier légitime, ce qui stimulera l'adoption par le détail et les flux de capitaux. Les grandes entreprises technologiques qui émettent des stablecoins pourraient faire face à une réglementation plus stricte, créant ainsi des opportunités pour les startups.

Perspectives d'avenir

Examen par la Chambre des représentants : Le projet de loi sera examiné en continu par la Chambre des représentants, et des amendements pourraient être proposés, ce qui influencera l'évolution future des stablecoins.

Élaboration des règles de réglementation : Bien que la loi GENIUS établisse un cadre général pour l'émission de stablecoins, des règles spécifiques concernant la suffisance des capitaux, la liquidité, la gestion des risques, etc., doivent encore être élaborées par les organismes de réglementation. Il est intéressant de noter comment la Réserve fédérale, le Bureau du contrôleur de la monnaie, la Société d'assurance-dépôts fédérale et d'autres institutions transformeront ce cadre en règles concrètes.

Dynamique au niveau des États : Les actions spécifiques des États en vertu de cette réglementation sont également un point clé à observer à l'avenir.

L'adoption de ce projet de loi marque un tournant dans la régulation des cryptomonnaies aux États-Unis, passant d'une "dépendance à l'application de la loi" à une élaboration de politiques systématique, posant ainsi les bases pour le développement sain du marché des stablecoins.