La vente de titres du Trésor américain par la Banque du Japon pourrait inciter La Réserve fédérale (FED) à émettre davantage de monnaie, entraînant une nouvelle hausse sur le marché des cryptomonnaies.

Dans le contexte des turbulences économiques mondiales et des fluctuations des marchés financiers, le système bancaire japonais fait face à d'importants défis durant le cycle de hausse des taux d'intérêt de La Réserve fédérale (FED). En analysant la stratégie de couverture des devises des investissements en obligations d'État américaines des banques agricoles et forestières japonaises ainsi que d'autres banques commerciales japonaises, on peut constater que ces banques sont contraintes de vendre des obligations d'État américaines en raison de l'élargissement des écarts de taux d'intérêt et de l'augmentation des coûts de couverture des devises.

Des nouvelles récentes indiquent que la cinquième plus grande banque du Japon, la Banque Norinchukin, va vendre pour 63 milliards de dollars d'obligations américaines et européennes. Cette démarche pourrait n'être que la partie émergée de l'iceberg, d'autres banques commerciales japonaises pourraient également faire face à une pression similaire. Selon les données du Fonds monétaire international, les banques commerciales japonaises détenaient environ 850 milliards de dollars d'obligations étrangères en 2022, dont près de 450 milliards de dollars d'obligations américaines.

Cette grande vente pourrait avoir un impact significatif sur le marché des obligations américaines. Pour éviter une hausse des rendements des obligations américaines, le secrétaire au Trésor américain pourrait demander à la Banque du Japon d'acheter ces obligations, en utilisant le mécanisme de rachat mis en place par la Réserve fédérale (FED) en mars 2020 pour les autorités monétaires étrangères et internationales (FIMA). Le mécanisme de rachat FIMA permet aux banques centrales membres de mettre en gage des obligations américaines et d'obtenir des dollars nouvellement émis pour la nuit.

Cette pratique augmentera la liquidité du dollar sur le marché monétaire mondial, ce qui pourrait avoir un impact positif sur le marché du Bitcoin et des cryptomonnaies. Il convient de noter que depuis l'annonce du sauvetage le 12 mars 2023, le Bitcoin a déjà augmenté de plus de 200 %.

La raison pour laquelle la Banque Agricole et Forestière de Chine choisit de confirmer la perte à ce moment est que l'écart de taux d'intérêt entre le dollar américain et le yen japonais s'est considérablement élargi. À mesure que l'écart s'est élargi, le coût de la couverture du risque en dollars incorporé dans les obligations d'État américaines a dépassé le rendement plus élevé. Depuis la mi-2022, le rendement des obligations d'État américaines en yen a été inférieur à celui des obligations d'État japonaises libellées en yen.

Dans ce cas, la Banque du Japon pourrait jouer un rôle clé. Elle pourrait "suggérer doucement" aux banques commerciales japonaises qui doivent vendre des obligations du Trésor américain de les vendre directement à la Banque du Japon, plutôt que sur le marché public. Ensuite, la Banque du Japon pourrait utiliser le mécanisme de rachat FIMA pour échanger les obligations du Trésor américain contre des dollars nouvellement émis par la Réserve fédérale (FED).

Cette pratique augmentera l'offre de dollars, ce qui peut être observé en surveillant le projet "accords de rachat - officiels étrangers". Actuellement, l'échelle des rachats FIMA est relativement petite, mais avec le début des ventes, ce chiffre pourrait augmenter.

Pour les investisseurs, cette situation pourrait apporter de nouvelles opportunités sur le marché des cryptomonnaies. Avec l'augmentation de l'offre de dollars, les actifs cryptographiques pourraient en bénéficier. Cependant, les investisseurs doivent rester prudents et suivre de près les évolutions du marché et les changements de politique.