PayFi : Nouvelles opportunités et défis des paiements Web3

Récemment, une conférence très attendue s'est tenue à Hong Kong, où des personnalités célèbres ont prononcé des discours thématiques sur un nouveau réseau de paiements mondiaux pour les stablecoins conformes. L'attention portée aux paiements par des figures importantes du domaine Web3 est sans aucun doute enthousiasmante, car cela signifie non seulement un vaste espace pour l'industrie des paiements Web3, mais pourrait également suggérer une explosion imminente des paiements Web3.

Des perspectives prometteuses, mais de nombreux défis, voilà le véritable reflet de PayFi actuellement.

La conformité et une gestion des risques de haut niveau sont des conditions nécessaires, qui déterminent si un projet peut avoir un avenir durable. À long terme, nous devons observer le développement positif de la conformité réglementaire actuelle, le chemin de la conformité s'accélérant progressivement. Pour un projet PayFi, en plus d'innover dans les mécanismes de jeu et de renforcer la gestion des risques, choisir des partenaires disposant de licences de conformité est crucial. Que ce soit pour les stablecoins ou les échanges, une fois une synergie établie, cela ouvre sans aucun doute un vaste champ d'opportunités.

PayFi est un nouveau concept, mais il résout des problèmes anciens.

L'efficacité de la rotation des fonds est au cœur de la valeur temporelle de la monnaie.

PayFi (Finance de Paiement), un concept unique dans le domaine du Web3, a été proposé pour la première fois par une personne influente du secteur, et est défini comme un nouveau marché financier construit autour de la valeur temporelle de la monnaie.

La valeur temporelle de la monnaie signifie que la monnaie a une valeur différente à différents moments. Pour comprendre cela d'un point de vue économique, c'est-à-dire sans tenir compte de l'inflation, l'augmentation de la valeur de la monnaie provient de l'appréciation de la valeur liée à la concession du droit d'utilisation de la monnaie/fonds. En termes simples, cela signifie qu'en investissant, gérant ou empruntant avec 1 dollar aujourd'hui, à un moment donné dans le futur, vous aurez gagné plus d'argent, et l'argent que vous avez gagné dépend directement de l'efficacité de rotation de ce 1 dollar, de son coût et des rendements de chaque rotation.

La valeur temporelle de la monnaie dans le Web2 a été considérablement affaiblie, en raison à la fois de l'augmentation des coûts et de la diminution des revenus, ainsi que du faible niveau de commodité pour accéder aux services.

PayFi est un marché financier innovant basé sur la technologie blockchain, axé sur les scénarios de paiement et de règlement, visant à améliorer l'efficacité du roulement des capitaux, les coûts et les revenus. Il est important de noter qu'il existe de nombreux scénarios pouvant accroître la valeur temporelle de la monnaie, mais PayFi se concentre davantage sur les paiements et les règlements, plutôt que sur les transactions financières. Son amélioration principale de la valeur temporelle réside dans un temps de règlement des fonds plus court et une efficacité de roulement plus rapide.

La demande RWA n'est pas nécessairement rigide, mais PayFi est plus urgente.

Si l'on devait identifier un récit dominant et intemporel dans l'industrie We3, ce serait assurément celui de l'adoption massive (Mass Adoption). Le secteur RWA est précisément né sous ce récit en tant que direction clé, et le PayFi, dans une perspective plus large, appartient également au secteur RWA, car au fond, il s'agit toujours de l'interaction entre le monde de la blockchain et le monde physique réel, bien que les modalités d'interaction soient différentes.

La définition centrale de RWA est la mise en chaîne d'actifs du monde réel, en tokenisant des actifs physiques réels/NFT, afin qu'ils puissent être échangés sur la chaîne, en se concentrant sur les transactions d'actifs réels sur la chaîne, offrant une plus grande liquidité aux actifs réels ; PayFi se concentre sur la rapidité des transactions entre actifs réels et la satisfaction des besoins financiers non satisfaits grâce à la blockchain.

La demande pour les RWA n'est pas nécessairement rigide, elle offre dans une certaine mesure davantage de sources de revenus/fonds au monde de la blockchain ; la demande pour le PayFi est une demande totalement rigide, elle fournit dans une certaine mesure davantage de sources de revenus/fonds au monde réel.

Le goulot d'étranglement du développement de la blockchain appelle à un nouveau récit avec de véritables scénarios, PayFi a un plafond très élevé.

Dans le monde de la blockchain, l'épuisement narratif est un fait indéniable, et le phénomène de la fragmentation de la liquidité semble s'intensifier. Cela s'accompagne d'une fausse prospérité des données des projets. Après le TGE d'un projet, la plupart des données utilisateurs chutent presque de manière linéaire, tandis que le prix des monnaies s'effondre également. Ce phénomène montre d'un côté le développement rapide du monde de la blockchain sous l'appui des capitaux et une conformité progressive, mais de l'autre côté, il reflète le fait que de nombreux projets n'ont pas de scénarios de demande réels derrière eux, étant pour la plupart des projets de type poupée russe, avec une capacité de génération de revenus très faible. Sans l'appui des capitaux, ils risquent de "mourir sous les lumières".

À partir du monde réel, dans un environnement géopolitique de plus en plus complexe, le système de paiement international, de plus en plus encombré et obèse, fait non seulement face à des problèmes d'efficacité difficiles à surmonter, mais subit également des interrogations sur sa neutralité et son égalité. Le fait qu'un pays ait été exclu du système Swift est sans aucun doute un précédent, mais ce n'est pas le dernier. De plus, l'oligopole et l'inégalité dans le secteur financier sont omniprésents, et ce qui est encore plus inquiétant, c'est que ce phénomène continue de s'aggraver.

Il est difficile de dire que la blockchain peut parfaitement résoudre les problèmes du monde réel, d'autant plus que la blockchain elle-même fait face à des goulets d'étranglement dans son développement, mais c'est au moins l'un des chemins les plus prometteurs actuellement. Que ce soit les géants du Web2 ou les leaders du Web3, ils ne veulent certainement pas manquer l'occasion de parier sur ce secteur, comme certaines grandes institutions d'investissement, etc. Plus important encore, en ce qui concerne le capital massif des géants, ils ne seront pas tant attirés par les effets de richesse limités à court terme, mais porteront une attention plus grande à l'espace de croissance à long terme, que ce soit pour les RWA ou pour le PayFi, c'est précisément pour cette raison qu'ils peuvent attirer de grands capitaux.

L'écosystème PayFi prend forme, des stablecoins aux échanges, la conformité est la base de la collaboration

Un écosystème plus large dépend de partenaires ayant des qualifications de conformité.

Comme analysé précédemment, le secteur PayFi est celui qui s'attaque à l'immense quantité d'actifs réels dans le monde de la blockchain. Dans ce paysage, si l'on se contente d'analyser les projets individuels de PayFi, cela ne serait qu'une vue limitée. Il est bien plus crucial de comprendre comment, dans un tel écosystème blockchain, former une synergie plus large pour créer de nouveaux paradigmes financiers.

Non seulement limité au projet PayFi lui-même, ou plutôt PayFi n'est qu'une porte d'entrée, cependant, en termes de logique de projet de PayFi lui-même, il relie le pool de fonds du monde de la blockchain et la demande financière du monde hors chaîne, cette relation de lien nécessite l'intégration de multiples forces.

Le facteur principal est qu'il est nécessaire d'opérer dans un environnement réglementaire relativement détendu et dans une ville favorable aux cryptomonnaies. Deuxièmement, les principaux partenaires actuels se concentrent encore sur la nécessité de pouvoir fournir un ensemble complet de solutions de conformité pour les dépôts et retraits, la fourniture de liquidités et les infrastructures décentralisées, ce qui, en fait, constitue l'un des obstacles à la croissance à grande échelle et à la haute barrière d'entrée de PayFi.

Prenons Hong Kong comme exemple, il n'y a pas beaucoup d'entreprises physiques disposant d'une certaine capacité financière et pouvant fournir un cadre réglementaire conforme en matière d'infrastructure, de dépôts et de retraits, de liquidité, y compris KYC, etc. Seules quelques rares institutions réglementées sont présentes, comme la plus grande bourse d'actifs virtuels licenciée de Hong Kong.

Certain exchanges that comply with regulations, as the largest licensed virtual asset exchange in Hong Kong, have entered the global TOP 10 exchanges, making them the best partners for the PayFi project. The benefits of collaborating with such compliant institutions lie in the breadth and depth of cooperation, as well as a lower level of difficulty in synergy, which is more conducive to the rapid establishment of the project and the expansion of its visibility. Otherwise, it would be necessary to find different partners at different stages, which, in a sense, increases the operating costs of the project.

La forme de la piste est déjà visible, l'avenir est prometteur

RWA est l'un des grands sujets d'actualité de ce cycle, mais le concept de PayFi n'a été proposé qu'en juillet de cette année. Sous l'enthousiasme suscité par le financement de 38 millions de dollars du projet leader, il a été largement diffusé. En moins de trois mois, il est déjà devenu un nouveau concept et un nouveau récit très convoités et très médiatisés dans l'industrie, rassemblant les principaux capital-risqueurs, les bourses réglementées et les fonds de chaînes publiques.

Lors d'un grand événement à Singapour cette année, le PayFi Summit a également mis en avant 12 projets dans les pistes PayFi ainsi que les technologies modulaires Stack sous-jacentes, visant à réduire davantage le seuil de développement des projets.

D'un point de vue de conformité, les activités de paiement sont soumises à différents cadres réglementaires selon les régions, tels que le TCSP et le MSO à Hong Kong ; le DPT à Singapour et la licence VARA à Dubaï, qui sont tous des cadres réglementaires que les projets doivent prendre en compte pour entrer dans le domaine des paiements.

Dans l'ensemble, la taille et la popularité actuelle du secteur ne peuvent pas encore être considérées comme mainstream ; cependant, dans le contexte d'un manque de nouvelles narrations dans l'industrie, l'attention considérable accordée par le secteur prouve indirectement la reconnaissance de cette direction. Au moins, avec l'influence actuelle, les contours du secteur commencent déjà à se dessiner, et il reste prometteur pour l'avenir.

Les trois grands défis de PayFi : la conformité est la base du développement, la gestion des risques est la garantie du développement, et réduire les barrières est un levier de développement.

En regardant vers l'avenir, le principal défi à surmonter pour le développement de PayFi est la conformité réglementaire, suivi de la manière de gérer les processus pour relier l'ensemble des scénarios en ligne et hors ligne, impliquant les principaux défis suivants.

Défi 1 : Gestion de la conformité de l'ensemble de la chaîne. Du point de vue du risque, si le risque de conformité sur la chaîne se propage en dehors de celle-ci, cela pourrait porter un coup fatal au projet. Par conséquent, l'adoption de stablecoins conformes n'est que la première étape ; à plus long terme, les stablecoins actuels sont tous indexés au dollar, et dans le cadre de leur promotion à grande échelle, ils pourraient faire face à des risques de contrôle des changes entre les pays, comme certains pays envisagent récemment de mettre en place des réglementations connexes. De plus, la conformité lors des étapes de dépôt et de retrait de fonds, ainsi que lors de la fourniture de liquidités, joue un rôle décisif dans le succès ou l'échec du projet.

Défi 2 : Augmentation de la difficulté de gestion des risques techniques et de sécurité ainsi que des risques de crédit. Si la forme commerciale se déroule exclusivement sur la chaîne, les risques techniques sont relativement concentrés. La forme commerciale de PayFi détermine que ses risques techniques existent non seulement en raison des attaques de hackers sur la chaîne, mais aussi en raison des risques liés à la vérification des performances en dehors de la chaîne. De plus, que ce soit sur la base des comptes à recevoir ou du commerce, il nécessite une grande quantité de données pour la validation croisée en ligne et hors ligne, et sans recherche sur le terrain, cela pose également des exigences plus élevées pour sa capacité à gérer les risques de crédit.

Défi 3 : Le seuil d'entrée pour les utilisateurs reste relativement élevé. D'après les projets PayFi actuels, en raison des considérations de conformité réglementaire, le KYC des utilisateurs ainsi que les seuils d'investissement ne sont actuellement pas très adaptés à la participation du grand public, étant plutôt appropriés pour les institutions/personnes à haute valeur nette. Mais sur le plan logique, les activités institutionnelles sont plus faciles à développer, le modèle étant relativement simple. Cependant, si l'on suppose qu'il faut promouvoir à grande échelle par la suite, le seuil d'entrée pour les utilisateurs reste l'un des obstacles.

Suggestions et perspectives : Se concentrer sur la conformité, collaborer avec plusieurs parties, innover dans les méthodes de jeu, de grandes possibilités.

D'après le développement de PayFi, nous en sommes actuellement à une solution de financement unidirectionnelle, c'est-à-dire à la recherche de financements dans le monde de la blockchain pour des scénarios physiques réels. Si nous allons plus loin, cela pourrait évoluer vers une intégration des affaires de financement par paiement, ou ce que l'on pourrait appeler une forme combinée de PayFi + Defi + RWA, d'une part en élargissant les sources de financement tout en augmentant les sources de rendement des produits financiers sur DeFi ou des échanges en ligne ; d'autre part, cela permettrait également de trouver des solutions de rupture pour répondre aux importants besoins de rotation financière des actifs hors ligne.

Le pool de fonds PayFi actuel ne provient pas directement de la DeFi et des échanges, mais davantage des pools de fonds créés par les projets eux-mêmes. Cependant, en ce qui concerne les actifs sous-jacents, peu importe la source des fonds sous des fonds conformes, surtout en tenant compte de l'état actuel de la fragmentation de la liquidité sur le marché. On peut envisager de collaborer avec des protocoles DeFi et des échanges conformes pour intégrer pleinement la liquidité du monde de la blockchain. D'une part, cela permet de concevoir davantage de produits avec différentes caractéristiques de risque de fonds et de durée, tout en réalisant une intégration entre le financement et le paiement. En d'autres termes, en utilisant l'efficacité élevée du règlement de paiement via la blockchain et en combinant les rendements on-chain, on peut réaliser de manière transparente cette intégration. En gros, les utilisateurs peuvent obtenir instantanément des prêts de crédit sur la plateforme PayFi en utilisant les rendements obtenus via LP comme garantie, directement pour le paiement des dépenses hors ligne.

De plus, pour les échanges centralisés conformes et les protocoles DeFi, il existe également un moyen efficace de conserver les fonds des utilisateurs. Un scénario possible est le suivant : par exemple, l'utilisateur A effectue des dépôts et des retraits via un échange, après avoir investi dans le BTC et réalisé des bénéfices, il peut utiliser le BTC ou des stablecoins conformes comme l'USDC pour investir dans des produits d'investissement de l'échange. Les actifs sous-jacents de ces produits d'investissement sont des projets de financement de PayFi, permettant de générer des revenus stables, qui peuvent également être directement utilisés pour des paiements hors ligne via PayFi.

En résumé, du point de vue du développement de PayFi lui-même, les nombreuses façons d'intégrer le monde de la blockchain permettent d'exploiter pleinement la valeur temporelle de la monnaie grâce à l'efficacité de la blockchain, et le temps réduit peut non seulement améliorer l'efficacité du turnover, mais aussi faciliter la formation d'une forme de produit intégrant le paiement, le financement et le règlement.

Selon des estimations incomplètes, le secteur des paiements, y compris les cartes de crédit, le financement du commerce, les paiements transfrontaliers, totalise plus de 40 000 milliards de dollars.