Expansion de l'empire des stablecoins de Tether

Tether, en tant que géant de l'industrie des stablecoins, peut générer un profit de 13 milliards de dollars par an uniquement grâce aux intérêts des obligations d'État sur l'USDT, ce qui en fait l'une des entreprises de technologie financière les plus rentables au monde. Cependant, Tether s'est rendu compte que, bien qu'il réalise des bénéfices considérables sur l'émission et la gestion de l'USDT, le véritable "partage des profits de l'économie sur la chaîne" ne lui revient pas.

Dans les frais de Gas quotidiens d'Ethereum, USDT a contribué à près de 100 000 dollars, représentant plus de 6 %. Sur Tron, le volume de transfert d'USDT et la consommation de Gas représentent même plus de 98 % de l'ensemble de la blockchain. Les revenus en chaîne du réseau Tron dépassent actuellement 2,1 millions de dollars par jour, avec un annualisé atteignant 770 millions de dollars, la grande majorité provenant des frais de transfert fréquents d'USDT.

Pour Tether, c'est un exemple typique de "déséquilibre de capture de valeur". USDT a généré un énorme flux d'utilisateurs et une demande stable, mais les frais de transaction sur la chaîne et les dividendes écologiques ont été longtemps "taxés" par l'infrastructure, et non par Tether elle-même. Cela a non seulement affaibli la position stratégique de Tether dans les futurs réseaux de paiement et de règlement sur la chaîne, mais a également réduit sa proactivité face à des menaces potentielles.

Pour changer cette situation, Tether investit pleinement dans son propre écosystème de stablecoin. Grâce à un modèle de chaîne exclusive, Tether peut non seulement "récupérer dans son propre système" les énormes frais de transaction et les dividendes écologiques qui allaient auparavant vers d'autres chaînes publiques, mais aussi établir son propre cercle fermé en ligne dans des domaines tels que les paiements B2B, les règlements conformes et la collaboration industrielle.

Plasma : Le premier pas de Tether

Fin 2024, Tether a discrètement soutenu une nouvelle chaîne nommée Plasma. En seulement deux mois, Plasma a réussi à obtenir un financement de 27,5 millions de dollars, incluant Bitfinex, Founders Fund, avec une valorisation atteignant 500 millions de dollars.

Plasma utilise le réseau principal de Bitcoin comme couche de règlement finale, hérite de la sécurité des UTXO, tout en étant directement compatible avec l'EVM au niveau d'exécution. Le plus important est que toutes les transactions sur la chaîne peuvent être payées directement en USDT pour le gas, et les transferts d'USDT sont entièrement gratuits.

En plus de l'attrait des frais zéro, Plasma a également ajouté deux points forts : la confidentialité native et la liquidité du Bitcoin. Les utilisateurs peuvent choisir de masquer l'adresse et le montant, tout en intégrant de manière transparente des BTC natifs sur la chaîne, en collaboration avec le pool de dollars Tether pour des échanges à faible glissement et des prêts garantis par des BTC.

Tout cela s'aligne avec les actions de Tether qui a accumulé massivement des bitcoins au cours de l'année dernière. Grâce à Plasma, Tether peut rassembler 150 milliards de USDT dispersés sur plusieurs réseaux au sein d'une couche de règlement unifiée, permettant ainsi un contrôle autonome des transferts, des échanges et des récupérations.

Le modèle économique de Plasma

Bien que les transferts USDT ordinaires soient gratuits sur Plasma, cela ne signifie pas qu'il n'y a pas de source de revenus. Plasma classe les transactions en fonction de leur complexité et de leur priorité, et utilise deux méthodes de facturation :

1. Ligne dédiée "entreprise" : Les sociétés de transfert d'argent transfrontalier ou les éditeurs de jeux qui ont besoin de transferts en millisecondes doivent payer des frais mensuels fixes en USDT.

2. Contrats et liquidation en masse : Les protocoles DeFi qui appellent une logique complexe doivent toujours payer des frais de Gas, mais l'unité de calcul passe de l'ETH à l'USDT.

3. Pontage et garde : une petite taxe d'exportation est perçue lors du passage des actifs entre chaînes, puis elle est répartie entre les nœuds et la fondation après être entrée dans le coffre de Plasma.

4. Inflation du jeton de gouvernance XPL : les validateurs qui stakent XPL reçoivent des récompenses de bloc, le trésor Plasma conserve une partie des enchères pour subventionner les transferts gratuits.

En estimation conservatrice, Plasma pourrait générer 1 milliard de dollars de revenus supplémentaires pour Tether chaque année, ce qui équivaut à une augmentation de 15 % à 20 % du bénéfice annuel de Tether.

Stable: USDT L1 chaîne dédiée aux institutions

En plus de Plasma, Tether a également lancé la chaîne L1 Stable, destinée aux institutions financières mondiales, aux règlements d'entreprise et aux règlements en gros. Stable utilise également l'USDT comme gaz et offre des transferts USDT peer-to-peer gratuits, mais est principalement destiné aux utilisateurs institutionnels.

Le lancement de Stable est étroitement lié aux récentes initiatives de Tether dans le domaine des matières premières. Tether a successivement acquis le géant agricole Adecoagro, investi dans la plateforme de finance blockchain en Afrique Shiga Digital, et pris une participation dans la société minière canadienne Elemental. Ces actions ont jeté les bases de l'application de Stable dans le règlement des échanges de matières premières.

Grâce à Stable, Tether pourra intégrer directement le flux de dollars capturé dans les biens, l'énergie et même l'ensemble de la chaîne d'approvisionnement, réalisant une couverture complète allant des remises de fonds quotidiennes aux transactions de matières premières.

La stratégie de localisation de Tether aux États-Unis

Le PDG de Tether, Paolo Ardoino, a récemment révélé que la société pourrait établir une nouvelle entreprise aux États-Unis pour émettre un nouveau stablecoin spécifiquement destiné aux scénarios de paiement locaux. Ce plan a reçu le soutien de personnalités influentes de Wall Street, y compris l'ancien secrétaire au Commerce, Howard Lutnick.

Bien que Tether fasse encore face à certaines pressions réglementaires, la société réduit activement les risques politiques en déplaçant son lieu d'enregistrement, en achetant massivement des obligations d'État américaines, etc.

Grâce à Plasma, stablecoin et le futur jeton de paiement local aux États-Unis, Tether construit progressivement un écosystème de stablecoin complet couvrant les paiements de détail, les règlements institutionnels et les finances locales, consolidant ainsi sa position dominante sur le marché mondial des stablecoins.