Exploration des limites de l'échelle des Cryptoactifs

Le développement de l'écosystème des Cryptoactifs semble atteindre sa limite d'échelle. La loi de l'échelle dans le domaine des grands modèles se termine à une vitesse incroyable, et ce phénomène pourrait également s'appliquer à l'industrie de la blockchain. Alors qu'Ethereum revient sur la voie L1 et que SVM L2 entre dans la phase d'émission de jetons, nous pouvons nous inspirer de la loi de l'échelle pour explorer la limite supérieure de l'écosystème des Cryptoactifs.

Le plafond de l'échelle des données de la chaîne publique

La taille des données des nœuds complets est un indicateur important de l'évolutivité des chaînes de blocs publiques. Les nœuds complets représentent une sauvegarde complète de la blockchain, seuls les utilisateurs ayant téléchargé et participant au processus de génération de blocs peuvent véritablement posséder le livre de comptes de la blockchain.

Actuellement, Solana est en tête des autres blockchains publiques avec une taille de données de nœud complet d'environ 400 To, tout en maintenant une échelle de 1500 nœuds, cherchant un équilibre entre décentralisation et efficacité. En revanche, Ethereum, depuis sa création en juillet 2015, n'a qu'environ 13 To de données de nœud complet. La taille de données de 643,2 Go de Bitcoin est un exemple de conception raffinée.

Satoshi Nakamoto a soigneusement pris en compte la courbe de croissance de la loi de Moore dans la conception initiale de Bitcoin, limitant la croissance des données en dessous de la courbe d'expansion matérielle. Cependant, à mesure que la loi de Moore approche progressivement de ses limites et que le progrès matériel ralentit, cette conception apparaît de plus en plus visionnaire.

Actuellement, les avancées dans les technologies CPU, GPU et de stockage ont ralenti. Le procédé 14nm++ d'Intel, les améliorations limitées des cartes graphiques Nvidia de la série 50 par rapport à la série 40, ainsi que la technologie de stockage 3D NAND qui atteint des limites techniques autour de 400 couches, indiquent que le développement matériel touche progressivement à sa limite.

Cela signifie que, dans un avenir prévisible, il sera difficile d'obtenir des avancées révolutionnaires dans le matériel de couche de blockchain publique. Face à ce défi, Ethereum choisit de se concentrer sur l'optimisation et la reconstruction de l'écosystème, visant le marché des actifs physiques (RWA) de plusieurs milliers de milliards. Solana, quant à elle, recherche une performance extrême, mais sa grande taille de nœud a en réalité exclu la possibilité de participation individuelle.

Les frontières du système économique des jetons

Bien que le domaine de l'intelligence artificielle ne se soit pas profondément intégré comme prévu avec les Cryptoactifs, cela n'a pas empêché la hausse des prix de certains jetons associés. Dans l'environnement actuel du marché, la combinaison des technologies blockchain et AI est devenue une tendance très suivie.

En utilisant la capitalisation boursière comme critère de mesure, nous pouvons estimer de manière approximative la limite supérieure du système économique des chaînes de blocs publiques. La capitalisation boursière d'environ 300 milliards de dollars d'Ethereum peut être considérée comme une valeur de référence. Ce n'est pas une limite absolue, mais une conjecture raisonnable basée sur les performances actuelles du marché.

En s'inspirant des concepts du livre « Échelle », nous pouvons diviser le développement de l'écosystème des cryptoactifs en deux phases : la première, « mise à l'échelle super-linéaire », et la seconde, « mise à l'échelle sub-linéaire ». La première se manifeste par une croissance plus rapide des rendements ou des bénéfices lorsque la taille du système augmente ; la seconde se traduit par une augmentation de certains indicateurs à un rythme inférieur à la proportion linéaire lors de l'expansion.

L'écosystème DeFi fait également face à des limitations de taille similaires. Prenons l'exemple des rendements, qui sont passés de rendements élevés au début (comme un APY de 20 % pour l'UST) à des niveaux relativement stables aujourd'hui (comme un 5,51 % pour un certain jeton stable). La capacité de capture des rendements par DeFi montre une tendance à la baisse. Il est à noter que même si des actifs physiques d'une valeur de milliers de milliards de dollars sont intégrés sur la blockchain à l'avenir, cela pourrait encore réduire le rendement moyen de DeFi, conformément à la règle de réduction de l'échelle sublinéaire.

Dans l'ensemble, la taille réelle de la limite supérieure du système économique en chaîne actuel pourrait être d'environ 300 milliards de dollars, avec un rendement moyen d'environ 5 %. Cela ne représente pas les limites absolues en haut ou en bas d'un jeton individuel ou de la capitalisation boursière totale, mais fait référence à la taille globale négociable.

Conclusion

En examinant l'évolution de la blockchain depuis la création du Bitcoin, nous constatons que la tendance à la différenciation entre les chaînes publiques n'a pas disparu. Le Bitcoin s'éloigne progressivement de l'écosystème en ligne, tandis que l'imperfection des systèmes de crédit et d'identité en ligne a conduit à un modèle de surcollatéralisation devenu mainstream.

Que ce soit pour les stablecoins ou pour les actifs physiques sur la chaîne, il s'agit essentiellement d'une migration à effet de levier des actifs hors chaîne. Avec les règles d'échelle actuelles sur la chaîne, nous avons peut-être déjà atteint une limite de croissance similaire à la loi de Moore. Depuis l'explosion de la DeFi, il ne s'est écoulé que 5 ans, et depuis la naissance d'Ethereum, cela fait à peine 10 ans ; la vitesse de développement de l'écosystème des Cryptoactifs est époustouflante, tout en présentant de nouveaux défis et opportunités.